投资项目分析范文10篇

风险投资的期权性质

研究国内外的风险投资以及Pindyck的研究成果就会发现，风险投资具有以下性质：①风险投资具有期权性质。风险投资家对风险企业的投资就像购买了一份期权，一旦成功将获得巨大收益，即使失败其最大的损失也只是投入的风险资本。②风险投资家向风险企业投入一定的风险资本从而拥有一定的股份，但其目的不是为了拥有企业，而是为了在风险企业增值后出售自己所占的股份以获得投资收益。所以风险投资家相当于以投入的资本为期权费购买了一份看跌期权putoption又称卖出期权)，它赋予投资家在T时刻T为投资期满日)以某一价格出售自己手中股份的权利。

事实上，风险投资项目的可延迟性Delayability(即风险投资项目的机会价值)在很大程度上类似于欧式期权，我们用下图来表示风险投资中的期权特性。在下图中，期权的标的物是风险投资项目在不同时刻投资后，未来的净营运收入按一定折现率(通常可取内部收益率)折现到时刻的值。假设当前时刻作出投资决策时的净现值是并假设投资者处于风险中性世界里。根据无套利均衡的思想，曲线2的轨迹表示当前投资获得的按无风险连续复利计算的在时刻的值，其中为符合风险中性假设的无风险利率。曲线1表示时刻进行风险投资时，标的物的价值大于风险中性世界中在时刻的值，此时风险投资机会价值可看作一种看涨的欧式期权，执行价为，标的物价格为。曲线3表示时刻进行风险投资时，标的物的价值()小于风险中性世界中在时刻的值，此时风险投资价值可看作一种看跌的欧式期权，执行价为，标的物价格为。

风险投资的期权特性

如果投资项目出现曲线1情况，则可延迟投资；出现曲线3情况，且又满足(为设定的进行项目投资所需的的临界点)，则应在当前进行投资。

基本模型的建立

一、循环经济投资决策方法研究现状

(一)项目决策的过程中没有考虑营运因素

投资决策作为财务管理的核心范畴之一。投资决策方法方法主要有回收期法、会计收益率法、净现值法、内部报酬率法、现值指数法等方法属于传统的投资评价方法。在平时的运用中，净现值法显示为最佳选择，但是在应用时必须存在一系列的前提条件：首先，作为计算的依据，在生命期内各年所产生的净现金流量必须能够准确的估计出来，并根据市场状况确定相应的贴现率；其次，在估计项目的期间内，对于项目有影响的内外部环境不会发生意料之外的变化；第三，决策者只能在“投资”或“不投资”之间做出二选一的抉择；最后，在项目进行分析、决策和实施过程中，投资主体并不能够灵活的进行项目管理，一旦做出决策后便不能针对市场条件和竞争状况的变化变更对项目的投资决策。

(二)对投资方法的战略性选择权考虑

然而该方法在实际的运用过程中发现存在与现实情况相比较大的差异：首先，现实经济生活存在大量不确定性因素以及其特有的本质特征，由于在应对高度不确定的战略问题上面，企业将重点集中于项目的灵活性上，因此在进行项目分析时，灵活性的价值必须成为决策者充分考虑影响因素；其次，决策的互动性成为直接影响决策制定关键因素，特定企业在行业中所处的竞争地位，决定了该企业与其竞争对手的互动关系，进而决定了投资可能派生的投资价值，这部分价值在投资评价中也应得到重视。

(三)项目决策的过程中的循环经济因素欠缺考虑

一、循环经济投资决策方法研究现状

(一)项目决策的过程中没有考虑营运因素

投资决策作为财务管理的核心范畴之一。投资决策方法方法主要有回收期法、会计收益率法、净现值法、内部报酬率法、现值指数法等方法属于传统的投资评价方法。在平时的运用中，净现值法显示为最佳选择，但是在应用时必须存在一系列的前提条件：首先，作为计算的依据，在生命期内各年所产生的净现金流量必须能够准确的估计出来，并根据市场状况确定相应的贴现率；其次，在估计项目的期间内，对于项目有影响的内外部环境不会发生意料之外的变化；第三，决策者只能在“投资”或“不投资”之间做出二选一的抉择；最后，在项目进行分析、决策和实施过程中，投资主体并不能够灵活的进行项目管理，一旦做出决策后便不能针对市场条件和竞争状况的变化变更对项目的投资决策。

(二)对投资方法的战略性选择权考虑

然而该方法在实际的运用过程中发现存在与现实情况相比较大的差异：首先，现实经济生活存在大量不确定性因素以及其特有的本质特征，由于在应对高度不确定的战略问题上面，企业将重点集中于项目的灵活性上，因此在进行项目分析时，灵活性的价值必须成为决策者充分考虑影响因素；其次，决策的互动性成为直接影响决策制定关键因素，特定企业在行业中所处的竞争地位，决定了该企业与其竞争对手的互动关系，进而决定了投资可能派生的投资价值，这部分价值在投资评价中也应得到重视。

(三)项目决策的过程中的循环经济因素欠缺考虑

自从进入新时期以来，国有投资公司面临激烈的外部竞争环境，在这种情况下，国有投资公司如何才有有效的财务管控措施实现长期可持续发展，成为当前国有投资公司经营管理的重点工作之一。随着自身的经营业务发展，国有投资公司也在不断向外拓展投资边界，选取可靠性、稳定性的收益投资项目进行投资，以实现自身的管理升级转型，增加收入的范围，避免单一性收入来源。因此，本文从国有投资公司投资项目概述、重要性、风险点等方面出发，提出了从事前尽调分析、事中有效控制、事后详细分析等措施来进行有效的财务管理，通过有效的财务管理增加投资类项目的收益，助力国有投资公司的管理战略目标实现。在经济高速发展的当前，企业要扩大业务，实现长期可持续发展，投资是其主要路径之一，国有投资公司在发展的过程中亦是如此，所以在促使公司发展的过程中应该积极关注其投资类项目的财务管理，这样才能够让国有企业在进行投资项目的过程中充分关注财务管理，这样才能够让国有企业在进行资源配置、资金理论的运用过程中得到更加有效的发展，鉴于这种情况，本文从以下几个方面针对国有投资公司加强投资类项目财务管理进行了如下探究。

1国有投资公司投资项目概述

所谓国有投资公司投资项目是指国有资金投资项目，一般情况下国有投资公司要充分进行各项投资活动，才能够让企业在竞争的过程中生存下来。从具体过程来看，企业投资是一项一旦开启便无法逆转，所出现的状况也难以挽回，与此同时，这些投资环境具有不确定性和开放性，这虽然能够给企业的发展带来诸多机遇，但是从实际情况来看也面临着诸多损失与挑战，从国有投资公司的投资类项目来看，规范科学的投资决策，能够在国有投资企业的发展中起到积极作用，从而促使经济收益的扩大，反之则容易误导投资决策，造成无法挽回的损失。所以，在国有投资企业的发展过程中我们应该全面关注投资项目、投资财务管理的情况，这样才能够更加有效的降低风险，提高收益，也才能够让国有企业在进行投资的过程中获得有效的收益。

2国有投资公司加强投资类项目财务管理的重要性

从当前国有投资公司加强投资类项目财务管理的情况来看，促使国有投资公司加强投资类项目财务管理具有极其重要的作用，具体情况如下：其一，能够为经济管理者提供有效的财务信息。企业财务管理与企业的成本管理有着密切的关系，企业财务管理能够让企业的管理者在清晰、透明、真实的财务信息中获取更多的成本管理元素，能够让决策者做出切合实际的经营策略。同时，在新时期里能够帮助国有投资企业对内部管理和生产进行有效的控制，促进企业的管理者根据有效的信息做出准确的形势判断，能够做出符合实际情况的决策，从而做到降本增效的目的，确保企业经济的稳步快速发展。其二，提高了企业财务管理的工作效率。新时期国有投资公司投资类项目在发展的过程中进一步规范了财务理论知识，同时明白了财务实务与理论的结合，给当前的财务工作者提供了关于企业财务管理信息化的理论指导，提高了企业财务管理的工作效率。其三，反映了国家经济和国有投资类企业发展的基本形式。在当前互联网+的背景下，财务信息在发展中积极采用互联网+，促使企业发展过程中财务资源的共享，这才能够让国家经济得到有效的发展，同时也才能够让国有投资公司在进行投资的过程中能够翻开崭新的一页。

3国有投资公司加强投资类项目财务核算的风险点

摘要:当前可持续发展的理论深入人心，企业在发展过程中要注重可持续发展的重要性，尤其是要用可持续发展观念来看待投资项目决策中宏观经济统计分析工作。本文分析了可持续发展理论内容以及企业投资中经济统计分析，最后提出了相应的实施措施。

关键词:可持续发展;企业投资项目决策;宏观经济统计

可持续发展是经济发展的重要议题，对企业发展策略制定有直接的影响，企业投资项目决策中宏观经济统计分析应当从可持续发展的角度入手，发挥宏观经济统计分析数据对投资项目决策的重要性，从而保证企业健康发展。

1可持续发展理论内容

可持续发展理论要求企业注重发展模式的科学性，合理分配资源，保证企业获取持续的发展动力，随着经济发展到一定阶段，人们开始思索规划经济发展模式，力图建设自然－社会－经济共同发展的运行规则，在发展中保护现有资源，可持续发展理论也延续到企业投资项目决策中。从理论方面来看，可持续理论包含三个方面的内容:首先是要满足人们的需要，注重生产力提升，通过科学决策来维持企业快速、健康和稳定发展，将企业未来发展纳入到满足人们需求的高度上。

2企业投资中经济统计分析

1投资项目决策的概念与内涵

本文中所指投资是直接投资，是形成固定资产的主要形式，投资形成的“产品”不是社会需要的最终产品，只能是中间产品，而中间产品最终要服务于最终产品。投资项目是指为特定目的而进行投资建设，并含有一定设备仪器、建筑或建筑安装工程，且形成固定资产的建设项目。投资项目决策阶段是项目建设之前的全部活动，即设想、提议、论证分析及决策过程，但不包括筹资。投资项目决策的任务是通过分析论证，确定项目做不做和怎样做。同时，这里的投资与一般的购买有区别，投资目的是获得预期的收入，而这种预期收入可能是不确定的。虽然人们可以凭借经验对未来发生的情况进行科学的预测，但这种预测是不准确的，即投资具有不确定性。

2企业投资项目决策现状及存在的主要问题

改革开放以来，投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时，投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长，投资变化过于激烈，投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。这样的状况主要是由以下几个原因造成的。

2.1企业经营的主业与辅业主次不分

对于部分中国老牌国有企业，由于历史原因，企业主营业务收入与其他营业收入不相上下，甚至小于其他营业收入，多种制造业与多种服务业收入均在企业营运范围内。经营的业务之间没有联系，不利于领导决策和生产经营，且投资分散，企业没有核心竞争力，最后只有进行破产重组。虽然这样的企业在逐渐淡出市场，但留给企业的启示是具有重要意义的。

在科技飞速发展的今天，能源企业更迭的速度在不断加快，新能源越来越受人重视，传统能源反而又被取代的趋势。由此看来，煤炭能源企业的转型迫在眉睫。但是煤炭能源企业在转型投资时存在较多问题，投资者不能审时度势，选择最合理的投资方向，因此投资过程中出现了一定的损失。正因为这种投资的盲目性导致陷入不利地位。而且投资所选取的范围太过广泛，非主业投资占比不断增加，企业内部项目占比严重失衡，导致企业的潜在风险因素不断增多，为了改变这种现状，企业管理层需要从各个角度和方面做出改变，利用各种科学的方法和技术，有效地管理开展的活动。但众所周知，投资活动必然会因为一系列不确定的因素而伴随着风险的存在，当然有些因素可以避免，但也有部分不可控制，所以在进行投资预案的时候需要制定一些应急措施来处理突发因素，来把可能出现的风险所带来的影响降到最低。尽管风险会一直存在，但是我们可以通过科学的管理方法，全面分析和评价企业的项目，应用科学的投资决策方法，制定风险预案使企业受到的损失降至最低。

一、煤炭企业投资时可能遇到的问题

（一）盲目投资，决策缺乏合理谨慎。现阶段的企业转型当中非常常见的问题就是盲目投资，在没有对投资项目进行充分了解的前提下，由于一些决断失误所造成。往往是因为在执行时相关企业的管理部门没有提前通过所调研采集的数据进行分析，或者在这一阶段在过于形式主义，导致对于行情信息掌握出现欠缺，缺少一个全面而客观的视角，所能够看到的太过于狭隘以至于忽略了可能会出现的风险造成不必要的损失。或者因为董事会展开讨论的时间太短，没有详细的了解项目的内容，草率的做出决定致使企业在投资项目中不能获利。（二）缺少项目资金，融资渠道需要扩展。煤炭企业所能够进行的投资项目对于资金的要求较高，而且煤炭企业相关投资项目建设周期相对来说较长，在此期间没有足够的资金周转，还需要承担较重的贷款利息，由此看来煤炭企业在进行投资时所面临的压力较大，受时代的影响煤炭这种传统能源行情受到一定的影响，因此周转资金进一步短缺，这使得煤炭企业的情况雪上加霜，很多项目正因如此无法得到有效的时间来成长，单一的融资渠道很大程度上限制了煤炭企业的投资。（三）投资项目超过预算。有很多企业在做出投资决策时，为了一时的利益而将投资项目的诸多风险和投资所需金额忽略，或者过分地夸大所带来的利益，以此来提高领导对项目的满意程度。但到了实际操作的时候，由于没有进行风险评估，遇到突发因素时会使得预算成倍增长，如果遇到风险，更会让项目陷入尴尬的境地，最后不得不落入被动局面。（四）项目进行过后缺少及时的反馈。失败乃成功之母，企业所取得的不断进步有很大一部分时通过不断地总结而得来的，在现阶段，很多企业在项目投资之后缺少对其相应的评价审核，在交付使用后也没有重新对项目的合理性以及预期程度进行重新核查，导致所出现的偏差和漏洞不能吸取教训，找出投资所带来的收益与预期收益出现较大偏差的原因，不利于在以后的投资项目中规避风险，提高企业投资项目所带来的收益。不但如此，重大决定失误追责机制未被建立也很大程度上制约了二次总结，使得真正出现问题的点得不到暴露，甚至有些项目因为这样不了了之后被荒废，在无人问津、无人追责后称为“僵尸项目”，很大程度上损失了企业的资源和财产。

二、煤炭企业控制风险的措施

（一）完善投资管理决策过程。在煤炭企业进行投资管理时，需要落实国家所提出的“三重一大”决策要求，有很多决策事项需要进行规范，并且制定出行之有效的程序。包括但不限于项目立项、评估审计、研究项目的可行性、对项目做出投资分析、进行项目的实地考察、寻找专家做出风险评估和交由董事会做出最终裁定。要想取得较好的投资效果这些措施时必不可少的。在开展项目的最初阶段，我们需要企业各个部门对所要进行投资的项目做出合理的社会环境调查、并以此作为根据展开论证和进一步的调研，之后初步确定可行性之后再进行下一步的市场调研，可以选择从最基本的资源状况、投资收益、投资风险和投资方向来进行，分析出市场对于项目的需要量，所进行项目的发展前景等等，不但如此，在企业进行项目分析的同时要注意随时进行风险评估，做到在第一时间发现风险因素，并将其带来的影响降至最低。（二）拓宽融资渠道，加强风险管理。在很长的一段时间里，融资渠道都不是煤炭企业需要考虑的主要问题，但是在现阶段对外扩展需要解决资金问题时却发现融资渠道的拓宽时需要解决的问题，但不容置疑的是资金的筹集确实可以在一定程度上加强对风险的适应能力。企业只有在资金充裕的情况下才有足够的资本开展对外合作，以足够的资金获得项目需要的优势和资源来提高项目的竞争力来吸引来自社会资本更多的关注，来寻找战略合作伙伴来一起建设项目，将资本转化为实际可操作部分。但是想要达到这种目标需要对资金的合理统筹规划和使用，可以有目标性的发行股票和债券来增加融资的额度，提高企业深度，在降低资金成本的同时可以把筹资的效率尽可能提高，当资金周转迅速时才可以使企业的效益达到最大。（三）调整拓展项目思路，加强建设。在能源产业发展的同时，社会对于能源产业的政策也在悄然发生变化，最为传统能源企业的巨头，煤炭企业在进行转型发展变革时需要时时了解国家有关的政策和产业动向变化。可以将主要的拓展方向集中在与煤炭有关的项目，比如煤炭再加工、煤泥发电、煤层气化等，充分发挥企业在这些领域的优势，充分发挥企业的主观能动性，达到企业的最大化经济。不但如此，在发展的同时也要兼顾环保清洁方面，国家在发展科技的同时越来越重视清洁环保，尤其是对于传统污染较大的产业有了更高的要求，因此煤炭企业有必要将一部分资金用于投资环保科技，在生产中应用新型环保技术，减少煤炭企业项目造成的粉尘及噪声污染。在传统的生产当中容易出现地面塌陷的现象，在利用新型技术时可以尽最大程度降低这种现象的出现，如：煤矸石填充技术，不仅解决地质灾害问题、地面塌陷问题，还解决了矸石场污染问题。另一方面就是洗煤的改善，传统在洗煤时对于水资源的利用率较低，容易造成水资源的过度使用，而现在可以在水资源的循环利用方面加大投资，加强闭路水循环利用，对排放水进行深层次净化和消毒后再排放，如矿井水复用及深层处理，可以实现真正意义上的可循环发展企业。

作者:史雅婷 单位:山西西山煤电股份有限公司

摘要：国际收支双顺差是指经常项目顺差和资本与金融项目顺差，在理论上经常项目和资本与金融项目是互补的，所以不可能同时出现顺差。但近几年，我国却出现了双顺差现象，这对我国国内经济正常运转和与国外的经济交往产生了不利影响。

关键词：国际收支贸易顺差

1994年以来，除1998年受亚洲金融危机的影响、资本与金融项目有逆差外，我国一直保持国际收支的双顺差。特别是2003年以来，双顺差规模呈迅速扩大的趋势。迄今，我国外汇储备规模已达到一万五千亿美元。

国际收支顺差使得人民币升值的压力加大，国际贸易摩擦增加；提高了外汇储备成本，增加了资金流出；导致经济对外依存度过高，民族经济发展空间狭窄，出口结构难以调整影响了国内金融业利率市场化进程。

下面通过对2005年到2007年上半年我国国际收支报告的分析，来分析顺差背后的原因。

一、经常项目分析

摘要：受金融期权的启发,人们提出了与金融期权这种虚拟资产相对应的概念——实物期权,开始将期权思想和方法应用于金融期权市场以外的实物资产投资与管理领域,使企业可以在不确定经济环境中做出投资决策，赢得那些传统方法无法得到的战略价值。本文认为,实物期权成为今后企业投资决策的关键管理工具。

关键词：不确定性实物期权企业投资决策

实物期权（RealOption）是金融期权理论对实物资产期权的延伸。可以将标的资产为非金融资产的期权称为实物期权。实物期权在资本密集产业特别盛行，对实物期权的积极支持者包括著名的大型企业惠普—康柏（Hp-compaq），波音（BoEing），美国电话电报公司（AT＆T）等全球500强企业，并在不同行业的企业中得到运用，这不仅是因为实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最有吸引力的备选投资项目，而且实物期权的存在增加了投资机会的价值，特别是在不确定的环境中，这一价值可能是非常大的。因此，企业要想做出正确的投资决策，在决策制定中，必须要考虑和包含这些实物期权的价值。

一、实物期权的概念、核心思想和意义

（一）实务期权的概念“实物期权”一词最初由MIT斯隆管理学院斯图尔特·迈尔斯（StewartMyers，1984）教授提出。他最先指出，期权分析对公司成长机会的合理估价是重要的，许多公司的实物资产可以看成是一种看涨期权。这种期权价值依附在利润增长的商业业务上。如迈尔斯所讨论的，由于公司在未来一些项目上可能有机会超过竞争性费率的收益，公司的价值可能超过当前所属项目的市场价值。传统资本决策为这样的项目估价所采用的标准方法，是把预期完成日期的价值贴现为当前的净现值。因此，这种方法隐含了一个假定：一旦投资者决定投资就要始终坚持投资直到项目终结。这一标准方法忽略了在完工日之前条件变化的情况下，管理层不再推进该项目的选择权的价值。而且由于财务人员对投资项目的未来利润只能作出不精确的估计，因此考虑到这种约束性条件，考虑相关经营选择权就显得更重要了。迈尔斯还指出，公司资本结构的选择也会极为重要地影响到这些项目的价值。传统资本预算方法不考虑项目经营选择权，也不考虑公司资本结构的灵活性。然而和经营选择一样，财务灵活性也可以用财务选择权的价值来衡量，公司通过资本结构的选择而获得财务选择权。对于包含相当不确定性的长期投资项目来说，财务灵活性和经营灵活性之间的相互影响是相当明显的。迈尔斯强调，实物期权是分析未来决策能如何增加价值的一种方法或研究在将来可以相机而动这种灵活性有多大价值的一种方法。在相关的文献中，与实物期权类似的概念是，“管理期权”，“在不确定条件下的投资”等概念。詹姆斯（JamesC.VanHorne，1998），给出的管理期权定义是：所谓管理期权是指管理人员进一步作出决策来影响一个项目的预期现金流量，项目寿命或未来是否接受的灵活性。迪克西特（AvinashK.Dixit）和平狄克（RobertPindyck）1994年提出了“在不确定条件下的投资”这个概念，详细论述了在不确定条件下不可逆投资的基本理论，强调了投资机会中类似于期权的特征，分析了如何能根据从金融市场中发展出来的期权定价方法获得最优投资规则，说明了企业在提供满足未来条件的灵活性程度不同的投资类型间的选择等问题。迪克西特和平狄克还指出，”获得实际资产的机会经常被称做”实物期权”。因此，“管理期权”，“在不确定条件下的投资”这些概念也就是”投资中的实物期权方法”。

（二）实物期权的核心思想实物期权的核心思想不仅与期权的基本特征相承，而且与实物投资决策的特征有关。（1）实物投资决策的特征。迪克西特和平狄克强调：大多数投资决策有三个重要特征，这三个特征之间的相互作用决定了投资者的最优决策且这种相互作用正是实物期权的核心。一是不能撤销性或不可逆性。投资的初始成本至少部分是沉没的：如果当你改变主意时，或业务不能成功运营时，不能完全收回投资的初始成本。如开采石油，当钻一座油井后，如果油井的产量小于预期产量，或者油价下降，那么就不能收回已投入的资金。再比如，一个企业营销和广告上的大多数投资都是不能收回的。二是投资未来回报的不确定性。不确定性主要产生于信息的不完全性。在做出投资决策之前，无法进行为获得亟需的信息所需的实验或测试。大多数项目只有在证实可行才能进行投资。投资的这种不确定性与实物期权有着密切的相关性。一般来讲，投资的不确定性越大，实物期权的价值就越大。三是管理者对投资时机是可以选择的。多数投资选择或投资机会并不是要现在投资或是永远不投资两个选项，投资者在投资时机上有一定的选择空间。投资者可以推迟行动以获得有关未来的更多信息。如对一个产油量不确定的油田，只有逐步的投资策略，打一些油井，试探产量等行为慢慢能减少这种不确定性。因此，逐步地投资会提供一些有价值的信息，减少不确定性的差异并修正预期价值。如果实际价值是关于不确定性有利的一面，那就继续投资，如果是关于不确定性的不利的一面，那就停止投资。通常来说，投资者选择的自由度越高，投资选择的价值就越大。（2）与金融看涨期权类似。直观上，一个不可逆的投资机会非常类似于金融看涨期权。在金融的范畴中，一个典型的看涨期权赋予其持有者这样的权利：在特定的时间范围内支付执行价格以获得具有一定价值的资产。如买入100股普通股期权，若股票的市场价格高于执行价格，即可在约定期限内按照合约规定的”执行价格”买入该股票，通过执行期权赚取股票市场价格与执行价格的差价；相反，若股票的市场价格最终低于于价格，期权的持有者不会执行期权，此时期权是无价值的，其损失最多不超过最初购买期权的价格。可以用如下模型表示：C=MAX（S-K，0）。其中：C表示看涨期权的价值；S表示到期日的股票价格；K表示执行价格。对一项投资而言，假定其是完全不可逆的，那么适当项目的价值仅仅是它所产生的利润或损失流的预期现值。根据潜在不确定性的观点，这个投资决策仅仅是支付沉没成本的决策，其回报是获得价值会波动的一种资产。这实际上与金融看涨期限权类似，以预选设定的执行价格购买一种价值波动的资产的权利而不是义务。拥有类似投资机会的企业持有现在支出货币或未来支出货币以获得具有一定价值的资产的选择权。执行这种期权是不可逆的，尽管这种资产可以出售给其他投资者，但人们也不能收回其期权或执行该期权所支付的资金。这种投资的价值，部分是由于通过投资获得的资产的未来价值是不确定的。若该资产价值上涨，来自投资的净回报也上涨，若该资产价值下降，企业不必投资，而仅仅损失的是起动该项目时的初始投资。因此，实物期权与金融期权一样，具备一个同样的特征，或是赢得的回报数额大于风险可能带来的损失数额；或是可以选择停止执行期权从而控制损失。

摘要：国际收支双顺差是指经常项目顺差和资本与金融项目顺差，在理论上经常项目和资本与金融项目是互补的，所以不可能同时出现顺差。但近几年，我国却出现了双顺差现象，这对我国国内经济正常运转和与国外的经济交往产生了不利影响。

关键词：国际收支贸易顺差

1994年以来，除1998年受亚洲金融危机的影响、资本与金融项目有逆差外，我国1直保持国际收支的双顺差。特别是2003年以来，双顺差规模呈迅速扩大的趋势。迄今，我国外汇储备规模已达到1万5千亿美元。

国际收支顺差使得人民币升值的压力加大，国际贸易摩擦增加；提高了外汇储备成本，增加了资金流出；导致经济对外依存度过高，民族经济发展空间狭窄，出口结构难以调整影响了国内金融业利率市场化进程。

下面通过对2005年到2007年上半年我国国际收支报告的分析，来分析顺差背后的原因。

1、经常项目分析