证券公司全面预算和经营决策研究

导语：证券公司全面预算和经营决策研究一文来源于网友上传，不代表本站观点，若需要原创文章可咨询客服老师，欢迎参考。

边际分析的方法最早可追溯至托马斯•马尔萨斯，1814年他曾指出微分法对经济分析可能具有的用途。1824年，汤普逊(W.Thompson)首次将微分法运用于经济分析，研究政府的商品和劳务采购获得最大利益的条件。功利主义创始人边沁(J.Bentham)在其最大快乐和最小痛苦为人生追求目标的信条中，首次采用最大和最小术语，并且提出了边际效应递减的原理。

一、边际、边际收益的含义

边际即“额外”，指自变量发生微量变动时，因变量随着自变量的变化而变化的程度；边际即“增量”，指每增加或减少一个单位的数量可能产生的效应及其对人们决策的影响。通俗地讲，市场中的资源总是有限的，但每个经济体总希望用最小的投入博取最大的产出，在资源的多次投入中，每一次投入所产生的效益与上一次投入的产出间都会产生一个差值，这个差就是边际收益。每一次较上次新增的投入称为边际成本，通常用总成本和数量的偏导数来表示；每一次较上次新增的产出称为边际收入，通常用总收入和数量的偏导数来表示；边际收益(MB)就是边际收入(MR)扣减边际成本(MC)后的值。公式：边际值=△f(x)/△X其中，X代表投入，f(x)代表产出，表现为X的函数；△表示变量。

二、证券公司边际分析的变量选择

经济学中将总成本按其性态分为变动成本和固定成本。制造业的成本对象是产品，因此自变量用产量(或销量)表示；证券业的成本对象是服务，因此自变量用作业量标识；因变量通常是指收入或成本。（见表1）

三、边际分析在证券公司全面预算中的具体应用

边际即“增量”，边际分析在全面预算中的应用即为增量预算法，包含宏观角度的市场增量法和微观角度的客户增量法，市场增量法包括依赖于政策红利的外延式市场成长增量及抢夺竞争对手资源的内涵式竞争回报增量。红利增量是普惠经济，唯有打造自身实力的增量才利于企业可持续，竞争回报增量=竞争投入/边际收益率，边际收益率=(收入-变动成本)/收入。其计算原理就是舍弃的利润需要多少新增来覆盖，最终是对边际收益的衡量。

四、边际分析在证券公司经营决策中的具体应用

韦伯定律告诉我们：人们对于两个数值变化程度的辨别能力不是取决于两者差异的绝对值，而是取决于差异的相对值。将会计利润转化为边际利润，将绝对数值的比较转化为变量间的敏感性分析，更有利于做出正确的决策。在有约束条件下的资源分配中，边际分析法就是当各个分配方向上增加单位资源所带来的边际收益都相等时，资源的分配能使总利润最大。边际效应递减规律告诉我们：实际的资源分配往往呈现出边际效应递减，当利润具有边际递减趋势时，可以根据边际收益的大小排序，选出最优方案。下面围绕变量间敏感度计量和边际效应递减进行决策分析：(一)收入多元化。1.定价决策。确定当佣金费率、利率等的价位变动，相应可实现的交易量、待购回余额变动的敏感系数以及价格最优。假定客户存量固定、投资偏好不变(稳定的换手率)，从现有历史交易数据中筛选每一价位可实现的交易量，对价格和收入实现的一元二次方程求导，得到最优价格。2.业务边界拓展决策。在现有资源禀赋下，新增业务线，每增加一个单位的投入可以获得的增量收入，就新增或放弃业务线进行决策；也可围绕新业务线的开展增加单位资源产生规模效应时的边际收入=边际成本的临界点，以及达到该临界点的投资回收期与预期的比较。(二)成本结构化。围绕着成本驱动型支出抑或价值驱动型支出进行决策，加大价值型投入或压缩成本型投入，进而使得边际成本趋近边际收入。1.有约束。(场所、工作人员有限)前提下资产新增决策企业资源是有限的，营业场所面积固定、现有工作人员不再新增、甚至每一工作人员精力有限导致的服务客户的边界既定，此时需要增加技术投入(包括设备、软件)，通过技术手段实现服务客户能力提升，则计算每增加一个客户增加相应的服务成本与每一新增客户贡献的新增收入间的数值的差额的决策。2.人力成本有效化。由于边际效应递减的存在，激发员工长期的工作积极性的边际是每次薪酬发放额的递增，现实中，薪酬激励在一定时期内是等额的，即使该数值可能很可观；尤其是客户签约制的推行，只要理财经理名下签约客户足够量级，其拓展新客户意愿下降，满足感降低，物质激励的作用受限。为此，如想实现人力成本有效化，必然改变激励模式，物质的、精神的，包括企业文化的宣导、培训机会的给予、荣誉殿堂的变革都变得艺术起来，激励模式的多样化更多的体现在边际效应的最大化。同时，为了提升人员有效化，亟需拉长业务链条，增加就业岗位，通过新增岗位的高薪酬的价值洼地增加岗位吸引力，推进人员分流，促进边际效益的变化。3.资本补充决策。举例说明，A企业目前资本规模为150万元，经计算的加权资本成本为10%，现拟新募集资金50万元，该笔筹资的加权平均资本成本为15%，则此时的边际资本的确认？筹资后加权资本成本=10%*150/(150+50)+15%*50/(150+50)=11.25%，边际成本=11.25%-10%=1.25%。边际成本大小和企业可接受能力是判断是否改变决策标准的依据。资本筹划的目的在于最优资本结构的规划，唯有投资回报高于筹资加权成本是可接受的决策。上述仅是决策事项的一粟，仅是为了阐释边际分析的应用原理，实操中运用该原理可以进行最优化方案决策并借预算之手推进目标任务的实现。企业经营的目的在于价值最大化，但适合的才能企业追求的，业务边界的扩展会带来边际成本的降低乃至边际收入的增加，但是边际分析的意义在于边际收益为0状态下企业的最终选择，一切与资源相匹配的规模经济才是证券公司追求的终极目标；以边际分析为基础的边际收益的形成是会分阶段的，找到临界点，适时调整发展战略，尝试奔跑在正确的道路上才是发展的正道。

参考文献：

[1]温兆文.全面预算管理让企业全员奔跑[M].机械工业出版社，2016(1).

[2]约瑟夫•J•马尔托奇奥.战略薪酬[M].社会科学出版社，2002(11).

[3]刘艳玲.浅谈边际分析在资源分配中的应用[J].企业导报，2012(15).

作者:樊海峰 单位:大同证券有限责任公司