证券公司资产管理创新研究

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1资产管理内涵

证券公司是组成金融市场的主要部分，同样也属于中介结构，能够为供需双方提供一定的金融支持，使得金融市场的流动性、多样性与开放性不断增强。在我国，证券公司在证临会批准以后即可进行证券的自营买卖、买卖亦或是承销发行等活动，而这也是证券公司最为传统的业务，使得金融市场的货币与证券，还有其他的流动资产得以有效地融通，同时也能够开展资产管理与投资咨询的服务，不仅可以承接机构投资人员的金融业务，同时也能够开展个体亦或是团体财产管理，并为其提供相应的服务。在证券公司开展金融活动的背景下，使得金融中介机构种类以及数量都明显增加，进一步促进了金融市场的全面可持续发展[1]。资产管理可以细化成广义与狭义区别，其中，广义资产管理具体指的就是投资主体对拥有或是管理的资产予以运用实现投资与经营目标，狭义资产管理具体指的就是资产委托人员想受托者交付现金、其他资产以及证券等，而需要受托者根据实现约定以及合同条款的内容等开展管理与投资运营工作，已达到所受托资产的保值与增值，而受托者则会获取管理费用，委托者也同样能够获取委托资产增值的一种资产运营的行为。

2我国证券公司资产管理存在的问题

我国证券公司在资产管理业务方面的起步较晚，仍存在一定的不足之处，具体表现在投资的品种相对单一，且资产管理模式趋于相同，法律体系也有待完善等。另外，资产管理仍面临传统业务的利润降低、成本实现虚拟金融中介机构且多个金融机构退出多样化资产管理产品与服务的状况，导致竞争愈加激烈，压力也逐渐增加。现阶段，我国证券公司的资产管理业务主要存在以下几点问题。第一，资产管理业务的研发能力薄弱，致使所设计与开发的产品风格以及理念大致相同，而且风险相对分散，在定价与组合设计方面仍有待完善[2]。除此之外，现有产品的开发单一性明显，个性化以及多样化特征严重匮乏。第二，产品的设计存在不合理之处。现阶段，我国证券公司的资产管理收费合理性较差，对于短期收益较为关注，因而客户的忠诚度也不高，直接影响了资产管理业务的发展效果。与此同时，部分资产管理品种仅注重资产管理所带来的盈利，对超额佣金进行收取，但却没有保护投资者的切身利益，导致对于证券公司的资产管理热情明显不高。第三，我国证券公司对于资产管理的销售环节不重视，制约销售渠道多样化的发展。导致证券公司产品销售效果不理想的原因很多，较为常见的包括两种：(1)产品的定价不充足，使其价格与真实价值严重偏离，若市场调研工作不到位，将直接引发产品的销售问题；(2)我国证券公司的资产管理工作更关注产品首次发行销售效果，但对于后期认购维护却严重忽视，没有和客户建立紧密的联系。第四，资产管理投资决策的能力薄弱[3]。部分证券公司管理专业人员在投资组合决策以及股票选择等多个方面的能力不足，无法为投资人员带来可观的利润，对投资者证券公司的印象并不好，严重的还会选择更换管理人员，直接影响了资产管理工作的效果。第五，忽视了风险控制的作用。目前阶段，国内金融市场尚未成熟，大部分证券公司都没有找出与自身相吻合的风险管理控制机制，一般选择效仿与跟从，而且没有结合自身实际情况制定风险管理的控制机制。针对操作风险仅利用个人经验处理与应对，而且预防管理的重点就是制度风险以及经营风险，所采取的管理管理方法不具有科学性的特征。第六，组织机构与体制有待完善。国内证券公司资产管理业务部门与公司尚未实现真正的独立运行，而且不具备隔离制度，很容易增加风险系数。另外，证券公司下设公司与部门之间协调以及配合效果不理想，直接增加了成本。除此之外，我国证券公司的资产管理同样存在管理资产周期不长与急功近利的问题。其中证券市场的基础金融产品单一化严重，且金融衍生工具不充分，如果要想在短时间之内获得利润，需要提高证券公司的资产管理要求，而且投资策略与风险监控的制定难度也相对较大[4]。如果管理运作的方式不合理，将导致客户提前赎回委托的资产，影响资金的周转效果，制约资产管理业务的进一步发展。

3我国证券公司资产管理的创新措施

3.1建立并健全证券公司的资产管理法律机制

现阶段，我国证券公司的资产管理业务法律法规始终难以满足证券公司资产管理发展的需求，所以各个环节都要求不断完善。在资产管理业务当中，委托人以及受托人间的信托关系基础就是信用。通过法律形式来确定资产管理业务信托的关系，不仅对投资者自身利益进行保护，同样对证券公司的监督力度也明显加大，进一步推动了金融行业资产管理的规范化开展。虽然证监会已经出台相关法规与规范文件等，正确引导并管制证券行业的资产业务工作，并取得了理想的发展成绩。但在金融政策方面存在不完善，对于资产管理业务产生了不利的影响，致使政策滞后，对资产管理业务的进一步发展也产生了不利的影响。在我国证券公司资产管理业务开展的过程中，可以对国外的资产管理经验进行有效地借鉴，并且重视第三方保管的作用，确保证券工资的资产管理实现委托人、受托人以及托管人三者的互相监督。与此同时，在法律层面对证券公司资产管理当中的委托方以及受托方进行统一的规定，将信任作为构建信托关系的重要基石。若证券公司的资产管理业务关系模糊，将很容易引发后期的资产管理纠纷，也就是说不适合对投资利益进行保护，同样与金融市场国家资产管理业务的发展相背离[5]。在明确证券公司资产管理双方关系的基础上，能够有效改善各方面：首先，委托资产由法律作为保障，并且和受托人自有资产进行区分，确保信托资产更加独立；其次，资产管理人员通过委托人这一名义对所委托的资产进行管理，通过管理人员这一名义的投资决策和委托人之间不存在联系；最后，资产委托人始终享有资产的所有权，能够对所委托资产进行自由地转让，而且在收益方面需根据约定享受特定比例的分成。在此基础上，证券公司资产管理工作信托关系和普通保管合同不同。通常来讲，普通保管合同在资产所有权转移的情况下，委托人只享受合同协定收益。但是基于信托关系，资产管理委托人就可以享受全部增值收益，同时还享有了资产所有权。为此，在法律立法方面，应将投资者利益保护作为基本原则，确保投资者和资产管理人员地位等同。我国证券公司资产管理工作需在短时间内创新资产管理法规，并且基于当前法律框架，对法律阻碍进行规避，以保证各项业务与各环节更有理有据，给委托人留下良好印象，进而完善该行业的法律[6]。

3.2全面创新证券公司资产管理的投资决策

对于我国证券公司资产管理业务的投资策略，应对金融市场当前所具备的金融工具予以充分地利用并组合，将宏观经济形势作为重要导向，对电子信息模拟技术予以充分利用完成资产策略的合理化选择，有效地节省资金管理工作的投入的成本，在规避风险的基础上有效地增强经济收益。在此基础上，需建立并健全风险和收益相互配合的投资管理体系，实现风险和收益的有效关联，并且制定出风险系数且收益稳定的投资策略。在此过程中，不应当过度地重视收益而停滞不前。而是要对金融市场既有金融工具进行那个合理搭配，制定出风险指数为监控工作的开展提供保证，尽量减小风险系数，实现收益的全面提升。伴随国家经济的发展，人民群众财富积累这一资源的重要作用逐渐突显出来，而且个人投资者的边际收益要求低于机构投资者，一定程度上推动了资产管理工作的开展。而我国证券公司的资产管理业务需高度重视开发个人投资者，并且退出与其相适应的资产管理产品。如果是机构投资者委托资产，那么证券公司则应当将其当做重要基础，积极构建资产管理。而证券公司的资产管理，需要对个人投资者以及机构投资者委托资产予以有机结合，构建长期与短期相互结合的投资管理产品，并制定风险公摊投资的策略。除此之外，我国证券公司应实现新股合作配售和申购同步开展，有效地规避单个申购无法申请的不足之处。证券公司的资产管理申购通常都是交由公司申购系统来批量地完成，不仅能够缩短时间，同样也突破了最低申购限制，成本节约效果明显。

3.3贯彻落实我国证券公司资产管理的人才战略

在开展我国证券公司资产管理工作的过程中，需对关于资产管理业务的人才队伍进行开拓，尽可能提高研究性人才以及营销性人才比重，确保人才的数量结构和业务的规模有效匹配。在实践竞争的过程中，本质就是证券公司的研发实力竞争，而这与人才战略团队存在紧密的联系。素质水平较高的人才与我国证券公司研发实力存在紧密的联系，同样关乎具体资产管理业务的风险与经济收益。需要注意的是，我国证券公司的资产管理具有较高的风险，所以必须交由高素质水平的工作人员管理。对国外先进的管理经验予以有效地借鉴，在国外必须获取注册金融策划师的证书才有资格参与投资管理工作。伴随我国证券公司资产管理业务的全面推广，证券公司有必要全面培养人才队伍，强化销售团队培育力度，有效地扩大研发工作人员队伍，以保证团队的素质水平不断提高[7]。在此基础上，证券公司资产管理业务还要制定人员的激励机制，不断鼓励相关从业工作人员，在支付报酬的基础上，确保其精神得到满足，不断吸引专业人才。我国证券公司的资产管理必须要积极地树立投资管理人品牌形象。通过这种方式，能够有效地扩大工资的资产管理业务规模，同时也使得委托人更加信任公司，不断丰富公司客户的资源。若条件允许，还需要对注册金融策划师以及注册金融分析师进行全面培养，并且组建更具品牌效应的投资管理队伍，强化团队整体的领导能力，增强领导人接受的能力，为团队资产管理工作的整体运作实力提升奠定坚实的基础。

4结语

综上所述，我国证券公司的资产管理业务主要就是将风险管理与收益管理作为核心，实现资产的保值与增值目标。而证券公司也是资产管理业务的开发主体，需要与时俱进，全面创新资产管理业务，不断增加金融市场投资产品的数量与品种，推动金融市场的可持续发展。

作者:李冏 单位:中信证券股份有限公司

参考文献

[1]许风军.我国证券公司资产管理创新研究[D].河南大学,2014.

[2]薛奇乐.我国证券公司资产管理业务创新模式研究[D].对外经济贸易大学,2014.

[3]中国证券监督管理委员会甘肃监管局课题组.证券公司集合资产管理业务发展研究[J].甘肃金融,2015(3).

[4]高阳.资管新政下证券公司资管业务发展及创新研究[J].商,2016(3).

[5]李剑锋.我国证券公司资产管理业务发展探究[J].中国经贸,2016(1).

[6]王仕博,刘鑫,周稳稳,等.证券公司产品和服务创新研究[J].合作经济与科技,2015,(18).

[7]赵妤,王宝霞.我国证券公司的盈利模式及其创新分析[J].消费导刊,2015(2).