银行回归A股业绩研究

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摘要:随着经济的发展，境外上市企业回归A股已经很广泛地出现在人们的视野里，各行各业都随着相关政策的颁布而选择回归A股。近年来，银行业也陆陆续续出现回归A股的情况，不同于其他行业，银行业本身具有其自身的特点，通过对郑州银行回归A股的业绩研究分析，从其回归角度来研究对绩效的影响，对研究银行业绩具有十分重要的意义。

关键词：郑州银行；回归A股；风险防范；业绩变化

境外上市企业回归A股已经慢慢被人所周知，且存在多种方式，也有不少企业已经开始实施，包括A+H股、H+A股、新三板+科创板、H股+科创板、甚至是新三板+H股+科创板三板上市等等。种类较多，选择一个合适自身条件、满足自身要求的股票市场是十分重要的。本案例郑州银行，是采用的H+A股上市，其先在H股上市，后在A股上市。郑州银行是一家区域性股份制商业银行，是国内第一家“H+A”股上市的城商行，通过研究其在H+A股上市之后对其绩效影响的效果，对于同行业的其他商业银行来说具有十分重要的借鉴意义。本文通过对文献综述的分析，总结前人经验，得出一些结论，对郑州银行H+A股上市的历程进行梳理，讨论郑州银行回归A股前存在的风险，进一步分析对业绩的影响，得出结论提出建议。

一、文献综述

全球国际化，使得企业更加容易了解国内外的市场，更有利于企业寻找适合自己的市场，在适合自己的市场上寻找出路。因此，国内企业在境外上市后又回归A股的情形也越来越多，也会更加引人注意。各个国家的学者也随着这种回归方式的出现而紧跟步伐，积极研究，以便更好的为有意向的公司提供借鉴。本文通过对国内外文献综述的梳理，来分析回归A股上市会对公司的业绩带来怎样的影响。Stapleton和Subrahmanyam（1977）这两位学者最早对双重上市进行了研究，认为双重上市可以消除由于处所处的市场不同而带来的阻碍，进而可以帮助企业提升价值，避免一些消极影响。公司通过这种方式上市可以避免一些风险，降低资本成本，从而提升自身的价值，经营业绩也会提高。Diamond、Verrecchia（1981）认为，对于选择市场上市的企业来说，选择成熟的、合适的市场至关重要，对自身经营业绩的改善有很大的帮助。StephenR.Foerster和Karolyi（1998）的研究表明，境外上市公司在回归本国资本市场之后，其股票价格并没有一直增长，也就是说，回归市场的影响与股票价格的关系并不显著。国内也有学者对回归A股的公司做了研究，刘昕（2006）认为从H股回归A股，可以降低公司价值对控股股东控制的敏感性，间接表明H股回归A股会给公司带来良好的效果。通过分析国内外学者对回归A股的企业对业绩的影响研究，一些学者认为会提升企业业绩，但还有部分学者认为回归A股短期内对企业业绩影响显著，长期影响并不显著，企业并没有得到持续性的良好发展。因此，对于企业回归A股来说，对于企业业绩的影响不能一概而论，应具体问题具体分析。

二、公司概况

（一）公司简介

郑州银行是位于河南省的一家区域性股份制商业银行，2015年在港交所挂牌上市，2018年在深交所挂牌上市，采取了H+A股方式上市的城商行。郑州银行的经营业务主要是由对公业务、零售业务和资金业务等组成，为客户提供一些具有多元化特点的产品以及服务，从而满足人们对产品的需求，提升客户的满足感。公司的资金在满足自身需求的同时，也在寻找可以带来更大回报的投资。

（二）H+A股上市历程

郑州银行是于2015年12月23日在港交所上市，股票代码为6196。在2018年9月19日，郑州银行在深交所上市，证券简称“郑州银行”，股票代码为002936。此时，郑州银行实现在H股以及A股同时上市。

三、公司回归A股上市前存在的风险

（一）影响收益的风险

郑州银行主要的收入来源很大一部分是通过利息净收入获得的。利率市场化的背景下，商业银行竞争压力增加，中国人民银行一些跟存款或者贷款相关的政策，这个政策可能对商业银行的业绩产生影响，使其发生变动。所以，如果公司没有自身独特的地方，不能调整其资产负债的结构来应对大环境的影响，那么其经营业绩稳定性就会受到影响。比如说，2020年初，疫情的爆发，对企业的正常运转带来很大的阻力。国家为了一些企业的正常运营，颁布了对中小企业贷款便利的政策，包括调低贷款利率、贷款标准、调整融资金额、增加贷款时间等有利于中小企业的积极政策，政府积极引导金融机构加大对实体经济信贷支持。郑州银行积极执行相关的政策，帮助中小企业度过难关。这对公司应对风险的能力要求很高，尤其对于处于金融行业的郑州银行尤为重要。

（二）影响流动性的风险

流动性风险可以通过存贷比以及流动性缺口率来反映，可以判断出银行是否有足够的能力来归还储户的存款。2018年3月31日在A股上市之前，郑州银行并不能保证资产和负债项目期限完全匹配，加上本行的流动性储备不足，也不能以较低成本融到资金，很容易引发资金流短缺、不能及时支付客户存款的情况。而且当时中国人民银行调整存款准备金率，目的是为了减少小微企业的融资成本，仍要求商业银行保持较高的存款准备金，防止发生金融危险，这样一来，货币市场融资困难等对郑州银行的流动性带来了很大的影响。

（三）影响安全性的风险

主要是通过不良贷款率、资金充足率等指标评价，贷款组合质量的下降可能会使得不良贷款增加，除此之外，由于产业结构以及政策的调整。借款人很有可能在经营方面出现问题，影响还款人的还款能力、还款意向、还款时间，信用状况也会受到影响，进一步导致银行贷款组合质量下降，影响企业的经营业绩。所以，对于郑州银行来说，如何在这样的环境下逆向而行，保持稳定成长，是十分重要的。

四、公司回归A股对业绩的影响

下面将盈利性、流动性、安全性这三个角度来分析企业的业绩，来探讨郑州银行回归A股前后业绩如何变化。

（一）盈利性分析

表1郑州银行2014-2020年盈利性主要财务指标表从表1以及表2的营业收入角度来看，郑州银行回归A股以来对其营业收入的影响较小，虽然在增长，但是效果并不十分明显，在银行业告别高增长、高息差、高利润的“三高”时代的过程当中，这种发展迅猛的势头逐渐削弱，郑州银行也未逃过此过程。表2中净利润增长率在2018年下降了28.43%，由于郑州银行努力打造中国商贸物流银行联盟，打造与众不同的商业银行，此过程需要投入大量的人力、财力，投入大量的成本，而A股上市给企业留出更多的资金用于此模块，打造物流联盟不是一蹴而就的事，需要一个过程，而在2019年和2020年是一个缓冲的过程。从表1资产净利润来看，在2018年回归A股以来增长的幅度比往年更大，并且在2018年到2020年之间是逐渐增长的状态，说明郑州银行投资带来的回报是较好的。

（二）流动性分析

从表3可以看出，郑州银行的存贷款比例以及流动性比例逐渐升高，监管机构取消了存贷比考核指标，这对中小企业来说可以降低融资成本，对于银行来说可以更好地利用资金，在保证可以抵抗风险的前提下，减少机会成本；流动性比例是用来判断企业短期偿债的能力，流动性越高，表明偿债能力越强，说明郑州银行的抵御短期风险的能力较强。

（三）安全性分析

表4郑州银行2014-2020年安从表4可以看出，郑州银行的不良贷款率在2014年到2018年处于增长的过程，部分在郑州银行有贷款的企业本身所处环境竞争压力大，容易出现财务上的风险，进而导致信用风险，不能按时归还贷款，给银行带来不良贷款。但从2018年回归A股以来，郑州银行一直在处理不良贷款，银行管理机构对不良贷款率上市有一定的要求，因此，郑州银行在回归A股之后的两年里处于不良贷款率下降的趋势，加强了对自身不良贷款率的管理。资本充足率以及拨备覆盖率都可以反映企业的抗风险能力，郑州银行的拨备覆盖率在2018年大幅度下降，主要是因为受不良贷款持续增长、加大不良贷款核销力度等的影响。郑州银行2018年在A股上市获得的融资用于弥补核心一级资本充足率，获得了较好的补充，从表4可以看出郑州银行的在回归A股之后资本充足率超过了12%，核心一级资本充足率处于较好的状态。从最大十家单一客户贷款率来看，属于安全范围内。从2018年回归A股以来，比例达到26%，好于2014年及2015年，从另外一个角度说明上市提升了郑州银行的声誉，增加了借款比率。整体来看，郑州银行抗风险能力是在逐渐增强的。

五、结论与建议

郑州银行市作为一家H+A股上市的城商行，总的来说回归A股还是对于公司的业绩还是有所改善。本文通过对郑州银行回归A股的历程，以及存在的风险、回归A股后分析流动性、盈利性、安全性对其业绩的影响，可以看出，回归A股市场之后，有的地方确实有所进步，比如流动性逐渐提升，短期偿债能力加强，应对风险的能力提升，资产的获利能力逐渐提升，资本的充足率也得到补充；但是有的地方并未有显著得到有效的改善，营业总收入以及净利润增长速度较缓慢，拨备覆盖率回归A股之后反而下降较大。因此，郑州银行在获得回归A股带来的利好的同时，应该更多地审视自己。据此，其他城商行可以此为鉴。根据对郑州银行回归A股之前的风险以及回归A股之后业绩影响分析，针对郑州银行H+A股回归A股之后仍未有效改善的部分提出以下几点建议：一是加强对自身经营活动的管理，加大对成本的管控，进而提高收入，降低成本，提高利润。二是完善对借款企业的信用审批制度，建立更加严格的审批流程，对于有问题的企业不予贷款，提高拥有的客户质量，严格管控不良贷款率。三是善于利用融资资金，在满足必要活动之外，要善于投资，将资金利用效率最大化。四是作为采用H+A股上市的城商行企业，用自身的优势吸引更多的优质客户，同时增加一些优质的理财产品，获得更多的存款，进而获得足够的资金提升拨备覆盖率。五是不要把鸡蛋放在同一个篮子里，要善于把贷款分散贷给不同的企业，降低单一客户贷款比例，从而减少风险，这对于其他商业银行也值得借鉴。

作者：栗林娟 单位：新疆财经大学