我国商业银行流动性风险度量研究

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[摘要]基于资产负债管理理论，将商业银行流动性风险影响因素划分为基本流动负债及承诺、基本流动资产、同业资金净额、交易性金融资产净额、可售金融资产总额，以及其他短期资金流动净额6个部分，构建流动性风险直接度量模型，将其应用于我国国有上市商业银行流动性风险度量和对比分析中。

[关键词]流动性风险；度量模型；商业银行

2008年金融危机之后，商业银行流动性风险管理在实务界引起了很高的关注。提高商业银行流动性风险管理水平，要从流动性风险的概念、识别及其度量方面层层递进，把握导致流动性风险的关键要素。已有学术研究大多停留于商业银行流动性风险度量层面，较少从管理视角对流动性风险进行分析。因此，本文尝试从管理视角提出商业银行流动性风险度量模型。

一、文献综述

商业银行流动性风险的度量可以从直接和间接两个角度进行。直接度量法对流动性风险的影响因素进行加权得出流动性风险综合值。间接度量法从商业银行获取外在流动性或支付流动性的能力来反映其自身流动性情况。国外学者从直接和间接两个角度对商业银行流动性风险的度量展开研究。Imbierowicz和Rauch在研究银行流动性风险和信贷风险之间关系时，用银行持有资产负债及未来承诺的具体情况来度量流动性风险。Caggianoa等使用贷款承诺、存贷比等单项指标对商业银行流动性风险进行刻画。Craig等用商业银行在回购市场中持有回购资产及回购期限描述其面临的流动性风险。鉴于国内金融市场尚不完善，国内学者在商业银行流动性风险的度量中较少使用间接度量法，偏向于建立流动性风险度量指标体系进行直接度量。付强等采用方差最大化组合赋权评价方法对商业银行流动性风险进行了综合评价。刘妍和宫长亮通过R型聚类分析筛选指标,设立商业银行流动性风险评价指标体系。钟永红从流动性储备、负债稳定性等6个维度对中国上市银行流动性风险进行评价。国内学者较少关注导致银行未来流动性不足的根本性资产负债问题，指标赋权方法可度量商业银行流动性风险综合值，但不便于商业银行风险管理者做出风险管理决策。基于此，本文尝试提出管理视角下商业银行流动性风险度量模型。

二、基于管理视角的我国商业银行流动性

风险度量模型结合我国商业银行信息披露情况，遵循代表性和可操作性原则，参考Imbierowicz和Rauch使用的商业银行流动性风险度量方法，我国商业银行流动性风险的影响因素可分以下6个方面：

(一)基本流动负债及承诺

此项包括商业银行未来1个月内到期的存款、1个月内到期的向中央银行借款，以及表外事项中披露的贷款承诺金额，反映未来1个月内银行可能面临的基础借贷型资金支出。活期存款可以对冲商业银行未使用的贷款承诺带来的流动性风险，活期存款挤提又会导致商业银行流动性风险。1个月内到期的存款和向中央银行借款反映了商业银行未来流动性较强的资金支出。除了活期存款外，未使用的贷款承诺对金融危机前商业银行的资本充足率有显著的影响。即将到期的存款、向央行的借款，以及贷款承诺具有很强的短期资金支出特性，会增加商业银行面临的流动性风险，因此将此项作为商业银行流动性风险度量值的增项。

(二)基本流动资产

此项包括商业银行持有的现金及除去法定存款准备金和限制性款项外的存放中央银行款、未来1个月内到期的客户贷款及垫款，反映未来1个月内银行可用于应付支出的现金及基础借贷型资金流入。商业银行存放在中央银行的法定存款准备金和财政性资金的使用受到限制，除此之外的央行存放款，以及持有的现金可以随时用于流动性支付，1个月内到期的客户贷款及垫款同样具有很强的支付潜力，它们有利于商业银行提高流动性风险抵御能力，因此将此项作为商业银行流动性风险度量值的减项。

(三)同业资金净额

此项包括商业银行未来1个月内存放和拆放同业及其他金融机构款项净额以及买入反售和卖出回购金融资产净额，反映商业银行与同业之间的借贷关系。银行间同业拆借资金的不匹配会增加系统性流动性短缺[9]。同业拆借作为一种投资手段能够完善银行的资产结构提高资产配置效率，给银行带来收益，从而改善流动性风险管理。因此，正向的同业资金净额为商业银行流动性风险的减项，负向的同业资金净额为商业银行流动性风险的增项。

(四)交易性金融资产净额

此项包括商业银行持有的以公允价值计量，且其变动计入当期损益的非衍生金融资产，以及可随时进行交易的衍生金融工具。可随时进行交易的衍生金融工具是指除去套期、财务担保合同，以及与在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资挂钩，并须通过交付该权益工具结算的衍生工具之外的期货、期权、远期及互换等合约。正向的交易性金融资产净额为商业银行流动性风险的减项，负向的交易性金融资产净额为商业银行流动性风险的增项。

(五)可售金融资产总额

此项包括商业银行持有的可供出售金融资产、持有至到期投资，以及应收款项债券投资，这三类非衍生金融资产的总额，反映了当银行面临正资金缺口时，可用于销售从而弥补资金缺口的能力。在货币流动性短缺情况下，当受到外界冲击时，商业银行为满足资本充足率的约束和债务偿付约束，只能出售资产获得流动性来满足流动性约束[11]。因此，可售金融资产总额可以作为商业银行流动性风险的减项。

(六)其他短期资金流动净额

此项包括商业银行持有的其他影响其未来1个月内流动性资金流入及流出净额。

三、实证及其结果分析

为保持可比性和可操作性，本文选取5家上市国有商业银行2014年12月31日的年报数据进行实证分析，以分析上述模型在商业银行流动性风险度量及其后期管理中的作用。实证结果如表1。结果显示，6项影响因素中，基本流动负债及承诺对样本商业银行流动性风险影响最大。交通银行基本流动负债及承诺带来的流动性风险最高，但由于其储备有较多基本流动资产和可售金融资产，使其流动性风险最终度量值位居最低。5家银行中，农业银行的同业资金净额对流动性风险产生负向影响，其余四家银行则均为正向影响，即同业资金在未来1个月中的支出大于收入，加大了其面临的流动性风险。5家银行对交易性金融资产均持较谨慎的态度，对流动性风险的贡献度虽有正向和负向两种情况，但影响范围均控制在正负10%以内。可以看出，运用本模型进行商业银行流动性风险度量，可在刻画流动性风险整体水平的同时，指明某项资产负债对流动性风险的影响程度及方向，便于商业银行风险管理者据此进行业务调整和风险控制。

四、启示与展望

本文的实证结果对国有商业银行流动性风险管理具有一定的启示：首先，基本流动负债及承诺是流动性风险最大的隐患，应对其加强管理。其次，可售金融资产作为流动性风险最大的抵御者，应保证其流通能力。再者，基本流动资产作为流动性风险最基础的保障，对其进行管理的重要性不容忽视。最后，交易性金融资产在国有商业银行流动性风险中影响较小，但因其受金融市场变化的影响极大，仍需将其列入重点管理的范畴，实时监测其可能面临的市场风险、信用风险等其他基础风险。研究结果显示，基于管理视角的商业银行流动性风险度量模型不仅能够刻画流动性风险整体水平，还能从银行持有的资产负债角度对其进行解释，有助于风险管理者在对商业银行流动性风险进行预判的同时，锁定可能出现流动性问题的资产或负债，从而对其进行重点管理。

作者:宋光辉 钱崇秀 吴超 单位:华南理工大学