论债务重组对公司盈利的影响

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上市公司实行债务重组对其盈利影响的具体分析

下面以2007和2010年数据为依据，具体分析上市公司债务重组对盈利的影响。2007年，在1570家上市公司中，共有316家在报告期内发生债务重组业务，占比为20.13%，因债务重组产生的营业外收支共计130.04亿元，占1570家上市公司净利润总额的1.29%。其中，有229家上市公司作为债务方获得债务重组收益133.00亿元，82家作为债权方因让步产生债务重组损失2.96亿元。报告期内，利用债务重组获得营业外收入的公司占发生债务重组公司的72.46%，表明我国上市公司还款能力及信誉问题有待提高。［7］报告期内，因债务重组业务产生营业外收入金额前5名的上市公司见表2:报告期内，因债务重组业务产生营业外支出金额前5名的上市公司见表3:1570家上市公司中，因债务重组产生的营业外收入占其净利润的比例超过100%的公司有55家，其中比例最大的10家公司见表4:截至2011年4月30日，已公布2010年度财务报告(共2130家)并且发生债务重组事项的企业(共252家)中:(1)债务重组损益占营业外收支比重在50%以上的企业共60家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为23.81%;(2)债务重组损益占合并净利润的比重超过20%以上的企业共57家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为22.62%;(3)债务重组损益占综合收益的绝对比重在20%以上的企业共54家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为21.43%［10］。

近年来上市公司债务重组的主要特征和呈现的规律

上市公司实行债务重组除了上述对其盈利的影响外，还存在以下几个方面的主要特征和规律。(一)上市公司债务重组交易内容的披露逐渐改善，但仍然不够规范在披露有关债务重组具体内容上，披露的详尽程度各不相同。在2007年度发生债务重组的公司中，多数公司均披露了债务重组发生对营业外收支的影响金额，但存在少数公司(5家)未披露债务重组业务对损益的影响:民生银行(600016)、申达股份(600626)、中大股份(600704)、ST宏盛(600817)、S*ST盛润(000030)［7］。少数发生债务重组的公司未披露其因债务重组业务对报告期内损益的影响，也未披露营业外收入的明细，且存在部分债务重组的公司未披露债务重组的具体内容。同时，债务重组相关信息在报表中披露的位置各不相同，披露的位置有在公司财务报表附注的“其他重要事项”、单列“债务重组”、“关联方交易”、“承诺事项履行情况”中，还有在年报正文“董事会报告”、“重要事项”中。存在上市公司利用分步分散披露，以减轻集中披露债务重组相关信息对企业净利润质量的不利影响的可能性。同时，有6家上市公司财务报表附注披露的债务重组损益金额前后不一致［4］。2010年披露情况显示，发生债务重组的252家上市公司中，46家存在利用债务重组调节利润的可能性，占发生债务重组的上市公司总数的18.25%。有26家企业披露的债务重组事项因为各种原因不符合债务重组准则要求，占发生债务重组的上市公司总数的10.32%。比如方兴科技(600552)营业外收入附注中有两个本期发生额，但没有上年发生额;河北钢铁(000709)披露出现矛盾，披露的债务重组损益不一致;一汽富维(600742)补充资料中存在债务重组损益金额为3519412.88，但是营业外收入中没有债务重组利得;郑煤机(601717)补充资料中的债务重组损益为－388072.61元与营业外收入中的债务重组利得金额不符等等［10］。总之，多数公司债务重组具体情况批准的不够充分或者不符合准则要求，报表使用者无法从财务报告中获取足够的信息［11］。(二)上市公司债务重组中抵债资产公允价值确定方法及金额公允价值可靠性仍值得探讨，需进一步提高2007年度发生债务重组业务的公司中，仅少数公司披露了其债务重组过程中公允价值取得方式。以沪市为例，在164家报告期内发生债务重组公司中，仅有9家公司披露了其公允价值取得方式，其中披露内容如下:ST大唐(600198)以现金抵债、健康元(600380)取得的银河股份之权益股份按5元/股的协议价格，合计144915000元计入可供出售的金融资产、*ST沧化(600722)将修改债务条件后债务的公允价值作为重组后债务的入账价值、ST丹化(600844)参考评估价格、四川金顶(600678)现金抵债、ST一投(600515)将其部分非现金资产以评估值148975900.00元抵偿本公司及子公司对其担保所产生的预计负债、南京熊猫(600775)债务重组损失按截至2007年5月31日华飞彩色显示系统有限公司净资产公允价值应属本公司部分392892722.42元确认为长期股权投资成本、中油化建(600546)房地产估价报告、ST珠峰(600338)按照评估价［7］。2010年的具体情况披露显示，发生债务重组的252家上市公司中，有25家企业有抵债资产，占发生债务重组的上市公司总数的9.92%，但25家企业中只有7家企业披露了抵债资产的公允价值的确定方法，其中*ST阿继(000922)、辰州矿业(002155)和华东科技(000727)三家公司是通过资产评估机构对抵债资产进行评估的方式来获得抵债资产的公允价值;*ST源发(600757)是通过拍卖变现的方式获得抵债资产的公允价值，*ST源发(600757)是以市场价格作为抵债资产的公允价值，大唐发电(601991)以账面价值作为抵债资产的公允价值，旭光股份(600353)以该固定资产的公允价值为基础确定其入账价值。有9家企业披露了抵债资产的公允价值金额［7］。(三)利用债务重组调节利润的情况有所改观，但仍存在，不容忽视新债务重组准则与旧准则的最大区别是重新将公允价值作为债务重组业务会计处理的基础。从新准则2007年度执行情况来看，公允价值计量对除上年度亏损的ST公司以外的其他公司影响甚微，成功的实现了平稳转换，但对上年度亏损的ST公司的业绩还是产生了较大的波动。例如ST浪莎2007年年报显示，公司去年基本每股收益高达4.22元，相较于2006年的0.15元，增幅达到2713.33%。ST浪莎(600137)报告期内的高收益，主要得益于债务重组实现营业外收支。年报显示，2007年公司完成营业收入132989040.43元，实现净利润298891221.69元(其中扣除营业外收支后净利润13481023.07元)，完成每股净资产1.19元。该公司扣除营业外收支后基本每股收益为0.19元，营业外收支产生的基本每股收益为4.02元［7］。根据2010年度财务报告，发生债务重组事项的企业(共252家)中:债务重组损益占营业外收支比重在50%以上的企业共60家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为23.81%;债务重组损益占合并净利润的比重超过20%以上的企业共57家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为22.62%;债务重组损益占综合收益的绝对比重在20%以上的企业共54家，占已公布发生债务重组事项企业总数的比重为21.43%。发生债务重组的252家上市公司中，有8家上市公司的注册会计师因公司债务重组事项出具了非标准的审计意见，占发生债务重组的上市公司总数的3.17%［10］。

本文作者：翟胜宝工作单位：安徽财经大学