金融街房地产借壳上市经验剖析论文

导语：金融街房地产借壳上市经验剖析论文一文来源于网友上传，不代表本站观点，若需要原创文章可咨询客服老师，欢迎参考。

编者按：本文主要从借“壳”上市；资本扩张；经验剖析三个方面进行论述。其中，主要包括：金融街当初的借“壳”上市是成功、金融街控股股份有限公司的前身是重庆华亚现代纸业股份有限公司、金融街控股将所拥有的全部资产及全部负债整体置出公司、制定“以金融街建设为主，积极向金融、高新技术和基础设施建设领域渗透”、向流通股东、其他社会公众投资者及网下机构投资者发行、牢牢把控了控股地位、上市时机选择恰到好处、战略目标集中，主营业务突出等。具体材料请详见。

在首届“金融街论坛•金融街发展国际研讨会”上，金融街控股公司总经理刘世春表示，金融街今后3年预计投资100亿元，倾力打造“中国华尔街”。消息一经传出，立即在房地产界、金融界以及媒体引起强烈震动。其实从金融街借“壳”上市以来取得业绩看，金融街做出这样的决定并非一时冲动。3年来无论是主营业务利润还是净利润，金融街都以平均每年100%以上的速度递增；2003年又跻身房地产上市公司总利润和财富创造力十强。这些骄人的业绩令业内同行乃至所有上市公司刮目相看，同时也充分证明了金融街当初的借“壳”上市是成功的，堪称借“壳”上市的经典之作。

在房地产业呼唤融资渠道多元化的大背景下，我们有必要回顾金融街借“壳”上市的不平凡历程，剖析其成功经验。

1、借“壳”上市

金融街控股股份有限公司的前身是重庆华亚现代纸业股份有限公司，成立于1996年6月18日，其主营业务为纸包装制品、聚乙烯制品、包装材料等。金融街集团是北京市西城区国资委全资拥有的以资本运营和资产管理为主要任务的全民所有制企业。

1999年12月27日，原重庆华亚的控股股东华西集团与北京金融街集团签订了股权转让协议，华西集团将其持有的4869．15万股（占股权比例的61．88%）国有法人股转让给金融街集团；2000年1月15日，财政部批准了该股权转让行为；2000年4月6日，中国证监会批准同意豁免金融街集团要约收购义务；2000年4月12日，金融街控股、金融街集团及华西集团就股权转让事宜分别在《中国证券报》上进行了公告；2000年5月24日，金融街集团在深圳证交所办理了股权过户手续。至此，公司第一大股东就由华西集团变更为金融街集团，基本完成了股权转让过程。

2000年5月15日，股东大会审议批准了《资产置换协议》，协议主要内容为：金融街控股将所拥有的全部资产及全部负债整体置出公司，金融街集团按照净资产相等的原则将相应的资产及所对应的负债置入公司，置入净资产大于置出净资产的部分作为金融街控股对金融街集团的负债，由金融街控股无偿使用3年。

金融街控股整体资产置换完成后，全面退出包装行业，主要从事房地产开发业务。此后，金融街控股于2000年5月27日进行了股本变动，总股本从78691500股变更为125906400股。公司注册资本也从7869．15万元变更为12590．64万元。同时进行了董事会改组。2000年8月8日，公司名称由“重庆华亚现代纸业股份有限公司”变更为“金融街控股股份有限公司”，公司股票简称由“重庆华亚”变更为“金融街”。2001年4月，金融街控股将注册地由重庆迁往北京。至此，金融街控股除保留“重庆华亚”的股票代码外，完全变成了一个全新的公司。

2、资本扩张

金融街集团在成功地实现了借“壳”上市后，制定了“以金融街建设为主，积极向金融、高新技术和基础设施建设领域渗透”的发展战略，并着手进行了一系列的资产整合。金融街控股首先收购了关联企业北京金融街建设开发有限责任公司和位于北京金融街区域与土地开发有关联的资产（含北京顺平拆迁有限责任公司51%的股权），收购公司控股股东金融街集团持有的北京宏基嘉业房地产有限公司51%的股权，收购了北京顺成饭店持有的北京金融街房地产经营有限公司7%的股权，最终获得了金融街区域的独家开发权，使公司可以集中精力进行北京金融街区域的开发。

金融街在成功借“壳”上市后的3年中，业绩节节攀升：主营业务收入，2000年、2001年和2002年分别为2．2亿元、8．57亿元和9．24亿元；净利润2000年、2001年、2002年分别为0．4亿元、1．51亿元和1．67亿元。特别是2001年，每股收益、净资产收益率指标位居房地产上市公司首位。2003年上半年，公司实现主营业务收入64911万元，比上年同期增长153．65%，主营业务利润24398万元，比上年同期增长283．60%；净利润12567万元，比上年同期增长113%。

在业绩飞速攀升的同时，2002年8月，金融街控股成功地进行了新股增发。在经过一系列准备工作之后，2002年8月6日，主承销商国泰君安证券股份有限公司利用深圳证交所交易系统，采用在网上、网下累计投标相结合的方式，向流通股东、其他社会公众投资者及网下机构投资者发行。本次增发最终确定的发行价格为19．58元／股，发行数量为2145万股，募集资金净额为4亿多元。金融街控股成为证监会出台新的证券发行办法后，第一个尝到增发甜头的上市公司。

3、经验剖析

金融街的借“壳”上市，可以说计划周密，时间紧凑，干净利索。从股权转让、资产重组到公司迁址不到一年时间。分析金融街借壳上市的过程，成功之处可以归纳为以下几点：

一是牢牢把控了控股地位。能否获得控股地位是借“壳”上市成功与否的关键因素。有些上市公司，其股权很分散，好象是典型的“壳”资源，但是关联关系十分复杂，借“壳”上市后难以真正获得控股地位。而金融街选择的“壳”是“一股独大”，这样让大股东放弃控股地位似乎很难，但是一旦谈判成功，获得的控股地位也是坚不可摧。

二是上市时机选择恰到好处。一方面，金融街借“壳”上市之时，正处于中国房地产行业的上升期，发展形势非常好。特别是北京和上海在房地产行业独具区域优势。另一方面，恰逢北京申奥及中国加入WTO的冲刺阶段，政府在城市规划等方面的决策，为金融街确定发展目标提供了良好的政策保障。随着申奥的成功和中国顺利加入WTO，金融街迎来了辉煌的发展前景。金融街借“壳”上市后迅速将注册地从重庆迁至北京，充分证明了他们的远见卓识。

三是战略目标集中，主营业务突出。借“壳”上市后，金融街甩掉了几乎所有与房地产开发不相关的业务，专心致志做房地产开发。另外，与其他房地产企业“全面撒网”的做法不同，他们“将鸡蛋全部装在了一个篮子里”，将绝大部分资金都押在了金融街地块的项目上。这当然要冒一定的风险，但是金融街控股享有金融街区域的独家土地开发权，这也是其敢冒如此风险的理由。