金融风险建模与管理方式研究

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摘要：金融风险是金融经济学中一个非常重要的部分，不同的金融风险有不同的模型，针对各个类型的金融风险模型分析可知，金融风险所发挥的作用主要体现为风险因素以及影响对象这两个角度，文章中围绕金融风险，分析了其模型的建立以及管理方式，希望能够为广大从业者提供有效的参考。

关键词：金融风险；建模；管理；方式

从经济改革至今，对金融风险进行预防和管理都是提升国民经济的重要手段，但是，现阶段金融风险管理根本理论依然有待完善，社会对于金融风险的分析与讨论过于片面，并且至今没有一个相对完整的金融风险管理制度。为了提出一个完善且系统的金融风险管理方法，需要在了解相关风险的基础上进建模，针对各个金融风险确定与之对应的资产以及负债，并且了解各个影响因素所呈现的数量关系，通过提升各个数量关系的规范性，实现金融风险的有效控制。

一、金融风险与风险管理概述

金融风险是未来一段时期内带有不确定性，且存在于金融行业内的风险因素，常规的金融风险主要分为实体经济与虚拟经济两个方面。其中实体经济方面的风险主要包含战略性风险、业务性风险，虚拟经济方面的风险主要包含金融风险。为了避免各类风险对金融行业发展造成影响，需要通过建模的方式对其进行管理，也就是金融学层面的风险管理要放置于不同价格的风险上。进行风险管理需要以风险计量为前提，也就是提取多少风险资本，其本身是靠风险计量决定的。此外，风险计量也是效率最高的利用资本，如果高估风险会造成资本浪费，低估风险则会面临破产。要保证风险计量准确性，需要做到以下几点：第一，风险识别；第二，风险计量模型精准性。只有做好这两点，才能够真正高质量完成风险管理。

二、金融风险建模

1.易变性风险。所谓易变性风险，即某风险元素自身所具备的不确定性出现改变，进而在金融资产以及负债价值方面所形成的影响。接下来就将期权作为案例，对金融所派生出的产品易变性风险进行分析，因为考虑到某股票期权，将这只股票的价格S设为由几何布朗运动进行体现。公式：dS=αSdt+σSdz,在公式当中，α与σ分别代表了股票收益率dS/S所指代的漂移系数以及易变性系数，而期权价格C(S，t)则需要符合Black-Scholes期权定价方程要求：Ct(S,t)-rC(S,tg)+rSCs(S,t)+σ2S2CSS(S,t)/2=0以及合适的边界条件，通过期权定价方程对期权价格进行计算，并且了解易变项σ变化敏感度，即度量易变性风险指标Vega,也就是Λ=dC=dσ。2.市场风险。所谓市场风险，即金融市场中综合指数出现波动在证券收益方面造成的影响。一般来说市场风险可以通过资本资产定价模型进行体现：E(R)=r+[E(RM)-r]β，在这一公式中，E(R)为某证券预期所得收益率；r为无风险利率；E(RM)为证券市场综合指数缩短额预期收益率；β则是一个常系数[1]。这一模型主要对证券所得预期收益率在市场中平均预期收益率方面的敏感水平进行了体现[2]。3.板块风险。所谓板块风险，即由类似特征的一组证券，一般被称作一个板块，因为受一些相同不确定因素影响，所以很容易导致风险。板块风险能够使用套利定价理论进行体现。假设某板块风险证券收益有P个要素对其造成影响，这时证券预期收益率便可以用公式进行表示。在这一公式中，λk为因素k的风险贴水，而βk则是证券和元素k有关风险。4.利率风险。所谓利率风险，即利率出现变动在金融资产已经负债价值方面所体现的影响。通常利率风险都由CIR模型进行体现，将即时利率r(t)符合随机微积分方程要求。在这一公式中，k(θ-r)以及分别代表了漂移项以及扩散项，dz为标准Wiener过程，如果使用P(r0、t、T)代表到T时需要支付的1单位货币无息债券在t时利率是r0时所体现的价值，那么则将风险贴水设为，记，如此便有公式：P[r0,t,T]=A(t,T)exp[-B)(t,T)r0],通过该模型除了能够对无息债券的价格进行计算，也可以获得不同体现利率风险指标，例如凸性与久期，其分别代表证券价格现行利率一阶导数以及二阶导数。5.货币风险货币风险主要是通过汇率变动导致的风险，也被称作汇率风险。汇率变动在其中起着决定性作用，所以需要做好汇率动态变化的预测工作，为此可以在其中引进经济计量模型。所谓经济计量模型，如下公式所示：在公式中，st为美元对外币汇率对数，mt与是美元与外币货币供给量对数，和为美元与外币实际收入对数，it与为美元与外币利率，t∈是拟合误差。通过该模型的运用，能够组建影响因素和汇率风险之间的联系，进而全面规避货币风险，完成金融风险整体控制、优化等相关工作。

三、金融风险管理手段

1.针对其中存在的风险因素进行建模。所谓风险因素，即一些生成不同金融风险的本质原因，其中主要涵盖汇率、影响利率以及金融市场当前发展动态等诸多因素。对风险因素进行衡量，能够使用标准化的宏观经济指标进行体现，例如国民经济增长率等以及股市综合指数等[3]。确定风险因素指标之后，要合理预估其中一些风险因素的变化规律，也就是扩散系数和漂移系数，使用随机微积分方程体系其运行模型，并设置度量风险因素的多个指标。2.明确资产与负债价值。(1)风险因素直接对负债以及资产价值、收益率形成影响，对于市场风险和板块风险而言，风险因素会对其造成影响，由此便可以将其转变为针对负债或者资产价值所造成的影响；对于汇率风险，则要按照汇率能够对企业负债或者资产所造成的影响创建直接联系。(2)风险因素能够对负债或者资产所产生的未来现金量贴现率造成直接的影响，例如利率风险。针对所产生的这一类风险，需要按照企业实际业务特点对资产以及负债今后所呈现的现金流量进行预估，随即通过金融所派生出的产品计价方程对其现值进行计算。如此一来，便可以分别获得资产和负债和不同风险因素之间的联系，进而将呈现的金融风险进行解决。3.优化企业资产或负债。将企业内部的资产或者负债视为证券组合，利用优化证券组合久期、凸性的方式得到一个理想的风险结构。假设与分别指代企业预期久期、凸性，由此企业整个金融风险管理问题便可以总结成为如下所示的非线性规划：，m=1,2,…，M。在上述公式中，w1和w2是权系数，W代表企业全部资产以及负债净现值，常数与代表对企业资产、负债持有量限制。4.计算资产与负债久期和凸性。对金融延伸产品进行风险分析的过程中，通常会将期权价格中与股票价格相关的一阶偏微分定义为Delta，二阶偏微积分被定义为Gamma,期权价格与到期日相关的偏微分被定义为Theta,与无风险利率相关的偏微分则被定义为Rho[4]。以上所有指标均体现了衍生债券价值在风险因素方面的敏感性，将以上相关定义延伸至莆田金融风险管理工作中，一般是使用负债或者资产相关的风险因素偏微分进行体现。对所有资产、负债久期进行定义，是现值相关风险因素相关的一阶偏微分，即。凸性是与风险因素相关的二阶偏微分。由此可见，企业净资产久期与凸性分别是(i=1,2,…，N)；(i，j，……，N)，在上述公式中，αm代表第m中负债或者资产持有量。

四、结语

综上所述，受各种金融风险因素改变的影响,不同的资产以及负债久期、凸性也呈现动态变化的特点,基于此，需要结合实际情况对金融风险优化与解决。一方面，可以建立模型，通过数学模型的方式了解其中存在的各项风险；另一方面，也可以采用相应的管理方式，管理数学模型无法有效体现的信用风险与流动性风险等，从而使企业能够长久维持科学、合理的风险与收益架构。

参考文献：

[1]申敏,吴和成.国民经济行业信用风险相依结构分析[J].软科学,2016(3):126-129+139.

[2]孙晓蕾,杨玉英,李建平.系统性风险动态特征与国家风险评级差异性——以金砖五国为例[J].管理科学学报,2014(11):57-68.

[3]“金融复杂系统建模、决策优化与风险控制”创新团队简介[J].中央财经大学学报,2014(8):113.

[4]吴炳辉,何建敏.中国利率市场化下的金融风险理论[J].财经科学,2014(3):1-10.

作者:霍咪咪 单位:运城学院