企业文化对债务期限结构的影响

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摘要：现阶段的研究表明，企业文化作为企业深层次软实力的体现已经引起了广泛的关注与思考。然而，良好的债务资金结构是企业发展的命脉，因此，本文从企业文化和债务期限结构理论的发展进程入手，笔者首先通过对研究现状的回顾，将企业文化类型、企业文化强度以及企业文化一致性对债务期限结构的影响分别进行了较为系统的梳理，然后对将这一问题放在新疆研究的必要性进行了解释同时给出了合理化建议。

关键词：企业文化；债务期限结构

一、问题的提出

企业文化作为企业的哲学精髓，越来越受到企业管理层广泛的关注，它是企业发展的基石。而资金是企业高效运转的保证，是一个企业实现持续发展的关键。国内外诸多学者已经开始从成本、税盾作用、信息不对称等多角度来研究影响债务融资期限结构的各种因素，但从企业软实力的文化层面来考察企业融资期限结构影响的研究却相对较少。因此，本文着眼于此视角来阐述企业文化如何影响企业的债务期限结构。

二、国内外研究现状概况

（一）国外研究现状

早在20世纪80年代学术界就开始了对企业文化的概念、范围等进行了一系列研究，这一时期大多停留在定性研究。对企业文化的定义中，具有代表性的是Schein（1985）提出的，他认为企业的价值观、员工的团队意识等只是外在的表现形式，企业文化更多的涵盖是员工共同拥有的更深层次的信念。对企业文化的分类研究方面较权威的就是奎因，将企业文化分为四种类型，分别是家族式、官僚式、发展式和市场式组织文化。对企业文化维度的研究上，O'Reilly（1991）提出了外部适应性—内部凝聚力两维度模型。同一时期有影响力的还有Calori&Sarnin（1991）的经济—精神两维度模型等。对企业高管领导风格的研究中，JohnP.Kotter（1990）认为领导与管理是两个概念，只有将二者相互结合并且相互制衡的应用于企业中才能更好的发挥作用。对于企业文化研究的最终目的就是要在企业发挥绩效作用。Kotter和Heskitt（1992）将美国22个行业的72家公司作为样本数据进行研究发现，企业文化对企业绩效的确有重要的影响。然而，资金是一个企业的命脉，Masulis（1980）实证表明了企业绩效与负债水平存在正相关关系，当今社会通过举债进行运转已成为企业的首选融资方式，良好的内部企业文化有助于降低债务契约的履约成本，从而影响企业债务期限结构。Schein（1985）的研究表明企业文化越好越能适应组织的内外部环境变化，企业文化是关键，只有企业文化越好，企业越能及时的做出融资战略调整，因此企业债务融资期限结构的优化水平越高。

（二）国内研究现状

就企业举债行为业绩来说，企业的经营理念、团队精神和信用远远比技术上的优势资源或经济资源、企业的组织结构等要重要得多。当然，每一个企业文化的内部因素都极大地影响着企业的经营状况与财务成果。胡奕明等（2004）运用多元回归的方法实证表明了企业通过增加长期借款的数量一定程度上可以增加企业的价值，同时，短期借款的数目与下一年度的净资产收益率存在负向的关系。韩贵新（2006）的研究中表明，企业对债务融资期限结构进行筹划，目的就是降低企业的债务融资成本从而提高收益。然而，对债务融资期限结构的选择是否合理关键在于包括管理层在内的所有员工的努力。刘中林(2000)指出，良好的企业文化可以潜移默化的培养出优秀的团队，从而做出有利于企业发展的合理化决策。赵曙明等（2011）对企业文化的综述中表明，企业文化的未来发展方向就是基于民族文化进行具体的本土化研究。胡本源（2013）的研究表明企业会计人员的决策也会受到其文化价值观的影响，那么无疑整个企业的文化价值观也会影响到整个企业的包括融资在内的所有决策。目前国内学者对企业文化与企业债务融资期限结构关系的研究大多都是理论分析，只是研究了企业文化会影响到企业的经营业绩，而债务期限结构是经营业绩的前提。同时，大多数学者研究的是整个东西方文化的差异，很少有学者对本土化的企业文化与债务融资期限结构进行实证研究，因此，本文选择了新疆这个区域研究，具体重要的现实意义与理论价值。

三、基于新疆民族文化的本土化概述

新疆是我国一个多民族大聚居的边疆省份占地面积达166万平方公里,富含着大量的宝贵资源。在这片肥沃的土地上,大杂居小聚居的民族多达47个,其中世居的民族包括维吾尔、汉、哈萨克、回、蒙古、柯尔克孜等13个。由于各民族长期的生活习惯与宗教信仰的不同，形成了不同的信任程度与文化观念。这必然会导致企业中不同民族文化背景的高层管理者的文化观、价值观的不同。再加上新疆地势偏远，企业通过债务融资具有很强的地域性。民族文化是企业文化成长的沃土，潜移默化的影响着企业文化的形成与发展。最早研究民族文化是针对东西方文化的不同，然而当在中国大地研究此问题时，不同的民族背景更值得我们进行深入的研究与考核。必须找到适合本土发展的企业文化模式，才能探索出特色化的管理模式，因此，基于多民族文化背景下的本土化研究十分必要。在新疆这一区域中应用企业文化，首先我们要深入研究西方文化中对于企业文化的精髓，再次就是要克服水土不服的现象，从而真正从本土企业的现实出发，寻求企业最合理的债务融资期限结构比。

四、企业文化影响债务融资期限结构

有效的企业文化时刻注重经营的灵活性，同时更能从长远利益出发，不仅关注外部环境的千变万化更能做出内部的整合与调整，以实现企业资金的良好运转。根据前人的研究我们发现，具有影响力的是Cameron和Quinn的理论框架描述文化类型，把企业组织文化划为：层级型、市场型、宗族型以及活力型四种类型，每一种类型都具有独特的组织氛围，因此我们认为企业的不同文化类型必然影响到企业的债务融资期限结构的构成情况。

（一）企业文化的类型

1.宗族型文化。企业内部的员工都是集体行为，听从一个人的领导，因此他们互相帮助、不分彼此、为实现同一个企业价值目标而努力。这种情况类似家庭作坊，更注重团队的协作，员工间信任度高，但不注重个人积极性的培养，这可能会造成生产力低下。一人做主的企业，如果管理者的民族文化背景不同，也必然会导致企业的债务期限结构的不同。

2.活力型文化。整个企业的都是一种舒心放松的工作氛围，工作中存在灵活性，一个企业成功的关键就是能够做到合情合理的变革，活力型企业文化就提供了这样一种平台，它为员工进行创新性工作提供了可能。在这种氛围下，不同民族文化背景的管理者可以更加信任彼此，银行或者外部企业会提高对企业的信任，从而影响债务融资期限结构。

3.市场型文化。Narver和slater(1990)他们认为以市场为导向的因素包括顾客、各职能部门以及市场中的竞争者。市场型的宗旨就是获得卓越的企业价值与绩效。同时，Kohli和Jaworski(1990)认为这种企业文化类型可以促使所有成员达成一个目标，从而增强他们之间的合作，信任度也因此建立起来。最终的结果是企业的债务期限机构更加优化。

4.层级型文化。它具有严格的组织性、系统性、权责分明等特征，在公司内部的表现就是等级森严，信息自上而下逐层传递，各部门间的交流与协作很少，独立性很强，因此不可避免导致信息交流困难，一定程度上的各利益相关者的不满意，企业整体的形象必然受影响，信任机制越差，企业的债务融资情况也就越差，难以真正利用债务的杠杆优势，合理的债务期限结构更是纸上谈兵。

（二）企业文化强度特质

强文化是企业高效债务融资的重要特点。第一，强文化是员工为企业的发展尽力服务的精神支柱，能够起到激励员工的作用；第二，强文化能够达成共识，有利于企业管理战略的顺利实施；第三，强文化会促使员工的认同感。因此我们认为企业文化强度特质与企业债务融资期限结构存在一定的正相关关系。

（三）企业文化一致性特质

企业文化一致性表现在以下几点：第一核心价值观，每一个企业内部都存在自有的一套能够约束员工，同时使员工认同的一种潜移默化的价值观，这是文化一致性的根基，只有员工间努力遵守，才有望实现良好的企业文化；第二协调与整合，企业的领导者必须具备调和的能力，能够在关键问题上发表不同观点，并达成共识。同时，不仅仅是领导，企业的各部门间也要学会互相配合，把企业当成一个整体看待，公司决非孤零零的职能部门，各部门以及各业务单位都要协调起来，实现跨职能部门间的协调与整合。基于此，我们认为企业文化一致性特质与企业债务融资期限结构有正相关关系。

五、相应对策与建议

企业文化是企业发展的灵魂，是潜移默化的精髓，是自上而下的无形领导者。首先，我们要在企业中形成良好轻松的氛围，虽然仍要存在管理上的各职能部门的划分，但必须实现各业务单位间的协作与沟通，在企业的长远发展中，不断形成高信任度的企业文化环境，从而更好的优化企业的债务期限结构。资金是企业的命脉，企业债务期限结构的优化是企业中资金构成的重要内容之一，对企业筹资战略目标的实现起着举足轻重的作用。对于新疆的企业，我们要具体问题具体分析，第一，如果企业的规模较大，比如特变电工，这些大型的上市公司在市场利率较低时一般可以较多的增加长期负债的比例。第二，如果企业的融资目的是追求融资成本最小化，那么当企业可以较快的取得短期借款或者企业面临的短期债务的成本优势上升时，则企业要尽量缩短债务期限。但是如果企业能够承受起再融资和利率的风险时，企业可以减少短期债务，降低债务融资的成本。第三，企业实现多少的长短期期限比还需要根据企业所处于的生命周期，比如，处于引入期的企业首选企业有优先权融资的银行来增加借款；而衰退期的企业更适合采用短期银行抵押。企业在长短期的债务融资时还需要考虑所处的环境等。新疆企业的融资就具有其特殊性，因此我们要加强企业管理，努力实现良好的企业环境，及时的做出债务期限结构的优化调整。通过合理的债务期限结构，从而提高企业的整体竞争力，提高企业的信用水平，从而实现期限结构与公司业绩的良性循环。第四，对于新疆企业，要充分发挥区域的比较优势，比如近些年来的各种援疆政策，其中的政府补助作为一种无偿的给予，我们要善于抓住机遇，及时调整企业的债务期限结构。同时，对于具有地方特色的企业，我们更要给予更多的优惠，在企业中更要严格形成信任的企业文化氛围，实现企业良好的债务期限结构，真正实现带动整个地区的经济发展。

作者:王运运 单位:新疆财经大学

参考文献：

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