锌资源供应形势及投资选区分析

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摘要：锌是国民经济建设中重要的基础金属原材料。从市场需求看，过去10年，我国市场对锌的需求量大幅增长，但近几年锌需求逐步放缓，增长乏力。整体来看国内锌矿虽新增了一定生产能力，但实现完全净投放仍将持续面临较大压力，预计2018年国内锌矿增量约为10~15万t左右。随着需求的疲弱，国内锌矿供应增加有限。中国再生锌供应水平较低，市场潜力巨大。精炼锌产量增加迅速，冶炼产能存在过剩。未来我国锌精矿进口水平将处于200万t左右，精锌需求仍呈缓慢增长态势，而国内供应增加有限，预计精炼锌进口还将保持60万t左右。预计未来5年，精炼锌冶炼仍然主要布局在湖南、云南、陕西、内蒙古地区。锌的主力产区也逐步向资源更丰富的地区转移，内蒙古、云南地区的产量增幅较快，内蒙古锌冶炼增长的空间最大。内蒙古、新疆、西藏、四川、湖南、甘肃是未来产能增加最主要的潜力地区。

关键词：锌资源；供应形势；投资选区；市场需求

有色金属当中，锌消费量仅次于铝、铜，是国民经济建设中重要的基础金属原材料。锌消费主要在镀锌、锌合金、黄铜、化工等领域，其广泛应用于建筑、交通运输、机械制造和电子等行业。2012年以来，全球锌矿产量即处于下降态势，主要原因是缺少新矿山的发现，而2012~2015年锌价低迷进一步加剧产量下降。2016年以来，全球经济复苏，需求好转，锌价回暖，锌供需缺口逐步显现。2018~2020年全球锌仍将处于供不应求的状态。主要原因是，锌矿山产能扩张以及冶炼产能的扩张的乏力，这包括一方面受中国环保问题影响，国内锌矿山及冶炼产能增长乏力，另一方面国际矿山新投、复产及增产力度不及需求。从市场需求看，过去10年，我国市场对锌的需求量大幅增长，但近几年锌需求逐步放缓，增长乏力。中国是全球精炼锌消费大国，2000~2014年，中国锌消费量从140万t增加到642万t，增加了近4倍。2000年中国精炼锌消费量超过美国成为全球消费第一大国，到2014年消费量约占全球的47%；2010年后锌消费趋于平稳，2012年出现下降，随后又平稳上升。2017年我国锌消费量为696.5万t，2014年以来增速明显放缓。预计2020年前后中国锌消费将达到峰值，届时需求量在800万t左右，人均锌需求量约为5.7kg。之后呈缓慢下降趋势，到2030年需求量为660万t。未来中国及全球其他国家锌资源的供需形势将发生重要变化，资源开发、供需局面、产业发展等都将随之改变。从中国锌消费结构和未来行业消费潜力和趋势看，中国锌消费已经进入峰值区。因此，亟需开展中国锌资源供应形势分析及全球投资选区评价研究，为我国锌资源持续发展提供参考。

1中国锌资源供应形势分析

1.1中国锌精矿供应增速放缓，未来供应趋紧。进入21世纪以后，中国矿山锌产量快速增加，产量从2000年的148万t增加到2014年500万t，增加了2.38倍。近几年以来，由于环保和安全的力度加大，一批规模以上矿山永久性关闭。关闭的矿山主要分布在四川、广西、陕西、湖南、福建等地[1][2][3]。预计2020年之前，我国锌采矿能力恢复不到2014年的水平，而选矿能力则呈现刚性下跌趋势，所以精矿的紧张程度会一直持续。随着中国矿山锌产量的增加，国内锌资源的储产比呈明显下降趋势，储采比从2000年的15年降到2014年的4年[4]（图1），未来矿山锌供应压力较大。2015年3月《铅锌行业规范条件（2015）》后，国内集中整治华南地区的传统生产大省，特别是两河领域生态脆弱区，安全环保行动导致我国一批中小矿山关闭，这部分矿山对锌矿采选能力的影响分别在70万t和65万t，集中在四川、广西、湖南、福建、陕西等地区。目前国内小矿关闭、大矿整合的过程已基本完成，落后铅锌矿产能已基本出清。2018年，中国几乎没有新投产的大型矿山，目前市场上各大机构的增产预估主要是建立在近几年投产的矿山产能进一步释放上，诸如内蒙二道河铅锌矿、甘肃郭家沟铅锌矿。自然保护区矿权清理全面推进，尾矿库等矿山水土污染及安全问题治理预期仍有待加强，多地目前已有矿山关闭退出等，2018年仍有减量产生。整体来看国内锌矿虽新增了一定生产能力，但实现完全净投放仍将持续面临较大压力，预计2018年国内锌矿增量约为10~15万t左右。总体来说，随着需求的疲弱，国内锌矿供应增加有限。1.2中国再生锌供应水平较低，市场潜力巨大2。015年我国再生锌的产量约140万t（折合的锌金属量），同比增长5%。锌锭、氧化锌、压铸锌合金和锌盐的含锌量合计约140万t，产值在250亿元左右。根据2017年5月2日商务部的《中国再生资源回收行业发展报告2017》，2016年我国废锌回收量约为150万t。二次锌资源，如热镀锌渣、锌灰等，种类繁多，品质差异较大，到目前为止，人们对这些资源还缺少一致的认识，因此限制了再生锌的发展，也不符合我国发展循环经济的原则[5]。1）报废的锌合金。据估算，2015年国内的报废锌合金在41万t左右。报废的锌合金、锌材呈逐年增长的趋势，2015年利用废锌合金生产锌合金、锌锭约23万t，其中利用进口料3万t。2）废钢冶炼生产的含锌烟尘。废钢冶炼是锌回收的一个重要途径，2015年中国废钢炼钢产生的烟尘锌含量约24万t，实际利用量21万t，其中约14万t是利用国内的资源，7万t左右是利用进口资源。随着钢铁行业去产能，含锌烟尘数量也会相应减少。3）高炉炼铁产生的含锌瓦斯泥、瓦斯灰。2015年我国高炉炼铁产生的瓦斯泥、瓦斯灰含锌量约55万t，实际利用量约27万t。也受到钢铁行业去产能影响。4）铜铅锌等行业产出的含锌烟尘资源量。铜和铅锌冶炼中产出的烟尘或尾渣含锌品位在0.1%~70%。我国每年产出的这类型的资源含锌量估计在13万t左右，实际利用量在6万t左右。5）废弃的含锌催化剂。前几年，国内每年有50万t到60万t废催化剂在被利用，国外还有50万t到60万t稳定的货源可以利用，如果允许进口，将增加一个二次锌资源的获取途径。现在还只能利用国内的废催化剂。6）含锌的废液回收锌。比如：从含锌废水中回收锌，从含锌有机废液、含氯化锌废液中回收氧化锌。我国是电池生产大国，也是电池消费大国，每年生产和消费近百亿只锌锰干电池。2003年出台的《废电池污染防治技术政策》不提倡对废电池做集中处理。但在扔掉废电池的同时，也把锰、锌、铜有价金属一起丢掉了。据了解，我国每年报废50万t废锌锰电池，若能全部回收利用，可以生产再生锰11万t、再生锌7万t、再生铜1.4万t，数量可观。因此，对废旧锌锰电池进行回收利用，应该纳入视野，提到日程上来。近年来再生锌产业集中度提高，规模企业发展迅速。行业内的龙头企业不断整合资源，扩大规模。2015年部分企业新建或改扩建后，已经有十多家企业年产能达到2万t以上，更有企业达到5万t以上规模。在原料竞争越来越激烈，环保要求越来越严格的背景下，小型再生锌企业存活空间越来越小，在被淘汰前进行资源整合和资产重组，发展成规模较大、抗风险能力较强的企业，是再生锌行业发展方向；进行再生锌企业的智能化转型升级，是再生锌行业的主攻方向。从企业类别来看，含锌烟尘、次氧化锌粉生产锌锭的企业规模相对较大，湿法电解线通常在2万t至15万t；含锌废料生产氧化锌的企业规模略小，国内现在大约有200家这样的企业，主要分布在江苏、山东、河北，占据全国60%的总产能，实际产量达到万吨以上的企业占总量的60%。1.3中国精炼锌产量增加迅速，冶炼产能存在过剩。长期来看，中国精炼锌产量一直处于增长状态，中国锌消费快速增长推动了锌冶炼产业蓬勃发展[6]。1975~2017年，中国精炼锌产量从14万t增长到621.9万t（图2），占全球的比例由3%增长到45%，是全球精炼锌生产最主要拉动者。在国内环保政策日趋严格，需求增速放缓的形势下，未来中国精锌产能仍有一定扩张空间[7]。1.4中国锌精矿和精炼锌进口情况。近10年来，我国锌精矿进口量保持在200万t左右，2009年和2015年均出现了两次进口高峰，进口量接近400万t，其中2015年主要由于国内精矿产量下降，难以满足精锌生产。2016和2017年锌精矿进口又回到200万t水平，由于未来国内原生铅需求处于下降态势，国内铅矿产量也将处于下滑态势，预计未来我国锌精矿进口水平将处于200万t左右，并有所下降（图3）。我国锌矿进口主要来源于秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、厄立特里亚、蒙古、摩洛哥等国家，其中秘鲁、澳大利亚和俄罗斯是最主要的进口来源。2017年我国进口锌精矿244万t，从秘鲁、澳大利亚和俄罗斯三国进口147万t，占比为60%[8]。近10年来，随着我国锌消费的增加，我国精炼锌的进口量也逐年增加，从2007年的14.9万t增加至2017年的67.5万t（图4）。2013~2016年，由于需求降低，国内产量仍保持增长，进口量有所下滑。未来，我国精锌需求仍呈缓慢增长态势，而国内供应增加有限，预计精炼锌进口还将保持60万t左右。2020年需求下滑以后，锌进口也将随之下降。

2中国锌资源投资选区评价

2017年中国主要企业锌产量见表1。国内方面，内蒙古、云南、新疆和青海等地，铅锌矿资源开发较晚，且新探明储量较为丰富[9]，这些地区将成为我国铅锌精矿产量重要增长点。未来5年间精炼锌冶炼仍然主要布局在湖南、云南、陕西、内蒙古地区。锌的主力产区也逐步向资源更丰富的地区转移，内蒙古、云南地区的产量增幅较快[10][11]。预计未来5年，内蒙古的锌冶炼增长的空间最大。未来矿山产能增加最主要的潜力地区是以下六个。一是内蒙古：其中，国森矿业产能将达到14万t，2020年之前将在14万t的基础上再翻一番，至少接近30万t，可能成为铅锌行业中仅次于驰宏锌锗的第二大公司[12]。驰宏锌锗目前国内外的铅锌产量达到37万t，已进入世界前列。山东黄金在内蒙古、新疆、西藏都有一定的矿权，产量也在逐步增加。紫金矿业在2016年境内外产能已将近30万t，未来还有进一步的发展潜力。二是新疆：该地区有一些富矿和大型矿山也在开发之中。三是西藏：该地区有6~7个公司将展开铅锌矿集中开发，但因为地理区位问题，发展会比较慢。四是四川：该地区的西部矿业和盛屯矿业将进行稳步开发。五是湖南：据了解，湘西也将有大量产能被激发。六是甘肃：该地区的郭家沟、白银有色等也将成为产量10万t以上的大型公司。

3结语

1）随着中国需求的放缓，全球锌需求增速也整体放缓。2017年全球锌消费总量为1425万t，其中，中国为696.5万t，占全球比例为49%。2030年将达到1740万t，为现在的1.3倍，近年受锌消费市场终端房地产和汽车、机械电子等持续萎靡的影响，锌消费增长速度缓慢，未来锌消费的主要增长点来自印度、东盟等新兴发展中国家，老牌发达国家的锌消费呈下降趋势。2）全球锌供应90%以上依赖矿山供应，近年来锌资源供应持续紧张。未来随着大型矿商逐步复产，全球锌资源供应紧张态势将有所缓解，但2018~2020年预计锌市整体仍呈供不应求态势，促使锌价2900~3300美元/t区间高位震荡，2021年以后价格可能有所回落。3）内蒙古、云南地区的产量增幅较快。预计未来5年，内蒙古的锌冶炼增长的空间最大。内蒙古、新疆、西藏、四川、湖南、甘肃是未来产能增加最主要的潜力地区。4）全球铅锌市场将呈现不同走势，企业应更多关注以锌为主的项目资产。

作者:蒋绍平 李 星 陈子聪 单位:云南冶金资源股份有限公司