评价建设丁辛醇装置的经济性

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多年来我国丁辛醇产品一直供不足需，2008年金融危机之后，随着国内经济的复苏和增长，下游行业扩能活跃，2010年正丁醇和辛醇表观消费量分别达到85万t和90万t［1］。扣除原油价格上涨造成的成本增加，丁辛醇利润较丰厚，激发了国内对丁辛醇装置的投资热情。主要原料丙烯和合成气相对容易获得，国外有多家成熟技术可转让，尤其DAVY－UCC技术应用较广，为地方或民营企业进入该行业提供了可能性。目前，国内有多套丁辛醇装置即将投产或在建。预计2015年我国丁辛醇产能将在2010年135.5万t/a基础上再增加120.5万t/a，达到256万t/a左右。我国丁辛醇行业是否应该保持如此高速增长，丁辛醇产品是否能够长期维持较高利润?本文以采用DAVY技术新建丁辛醇装置为评价基础，从多方面分析和评价建设丁辛醇装置的经济性。

1市场供求分析

1.1世界市场

2010年世界丁醇的生产能力为388.7万t/a，产量360.1万t，开工率93%，表观消费量358.3万t［1］。目前美国、西欧和日本消费量之和占世界总消费量的70%左右，但这3个国家和地区的需求增长缓慢，亚洲消费需求增长较快。2010年世界辛醇的生产能力为390.7万t/a，产量383.1万t，开工率98%，表观消费量383.1万t。目前西欧、日本和美国消费量之和占世界总消费量的40%以上，但这3个国家和地区在一定程度上呈现供过于求的情况。西欧是主要出口地区，中国是主要进口国。目前美国等发达国家经济复苏缓慢，世界灾害多发(如日本核事故)，中东、北非等地区政局动荡，欧洲债务危机愈演愈烈，受这些不利因素影响，世界经济有二次探底的趋势，部分国家可能再次陷入衰退。根据国际货币基金组织在2011年的《世界经济展望》［2］，2010年世界经济增长率为5.0%，预计2011年为4.5%左右，2012年为4.0%左右，呈逐年下降趋势。在此大经济形势下，世界石化行业暂时难有大发展，预计丁辛醇市场需求短期内不会快速增长。根据SRI统计数据，目前除中国以外的国家和地区丁辛醇装置投资并不活跃，预计2020年世界正丁醇需求量423万t，辛醇需求量453万t。

1.2国内市场

1.2.1丁辛醇生产能力

目前，我国除少数企业采用粮食发酵法生产正丁醇外，主要丁辛醇装置采用主流工艺羰基合成法。鉴于非主流生产工艺产能有限，未计入非羰基合成法生产装置。2010年末，我国丁辛醇生产企业共有8家，合计生产能力为正丁醇55万t/a、辛醇87.5万t/a，详见表1［1，3－6］。2006年至2008年上半年，受化工周期景气阶段的影响，加之国民经济进入了一个新的高速增长期，带动了下游需求的迅速成长，并且国内供不足需，丁辛醇行业利润水平骤升，据笔者调研，个别企业2007—2008年部分月份的利润高达1亿元/月左右，因此，引发了国内企业前所未有的丁辛醇投资热，尤其民营企业的热情高涨。根据对现有生产企业、拟建丁辛醇装置企业、设计单位等多位行业人士的走访和调研，目前国内在建项目较多，详见表2。上述项目预计在2015年前陆续建成投产。届时我国正丁醇将新增产能63.5万t/a左右，辛醇将新增产能50.0万t/a左右;正丁醇产能将达到118.5万t/a左右，辛醇产能将达到137.5万t/a左右。

1.2.2丁辛醇消费预测综合采用专家预测法、下游领域消费预测法、弹性系数法及数学模型分析法等多种方法对未来国内正丁醇需求进行了预测，预计2015年我国正丁醇需求量为105万～115万t，与届时生产能力118.5万t/a相比，供需基本平衡。采用与正丁醇类似的各种市场预测方法，预计2015年我国辛醇需求量为122万～130万t，与届时生产能力137.5万t/a相比，供需基本平衡。综合来看，我国丁辛醇市场将由供不足需转变为供求平衡，详细数据见表3。

2价格走势分析

2.1长期价格走势1986—2010年这25年间，我国丁辛醇的年度市场平均价格呈现了上升、下跌、再上升、大幅波动的状况［7］。由图1可以看出，1995年是一个价格峰值，正丁醇为13671元/t，辛醇为14526元/t。次年价格迅速下跌至正丁醇8050元/t，辛醇8671元/t。到1999年价格跌至低谷，正丁醇4646元/t，仅为历史峰值价格的34%;辛醇5236元/t，仅为历史峰值价格的36%。此后由于化工景气周期的到来，国内供不足需等因素影响，丁辛醇价格一路上扬，于2007年达到又一个价格峰值，正丁醇为14021元/t，辛醇14611元/t。2008年6月创出历史高价后，随着席卷全球的金融危机迅速下滑，到2009年全国均价跌至8588元/t和9349元/t。此后，由于我国实行积极的财政政策，经济迅速回升，国内丁辛醇价格也快速反弹，2010年全国均价分别达到12901元/t和14174元/t，详见图1。

2.2短期价格走势近两年来，我国丁辛醇月度市场平均价格呈现先上升然后高位波动的状况［7］，详见图2。正丁醇和辛醇的价格分别由2008年12月份的6767元/t和7758元/t逐步上升到2010年的14047元/t(3月)和15442元/t(5月)。之后，正丁醇价格在11094～13800元/t之间波动，辛醇价格在13117～14942元/t之间波动。

2.3价格走势分析从图1可以看出，我国丁辛醇大约10年为1个价格周期，目前价格尚在高位震荡。从图2可以看出，近两年正丁醇和辛醇的第二次高价均没有超过第一次高价，且已开始回落，有形成M头的迹象。上述价格走势与国际国内经济形势相吻合。2008年前世界经济过热，我国经济也不断增长，多数商品价格上涨，丁辛醇价格也随之上升。随着金融危机到来，世界经济迅速冷却，我国增长速度也明显减慢。此期间有些行业陷入负增长，丁辛醇价格也大幅下滑。此后，世界经济在发展中国家带动下回升。我国采取积极的财政政策，国家投资4万亿元拉动内需，各行业的景气度快速回升，丁辛醇价格再次上扬。目前，我国经济政策重点已经由刺激增长转变为抑制通货膨胀，多次加息并将存款准备金率提到历史高点(大型金融机构21.5%)［8］。在此形势下，预计我国经济将走出软着陆过程，增长速度会逐步放缓，各类产品价格将有所下降，丁辛醇也不例外。来自市场的最新数据也支持上述观点。据中国化工网［9］2011年11月4日报道:近期国内正丁醇市场需求疲弱，成交量减少，价格下滑。华东地区成交价9700～9900元/t，华南地区实际商谈价9700～9900元/t，华北地区成交价9600～9700元/t。由于正丁醇厂家库存量较高，且短期内难以有效释放，加上外盘价格下跌，预计近期市场价格仍呈下降趋势。

3效益定量分析

3.1技术路线、装置规模和产品方案

3.1.1技术路线工业上正丁醇主要有5种生产工艺:发酵法、乙醛缩合法(Aldol法)、丙烯羰基合成法(Oxo法)、雷珀法(Reppe法)、乙烯齐聚制高级脂肪醇副产正丁醇。辛醇生产工艺主要有羰基合成法、乙醛缩合法2种，其中，羰基合成法是主流生产工艺。羰基合成法又有高压钴法、中压法(改良钴法、改良铑法)、低压法(低压铑法)，目前新建装置均采用低压羰基合成工艺。低压法工艺主要有Davy－UCC、BASF、三菱化成和Eastman等几种技术，前2种技术应用较广［10－11］。本文按新建丁辛醇装置、采用Davy－UCC技术进行分析评价。

3.1.2装置规模和产品方案装置规模以醛类产品计算为15.7万t/a，产品方案为正丁醇4.70万t/a、辛醇8万t/a和异丁醇1.4万t/a。

3.2投资估算投资参照同类项目估算。流动资金按详细法进行分项估算。建设投资按40%为自有资金，60%为银行贷款考虑。铺底流动资金为建设单位自有资金。项目建设期按2年考虑。估算总投资61881万元(不含造气)，其中建设投资53000万元、建设期利息2058万元、流动资金6823万元。

3.3主要原材料和产品主要原材料包括:丙烯10万t/a，合成气1.016亿m3/a，氢气5862万m3/a。装置主要原料及产品价格按2000—2010年国内市场平均价格计取［6］。参照同类造气装置确定合成气价格。主要原料产品含税价格见表4。

3.4主要燃料动力主要燃料动力含税价格详见表5。

3.5其他数据其他基础数据如长期贷款名义利率、短期贷款名义利率、所得税税率、财务基准内部收益率等参照行业原则选取。

3.6经济评价按上述条件测算，本项目年均新增销售收入为130316万元，年均新增税后利润为9118万元，全部投资税后财务内部收益率为19.66%，静态投资回收期为6.6年(含建设期)。主要技术经济指标见表6。

3.7敏感性分析

通过对工期延长1年，生产负荷下降10%，建设投资、原料价格、产品价格分别涨跌10%，对财务内部收益率的影响进行敏感性分析，结果见表7。产品价格、原料价格和建设投资变化的敏感程度可由图3直观表示。由表7和图3可看出，丁辛醇装置对产品价格最为敏感。如果产品价格下跌10%，税后财务内部收益率将会下降到3.67%，比设定的基准内部收益率低近10%。可见丁辛醇装置抵抗产品价格下跌的能力较弱，一旦产品价格走低，效益将迅速下降。

4其他因素分析

4.1关税与汇率

我国从2009年1月1日起，已将来自东盟国家的丁辛醇进口关税由5%降为0，使得这些国家向中国的出口数量明显增加。据报道［12］，关税调整当年来自东盟的丁醇数量同比增加了20%～22%、辛醇数量同比大增113%。我国大陆与台湾在2010年6月签署了《海峡两岸经济合作框架协议》(ECFA)，大陆2011年已将来自中国台湾的丁醇关税由5.5%降为5%，2012年将调整为0。关税下调之后，这些国家和地区的产品竞争力相对提高，会对国内丁辛醇产品带来一定的冲击。人民币升值对国内消费者来说，意味着手中的人民币“更值钱”了;对国外消费者来说，意味着手中的本币“不值钱”了。因此，人民币升值可以刺激外国出口产品，同时扩大国内人们对进口产品的需求。这显然有利于外国出口丁辛醇和我国进口丁辛醇，会给国内丁辛醇产品带来不利影响。

4.2铑催化剂

近12年金属铑的价格大起大落，类似过山车。从2000年至今，铑价走势每3年左右出现一次明显变化。2000—2002年振荡下跌，2003—2005年稳步上涨，2006—2008年暴涨，2008下半年跳水，2009—2011年价格在2400～1600美元/盎司一带盘整。详情见图4。图4中列出了同期布伦特原油价格［7］和道琼斯股价指数。可以看出，铑的价格与油价、股价走势基本一致，但其波动幅度远大于后2者。金属铑月均价最高值(9745美元/盎司)是最低值(444美元/盎司)的22倍左右，原油月均价最高值(134美元/桶)是最低值(19美元/桶)的7倍左右，股价指数月均最高值(13930点)是最低值(7062点)的2倍左右。铑价格波动幅度之大，令人惊讶。金属铑价格巨幅振荡，将给使用铑催化剂的丁辛醇装置带来影响。采用前面“效益定量分析”中的方法和数据，测算了铑价格变化时丁辛醇装置的效益。因为铑价3年左右出现较大变化，所以选取近3、6、9、12年的铑平均价格，分别计算出所得税后财务内部收益率，列于表8中。铑价变化对丁辛醇装置效益的影响，可以由图5更直观地反映出来。由表8和图5可以看出，当铑的价格为1913美元/盎司时，丁辛醇装置内部收益率为19.66%;当铑的价格上涨1倍左右，达到3836美元/盎司时，内部收益率降为18.42%，下降了1.24%。如果铑价格再出现前些年的变化情况，将对丁辛醇装置的效益产生一定影响。可见铑价的剧烈波动给丁辛醇装置的盈利能力增加了不确定性。

5结论与建议

结合国际国内经济形势，对市场供求状况进行了研究，预计2015年前后我国丁辛醇市场将呈现供求平衡局面;对长期和短期产品价格走势进行了分析，预测未来丁辛醇价格下跌可能性大;对铑价格变化时的效益进行了测算，认为铑价大幅变动增加了丁辛醇装置盈利的不确定性;特别是对投资丁辛醇装置经济性的定量分析和评价，发现该装置对产品价格过于敏感。如果产品价格下跌等不利因素变为现实，丁辛醇装置的效益将明显下滑。根据笔者多年对多种基本有机原料市场和投资等方面的追踪和研究，预计丁辛醇行业的利润数年内将不再重现2007—2008年前3季的辉煌，短时间内建设多套丁辛醇装置投资风险增大。因此，建议国内对丁辛醇的投资热潮宜适度降温，投资者宜多研究丙烯其他下游产品市场，并结合建厂地点、资金、技术来源及周边下游产业发展特色等情况，审慎决策。