哈萨克斯坦投资问题及应对策略

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摘要：“丝绸之路经济带”背景下，中哈两国在投资经贸领域的合作将不断深化，本文主要从直接投资、证券投资、其他投资三个方面来考察我国对哈萨克斯坦的投资现状，并对所面临的问题进行探析。分析发现：中国对哈投资存在规模水平低、投资结构失衡、优势产业投资不足三个方面的问题。最后从扩大对哈投资规模、拓展对哈投资领域两个方面提出了相关的应对策略。

关键词：哈萨克斯坦；投资现状；存在问题；应对策略

“一带一路”倡议的提出对于深化中国与沿线国家区域经济合作意义重大，而哈萨克斯坦不仅是中亚地区发展水平相对较高的国家，同时也是我国在“丝绸之路经济带”沿线重要的贸易投资合作伙伴，我国与其在经贸往来、信息沟通、投资便利、政策协调等方面的合作将不断深化。同时随着“丝绸之路经济带”建设与“光明之路”新经济政策的对接合作，中国对哈投资将迎来重大的发展机遇。然而，随着国际原油价格的暴跌及俄罗斯国家经济危机的爆发，哈萨克斯坦宏观经济面临巨大的下行压力，投资环境稳定性受到巨大冲击。因此，对哈萨克斯坦投资依然面临较多的不确定性，在中哈投资合作迎来重大发展机遇的背景下，如何把握对哈投资现状及存在问题，对于深化中哈经贸投资合作，稳定对哈投资规模、优化对哈投资结构意义重大。

一、中国对哈萨克斯坦投资现状

（一）直接投资现状。“一带一路”倡议提出以后，中国对哈萨克斯坦直接投资规模开始呈现缓慢上升的态势，2015年中国对哈直接投资规模为8.38亿美元，2016年、2017年则分别上升至9.62亿美元、9.99亿美元。截止2018年4月，中国对哈直接投资规模达到4.4亿美元，发展前景相对乐观。从中国对哈萨克斯坦直接投资的行业分别来看，则主要集中在采矿业、建筑业、专业技术（地质勘探活动）、批发零售等领域。首先，采矿业是中国对哈萨克斯坦投资的主要行业，累计投资规模占中国对哈投资总额的58%。其次，建筑业、专业技术是中国对哈萨克斯坦投资的重要行业，累计投资规模占中国对哈投资总额的15.7%、12.6%。最后，中国在批发零售业、运输仓储、金融保险、住宿餐饮及制造业的投资比重则相对较少，分别占中国对哈投资总额的8.1%、4.8%、3.4%、3.9%、0.5%。而截止2018年4月，中国对哈直接投资结构发生较大变化，其中运输仓储成为中国对哈直接投资的主要行业，投资规模占中国对哈投资总额的53.6%，而采矿业、建筑业、专业技术投资规模则出现大幅下降，投资比重分别下降至26.1%、5.7%、5.1%；批发零售、金融保险、住宿餐饮及制造业投资规模依然较少，投资比重分别为2.8%、1.8%、1.2%、3.7%。（二）证券投资现状。我国对哈萨克斯坦的证券投资规模相对较少，并呈现不断下降的态势，其中2015年对哈证券投资规模为0.03亿美元，2016年、2017年则分别下降至0.02亿美元、0.01亿美元，远远低于哈萨克斯坦当年吸引的外商证券投资总量。截止2018年4月，中国对哈证券投资规模仅为0.01亿美元，投资发展依然处于初级阶段。而从对哈证券投资的行业分布来看，则均集中在采矿业领域，其他行业尚未涉及。（三）其他投资现状。国际资本对哈萨克斯坦的其他投资方式主要以债务形式为主。整体来看，中国对哈证券债务投资呈现不断下降的趋势，2015年对哈债务投资规模为132.5亿美元，2016年、2017年则分别减少至125.9亿美元、127.8亿美元，对哈债务投资排名由2015年的第三位分别下降至2016年、2017年第四位。截止2018年4月，中国对哈债务投资规模达到120.5亿美元，对哈债务投资排名依然处于第四位。

二、中国对哈萨克斯坦投资存在问题

（一）中国对哈投资规模较低，竞争力不足。其一，从直接投资来看。一方面我国对外直接投资总规模中对哈萨克斯坦的投资占比均处于较低水平，尤其是2012年以后，随着中国对外投资规模的进一步扩大，对哈直接投资却呈现不断下降的态势，投资占比持续走低，其中2015年、2016年投资占比分别下降至0.66%、0.55%、2017年投资占比达到历史新低为0.33%。另一方面我国对哈投资占哈吸引外资总规模的比重相对较低，其中2015年—2017年对哈直接投资累计比重为5.3%，明显落后于的荷兰29.5%、美国10.7%的投资占比。同时随着2012年我国对哈投资规模的不断下降，我国在哈的投资市场占有地位已呈现不断弱化的态势，其中我国在哈的引资占比排名已经从2010年—2013年的第三位下降至2015年—2017年的第八位。整体来看，我国对哈直接投资仍然处于初级阶段，投资规模远落后于欧美等发达国家，投资竞争力远远不足。其二，从证券投资来看，我国对哈证券投资基本可忽略。从世界主要国家对哈萨克斯坦的证券投资规模来看，英国、美国是哈萨克斯坦主要的证券投资来源国，英国与美国对哈萨克斯坦的证券投资规模总和占哈累计证券投资总额的97.6%，其中英国是哈萨克斯坦证券投资最多的国家，占哈累计证券投资总额的比重达到85.1%。而从近年来哈萨克斯坦吸引外商直接投资与证券投资的整体情况来看，证券投资整体发展迅速，2015年、2016年哈吸引证券投资规模均超过了直接投资。国际证券投资作为一种资本流动方式，不仅能够满足资本投资多样化的需求，而且能够有效规避国际投资过度集中的风险，已成为很多国家重点选择的国际资本投资方式。虽然我国对哈萨克斯坦的证券投资仍处于起步阶段，但却面临着较大的发展空间及投资机遇，扩大对哈萨克斯坦证券领域的投资将成为未来我国对哈资本输出的重要方式。最后，从债务投资来看，我国对哈萨克斯坦的债务投资规模虽然高于美国、法国等国家，但与荷兰、英国相比，投资占比却严重滞后。具体来看，荷兰、英国、美国、中国是哈萨克斯坦的主要债权国，其中荷兰是哈萨克斯坦的第一大债权国，2017年对哈债务投资规模达到485.9亿美元，占哈累计债务规模的29%；英国、美国是仅次于荷兰对哈萨克斯坦债务投资最多的国家，2017年对哈债务投资规模分别达到271.1亿美元、127.9亿美元，占哈累计债务规模的16.2%、7.6%；而2017年中国对哈萨克斯坦的债务投资仅排第四，债务投资规模为127.8亿美元，远远低于荷兰、英国对哈的债务投资。随着国际原油价格暴跌对哈宏观经济带来的严重冲击，哈国经济复苏将更多的依赖于国际资本的有效供给。因此，合理增加对哈债务投资规模，对于有效缓解哈经济发展的资金需求，同时提升中国的大国形象影响巨大。（二）对哈直接投资行业分布差异明显，投资风险高度集中。首先从外商对哈的投资行业分布来看：主要集中在专业技术、采矿业、制造业、批发零售业及金融保险业，这五大行业占据哈萨克斯坦外商直接投资总额的89.1%，而其他行业吸引外商投资的规模则相对较少。对于哈萨克斯坦引资的主要行业来说，同样存在极大的不均衡性。具体来看，专业技术领域是哈萨克斯坦外商直接投资的重要部门，累计吸引外资规模达到910.2亿美元，占哈累计外商直接投资总额的37.4%；而从专业技术领域所涉及的行业来看，则主要以地质勘探活动为主，占专业技术领域外商投资总额的98%。采矿业是哈萨克斯坦吸引外资规模排名第二的行业，累计吸引外资规模达到638.2亿美元，占哈累计外商直接投资总额的26.3%。专业技术（地质勘探活动）与采矿业占哈累计外商直接投资总额的63.7%。因此，外商对哈萨克斯坦直接投资的行业主要集中在能源领域，这与哈萨克斯坦较丰富的资源优势是分不开的，也符合众多国家能源安全战略的安排。制造业、批发零售业、金融保险业及建筑业的引资规模占哈吸引外商直接投资总额分别为12.1%、8.75%、5.0%、3.34%，而其他行业引资规模则相对较少。而中国对哈萨克斯坦直接投资的行业分布仍然集中在能源领域。一方面，中国对哈萨克斯坦专业技术行业的投资则主要体现在地质勘探、技术试验、工程勘测等能源技术领域的开发。另一方面，中国对哈萨克斯坦建筑业、运输仓储行业的投资则集中体现在管道运输、矿井、工厂、港口等能源基础设施领域的建设。因此，就2017年来看，中国对哈萨克斯坦能源领域的投资比重达到了86.4%，而对哈萨克斯坦农林业、制造业、服务业等其他行业的投资则相对匮乏，投资产业失衡问题严重。随着“光明之路”发展计划的不断推进，哈萨克斯坦政府已经制定了众多投资优惠政策来吸引外资流入其非能源领域，且引资效果相对明显。我国应当充分抓住机遇，在结合哈产业政策导向的基础上，优先考虑我国在哈投资具有规模优势的产业如交通运输、餐饮食宿等领域的投资，加强优势产业在哈市场地位的巩固；同时不断拓展对哈其他行业如农业、加工制造业等领域的投资规划，从而有效分散对哈投资相对集中的潜在风险。（三）对哈直接投资行业市场差异明显，优势产业投资不足。中国对哈萨克斯坦不同行业投资的市场占有率存在较大差异，具体呈现对哈投资规模较多的行业市场占有率不足，而部分对哈投资规模较少的行业市场占有率颇高的整体特点。具体来看，作为对哈投资行业规模最大的采矿业，2015年至2017年累计投资占哈在该行业引资总额的6.3%，在哈所有引资国中排第八位，远低于荷兰、美国的投资水平；其次中国对哈建筑业、专业技术领域的投资规模也较高，但2015年至2017年累计投资规模占哈在该行业引资总额的比重则分别为4.5%、0.9%，在哈所有引资国中均排第八位，竞争力远远不足。而作为中国对哈投资规模相对较少的行业如住宿餐饮行业、运输仓储业在哈萨克斯坦的市场占有率则较高，累计投资规模分别占哈在该行业引资总额比重的35.8%、9.4%，在哈所有引资国中排第一，具有绝对的市场规模优势。

三、应对策略

（一）扩大对哈投资规模，提高在哈市场占有比重。随着中亚地区战略地位重要性的不断凸显，欧美等发达国家已经将投资重心转向哈萨克斯坦，从而达到控制哈关键行业的目的，这也会在某种程度上对我国的能源安全造成严重威胁。同时，作为“丝绸之路经济带”建设推进中的重要沿线国家，哈萨克斯坦基础设施建设尤其是交通运输网络体系的完善，对于中国打开中亚运输通道，进而连接欧洲贸易市场意义重大。因此，扩大对哈投资规模迫在眉睫。首先，扩大直接投资。直接投资仍然是中国对哈投资的主要方式。在“丝绸之路经济带”与“光明之路”新经济政策对接合作的框架下，结合当前对哈投资特点，充分利用哈国在不同行业制定的投资优惠政策，重点选择投资效益高、风险水平低、发展前景好的项目进行资本输出。考虑哈萨克斯坦不同行业对引资的需求特点，在充分保障优势产业在哈市场占有率的前提下，进一步扩大对其他领域的投资规模，从而提升在哈投资市场的整体竞争力，从而达到制约欧美等发达国家企图控制哈国市场的目的。其次，发展证券投资。证券投资将是未来中国对哈投资的重要方式。证券投资已经成为当前哈萨克斯坦资本流入的主要形式，对于其经济发展起着重要的促进作用。虽然我国对哈证券投资处于起步阶段，但发展空间依然较大，发展前景相对明朗。因此，应当充分借鉴我国对其他国家证券投资发展的成功经验，充分考虑哈国市场行业及法律制度特点，合理、有序、稳定推进对哈证券投资发展，从而使其发展成为中国对哈资本输出的主要形式，进一步提升中国资本在哈市场的占有水平。然后，巩固其他投资。债务投资对于哈萨克斯坦摆脱经济下行压力，缓解投资发展资金需求作用明显。近些年来，哈萨克斯坦整体债务规模不断攀升，债务投资国家不断增多，而我国作为哈萨克斯坦重要的债务投资来源国，应当进一步加强对哈债务资本输出，一方面为了提升我国在哈国公民中的大国形象，从而为我国企业在哈投资营造良好的经营环境，确保投资活动的顺利进行；另一方面为了巩固我国作为哈主要债权国的地位，从而提升对哈贸易投资便利化等方面合作谈判的话语权。（二）拓展对哈投资领域，提升优势产业投资竞争力。其一，巩固发展能源领域投资。当前以及未来一段时间，能源领域投资仍然是我国对哈投资选择的重要行业，这不仅与哈萨克斯坦较丰富的资源禀赋密切相关，而且与我国对能源进口的迫切需求紧密相连。哈政府宣称，未来十年将在能源领域进行38亿美元的投资以推动本国工业化进程，因此对于哈萨克斯坦国家来说，鼓励外资流入其能源行业也符合国家经济发展的目标。中哈两国在能源领域合作已经取得了丰硕的成果，我国应当抓住哈国快速发展工业化的历史机遇，充分发挥自身较欧美国家在资源开采领域的技术优势及价格优势，进一步深化中哈在石油开采加工、管道扩建等相关产业的投资，不断提升我国在哈能源领域投资的主导地位，为中哈在能源领域构建良好的投资合作关系奠定基础。其二，优先发展工业制造业领域投资。哈萨克斯坦工业化水平仍然处于发展阶段，而为有效推进本国工业化进程，哈萨克斯坦“第二个五年计划”中明确提出了构建创新型工业化国家的发展目标，为此哈国政府制定了多项投资优惠政策鼓励外资流入其重点发展的工业领域，从而为其工业发展提供充足的资金保障。我国已经在工业化发展进程中积累了丰富的技术经验，能够为哈萨克斯坦工业化发展提供必要的技术支撑。因此，应当以哈萨克斯坦“第二个五年计划”中的产业发展需求为导向，优先在新能源、新材料、节能环保等新兴产业以及加工制造业等领域进行投资项目的选择，充分发挥我国在新能源以及节能产品制造等行业的技术优势，有效推进中哈两国在新兴产业领域的投资合作。其三，重点发展服务业领域投资。为实现国内通讯设施及互联网的快速发展，哈萨克斯坦正在积极推进“CDMA”技术及“下一代网络”等高科技项目的创新发展；同时哈萨克斯坦创新型工业化目标的实现必然以高新技术的发展为支撑，技术密集型产业已经成为哈萨克斯坦吸引外资流入的重要领域。因此，我国企业应当充分发挥自身在高新技术领域的技术优势，不断加大对哈技术密集型产业如专业技术、信息服务、通讯设备等行业的投资，从而满足哈国在高新产业领域发展对资金及技术的有效需求。为加快国内交通网络的发展，使其成为连接欧亚的主要交通枢纽，哈萨克斯坦制定了“光明之路”新经济政策。为确保该政策的顺利实施，哈已经推出了大批针对交通领域的建设项目，同时将管道铺设工程及交通基础设施建设作为中哈优先考虑的合作领域，这将为我国企业在哈投资提供更多的行业选择及发展机遇。最后，加快发展农业领域投资。虽然农业作为哈萨克斯坦的支柱产业，由于国家前期政策扶持力度有限，导致国内农业基础设施建设相对滞后，农业现代化程度低，极大程度上限制了农业的整体发展，急需外资对其农机设备进行更新及技术升级。我国在农业现代化方面已经积累了丰富的经验，无论是种植业的培养及防护，还是畜牧业的防疫及品种改良，均已达到国际领先水平，中国有足够的能力及优势同哈萨克斯坦在农业领域进行合作。同时，为加速推进国内农业整体发展水平，哈政府不断扩大对农业科技创新的资金投入，建立健全农业发展相关制度，同时制定众多优惠政策鼓励外资流入其农业领域。因此，我国企业应当抓住机遇，在充分调研、考察、论证的基础上，优先选择我国技术优势强且哈国急需资金发展的行业如节水灌溉、机械集约化生产、粮食作物培养等领域的投资合作，从而为哈农业发展提供必要的资金及技术支持。

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作者:张帅 单位:新疆财经大学