风险投资对科技金融的影响

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摘要：本文分别探究了风险投资的本质，以及高科技型企业的特点。基于风险投资的本质，探讨如何对科技金融创新产生影响。

关键词：风险投资;科技金融创新

一、风险投资运行机制风险投资

（VentureCapital）简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。所谓的风险投资，是投资家将募集到的投资资本投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大潜力的，同时又存在巨大风险的创业型企业并参与管理的一种行为。高新科技型企业在最初成立的时候，有诸多不确定的因素，同时又不具备良好的信用记录和抵押担保的资产。银行的资本是属于负债资本，它在收益和风险的平衡中，更加注重对于风险的控制。银行在进行资金投资的时候，评估的是企业是否具备还本付息的能力。如果依赖国家的资金来扶持这些中小企业，那么扶持的资金有限，不能企业发展的需要。风险投资与传统投资不同的是，它追求的是企业的无形资产，看中的是企业未来的发展空间，对于期间不确定的风险因素，风险投资更加侧重高风险中获取高额回报。因此，基于风险投资的特点，高新科技的发展与风险投资完美的联系在一起。

二、风险投资的发展现状

1.国外风险投资的发展现状。最初的风险投资是对传统金融投资的补充，它最早产生于20世界40年代的美国，其自身的灵活性以及敢于承担风险的能力，让风险资本显示出强大的生命力，例如，微软、苹果和英特尔等成功的案例至今仍为投资业界所称道。20世纪90年代后，因风险资本的活跃，美国高新技术产业部门的年增长率一直保持在8%以上。而1992~1996年期间美国80%的高新技术企业获得了险资本的支持，在风险资本的运作下，孵化出许多技术依托型的企业，1997年仅硅谷就有3600多家新科技型企业成立，由风险资本介入的资金资额则达到40亿美元。2.中国风险投资的发展现状。我国风险投资萌芽于20世纪80年代中期，1985年，中共中央的《关于科学技术体制改革的决定》，标志着我国风投业的开端；1986年，我国第一家风险投资公司—中国新技术创业投资公司成立；1998年，九届全国政协一次会议上民建中央《关于尽快发展我国的风险投资事业的提案》被列为了政协的“一号提案”，议案标志着我国风投开始进入了实质性阶段。随着我国对风险投资认识的不断深入，各地政府对于风险投资的发展也非常重视。一些企业为增强技术竞争优势，也纷纷涉足风险投资行业，全国风险投资呈现生机勃勃的发展之势。于此同时，各地不仅增加资金的投入量，并且还出台一系列优惠政策来推进风险投资的发展。国内一些实力雄厚的高科技公司也加入风险投资的行列，如四通、实达、联想、清华同方、海尔、宝钢、希望等公司都独自或联合其它机构成立了风险投资公司，进行战略投资。

三、风险投资是高科技型企业发展的孵化器

对于技术类的创新，其过程有很多不确定的因素，因为创新者在设计之初，是没有办法准确的预测出方案的设计与最后的结果出现偏差的时候，应该采取怎么样的安排来避免这些不确定的因素。如果创新者可以做出合理的安排，就不需要采取风险投资，而是直接通过金融机构采取商业贷款的形式，追求利益的最大化。高科技型企业在技术创新的时候存在诸多不确定的因素，可以说，它是一个风险性的项目。因此，高科技型企业更侧重于风险分散机制。银行作为传统的金融投资，在考虑收益和风险平衡的时候，更加关注风险的大小，基于其谨慎经营的原则，银行不可能也不愿意承担过多的不确定因素的风险投资。虽然，银行也有正常的信贷业务，也有风险。但是正常的信贷业务有足够的资本抵押，这与高科技型企业的创新项目所带来的风险相比，远远小得多。而风险资本本身就具备分散风险的特性，它之所以会选择高科技型企业，就是看重其创新产品的巨大商业利益。因为，创新型产品或者是技术一旦成功，就会形成市场壁垒，这样投资者就可以获得远远高于社会收入的利润。风险资本的介入有利于促进科技产业化，是科研成果转化和高新技术产业化的“孵化器”，特别是对我国的中小企业有着重要的作用。一般来说，科研成果可以分为实验室、产品化和产业化三个阶段。而这三个阶段，后面两个所需资金较大，风险资本刚好可以满足后面两个阶段资金的投入，所以对技术的实用化起着明显的推进作用。高科技成果的转化是一个长期而又高风险的过程，它的风险即来源于外部环境的不确定性，又来源于内部环境的复杂性。外部的不确定性是来自于市场上能否接受或者何时接受这种创新产品，以及这种创新产品的普及速度和竞争力如何。而内部环境的复杂性是来自于这种技术会不会失败，或者说这种技术能不能达到预期的效果。对于高科技型企业的风险特点，很显然传统资金投入是不适用的。另外，从金融风险的角度来看，也不能让太多的银行资本投入到风险企业中。所以，对于中小企业而言，风险投资逐步代替了政府和银行的投资。风险投资在资源的优化配置方面起着重要作用，因为传统的金融投资存在逆向选择的问题。也就是，资本生产率高，最需资本的项目，因为风险较大得不到贷款；而发展成熟且收益稳定的企业因为风险较小备受银行的青睐。而风险投资的介入，可以将大部分的资源分配到创新型、成长型的企业，这样推动了高新技术的产业化。风险资本的根本在于对高额利润的追逐，如果否认了风险资本对于高额利润追逐的本质，就会让其丧失动力，也就是说，风险投资不追逐利润，会导致企业的发展困难，更甚者会影响企业的生存。风险投资的市场化，可以让风险投资不依附于任何政府部门，成为独立的金融体系，风险资本的这种定位决定了其在科技创新中作用是不同于政府财政扶植资金的。风险资本的市场化可以促进一些行业技术的创新，所以风险资本对于技术金融的创新是积极的。但是基于风险资本本身逐利、追求短期利润的特性，所以风险资本对于技术金融的创新又有一定的局限性。

作者:杨媛 单位:重庆财经职业学院

参考文献：

[1]冯敏红.以风险投资促进中国战略新兴产业的发展[J].经济研究导刊.2013年21期.

[2]闻岳春.促进科技创新的多层次资本市场创新讨论[J].上海金融学院学报.2013年1期.