文化产权市场定价的影响

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一、相关文献综述

文化产权是产权理论研究的新内容，国外早期研究集中在文化产权的定义上，认为文化产权就是原住民群体拥有的以传统知识或以民俗形式存在的文化资产（SebastianLechner，2008）。后期的相关文献开始将研究重点转向交易定价的模式，如YairTauman，Ming-HungWeng（2012）的研究发现，通过将专利产权转让给现任公司，现任公司有更高的创新激励，说明文化产权交易有助于效率的提高。国内对文化产权交易市场早期的研究也主要集中于对交易概念的界定。如有学者将文化产权交易界定为实现资本与文化双向结合、互惠互利的交易活动，产权所有者通过出让特定文化产品或要素而获得转让收入（皇甫晓涛、赖章德，2011）。随着份额化交易在文化艺术品交易所的盛行，以及“邮币卡”市场的流行，对该市场的研究集中于交易市场的运营模式、份额化交易的意义及其影响上。李彬，潘爱玲（2015）结合当前文化产权交易市场中所出现的效率低下等问题，强调交易市场体系的重设的重要性。廖继胜、刘志虹（2016）从交易制度层面剖析了文化产权交易中存在的问题，强调制度创新在完善文化产权交易中的重要性。与此不同的是，韩顺法（2017）从文化产权市场的形成内在经济逻辑角度肯定了交易市场在提升流动性方面的重要性，强调一个遵从市场规律、价值规律和金融规律的综合性交易市场的重要性。从以上研究可以看出，现有的研究大多集中在包括文化产权及其交易的内涵与意义、交易的品种、交易模式及其效率、交易市场存在的问题等方面，但没有探究该市场自身的特征及其可能对交易的影响。事实上，文化产权交易具有特殊性，相比于一般交易市场，文化产权交易市场的不完全性表现较为明显，这一特性会对交易过程和结果产生重要影响，有必要深入研究。

二、文化产权交易市场不完全性的具体表现

1、交易信息的不完全。信息的完全性与对称性决定了市场交易的公平性。然而，在现实的经济活动中，交易信息在交易者之间存在不同程度的不完全。究其原因，首先在于交易主体认知能力的有限性；其次人们在获取信息的过程中存在着一定的成本，当成本超过人们所能接受的范围时，通常会选择放弃掌握信息，同时人们的机会主义倾向也是导致信息不完全的重要因素。在文化产权交易市场上，每个交易对象都是一个独特的标的，从而使得在文化产权的交易过程中在交易者之间出现信息不完全的问题。在文化艺术品产权、文物产权交易过程中，转让方、鉴定评估方以及潜在受让方共同决定了交易价格。不同于一般交易标的，文化艺术品和文物拥有其独特的艺术性和历史性，产权交易的价值主要取决于这些特性，而这些特性对于一般投资者是难以完全认知的，如文物的年代越久远，文物的价值也就会越高，但文物的具体年代、包含的艺术性等难以具体确定。因此，交易者无法全面了解产权信息，更难准确地评估文化产权的价值，使得文化产权在转让过程中表现为较为明显的信息不完全问题。2、交易信息的不对称。与交易信息不完全相对应，交易信息的不对称是指经济交易双方对有关交易活动信息了解和掌握的程度存在差异。导致这一问题出现的主要原因在于交易双方有不同的利益诉求，交易者通常出于自身利益的最大化的考虑，可能会隐瞒不利于自己的相关信息。在文化产权交易过程中，转让方与受让方存在着不同的利益诉求，转让方希望获取更多的资金来实现其利益最大化，而受让方则希望提供较少的资金，这就使得在文化产权交易中，交易双方会故意隐瞒不利于自己的信息，从而出现交易信息不对称的问题。从交易实践来看，无论是文化项目产权、知识产权的转让，还是文化艺术品产权、文化物权的转让，一般都包含价值评估、进场交易等程序，在评估价值的基础上形成具有竞争性的交易价格。然而，在评估机构对交易标的进行价值评估时，转让方相对于潜在受让方具有更为优势的价值信息，转让方不会主动报告，甚至可能故意隐瞒那些无法观察而又不利于自己的信息，使得评估者对文化产权做出不合理的估价。而在竞价阶段则表现为相反，潜在受让方对交易对象都具有自身的合理预期价格，这一信息难以完全被出让方掌握。因此，在文化产权交易的整个过程中，伴随着交易者之间的信息不对称。3、交易主体的不完全性。交易主体是文化产权交易市场的关键，它的多寡代表了文化产权交易市场的繁荣程度。在文化产权交易市场上，交易主体由产权转让方和产权受让方共同构成，产权转让方在获取货币资金的同时转让自己所拥有的文化产权。交易主体的不完全性主要表现为两方面，一是卖方或买方的不完全，二是买卖双方之间的串谋。在完全市场的经济研究中，一般假定市场上存在众多的买者和卖者，交易价格不受买者或卖者的控制，而完全由市场供求决定交易价格。然而在我国文化产权交易市场的实际交易中，交易主体具有一般商品交易不同的特征。例如，对于特定的文化艺术品（如古董或字画等）产权，该产权转让标的具有自身的特性，不同艺术品具有自身所包含的意义，交易市场难以同时获得完全一样的交易对象，因此无法通过试错来实现合理价格的探寻。

三、交易市场不完全性对文化产权转让定价的影响

信息经济学的研究表明，交易市场的不完全会带来诸如委托问题、道德风险以及逆向选择等问题，互惠的交易可能不会发生。对于文化产权交易而言，交易市场的不完全性表现为信息的不完全、不对称以及交易主体的不完全等，这些特征会对文化产权交易市场的运行过程和结果带来重要影响。1、交易市场不完全性的一个直接后果是，交易过程中投机与价格操纵行为。自2009年6月15日上海成立我国首家文化产权交易所以来，各地区交易所如雨后春笋般出现。然于此同时，由于相关管理制度的缺失，产生形形色色的运行不规范、权利寻租行为、拆细交易等，致使投机行为趁机而入（廖继胜、刘志虹，2016）。由此，交易市场的违规炒作、价格操纵等违规事件频现，甚至出现交易标的出让人直接参与买卖，交易所管理人员侵吞客户资金，与产权拍卖行合谋哄抬交易价格，造成价格的激烈波动，投资者面临巨大的风险。无论是文化产权交易市场早期艺术品份额化的狂热，还是近年来邮币卡等业务疯狂，都是与市场的不完全密切关联的。市场不完全性导致交易环节出现价格操纵与投机行为，不利于文化产权交易标的真实价值的发现，危及行业健康发展以及金融稳定，直接导致了各类型清理整顿政策性文件的出台，以及随后市场的低迷。2、信息不对称的后果是造成交易的非均衡价格，互惠的交易难以达成。当在文化产权交易市场中出现信息不完全时，交易者将可能无法全面了解交易对象出价的所有相关信息，从而出现不确定性的问题。面对这种不确定性，交易者将无法评估交易的风险以及文化产权的价值。当交易者有相对熟悉的产品可以进行交易时，交易者通常会放弃那些具有不确定性的文化产权，从而退出该市场。同样，在诸如文化企业的股权或者债权转让中，文化产权的定价还依赖于潜在受让方的出价行为。因此，信息不对称还表现为文化产权的出让方无法真实观察到潜在受让方对交易对象的真实估价。在交易实践中，由于文化产权的特殊性（如古董、艺术品等），交易对象往往可能面临的是少数潜在受让方，参与竞价者非常有限，这些有限的潜在受让方还可能相互串谋进行围标，从而产生一个可能的交易低价。卖方为了防止此情况的再次发生，也会选择退出交易市场。如此一来，信息不完全的直接后果是阻碍互惠的交易发生。3、交易主体的不完全会滋生交易主体的串谋合谋行为，从而带来交易效率的不足与交易定价的扭曲。由于各交易所交易对象的价格形成方式不同，加上市场交易的竞争程度不同，从而导致不同的交易效率。文化产权交易市场中出现交易主体不完全时，转让方（如文化艺术品产权）是独一无二的，每个交易对象是独特的标的，可能出现转让方垄断市场，导致交易效率的损失。此外，交易主体不完全还可能带来转让方与交易对象所有者利益不同的委托问题，从而带来交易主体的逆向选择问题。特别地，当交易对象存在专用性，潜在受让方极其有限，产权的受让者就可能未经过充分的市场竞争而获得产权，如此最终会产生了一个扭曲的交易价格，降低了产权转让的效率。

四、新常态下文化产权交易市场不完全性的完善策略

随着我国各项改革的推进，在新常态环境下，产权市场的建设更需要放眼未来，用创新的视野来完善现有的不足。产权进场交易可以实现交易市场的信息集聚、价格发现、融资渠道和中介服务等基本功能（赵书波，2010）。党的十八届三中全会的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出要建设统一开放、竞争有序的市场体系，发挥市场在资源配置中的决定性作用，这为我国文化产权交易市场的建设方向提供了指引明灯。1、结合交易对象的特殊性，制定科学合理的定价模式，是完善文化产权交易市场不完全性的关键。一个具有双重属性的文化产权市场具有特殊性，其中一个核心问题就是交易的定价问题。同样一只瓷碗，如果只是用来盛装米饭，市场很容易产生一个均衡价格；但如果是作为一个文化艺术品，“情人眼里出西施”，这个价格的差异可能非常明显；如果是一个有年代的古董，那可能价值连城。因此，合理的定价模式需要做到如下几点：一是下大力气建设交易场所，充分利用该平台实现交易对象的充分竞争；二是最大限度地调动和搜寻足够数量的文化产权供求方，促使均衡价格形成的可能；三是实现供求双方信息的充分沟通，发挥价格的调节作用；四是尽可能减少交易环节，避免交易过程的行政干扰，降低交易费用。2、从形式和内容两方面健全交易市场的信息披露机制。信息不完全、不对称性是资本市场的普遍现象，文化产权交易市场出现这一不完全性的重要原因在于没有一个健全的完信息披露机制，从而带来产权转让主体之间的信息不完全、不对称问题。因而，要想改善文化产权交易市场中的不完全性，首先要尽早制定统一的文化产权交易市场信息披露格式与标准，在形式上保证信息披露的规范化；其次，产权出让方通过交易所公布的有关交易对象信息内容要确保全面、及时与准确，从而有效地规范出让方和受让方的交易行为，为交易各方选择理性行为提供依据。3、实施全进程、动态监管模式，建立文化产权交易事前、事中和事后全过程动态监管体系。健全有效的监管无疑是改善交易市场的不完全性的重要举措。为此，监管机构督促转让方在文化产权进场挂牌时，向潜在受让方披露交易对象相关的详细信息，包括交易对象的财务信息、非财务信息以及评估机构出具的评估信息，并申明可能的交易风险；在交易环节时，要及时披露潜在受让方对交易对象的出价、可能的异常交易行为及其处理办法；在交易完成时，向交易各方及时披露交易结果，并对交易的合规性进行鉴定。通过这样一个全进程、动态式监管，能更好地保障产权转让的公平、公正与公开，最大程度地缓解交易市场的不完全性及其带来的各种负面效应。

作者:熊广勤 闫永亮 单位:中南财经政法大学