追逐利益增强技术创新论文

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编者按：本文主要从金融危机给中小企业的影响；中小企业的融资困境；中小企业融资困境解决之道进行论述。其中，主要包括：中小企业的生存问题受到了极大的考验,其中融资问题更是得到了各方面的关注、金融危机导致小企业本来就很困难的融资更加是难上加难、国民经济建设中中小企业具有重要地位,政府也出台了相关的政策措施、银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道、中小企业融资地区差异性明显、中小企业的融资通道过窄、获得信贷支持少、自有资金缺乏、培养中小企业企业家的股权融资意识、建立专门的中小企业信贷机构,为中小企业融资提供援助、建立“二板市场”及场外交易融资模式、大力发展我国的创业投资基金等，具体请详见。

摘要:本文阐述了我国当前的中小企业融资问题,特别是受金融危机影响下的融资问题文章分为三个部分。第一部分研究了金融危机对中国中小企业的影响,特别是在融资方面的影响,第二部分,研究了从改革开放到现在的中小企业融资情况,第三部分,简要讨论了中小企业融资问题的解决之道。

关键词:中小企业融资金融危机股权融资

由美国次贷危机导致的金融危机给世界经济活动带来了重大影响,中国也受其负面影响,出现了经济回落的迹象。这是我国经济进入调整期的信号,市场结构,竞争结构都会发生较大变化,这将为支撑国民经济的企业带来机遇和挑战,特别是为在我国经济建设中扮演重要角色的中小企业带来不小的改变。

一、金融危机给中小企业的影响

受金融危机影响,我国的实体经济受到一定程度上的打击,中小企业的生存问题受到了极大的考验,其中融资问题更是得到了各方面的关注。融资的可行性是建立在企业的基本面和竞争力上的,金融危机在这一方面给我国的中小企业很大的打击,由于上游原材料供应紧张且价格飙升,下游行业需求持续疲软且产品价格滞涨,直接导致企业效益大幅度下滑,尤其打击了我国以劳动密集型著称的广东,浙江的中小企业,但是,金融危机也是一个促使产业升级的好机会,各中小企业可以利用此次机会进行产业升级,投入研发能力,提高企业自身的竞争力,使我国的中小企业由劳动密集型向技术密集型发展,这样也有利于获得银行和投资机构的融资。最关键的是,金融危机给中小企业的影响得到了政府的重视,介于中小企业在国民经济中的重要地位,政府制定了一系列扶持中小企业的政策,特别是融资方面的扶持。

金融危机导致小企业本来就很困难的融资更加是难上加难,有的小企业因自身条件限制,情况更是严峻。危机当前,经济增速放慢情况下,银行的不良资产会上升,放款行为更加谨慎。在多家企业倒闭的情况下,银行保持高度的警惕,从目前银行乐意支持国有控股企业的动向来看,短期中小企业融资面临更大困难。我国政府制定了“保增长、扩内需、调结构”的积极宏观调控目标,为扩大内需,国家将投入4万亿的资金,其中大部分资金将由银行直接贷给企业,这一消息看似给中小企业带来了生机,其实则不然,大部分的流动性流向了国有大企业,银行在危机背景下,寻求更稳定更安全的投资,中小企业受金融危机所累,生存情况告急,越来越得不到银行的信任。

此外,近些年来由于中国的开放程度增高,中小企业的融资渠道渐渐呈现多样化的趋势,有许多国外投资机构或私募基金向有潜力的中小企业投资。但金融危机的爆发使得各大机构都加大了对风险的控制,对于做出投资决定更加谨慎,原本有望投资与国内中小企业的机构纷纷撤回,或是压低融资条件,使得中小企业苦不堪言。

二、中小企业的融资困境

在我国的国民经济建设中中小企业具有重要地位,政府也出台了相关的政策措施,但由于我国金融自由化市场并未开放以及我国中小企业融资体系中的信用构建缺失和企业发展的外部竞争环境恶化,使得初步建立起来的信用担保、创业投资体系和中小企业板在近几年的运行效果与当初的设计初衷存在相当背离,中小企业融资难问题仍然远未解决。由于本次金融危机给中小企业带来的压力更不容忽视。

尽管我国改革开放以来中小企业融资渠道有多元化的趋势主要包括,信用担保贷款,风险投资,金融租赁,典当融资,票据融资,合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融。但总体来看,我国中小企业融资渠道仍很狭窄,其目前发展主要依靠自身内部积累,外部融资比重过低,银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道,但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金,而很少提供长期信贷。由05年中央财经大学的关于地下金融的调研结果显示,全国中小企业约有1/3的融资来自非正常金融渠道。(陈星、赵尚梅,2007)然而,在我国,地下金融仍不属于合法行为,对其严厉管制,这大大减低了中小企业对民间资本的有效利用,人为的加重了中小企业融资难的问题。

首先,中小企业融资地区差异性明显。在沿海地区,中小企业的融资问题得到了较好解决,广东、浙江、江苏、福建等地,中小企业也成为经济的骨干和经济增长的引擎,产品升级和技术更新快,这些地区的银行都积极对中小企业融资。此外,由于经济发展水平较高以及民间信用体系的建立,这些地区亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用。而在中西部地区,中小企业数量及质量均与沿海有较大差异,当地银行由于资产质量和收益方面的考虑,制定对中小企业慎贷的策略,同时非正规金融业远不如江浙地区发育程度高。(方志勇,2006)

其次,中小企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高,创业投资体制不健全,公司债发行的准入障碍,中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示,我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款,即直接融资仅占1.3%。由于我国创业投资体制不健全,缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系,影响创业投资的退出,中小企业也难以通过股权融资。

第三,获得信贷支持少。因贷款交易和监控成本高等原因,银行不愿对中小企业放贷。同时,中小企业因资信等级低,缺乏抵押资产,融资成本高等原因,难以得到银行资金支持。据统计,我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。由于中小企业自身条件有限,中小企业有时会选择互相担保的形式来增强贷款条件,以达到申请贷款的目的。

第四,自有资金缺乏。我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强,企业发展主要依靠自身积累、内源融资,从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。据国际金融公司研究资料,业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%,公司债券和外部股权融资不足1%。互相担保,申请贷款。一旦一家公司因经营不善而蒙受损失,则会引发一系列的连锁反应。若短期内急需资金,中小企业之间会互相拆借,或通过内部融资的方式解决。

三、中小企业融资困境解决之道

提高企业自身竞争力才是解决中小企业融资的硬道理。顺应追逐利益的本质,投资方一定要看到企业是具有成长性,可以帮助其取得预期收益,才会决定投资。所以企业的经营者要想获得融资首先要增强自己企业在各方面的能力和技术创新。这可以从以下几个反面入手。

1.培养中小企业企业家的股权融资意识。我国的中小企业长久以来大都是依靠自身的资本积累来扩张规模,但这往往需要经过长时间的积累,是企业的扩张速度缓慢,错过最佳市场机会。由于中国的传统观念,中国的企业家看待自己的企业往往视为如自家孩子一般,他们更愿意借钱而非转让部分股权。实际上,引入股权融资是很好的选择,那些基金风投不仅会提供资金,还会提供一些有利于企业发展的专业意见,作为战略投资者可以让中小企业获益匪浅。

2.建立专门的中小企业信贷机构,为中小企业融资提供援助。我国建立专门的中小企业信贷机构,较为可能的途径有两条:一是在城市商业银行、城乡信用合作社等区域性银行基础上改制创建专门的中小企业银行,城市商业银行与信用社应调整发展战略,将中小企业作为主要目标市场,同时考虑到中小企业贷款隐性成本高的特点,国家应加强引导,给予适当补贴,调动中小企业信贷机构的积极性。二是引入民间资本,发展中小金融机构。实践证明,合伙投资、互助基金、民间信用等非正规金融在解决中国目前中小企业的融资中发挥了独特作用。(陆军,2009)

3.建立“二板市场”及场外交易融资模式。可效仿美国纳斯达克市场,建立我国的二板市场,创业版市场,这样上市企业不仅能够通过资本市场得到足够的发展资金,更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施,可以帮助中小企业迅速进入规范化的管理和运营状态,从而大大提高新兴企业的经营素质和市场竞争力。在创业板的准入门槛设置上,上市发行条件较主板放松了不少,这也解决了原来中小企业板有名无实的尴尬地位,真正实质意义上实现为中小企业提供融资便利。此外,由于交易所容量有限,仅是创业板难以满足绝大多数中小企业的融资需求,国外大量中小企业的直接融资活动并不是通过证券交易所市场,而是通过场外交易市场完成的。场外交易能够有效地拓展直接融资渠道,值得我们借鉴和应用。

4.大力发展我国的创业投资基金。我国应采取有效措施,鼓励国有控股公司、国有企业、民间资本等各种社会力量创建中小企业投资基金,并给予适当的财政补贴、税收优惠等扶持政策。在建设本国的创投基金的同时,也可大力引进国外有实力的风险投资基金。

参考文献:

[1]陈星、赵尚梅,《中小企业融资问题研究》.[M].知识产权出版社.2007.P157.

[2]代碧波,《基于金融危机的企业微观层面的思考》.[J].《经济师》.2009年第3期.

[3]方志勇,《中小企业融资现状及对策分析》.[J].《科技创业月刊》.2006.06.

[4]陆军,《金融危机下中小企业的生存之道》.[W].大洋网.2009.02.28.