罗伯特·芒德尔的经济学成就

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1999年10月13日，瑞典皇家科学院将1999年诺贝尔经济科学奖授予美国纽约州哥伦比亚大学教授芒德尔，因他对不同汇率制度下的货币和财政政策的分析，也因他对最佳货币区域的分析。

经济政策、汇率与资本流动性

芒德尔为一项理论奠定了基础，这项理论支配着对开放经济中货币和财政政策的实际政策考虑。他的有关货币动态和最佳货币区域的著作使几代研究者获得启示。虽然时间已过去数十年，但芒德尔的贡献仍是杰出的，并构成国际宏观经济学的教学核心。

芒德尔的研究具有如此深远和持久的影响是因为，他的研究把正规的——但仍可理解的——分析、直觉解释和结果与直接的政策应用结合在一起。首先，芒德尔根据对国际货币协定和资本市场的预测，以非凡的、几乎是先知的准确性选择问题。芒德尔的贡献是基础研究重要性的极好提示。在某个特定时刻，学术成就或许显得有点深奥难解；然而，不久之后，它们就会具有很大的实际重要性。

货币和财政政策如何影响国际资本市场一体化？这种影响是取决于一个国家固定其货币的价值，还是取决于一个国家允许其货币的价值自由浮动？一个国家甚至是否应该拥有其自己的货币？通过提出和回答诸如此类的问题，芒德尔改造了用于开放经济的宏观经济理论。他的最重要贡献是在60年代作出的。在那个10年的后半期，芒德尔是芝加哥大学创造性研究环境中的学术带头人之一。他的许多这个时期的学生依赖他的基本著作，成了同一领域成就卓著的研究人员。

芒德尔的科学贡献是独创性的。他的贡献迅速改变了国际宏观经济学研究，并使人们越来越注意对面向实际的有关稳定化政策和汇率体系的讨论。1961至1963年，芒德尔曾在国际货币基金组织研究部工作，这段经历显然激励了他对所研究的问题的选择，也使他的研究在经济决策者中间具有额外优势。

稳定化政策的影响

在60年代初发表的若干论文中——这些论文被收在他的《国际经济学》（1968）一书中——芒德尔发展了他对开放经济中的货币和财政政策、即所谓的稳定化政策的分析。

芒德尔—弗莱明模式

芒德尔的一篇开拓性文章（1963）论述了开放经济中货币和财政政策的短期影响。分析是简单的，但结论是丰富、有力和明确的。芒德尔把对外贸易和资本流动引入封闭经济的所谓IS—LM模式，这个模式最初是由1972年诺贝尔经济学奖金获得者之一希克斯（J.Hicks）爵士提出的。这使芒德尔能证明，稳定化政策的影响取决于国际资本流动的程度。他尤其证明了汇率制度的深远重要性：在浮动汇率下货币政策变得强有力，财政政策变得软弱，而在固定汇率下情况恰恰相反。

在令人感兴趣的资本流动很高的特殊情况下，国外和国内利率是一致的（假定汇率正如所预料的那样是不变的）。在“固定汇率”支配下，中央银行必须干预货币市场，以便满足公众对根据这种汇率的外币的需要。结果，中央银行失去对货币供应的控制，货币供应接着被动地适应对货币的需要（国内流动性）。通过所谓的开放市场行动实行独立的国家货币政策的尝试是徒劳的，因为无论是利率还是汇率都不可能受到影响。然而，增加政府开支或者其他财政政策措施能够提高国民收入和国内活动的水平，从而避免妨碍利率的不断上升或者汇率的变得更坚挺。

由于中央银行避免货币干预，“浮动汇率”是由市场决定的。财政政策现在变得软弱无力。在货币政策不变的情况下，政府开支的增加造成对货币的更大需求，也造成利率变得更高的趋势。资本流入使汇率升高，从而使下降的净出口消除政府增加开支的全部扩张影响。然而，在浮动汇率下，货币政策成了影响经济活动的强大工具。货币供应的扩大往往促使利率下降，造成资本流出和汇率下跌，汇率下跌又通过增加净出口使经济获得发展。

浮动汇率和高资本流动精确地描述了许多国家目前的货币制度。但是，在60年代初，对浮动汇率和高资本流动的分析必定显得像是一件学术奇事。几乎所有国家都通过所谓的布雷顿森林体系范围内的固定汇率联系在一起。尤其是通过广泛的资本和汇率控制，国际资本流动被完全剥夺了。然而，在50年代，芒德尔的祖国加拿大已允许其货币与美元的比值保持浮动，并已开始放松限制。由于国际资本市场的开放和布雷顿森林体系的瓦解，他的富有远见的分析在下一个10年里变得越来越有意义。

弗莱明（M.Fleming）（他于1976年去世）在许多年里领导着国际货币基金组织研究部。在芒德尔为这个研究部工作期间，他已经是这个部门的成员。大约与芒德尔同时，弗莱明提出了类似的对开放经济中稳定化政策的研究成果。结果，今天的教科书往往提到“芒德尔—弗莱明模式”。然而，就深度、广度和分析力量来说，芒德尔的贡献占主导地位。

最初的芒德尔—弗莱明模式无疑有其局限性。例如，在当时所有的宏观经济分析中，这个模式对金融市场预期的假设是非常简单化的，并假设价格在短期内是不变的。这些缺点被后来的研究人员纠正了，他们证明，在不会明显改变分析结果的情况下，这种宏观经济分析既能反映逐渐的价格调整，也能反映合理的期待。

货币动态

与这个时期他的同事相反，芒德尔的研究并没有止步于短期分析。货币动态是他的若干重要文章的一个主要论题。他强调根据商品和资产市场进行调整的速度方面的差异（所谓的“有效市场分类原则”）。后来，他自己的学生和其他人把注意力集中于这种差异。他们证明，汇率为何可能紧随某些动荡暂时变得“过火”。

一个重要问题涉及国际收支方面的赤字和盈余。在战后时期，对这种不平衡的研究依据的是“静态”模式，并强调外贸方面的“实际”经济因素和“流量”。在休姆斯（D.Humes）的注重“货币”因素和“存量”变量的经典的国际价格调整机制的启发下，芒德尔系统地阐述了用以描述长时间不平衡为何可能出现和消失的“动态”模式。他证明，由于私营部门的货币持有量（及其财富）作为对盈余或赤字的反应而发生变化，经济将随着时间的推延而逐渐调整。例如，在固定汇率下，一旦资本流动是呆滞的，扩张的货币政策将降低利率并增加国内需求。随后的国际收支赤字将造成货币外流，货币外流反过来减少需求，直到国际收支恢复平衡。被许多研究人员采用的这种研究方法成了众所周知的“国际收支的货币研究法”。在很长时间里，这种研究法被视为分析开放经济中的稳定化政策的一种长期基准。来自这种分析的洞察力往往被应用于实际的经济决策——尤其被国际货币基金组织的经济学家们应用于实际的经济决策。

在芒德尔作出另一项贡献之前，有关稳定化政策的理论不仅仅是静态的，这一理论还假设，一个国家的所有经济政策是协调的，并集中于唯一的一只手。相反，芒德尔利用一种简单的动态模式检验，为了使经济随着时间的推延更接近国际收支平衡和国内收支平衡这两个目标，货币政策和财政政策这两种工具的每一种为何应该面向这两个目标中的无论哪一个。这意味着两个不同的当局——政府和中央银行——应该对其自己的稳定化政策工具负责。芒德尔的结论是明确的：为防止经济变得不稳定，货币政策与财政政策的结合必须与这两种工具的有关效能相一致。在他的模式中，货币政策与国际收支平衡有关，而财政政策与国内收支平衡有关。芒德尔的主要忧虑不是分权化本身。但是，通过解释分权化的条件，他先于别人提出了一种很久以后被普遍接受的观点，即中央银行应该承担对价格稳定的独立责任。

芒德尔有关动态的贡献已证明是国际宏观经济学研究的分水岭。他的贡献在于采用了一种基于明确区分存量变量与流量变量的富有意义的动态方式，也在于介绍了对存量变量与流量变量在经济根据稳定的长期形势进行调整期间的相互影响的分析。芒德尔的著作还提倡凯恩斯的短期分析与经典的长期分析必须言归于好。后来的研究人员延伸了芒德尔的发现。芒德尔的模式被延伸至把家庭和公司的有预见的决定、额外的金融资产类型、以及价格和往来帐户的更丰富的动态调整结合在一起。尽管有这些修正，芒德尔的大部分成果是站得住脚的。

由芒德尔进行的短期分析和长期分析得出了有关货币政策条件的相同的基本结论。由于（1）“自由的资本流动”，货币政策可以或者面向（2）某个“对外目标”，诸如汇率，或者面向（3）某个“对内（国内）目标”，诸如价格水平，但不能同时面向这两个目标。这种“不能并存的三位一体”对学术界经济学家来说已变得不言而喻；如今这种见识也被实际辩论的大多数参与者分享了。

最佳货币区域

正如已经指出的，固定汇率在60年代初占主导地位。事实上很少有研究人员讨论浮动汇率的优劣。但是，一个国家的货币被认为是不可或缺的东西。因此，芒德尔在其《最佳货币区域》（1961）一文中提出的问题看来是激进的：什么时候一些地区放弃其货币主权并赞同一种共同货币是有利的？

芒德尔的文章简短地提到一种共同货币的好处，诸如降低贸易成本并和减少有关价格的不确定性。一种共同货币的不利之处得到更详尽的阐述。主要缺点在于，一旦需求变化或者其他“不对称震荡”需要降低某个特定地区的实际工资，就很难维持就业。他所描述的最佳货币区域是一组地区，这些地区之间的迁移倾向高得足以在这些地区之一面临不对称震荡时能确保充分就业。其他研究人员延伸了这个理论，并确定了额外标准，诸如资本流动、地区特殊化、以及一个共同的税收和汇兑体系。芒德尔最初阐述这个问题的方式仍继续影响几代经济学家。

芒德尔数十年前的考虑如今看来是十分有意义的。由于世界经济中的资本流动性越来越高，具有暂时固定的、但可调整的汇率的制度已变得更脆弱；这种制度也已受到怀疑。许多观察家把货币同盟或浮动汇率——这两件事芒德尔的文章都探讨了——看作最适当的选择对象。无需说明，芒德尔的分析也吸引了与共同的欧洲货币有关的注意力。考察欧洲经济与货币联盟的经济长处和缺点的研究人员，已接受最佳货币区域是一个明显的出发点的观点。事实上，在这种背景下，关键问题之一是对不对称震荡作出反应的劳动力流动。

其他贡献

芒德尔对宏观经济理论作出了其他贡献。例如，他已证明，更高的通货膨胀可能诱使投资者降低其现金余额，以利于增加实际资本积累。结果，甚至预期的通货膨胀仍可能具有实际经济效应——这种效应将以“芒德尔—托宾效应”著称。芒德尔也对国际贸易理论作出了持久贡献。他阐明了劳动力和资本的国际流动为何往往使各国之间的价格变得相等，即使对外贸易受到贸易壁垒的限制。这可被视为著名的赫克歇克—俄林—塞缪尔森研究成果的镜像。这种研究成果认为，商品的自由贸易往往带来国家之间劳动力和资本报偿的平等化，即使国际资本流动和移民是有限的。芒德尔的这些成果提供了一种明确预测：贸易壁垒刺激劳动力和资本的国际流动，而移民和资本流动的壁垒刺激商品贸易。