私募基金风险及控制对策分析

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摘要：随着金融市场的多元化发展，私募基金逐渐形成一定规模，吸引了不少投资者进入。我国私募基金发展较晚，规模较小，操作不够规范，运行机制还有待进一步完善，在私募基金监管中也有不少漏洞，尚未制定与之相适应的监督监管法规，因此，私募基金运作风险较大。基于此，本文将从法律风险、政策风险、市场风险、信用风险四个方面对其进行分析，结合我国私募基金市场现状提出具体的应对措施，以此控制基金风险，营造健康稳定的私募基金运行环境。

关键词：私募基金;风险控制;应对措施

私募基金实际上就是利用非公开的形式进行集体投资，以基金方式进行运作，其资金来源具有非公开性和相对稳定性特点，属于民间金融的一种。在金融市场运营中，私募基金占有重要的位置，但是，由于市场不够成熟，缺乏相关法律监督管理，再加上私募基金的安全性、规范性难以保证，这些都是造成基金运营中的风险因素，一些投资者因为缺乏风险意识和风险规避能力而遭受严重的经济损失，因此，针对私募基金的风险控制进行研究有着积极的现实意义和实践价值。

1我国私募基金的风险因素分析

1.1法律风险。从当前我国私募基金的发展和运行情况来看，法律风险较为突出。一是，私募基金并未合法化，缺乏与之相关的法律保护内容，其法律地位不够清晰，进而影响了基金运行的稳定性。我国法律并未对私募基金经营机构、投资者的权益作出明确规定，投资者构成复杂，其风险承受能力也有很大差异。而一些私募基金机构缺乏专业化的金融服务能力，这些都会增加基金的运行风险。二是，私募基金属于“契约式”运作，也就是人和投资人之间确定契约关系，这种缺乏法律保障的关系非常脆弱，有可能出现不平等条款，或者收益分配违约等，从而导致人和投资人之间的利益矛盾。一旦出现利益纠纷，由于没有切实可依的法律依据，往往难以保障投资人利益和权益，从而造成基金维权的“灰色地带”，其法律风险也会进一步增加。1.2政策风险。随着金融市场运作的多元化发展趋势，私募基金规模也在不断扩大，但是，其中的政策风险并没有因为市场规模的增加而削弱，相反的，一些政策风险逐步付出水面，原来的隐性政策风险已经转变为显性风险。一是货币政策风险，由于私募基金主要集中在各类债券以及股票、金融衍生产品领域，所以，国家政策的变化直接影响其收益，私募基金的收益也会随之波动，如股市低迷，私募基金也会受其影响而收益走低。二是国家财政政策风险，财政政策对资金流向有很大影响，其股权投资收益也会受到影响。尤其是在国家公共政策调控下，私募基金运作会受到一定影响，资金撤出风险较大。由此可见，从当前国内私募基金发展情况来看，货币政策、国家财政政策以及宏观调控等，都会对其造成影响，增加政策风险因素。1.3市场风险。近年来，随着我国资本市场的逐步成熟，私募基金的发展速度有所增加，外部发展环境相对稳定，但是市场汇率、经济周期、购买力水平等仍是影响私募基金的重要因素。在经济周期性变动中，金融市场价格也会出现巨大波动，这些波动产生的风险并不会被资产组合或者对冲分散，尤其是进入经济萎靡期，会导致私募基金陷入低潮，投资者可能因此承受更大的本金损失。在利率市场化变动中，会直接影响私募基金的成本，如果利率风险过高，投资者的行为会更加谨慎，选择利率风险较低的银行储蓄类产品，进而导致证券市场资金流入减少，价格下跌。由于私募基金收益主要来自证券市场，金融工具类型单一，创新性不足，这些都有可能造成更大的风险隐患。尤其是在人民币汇率逐步放开后，汇率波动会受国际和国内经济环境的双重影响，央行调控和干预力度逐渐降低，如果人民币贬值必然会让不少投资者选择外汇或者黄金这些金融产品，私募基金市场会因此而萎缩。同时，也不排除通货膨胀造成的购买力风险，投资者购买力下降，必然会造成基金市场趋于低迷，进而诱发更大的风险因素。1.4信用风险。由于当前私募基金尚未建立规范的信息披露机制，管理人道德风险、违约风险等都会造成信用风险增加。当前，国家尚未对私募基金制定专门的法律管理制度，监督体系不够完善，再加之其非公开募集特点，造成信息披露不及时、不完整、信息失真等问题，这些都会影响基金监督管理成效，导致其风险因素增加。有些基金组织为了拓展资金来源，会提前承诺投资者获得保底分成，无论基金运用是否亏损，都会连本带利使投资者获益。但是，一旦私募基金运营出现问题，甚至平台倒闭跑路，这些承诺也会化为泡影，最终由投资者承担全部损失，由此可见，私募基金信用风险不容小觑。

2私募基金的风险控制对策

2.1加快私募基金立法进程。我国私募基金已经具备一定规模，这就需要建立与之相适应的法律监管法规，促进其合法化发展，提高基金运作管理的规范性和公开性，对出售和认购私募基金的主体进行严格监管控制。对于投资人来说，需要对其风险承受能力进行全面评估，并填写风险评估意见表达，经过评估合格者才能认购私募基金。对于私募基金机构而言，必须对其资产价值、经营情况、专业团队配置等进行评估审核，只有达到相关法律标准才能开始私募基金业务。同时，在基金管理中建立登记制度，管理者全部登记在案，对其进行业绩考核，以此提高私募基金管理团队的专业性。在私募基金的信托管理方式进行立法，制定明确的法律监督监管标准，以避免私募基金被挪用或借用，基金管理者如需动用资金，必须根据相关法律程序实施审核登记，加大基金监管力度。如果账户资金安全低于保障线，能够利用法律退出机制保证投资人利益。因为私募基金要遵循“取之于民，用之于民”的原则，因此，通过立法规范其运营和管理行为，有利于营造更稳定的基金市场环境，提高其安全性。2.2加快监管体系的构建。当前，在我国私募基金管理中存在多个主体，多头管理很容易造成部门之间协调性差，反应链条过长，从而导致风险因素增加。因此，在私募基金监管体系构建中，要从立法和监管两个层面入手，加强风险评估及控制力度，准确识别风险才能有效应对，逐步建立起政府、监管部门、私募基金协会三方共管格局，通过三位一体式管理完善当前监管体系。建立私募基金专门的监管机构，或者由证监会对其进行监督监管，对基金风险进行评级，评价结果要对外公布，一方面可以起到提示和预警作用；另一方面则有利于激励私募基金机构提升自身安全信誉。投资者可以参考风险评级结果选择安全度更高的基金，从而提升投资安全系数。政府相关部门也要严把收益率区间控制关，在年度会计报表中向政府监管部门提交其收益率信息，政府监管小组对其收益、行情、运作规范性等进行评估，从而确定具体的收益率区间数值，如果低于该数值，则会对基金机构提出警告，如果限期内未能达到区间收益值，则会被叫停业务或清盘处理。对于区间收益明显过高的私募基金机构，则要对其运作的合法性、合规性进行监督监察，以避免其出现黑箱交易问题。2.3推出合理避险工具，防范市场风险。金融市场本身即存在很大变数，尤其是私募基金，会受到多重因素的影响而产生较大变动。发达国家由于私募基金运作较为成熟，金融市场产品呈现多元化发展，操作团队组织较高，投资环境较为稳定。因此，在我国私募基金发展过程中，可以适当借鉴发达国家经验，推出更多的避险工具，从而更有效地防范市场风险，这样能够改变金融工具过于单一的问题，提高投资者规避金融风险的能力。形式各异的避险工具有利于实现风险对冲、缓解、消解等作用，即使股市出现较大动荡，私募基金也可以避免清盘危险。在分散投资基础上，私募基金还要尝试建立多层次资本市场，扩大资本规模，鼓励金融创新，加大金融工具开发力度，这样才能为投资者提供更多的避险途径，能够结合自身实际情况作出合理选择。例如“股指交易”产品能够很好地实现风险对冲，从而提高私募基金运营的安全性，对于稳定证券市场、规范基金运用有积极的促进作用。此外，处于特殊市场环境下，可以适当开放二板市场，这样就能提高私募基金交易的灵活性，为基金退出拓展新渠道，一旦出现市场风险时，通过二板市场能够帮助投资者回收资金。2.4改进内部操作，降低投资风险。私募基金投资流程较为复杂，由于其不具备公开性，所以投资风险也会因此而增加。在筹资阶段，要分析其资本结构是否存在风险，如果资金来自银行贷款，银行则要严格控制贷款规模，防范私募基金操作者利用财务杠杆进行违规操作，同时也能避免投资者随意赎回，以确保双方权益和私募基金合理运作。私募基金机构可以借鉴国际先进经验，采取有限合伙制，通过有限合伙人和一般合伙人共同成立私募基金，一般合伙人出人力和少量资金，负责日常经营管理，承担机构的无限连带责任。有限合伙人则仅出资金，不参与资金管理和机构决策，根据出资规模确定其责任范畴。私募基金通过有限合伙形式能够减少风险系数，双方利益绑定在一起，从而实现了权益和约束的有效统一。在私募基金运营中建立报告制度，从而控制其风险因素，起到激励和约束的双重作用。而且有限合伙制在税收层面采用“先分后税”的形式，这一点区别于公司制，有效地避免了重复纳税。在信托关系基础上，私募基金平台和投资人建立契约关系，机构负责给予投资人契约解读，帮助投资者更好地理解其投资内容，了解资金运用过程中可能出现的风险，能够及时解答投资人提出的疑问，而不是一味地采取哄骗、欺瞒、诱导的方法拉客投资。在资金运作过程中要注重投资组合，最大限度地采取分散投资形式，这样能够有效避免集中风险，减少投资损失，提高私募基金的整体收益。

3结语

综上所述，当前，我国私募基金尚处于发展初期，还没有建立完善的基金运营体系，缺乏完善的监督监管模式，进而形成了不同形式的风险，这就需要相关部门进一步完善私募基金立法，优化基金市场环境，积极学习国际经验，从立法、市场监管、投资管理、操作管理方面建立起有效的避险机制，降低私募基金的操作风险，为投资者营造更安全、稳定、规范的投资环境，助力我国私募基金健康有序发展。

参考文献

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作者:范庆太 单位:宝石花医疗健康投资控股集团有限公司