谈论企业的财务状况

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摘要：企业的财务状况主要应从企业资产质量、资本结构质量、利润的质量、现金流量的质量四个方面进行分析，文章对这四个方面特征作了简要论述。

关键词：企业财务状况分析

1企业资产的质量特征

质量较高的企业资产，应该能够满足企业长、短期发展以及偿还债务的需要。从资产的功用来看，不同的资产有不同的功用，因而其质量特征也各不相同：第一，企业的经营性流动资产(流动资产减去短期投资)是企业短期内最具有活力的资产，也是企业近期经营业绩的主要来源、偿还短期债务的主要保障。第二，企业的对外投资，体现了企业谋求对外扩张或者赚取非主营业务利润的努力。第三，企业的固定资产和无形资产，是企业从事长期发展的物质基础和技术装备水平。

2企业资本结构的质量特征

我们认为，关注企业资本结构的质量特征，主要涉及以下几个方面：第一，企业资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系：第二，企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性：第三，企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性；第四，企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性等。

2．1企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系一般来说，资本成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括筹资过程中的筹资费用和使用过程中的使用费用。其中，筹资费用是指企业获取资金来源(如发行债券、股票以及其他筹资方式)过程中发生的申请、登记、印刷等费用i使用费用则是指企业在一定时期内因使用资金而支付给资金提供者的报酬，如利息、股利等。这样，从财务管理的角度来看，除去筹资费用外，企业从债权人处筹集的资金(负债)与从股东处筹集的资金(资本)，均存在资本成本的问题。企业的资本成本，应该是指企业的负债成本与股东入资成本的加权平均成本。

2．2企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，在有限责任公司的条件下，属于永久性资金来源。企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与长期负债之分。按照财务管理理论，企业筹集资金的用途，决定筹集资金的类型：企业增加永久性流动资产或增加长期资产，应当通过长期资金来源《包括所有者权益和长期负债)来解决：企业由于季节性、临时性原因造成的流动资产中的波动部分，则应由短期资金来源来解决。

2．3企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性。企业的财务杠杆，一般可以表现为三种关系：即负债与资产的对比关系(即资产负债率)、负债与所有者权益的对比关系、或长期负债与所有者权益的对比关系。实际上，上述三种关系所表现的实质内容是一致的：即表现在形成企业资产的财务来源中，负债所占有的相对规模。按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆比率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着以下压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息，二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业债权人的利益受到侵害。三是受此影响，企业从潜在的债权人那里获得新的资金的难度会大大提高。这就是说，企业在未来进行债务融资以满足未来正常经营与发展的难度会因企业较高的杠杆比率而增加。因此，较高财务杠杆比率的企业，其财务风险相对较高。

2．4企业所有者权益内部构成状况与企业未来发展的适应性企业所有者权益内部的构成状况，主要是指三个方面：一是指在企业的实收资本结构中，普通股与优先股的构成比例；二是指在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况：三是指企业所有者权益各构成项目的比例。

3利润的质量特征

我们认为，利润质量较高的含义是是指：企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理，利润具有较强的获取现金的能力。因此，考察企业利润的质量特征，应该从以下几方面入手：

3．1一定的盈利能力我们所说的“一定的盈利能力”是指，在企业会计政策保持一贯性的条件下，在绝对额上，企业具有大于零的净利润：在获利能力比率上，其净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率等指标在同行业中处于平均水平以上。

3．2利润结构基本合理“利润结构基本合理”有以下几层含义：①企业的利润结构应该与企业的资产结构相匹配。②费用变化是合理的、费用在年度之间没有出现不合理的下降。③利润总额部分的构成合理。

3．3企业的利润具有较强的获取现金的能力“企业的利润具有较强的获取现金的能力”是指企业的主要利润组成部分有足够的获取现金能力，企业对利润有足够的支付能力。这主要包括：①现金流量表中“经营活动产生的现金流量净额”与利润表中“同口径营业利润”保持应当基本一致。②投资收益应该对应一定规模的现金回收。

4现金流量的质量特征

现金流量的质量特征，应该从以下几个方面来考察：

4．1稳定发展阶段企业经营活动现金净流量应该对企业的利润有足够的支付能力。对于那些商品经营活动占有较大比重的企业来说，经营活动的现金流量是企业短期内最稳定、最主动、最可以寄予希望维持企业经常性资金流转的现金流量。在投资收益所对应的现金流入量波动性较强的情况下，企业经营活动的现金流量可能会主要用于下列用途：①支付利息费用：②支付本年现金股利：③本年度固定资产折旧和无形资产摊销等摊销性费用；(D补偿本年度已经计提、但应由以后年度支付的应计性费用；⑤如果还有剩余的现金流量，则剩余的净现金流量可以为企业对内扩大再生产、对外进行股权和债权投资提供额外的资金支持。

4．2投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略要求，投资活动带来的现金流入具有盈利性。从企业投资活动引起的现金流出量来看，企业的投资活动明显地分为两类：①为对内扩大再生产奠定基础，即购建固定资产、资产和其他长期资产支付的现金；②对外扩张，即对外股权、债付的现金。上述两类活动，将为企业未来的发展奠定基础，因而应该体现企业长期发展战略的要求。因此，此类活动的现金流量应有较强的计划性，并应该与企业的发展战略之间有较为密切的内在联系。

4．3筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务。在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为小于零、需要其他途径的现金来源，而企业又没有累积的现金的时候，筹资活动应该适时筹资，以满足上述两类活动的现金需要：在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为大于零、需要其他途径的投资活动来消耗现金，以获取更多利润的时候，筹资活动应该适时地调整筹资规模和速度，并积极寻找投资方向，以消耗上述两类活动积累的现金，为企业创造效益；在债务融资到期时，应保证有足够的自有资金积累或举借新的债务，保证到期债务的偿还。