中小企业融资困境及措施10篇

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第一篇

一、中小企业的融资特点

（一）在多种融资渠道中，内源融资依赖度大

融资渠道，顾名思义是指企业筹集资金的方式和通道，一般包括内源性和外源性两个融资渠道。其中内源性融资是指企业的自有资金部分和日常生产经营过程中积累的资金部分，企业能够自给自足，主要通过企业的折旧准备和留存收益来满足对资金的需求。这一渠道不产生融资费用，是企业首选的融资方式，关系着企业的生存与发展。外源性融资是指企业运用外部资金来满足资金需求，包括直接融资和间接融资。直接融资的主要金融工具是债券和股票，没有金融机构的介入，主要包括发行债券、发行普通股、发行优先股、吸收直接投资四种方式，但其融资成本比较高，对中小企业是一个挑战。间接融资是以金融机构作为媒介的方式，主要包括商业信用、融资租赁、金融机构贷款等，其融资成本虽然较低，但由于我国资本市场的不完善，对中小企业来说也是困难重重。无论是在经济发达的美国还是在经济处于发展中的中国，银行贷款在中小企业融资渠道中都占据重要的地位。在中国的中小企业融资结构中，六成的资金为自有资金，其次为银行贷款，发行债券和股票融资所占的比例不足1%，而在美国中小企业发行债券和股票融资占比23%，自有资金只占30%，远远超出我国中小企业的外源融资水平。

（二）外源性融资困难，阻碍中小企业持续发展

我国的中小企业高度依赖于内源融资渠道，尤其是一些经营规模小、经营产品单一的小企业。但是由于中小企业自有资金的不足，使得内源融资非常有限，大量的中小企业也因此而过早夭折。世界银行专管民营事务的分支机构———国际金融公司（FIC）对我国中小企业融资方式做出的调查数据显示，在所有的经营年限中，我国中小企业自我融资比例均在83%以上，平均占比90.5%，银行贷款、非金融机构和其他融资渠道占比不足10%，外源融资困难严重阻碍了中小企业的发展。

（三）政策扶持力度小

我国的金融体系尚不健全，资金的缺乏成为中小企业运营的常态，也因此使其在激烈的市场竞争中处于劣势，另外国家对中小企业的支持力度也远远不够，虽然国家颁布了相关的政策法规，例如2012年1月1日至2014年12月31日对中小企业免征3年管理类、登记类、证照类行政事业性收费，将贷款损失准备金税前扣除政策延长至2013年年底等，但是这些政策对降低中小企业的融资成本只是杯水车薪，有关中小企业的法律上的不健全，也使得中小企业的权利得不到保障，在法律上也面临不平等。

（四）金融机构支持少

当前在国内，除了内源融资中小企业首选的融资方式是间接融资，但是由于在中小企业与商业银行之间存在信息的不对称性，导致了金融机构“惜贷”、“惧贷”现象屡见不鲜。商业银行作为盈利性组织，其目的是追求最小的违约风险并获取最大的利润，因此只能选择“嫌贫爱富”，而信贷人员也必须谨小慎微，因此普遍采取“为不错贷，宁可不贷”的做法，这使得以银行贷款为主要融资渠道的中小企业“雪上加霜”。如表3所示。面对中小企业的融资需求，大银行不愿涉足，而专门为中小企业提供金融服务的金融机构在数量上的缺乏，使中小企业的融资更为困难，金融机构的供给远不能满足其需求，表4显示了国有银行对中小企业的贷款情况。由表4可知，占我国企业总数98%的中小企业，贷款总额仅占企业贷款总额的60%左右，虽然近年来有所上升，但是总体水平仍然偏低。融资难问题一直困扰着我国中小企业的发展。在当前的市场结构中，中小企业在我国的国民经济中占据重要地位，为我国经济的发展做出了重大的贡献，而融资难的困境严重制约了中小企业的正常发展和规模扩张。

（五）直接融资渠道受阻，催生“地下经济产业”

上市公司的高门槛使中小企业直接没有进入的资格，然而即便是获得了准入资格，排队等待的时间也使中小企业错过了做大做强的黄金时期。为此，中小企业不得不采取其他借贷渠道，以民间融资为主的非法集资和高利贷大肆发展，逐渐形成了地下经济产业，但民间融资的风险大利息高，直接影响社会经济的稳定发展。

二、中小企业融资难的原因剖析

（一）企业自身因素

1.规模较小，经营风险大。由于我国的中小企业的经营形式多为个体经营、家族管理企业或合伙制企业，因此公司规模偏小，科技含量较低，抵抗市场风险的能力弱，而且缺乏核心竞争力。据相关部门统计，我国的中小企业5年的淘汰率接近70%，而30%左右的企业处于亏损或微利状态，企业自身的这种经营状况不太乐观导致了银行、基金以及资本市场的个人投资者不敢轻易向中小企业投资；

2.中小企业财务制度不健全，信用观念淡薄；3.缺乏可抵押资产，影响间接融资；4.部分企业管理者观念保守，缺乏谋发展、思进取的创业意识和充分挖掘市场潜能和利用市场信心的能力，存在“小富即安”的思想，制约了企业发展。

（二）政府方面因素

1.政府对中小企业的重视程度和扶持力度不够。虽然我国相关政策规定自2013年8月1日起，将推行中小企业税收优惠政策，即中小企业中每月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，可以享受暂免征收增值税和营业税的政策福利，但是，在调研的过程中只有43.1%的中小企业参访人员表示享受到了该项优惠政策，剩余比例较大的参访人员表示未能享受到，另外，政府的非规范税费征收行为也加大了中小企业的财税负担。

2.国家宏观政策的错位。首先，主要体现在国内未施行规范的中小企业财税扶持政策，使得中小企业未能享受相同的待遇，例如根据相关资料统计，2012年大型企业的税负是14.59%，中小企业是28.64%。中小企业的税费负担比大企业的重；其次，国家的优惠政策还是向大企业倾斜，使中小企业的经营负担重于大型企业，延长了小微企业的资本原始积累过程；最后，我国还缺乏统一的中小企业服务管理机构，例如中小企业担保机构、中小企业信用评级机构等社会中介机构。

（三）金融机构方面因素

1.商业银行放贷难度大

国有银行在选择贷款对象时会偏向国企，对中小企业会有些不公平，放款难度较大。当然中小企业自身也存在一定的问题，首先从安全性方面考虑，由于中小企业的信息不够透明，受其自身规模的限制所抵押或质押的资产在数量上也不占优势，使商业银行对中小企业的信任度不够，商业银行也因此常常拒绝贷款。其次从盈利性方面考虑，在目前市场条件下，中小企业的经济效益不稳定，经营亏损的现象很严重，对银行来说贷款的风险很高，因此又调高了贷款门槛，为了盈利，商业银行也更加青睐于大型企业，使得中小企业融资进一步受到阻碍。

2.缺乏专门为中小企业贷款服务的中小金融机构

目前我国的金融体系发展还不完善，针对中小企业融资的银行几乎没有，与发达国家差距很大，而且部分中小商业机构自身的经营管理水平也不高，总体发展能力不足,因此对中小企业的金融支持力度不够。另外在金融危机的影响下,中小金融机构考虑到自身的盈利性和贷款安全性方面，也会加大对中小企业的贷款审批的难度。

三、解决我国中小企业融资的对策

（一）完善中小企业自身管理体制

从中小企业自身的角度出发，为了取得金融机构的支持与信任，必须不断提升经营管理水平，提高盈利能力，完善公司的信息披露，制定更加规范的企业财务管理制度，从而保证企业财务信息的真实可靠。

（二）中央政府加快法制建设

由于在中小企业融资方面缺乏法律的支撑，因此中央政府应加快立法的步伐，建立中小企业融资的相关法律，并加强执法的力度，使其能逐步落实，从而为中小企业的融资创建有利的法律环境。另外应扩大地方政府的立法权，以实事求是的原则建立符合当地实际情况的法律制度，大力发展地方资本市场，依法开展非上市公司的股份及技术产权转让等交易，引导民间资金的合法集聚，落实政府对中小企业贷款的支持。国家应积极推行中小企业税收优惠政策，采取实际的措施，让中小企业能真正减轻税费负担，政府担当起优化公共服务的职责。

（三）积极推进诚信建设，改善外部信贷环境

为了营造诚信的氛围，为金融机构开展融资服务创造有利条件，各级地方政府可以采取定期表彰一批诚实守信企业的方式，这些企业在生产经营和纳税等方面表现良好，有助于信用环境的治理。另外在社会上还要树立中小企业贷款不等于高风险贷款的理念，例如在2010年末，中小企业贷款不良贷款率仅0.9%，低于大企业贷款1.3%的水平。

（四）发行中小企业金融债

金融债是指由银行和非银行金融机构发行的债券，能够有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。继2011年国务院出台金融财税“国九条”扶持中小企业发展后，2012年2月1日，国务院对相关政策进一步细化，除了支持中小企业上市融资、安排150亿元设立中小企业发展基金外，还鼓励金融机构发行中小企业金融债。

（五）创新担保模式

为了满足不同中小企业的担保需求，需要建立一个多元化的信用担保模式。抵押百分百模式是指抵押百分百担保产品，这是新推出的担保业务产品，它是依据“抵押+担保≥资产价值”进行操作。在一般的市场条件下，将一项资产抵押给银行，获得的贷款只有这项资产全部价值的50%～70%，而抵押百分百模式的优点在于通过担保机构的风险控制运作，激活抵押闲置的资产价值，使得抵押资产的价值尽可能地得到100%的利用。桥隧模式是指在信贷市场和资本市场之间建立桥梁和隧道，高科技型小企业的贷款申请就能够通过担保公司的信贷担保和风险投资公司的相应承诺和操作，提高应对银行风险控制的要求，从而顺利地实现贷款融资，优点就是为中小企业贷款担保建立起“第二道风险控制防线”。

四、结论

本文从当前我国中小企业融资问题出发，首先定义了融资和融资渠道；其次指出了当前我国中小企业融资存在的问题：过度依赖内源融资、政府政策扶持少、金融机构支持少等，并分析了产生这种现状的原因；最后从企业、政府及金融机构三个方面提出对策建议，旨在尽快解决中小企业融资难的困境。

作者:朱雪芹 李仁江 单位:华北水利水电大学管理与经济学院 北京天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）烟台分所

第二篇

一、我国中小企业的发展现状

改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，在整个国民经济中发挥着越来越重要的作用。目前，中小企业占全国企业总数的99%以上，贡献了全国60%以上的GDP，上缴税收占国家税收总额的55%以上，进出口总额占比也达到60%以上，中小企业提供着75%以上的城镇就业机会。但是根据2010年工业和信息化部披露，中小企业平均寿命仅2.9年。而欧洲和日本企业平均寿命为12.5年、美国企业8.2年、德国500家优秀中小企业有1/4都存活了100年以上。如此大的反差，引发了人们对制约我国中小企业发展障碍的深思，据调查相当一部分中小企业因为资金链断裂而倒闭，资金是中小企业生产力活跃的血液，现实中大多的中小企业是“缺血”而死的，融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈，所以中小企业融资问题就成为非常值得研究的一个重要课题，本文以巴彦淖尔市中小企业为例进行论述说明。

二、巴彦淖尔市中小企业的融资现状及原因

巴彦淖尔市地处内蒙古西部，处于经济欠发达地区，主要以农业为主，经济发展缓慢，与内蒙古经济发展强市鄂尔多斯市隔河相望，经济发展强势时，受周边环境影响，各种典当铺、小额贷款公司像雨后春笋般发展起来，同时也为当地企业发展注入了活力，企业大部分的融资来自这里。但是在整体经济下行的环境下，这些民间金融机构一夜之间消失，这样又为中小企业融资设置了障碍。由此可见，民间金融在中小企业融资方面起着举足轻重的作用，虽然民间融资成本高、不规范，被称为“灰色金融”、“地下经济”，但是民间金融对解决中小企业融资问题，促进中小企业乃至整个国民经济的发展有着十分重要的作用。因而有必要站在一个新的高度重新审视民间金融。巴彦淖尔市的中小企业主要是乡镇企业和个体工商户，和全国相比，这些企业的发展现状总体上是规模小、发展基础薄弱，大都处于企业发展的初级阶段，以初加工为主，需要的资金大，但筹集资金的渠道比较单一，主要以股东自筹为主，或是公司内部集资，但是资金规模相对比较小，无法满足企业发展需要。从国家近期对于中小企业的政策倾斜，银行也开始将部分业务向中小企业倾斜，但是办理手续比较繁琐，资金不能及时到位，所以好多企业只好向民间高成本筹集，但是这种渠道因为操作不规范也不顺畅。还有就是由于中小企业规模小，发展滞后，不可能以发行股票、债券筹集资金。政府扶持资金数量有限，也无法满足中小企业发展需要。根据内蒙古的一项调查显示，当地中小企业的资金构成中自有资金占50%，银行贷款占30%，民间借款20%。从以上数据可以看出，间接融资难，直接融资对中小企业限制又严格，多层次的资本市场尚未形成，这就造成了中小企业的融资困难，严重制约了企业的扩大再生产能力。融资难究其原因，可以从内外两个角度来分析：从内部来看，主要是中小企业规模小。由于受地域影响，我市中小企业一直以低水平发展，因此企业原始积累比较少，加上创业初期投资有限，可用于企业扩大再生产的有效物资少，对于银行来说，没有有效的抵押物，银行无法授信，同时无法提供担保贷款。其次是企业自身信用不足，担保能力差。企业在发展初期，大多忽视信用建设，在市场经济的大潮中，一个没有信用的企业是寸步难行的，面对中小企业信用问题，银行出于自身信贷的安全，往往要求企业信用良好，同时要求关系企业联合担保，这样就把部分企业举止门外，只能寻找其他渠道解决资金问题。从外部来看，本地区银行体系高度集中在国有四大银行中，其他金融企业对于我们这样的城市不感兴趣，中小金融机构基本没有。这些银行几乎占了地区银行资金的98％以上，长期以来这些银行一直是为国有企业和大企业服务的。而中小银行及民间金融机构刚有发展，且监管机构限制比较多，同时自身资产实力弱、风险承受能力差，短期内无法与四大银行抗衡。近期，随着经济转暖，企业发展势头良好，民间融资也发展迅速了，虽然民间融资的主体变化了，借贷资金的用途专一了，但是由于受长期发展惯性的作用，短期内无法满足中小企业的需要，随着经济的进一步发展，希望民间融资程序上日趋规范，政府多一份关注，企业发展能够得到实实在在的实惠。

三、解决中小企业融资问题的对策

基于以上的分析研究，我认为解决中小企业资金问题的对策如下：

(一)加强法律法规建设，做到有法可依

现阶段我国正处于改革的关键期，各种金融体制的法规都不是很完善，有的法律已经远远满足不了发展的需要，尤其在地区发展极不平衡的情况下，更应该加强地方性法规的建设，同时对于目的合理合法、利率在给定范围内的民间金融予以合法化，为中小企业在融资问题上提供法律上的保证，以解除其后顾之忧。

(二)在民间金融合法后，加强监管力度

改革开放以来，社会资本发展了很大的变化，民间资金闲置问题一致很受关注，在目前股市不景气、楼市受打压的情况下，需要加强大量闲置资金管理，我认为政府要用好这只手，银行监管部门也应根据相关法律，将民间金融纳入有关监管范围，给予适当的监督和管理，引导民间金融向正规化发展，这样就有效解决了中小企业的资金短缺问题。

(三)增强民营企业自身信用形象，争取间接融资

中小企业须切实发展实业，重视财务管理，提高资金使用效率，提高企业信息的真实性及透明度，重视规划，树立品牌观念，提高自身的社会认知度。中小企业应增强信用意识，诚实守信，规范经营，建立良好的企业信誉。建立综合资金管理制度及企业经营业绩的评价制度，方便银行对企业的信用条件做出准确的判断。同时，企业要充分了解银行的贷款条件，建立良好的银企关系，为日后的融资和企业的壮大创造良好的条件。企业管理层应对企业有一个长远的规划，同时结合时下经济金融环境，制定出有利于企业良好发展的近期规划。据调查，巴彦淖尔市有些企业存在盲目扩张企业经营链的现象，向企业所在领域之外的其他行业发展，产业链拉的过长，导致企业的资金周转产生困难，严重影响到了企业的正常经营生产活动。因此，企业不仅要做好对于所贷款项的利用和归还的规划，更应做好全局规划，这样才更有利于企业的发展。

(四)建设和完善中小企业的抵押担保体系

中小企业融资难的一个重要原因便是在企业规模小，缺乏担保物时没有一个可以依赖的担保体系来支持。对此，政府应明确其在建设信用担保体系中的主导作用，加大其对担保机构的投入，使得建立起来的担保体系实力更强大、覆盖面更广、担保倍数更高。政府还要致力于建设一个多层次的担保体系，不仅仅局限于政府非盈利性质的补救担保，还得建设与银行相关联的商业性质的担保，启用保险基金等措施。

四、结论

改革开放以来，中小企业蓬勃发展，但是融资难题一直是制约中小企业发展的突出问题。现实中民间金融一直都在支持着中小企业的发展，往往成为中小企业特别是小企业特殊时期资金的重要来源。本文立足于民间金融这一视角，在对巴彦淖尔市中小企业融资难题进行现状分析和原因探讨的基础上，着重对中小企业融资问题及民间金融情况进行了分析总结，并由此提出了解决中小企业融资问题的对策，希望能够为中小企业融资问题的解决有所帮助。

作者:刘海霞 单位:巴彦淖尔市草原工作站

第三篇

一、中小企业融资背景简介

近些年来中小企业发展迅速，对我国经济的贡献越来越大，为了进一步支持中小企业的发展。国家了一系列促进中小企业发展的文件。积极促进银行和中小企业合作，为其搭建融资平台。为使得金融机构和企业能够更好地进行信息交流，政府机关组织银行、担保机构和民营企业举行对接会，极大地缓解了银企之间的信息不对称的问题，并且为此成立了专门为中小企业融资提供服务的中小企业担保中心。

二、天津某商业银行针对中小企业融资业务状况分析

2009年以来，天津市某家商业银行引入专门服务于中小企业的融资业务模式。通过工厂式、标准化、“流水线”式的作业，以“高效、优质、专业”的服务形象，在市场上赢得广泛好评。在2012年，该行中小企业贷款以高于全部贷款411%的增速领跑同业。

(一)该家商业银行针对中小企业专门的服务模式

1.源头营销批量化该银行通过与天津市中小企业局、大港管委会等部门合作，批量化获取目标客户的信息，建立目标的客户库，指导各分支行开展与之针对性营销活动。同时，为保证客户名单的开发效果及使用效率，该银行建立目标客户后评价机制，定期开展目标客户营销情况跟踪辅导。

2.专营机构普及化该银行以小企业金融服务中心建设为主体，以2011年开展的“网点破冰行动”为突破，逐步将中小企业金融服务的理念落实到基层，着重突出基层网点服务小企业客户职能，进一步为进入中小企业领域，为其提供服务。

3.审批流程工厂化根据中小企业贷款业务上“短、小、频、快”的特点，该银行实行中小企业授信发起及信用审查等各业务环节标准化SOP管理，审查原则上遵循“实质重于形式”，实施流水线式的贷款作业方式，提高放款效率。目前，在客户提供资料齐备的情况下，该行最快可实现3-5天放款。

4.风险管控全面化该银行针对中小企业高风险的特点，通过特色岗位设置，建立包括情景分析、授信审批、预警管理、资产组合、反欺诈在内的“五位一体”的动态化风险管理体系，将小微企业风险管理端口前移后延，实现了中小企业贷款风险全流程主动防控。5.流程管理信息化为适应中小企业客户批量发展的大趋势，该银行利用先进的信息手段，努力推动中小企业客户网络在线的管理方法。一是自主研发“小企业授信业务管理系统”。通过设置风险预警信号，使银行在第一时间就能业务风险。二是在该银行系统内首家开发资金流向监控系统，实现授信资金具体流向T+0天查询，有效追踪资金流向。三是推广使用小企业业务系统(SMES)，实现中小企业授信业务的在线发起和审批，最大限度满足了管理人员对于业务全流程的掌控，使得所有关键点都能得到监督。

(二)该家商业银行针对中小企业客户的市场定位和目标群体

1.区域性选择重点选择长三角、珠三角、环渤海、西部城市等经济发展水平良好、中小企业活跃、社会信用环境规范的区域，并根据区域经济发展状况、产业结构特点有针对性地差异化开展中小企业业务。其他区域根据实际经济状况和信用特征，在有效管控风险的前提下，因地制宜地开展中小企业业务。

2.注重参考国家扶持政策围绕国家产业政策和国家重点扶持政策，尤其是围绕七大战略性新兴产业开展中小企业业务金融服务。

3.小微企业市场定位和目标客户小微企业金融业务应坚持“规划先行，重点突破、做出特色”，注重发展“地缘信贷”，找准客户切入点，提供差异化的金融服务，强化产品覆盖、方案营销、团队营销等措施，提升市场营销的精准度和专业性。

(三)该家商业银行风险控制方案

1.对单笔金额超过授信金额10%的资金流出，客户经理要及时监控和检查其流向。严禁信贷资金被划至证券公司、信托公司、期货经纪公司或被用于权益性投资等，严格控制信贷资金向他行同户名划转，对已划转至他行同户名的资金要尽可能跟踪使用情况；

2.客户经理要在放款后5个工作日内完成中小企业信贷资金流向监控，详细记录资金的划付去向、金额、划付日期及用途，信贷资金的划付去向与合同约定用途是否一致等；对单笔金额超过授信金额10%的资金流出，必须在提用后5个工作日内进行用途检查。

3.客户经理在现场检查过程中，应及时了解和掌握客户管理层及股东变化情况，企业的生产经营、市场、销售、经营策略、以及其它方面的信息，完成中小企业授信客户拜访报告，详细记录每次现场检查的对象、现场检查地点、现场检查内容、现场检查获得的信息等情况。客户经理要及时分析在客户现场检查过程中收集的财务资料和有关信息，对重大变化项目要及时进行调查、核实，分析对授信风险的影响。

4.各分支机构中小企业部要动态掌握全分行中小企业授信客户的信息和风险变化情况，出现风险预警信号要及时通知客户经理、授信经营单位进行现场检查，也可以直接进行现场检查，确定风险程度，对风险分类结果进行初步确认并按程序上报，初步分类结果由分行风险总监签字认定。

5.在客户选择上不简单看重财务数据，而是关注企业核心竞争能力，例如租金稳定、毛利率高、存货少、与大型企业配套合作稳定等等，原则上选择在该行开户结算3个月，来往账结算较频繁，记录良好的企业。

三、该行中小微企业融资具体流程

1.对于符合基本条件的客户进行沟通及业务上的辅导，包括结算知识、融资知识、银行各类金融产品等，让客户了解中小微企业融资业务的基本内容，并与客户就融资条件达成共识。

2.客户部门在确定参加的企业后，按每一小组报送授信。

3.参加中小微企业融资的客户按照普通授信业务资料清单提供申请资料外，还需提供如下资料：企业近3个月的水电费交纳单据；企业近3个月主要往来银行账户资料；上下游主要客户名单、业务情况及联系方式；近三个月纳税单。

4.审核客户提交的申请资料，对客户深入了解，到企业现场实地调查，并关注以下内容：企业经营面积、人员情况、货场面积、货物进出情况、水电费情况、与企业管理者面谈情况。客户经理需登陆金税信息系统和全国法院被执行人信息网查询企业纳税情况及有无资产被执行情况并打印查询记录做为授信申请资料。

5.审查审批。授信申请资料经主管行长或其授权人签署意见后，报相应审批主体审查审批。

6.授信发放。授信获得审批后，参与企业共同签署多方协议，明确互保规则及追偿原则。分行信贷监控部门负责合同的签署检查及授信条件的检查，检查通过后由总行建立授信额度。企业授信提款时需提交相关合同、发票等，分支机构信贷监控部门放款前检查通过后，会计部门按额度建立通知书要求办理出账。

四、违约及追偿处理程序

(一)任何成员企业在还款日不能归还授信款项，银行保证金扣划顺序

1.当日营业终了前扣收违约企业其在银行保证金及利息，如果扣划后有剩余的，剩余部分仍作为该方保证金；

2.如扣收后仍不能覆盖风险则银行将在授信逾期后2个工作日内对逾期企业及同一融资小组的其他成员发出授信逾期催收通知，其他成员企业有权督促欠款企业归还银行授信。若催收未果，银行将在10个工作日内按等比例扣划剩余成员企业所交保证金及利息。

3.如果扣划保证金仍不足的，三方模式下由担保公司按照协议承担担保责任，两方模式下则按协议追究其它成员企业的连带保证责任。

4.在此情形下，其他成员企业可立即对该授信逾期企业的相关动产及不动产进行追讨，直至其全部清偿保证金中已代偿部分，授信逾期企业将放弃一切抗辩权。

5.最后有剩余返还违约企业，作为违约企业保证金。

(二)后续追偿程序

1.在出现一户(含)以上企业违约且保证金不足以覆盖单个成员企业最大授信金额时，或因成员企业保证金被司法部门冻结、扣划及企业破产、分立等其他原因造成保证金损失时，冻结该融资小组全体企业在信贷管理系统中剩余额度，待成员企业补充保证金可以覆盖单个成员企业最大授信金额后方可重新使用额度。

2.同一融资小组内出现一户(含)以上企业逾期时，即对同一融资小组内所有企业进行预警。

3.在额度到期且债务被全部清偿和支付完毕后，方可将各成员企业的保证金账户中剩余的保证金及其利息划付至各成员企业指定的账户。

作者:刘聪 单位:渤海银行股份有限公司

第四篇

一、中小企业融资难问题分析

从中小企业自身来看，企业规模小，抗风险能力差，可抵押固定资产少，无形资产不可量化，普遍信用较差；绝大多数是传统产业，产业结构单一，并且多数产业产能过剩，企业经营业绩不佳；多数管理粗放，人才匮乏，缺少现代企业制度，多为家族经营，缺乏风险意识与信用意识，有资金需求时倾向于内部融资；资金需求有“短、快、频、急”的特征，零散与不确定的资金需求与商业银行的信贷业务不匹配。从融资的外部环境来看，金融体系本身还不够完善，金融服务水平不高，主要表现为融资多以银行间接融资为主，股票、债券等直接融资发育尚不充分，国有商业银行本身更偏向于国有企业、大型企业；征信体系不完善，中小企业的信用没有得到系统记录；借助于商业融资成本比较高，中小企业需要支付抵押费、担保费、评估费、手续费、承诺费等一次性费用，银行贷款利率要在我国银行一年期贷款基准利率（5.6%）的基础上浮30%左右；促进中小企业发展颁布的政策不健全，且已颁布的没有有效贯彻和落实，如从1999年起我省出台了一系列扶持担保业发展的政策，但目前仅西安市的中小企业就有13万户之多，担保业发展十余年才具备了2万户的在保企业规模，显然和全省中小企业的需求相差甚远。

二、互联网金融促进融资方式多样化发展

互联网金融是指依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。在互联网金融模式下，互联网金融搜索平台为资金供需双方提供了一个机会发现的市场，资金供需双方通过互联网金融搜索平台可以自行完成信息收集、甄别、匹配、定价和交易，交易过程信息透明、交易便捷、定价市场化，使得传统融资模式下信息不对称和交易成本高的问题得到有效改善，用户融资成本大大降低。目前互联网金融主要模式为第三方支付平台、P2P网络贷款、众筹、网络保险、网络小额贷款、在线理财等，本文着重分析在解决中小企业融资难题的过程中成效较为显著的三种模式（见表1）。基于互联网金融的中小企业融资途径极大地改善了中小企业的融资环境,P2P网络贷款、众筹和网络小额贷款下的很多网络平台的自身定位就是以中小企业为服务对象，克服了传统金融机构体系缺乏层次的不足；互联网金融的门槛低，对抵押物和担保人的要求少，中小企业可以企业的名义或经营者的名义灵活贷款；互联网金融的信用积累时间短、速度快，有助于中小企业积累历史信用记录，为以后享受优惠贷款奠定基础。

三、构建适合我省中小企业的新融资体系

一是落实各项政策健全金融服务体系。2014年以来，国家相继出台《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》、《关于促进劳动密集型中小企业健康发展的指导意见》、《关于进一步促进中小企业信用担保机构健康发展的意见》等一系列文件对中小企业的发展及融资环境予以优化。我省应鼓励商业银行不断创新中小企业融资产品，探索动产、仓单、知识产权、商铺经营权等质押融资。依托股票发行注册制改革，推动我省企业上市直接融资，支持科技服务企业在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌、定向转让股份和融资。积极发展互联网金融，支持有条件的互联网企业参与资本市场。推动外资金融机构和国内其他股份制银行入驻。引导中小企业健全自身的财务制度，加快企业产权建设，加强内部管理。二是促进中小企业融资担保体系建设。加强融资担保行业制度建设，设定专项资金对融资担保公司给予风险补偿，使其为中小企业提供更高效的资金支持。不断完善征信系统功能，积极支持和推动中小企业、互联网金融信用体系建设，实现信用记录资源共享。建立无形资产评估、登记和流转体系，制定完善包括知识产权在内的无形资产评估、登记等管理办法，建立契合中小企业特点的银行信贷体系，使用灵活多样的信用担保方式，鼓励和帮助有条件的中小企业通过发行债券进行低成本融资。三是搭建中小企业互联网融资平台。搭建符合中小企业发展的融资平台，为企业提供相关对象的现金、信用和交易等基本信息，利用交流平台、支付平台、交易平台、关联平台等，降低市场信息不对称，确保融资的信息精准、风险最小化与交易的无障碍。鼓励支持互联网金融企业扩大金融服务的空间，拓展服务范围，创新服务模式，积极开展应收账款质押、订单质押、仓单质押等抵质押贷款，推动开办商业保理、金融租赁等服务，由产业链融资转向商业圈融资、向企业群融资、向制造业领域众多的中小企业融资。探索互联网金融机构、银行、贷款中小企业合作的新模式，叠加互联网金融机构和贷款中小企业的信用额度，进一步降低中小企业的融资门槛。

作者:李静 单位:陕西省信息中心

第五篇

一、中小企业融资困境的成因

（一）融资市场中存在的问题

我国的融资市场是随着国有企业的改革而发展起来的，其初衷是为了解决国有企业的融资问题，但是在制度设计上，对随后发展起来的中小企业有很多不利的因素。因此，中小企业从资本市场直接融资存在着较大障碍。

（二）政府金融政策支持不够

我国政府对中小企业缺乏相应的法律、法规保障体系，很少有针对中小企业量身制定的金融政策，对其健康发展存在着严重的制度障碍。政府虽然鼓励中小企业的发展，但大多数的国有银行都是在为国有大中型企业提供资金，没有将中小企业作为其信贷支持的重点对象，这无形中将对中小企业的信贷支持降到次要地位。

（三）信息不对称问题

由于信息的不完全性和不确定性，金融机构很难收集到有关中小企业的全部信息，只能通过中小企业输出的信息来间接地评价该企业的市场价值，而收集和鉴别这些信息又需要花费巨额的成本费用，从而造成融资障碍。另外，与各类大型企业相比，中小企业投资少、规模小，且转产相对容易，因此许多中小企业往往忽视诚信经营问题。为了达到融资的目的，想出了各种招数隐瞒与自身经营状况不利的各种信息，甚至不惜采取欺诈的手段，存在较高的违约率。

（四）中小企业自身存在的问题

中小企业在融资方面存在着严重的内在制约因素，其经营模式和管理在很大程度上是不规范的。具体来说，主要有两方面内容：一方面，由于中小企业具有生产经营规模小、不确定的因素多，使得其在市场经营中的风险高，容易受到大企业的冲击，具有很大的不稳定性；另一方面，中小企业缺乏自身必备的硬件条件，如人、财、机等，从而导致了科技创新能力不强、发展后劲不足。

（五）社会服务体系不足问题

在现行的市场经济运行体制中，政府对中小企业的支持和服务还远远不够，缺乏针对中小企业融资的政策性服务机构，其中最突出的就表现在促进地方信用担保体系建设方面。另外，金融机构在向企业提供担保时，首先考虑的是信贷资金的安全问题，担保机构愿意担保的企业大都是不需要担保的大中型企业，而急需担保的企业又大部分是困难企业。这说明，现行的担保行业存在着担保机构数量少、能力弱、体系不健全等问题，其功能作用没有有效的发挥出来。

二、中小企业融资难的解决办法

（一）努力解决中小企业融资难的市场问题

银行内部应建立完善的市场激励和制约机制，提高信贷人员开发市场的积极性，多开发新的中小客户群体。中小企业一旦获得银行信贷支持，很容易成为银行的忠实客户，并成为其基本客户群中的一员，这将对银行的持续稳定发展产生积极的推动作用。国家制定有利的政策，允许大中型国有银行在向中小企业贷款时，有利率浮动的权限，使银行贷款的收益与风险预期能有效挂钩，规避银行的风险，使银行能够大胆的给中小企业贷款，以缓解中小企业贷款难的问题。

（二）采取各种有效的政策和手段解决融资问题

在我国，要想解决中小企业的融资难题，首先要得到政府的重视和支持，从而出台利好的融资政策，来逐步改善中小企业的融资环境。导致中小企业融资难的深层原因是制度障碍，只有制度改革了才能从根本上解决问题。当前，对于政府管理部门来说，最重要的是加快金融改革，建立和完善适合中小企业发展的金融政策法规，明确各类金融机构在中小企业融资中的作用和功能，调整和完善间接和直接融资体系。

（三）追求以信誉取胜，克服信息不对称问题

由于地方性中小金融机构熟悉当地情况，拥有为中小企业提供服务的信息优势，通过长期的合作关系，使中小金融机构对中小企业的经营状况、项目前景和信用水平的了解程度逐渐增加，有助于降低成本、解决中小金融机构与中小企业之间的信息不对称问题。因此必须大力发展地方性中小金融机构，为中小企业提供有效的金融支持。

（四）提高自身素质和规范经营管理

在市场竞争日益加剧的今天，单个企业的力量已渐显单薄，因而，中小企业应多措并举。通过兼并某些资金实力较强的企业则可以帮助中小企业解决资金的问题。中小企业还可以积极吸引外商注资，通过改组的方式成为中外合资企业，这样一方面可以解决资金的问题，另一方面也可以学习和运用国外先进的生产管理经验和技术。

（五）政府加快健全社会服务体系

政府应为中小企业创造一个有利的服务体系。第一，完善社会服务体系，发挥指导作用。为中小企业提供与生产经营有关的全方位的服务，帮助其吸纳人才、资金、技术。第二，要鼓励和支持为中小企业服务的担保机构。建立担保机构的资本补充机制，鼓励优秀的大企业注入资金，购买参股，壮大担保公司实力，提高担保公司贷款中小企业的比例。第三，完善担保机构的行业准入和风险控制。在政策上给予扶持，通过调动全社会的力量和资源，多做尝试，在实践中调整和完善，形成统一的思想和目标，为中小企业的发展提供优质服务，逐步建立起有中国特色的中小企业服务体系。总之，解决中小企业融资难问题是一项事关经济发展全局的大事，需要各方面协调配合，既要借鉴国内外先进经验，又要从自身发展特性出发，深入分析，对症下药。只要我们认清这个问题、重视这个问题，并能积极采取有效的解决措施，政府和社会共同努力，这个难题就一定能够得到全面的解决。

作者:王芳 单位:中共唐山市委机关印刷厂

第六篇

一、中小企业的现状

截止到2014年10月，全国工商注册的中小企业总额超过6000万家，中小企业数量占全部市场主体总额的99%以上。中小企业的建立和发展对中国经济总体实力的提高起到一定的促进的作用。从宏观上看，首先，中小企业的发展带动中国国民生产总值的提高，其次，增加了中国的税收，更为重要的是创造出就业的机会，缓解了就业压力；从微观上看，中小企业的发展为有梦想的年轻人提供了实现自我价值的渠道，有利于促进创新，推动社会经济的更深一步的发展。虽然，中小企业的发展受到社会的关注，然而，中小企业融资问题仍然是个难题。企业的发展需要资金的支撑，然而企业的融资资金的来源大致由两部分组成的，其一为内源融资，即将企业中的原始资本积累或者资本公积继续用来扩大再生产；其二为外源融资，一方面，企业可以向银行等金融机构或者民间机构借款，另外一方面，企业可以通过利用债券等金融工具来实现融资。然而，中小企业的发展面临的不确定性、风险性、规模有限性以及投资者对风险的厌恶性，导致了中小企业的两种融资方式都存在一定的困难。

二、中小企业面临的融资难挑战

（一）中小企业规模有限，抗风险能力弱

根据企业的生命周期理论，我们可以知道企业的发展和成长需要经历发展、成长、成熟和衰退四个阶段，中小企业的发展阶段面临着重大的经营风险。首先，综合风险和收益两方面的因素，银行等金融机构更倾向于发展成熟、规模稳定的国有企业，从而使大量的资金无法流向中小企业；其次，即使中小企业能够获得资金自持，银行必然收取较高的利率，而这些因素却阻碍了中小企业的发展。

（二）财务制度不健全，无法真实反映实力

中小企业财务制度及管理等方面的不成熟，不利于有效的反映企业的发展潜力，一方面，在发行公司债券及公司上市等方面面临的困难较大，另一方面，投资人会要求较高的报酬，这对中小企的发展及扩大规模增大了压力，最后，中小企业没有足值的抵押品，这对试图进行外部融资来企业来说无疑雪上加霜。

（三）融资渠道单一，资金使用周期短

中国资本市场的不成熟，中小企业融资渠道单一，以温州为例，中小企业的资金主要来源于银行贷款、其次为民间融资，最后是高利贷。而且，这几种融资方式不仅仅融资的时间短，而且具有较高的成本和费用，这对于中国中小企业的发展带来了繁重的还债负担，同时，利润的大量流失不利于中小企业发展壮大。

（四）信息不对称，银行规避风险

由于信息不对称性的存在，银行对中小企业的贷款审核比较严格。为了规范银行的行为，银行根据巴塞尔协议的监管规定，银行必须保证4%以上的核心资本充足率，同时对银行的风险管理、流动性等方面都进行了相关规定。因此，银行对中小企业的贷款要考虑多方面的原因，从而保证信息的相对对称，才会放贷。

三、中小企业如何抓住机遇

（一）财政政策的支持

为了支持中小企业的发展，国家为其提供了税收减免的支持。2014年4月，财政部、税务局、国家税务总局对小微企业的税收出台了一定的措施。其中规定，凡符合小型为例企业条件的企业，企业所得税按20%征收，其中，2014年至2016年，年应纳所得税低于10万元，按其所得税减按50%计入应纳税所得额，并按照20%征收企业所得税。另一方面，财政部规定2014年10月1日到2015年12月31日，对于销售额2万元至三万元的增值税小规模纳税人，减免营业税和增值税。

（二）货币政策的倾斜

中国人民银行在信贷政策支持在贷款类型下创设支小在贷款并规定其总额度为500亿人民币，专门用于支持对小微企业的信贷支持，同时，中国人民银行下调存款准备金，加大金融机构对小微企业的支持，从而为小微企业的融资提供了政策上的便利和扶持，有效的解决小微企业融资难的问题。银行放贷作为中小企业融资的主要渠道，央行政策的实施在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题，这对中小企业的发展来说是非常有利的。而且，对中小企业较大额度的扶持力度，有利于减轻了中小企业民间借款等渠道的较大的还款压力，银行对其经营发展的监管同样有利于中小企业平稳的发展。

（三）中小企业应当仅仅抓住“新三板”的发展契机

4月14日财政部、国税总局、证监会相继出台关于全国中小企业股份转让系统(新三板)政策。新三板的创立对中小企业来说有双重的便利，其一新三版为企业提供新的融资渠道，为企业的发展带来了资金，降低了融资成本，其次，“新三板”引入战略投资者，有利于规范的公司治理，提高企业的营运能力。总之，“新三板”的发展为中小企业的发展提供了新的机遇，为企业进一步的壮大奠定资本与治理的基础。

四、结语

中小企业在市场经济中占有重要的地位。面对国家政策及金融机构的扶持和帮助，中小企业应当抓住机遇，迎接挑战，不断的提升自己，打拼出一片新的天地。

作者:李猛 单位:河南大学

第七篇

一、中小企业融资的基本途径

(一)银行贷款

银行贷款是中小企业最基本的融资实现渠道。根据贷款期限，可以划分短期、中期与长期贷款；根据贷款是否具备担保以及对价，可以划分为信用贷款、担保贷款(涉及保证、抵押与质押贷款)以及票据贴现。中小企业可以根据自身的经营状况以及发展前景选择适当类型的银行贷款。

(二)债劵发售

通过发售债券实施融资，就是中小企业通过个人或者是金融单位向投资者出售债券、可兑换企业股票的有价票据之手段实施企业生产经营资金的筹集工作，是中小企业依照我国现行经济法规开展的定期还本付息式的债券发行行为。企业债券具有良好的流通性、收益性、偿还性以及安全性的特征。对于具备良好的市场信誉、优质的经营管理水平、较低的资产负债率的中小企业，可以采取这种方式实施融资目标。

(三)信托融资

实施信托融资，中小企业可以通过信托公司实现从其他投资人处获取资金投资的目标，信托融资方式相较银行贷款方式具有着资金使用时间长，稳定性好的特征。有利于中小企业企业利用筹集到的资金实现长期发展，而且能够比较有效地缓解中小企业实践面对的短期性资金紧张问题，而且，相较银行贷款而言，其实施门槛相对更低。基于信托融资方法本身具备的灵活性，中小可以先用自身具备的固定资产作为抵押物，实现对融资资金的获得，并在融资协议中约定相应的资产回购时间，使用这种模式，中小企业可以在不提升企业自身资产负债率的前提下实现融资目标，充分展示了信托融资模式的“表外”债务融资特征。

(四)项目融资

项目融资是针对资金消耗规模较大的经济性活动开展的融资行为，根据有无追索权可以将项目划分为两个类别。无追索权项目融资也就是纯粹项目融资。在这种实践模式之下，银行所放出贷款的实际收益完全依赖于融资项目的经营收益，与此同时，提供贷款的商业银行出于对资产安全性的考虑，往往会要求以贷款项目对应的固定资产作为抵押物，如果该项目在市场运作过程中遭遇失败，且剩余固定资产的现值偿还贷款时，银行无权向贷款申请人或者是项目业主实施资金追索行为。有追索权项目融资，在这种模式之下，除了要用项目经营收益作为贷款偿还来源并且获取不动产物权担保之外，提供贷款的银行能还有权要求除去项目参与实体之外的第三方机构提供担保，在项目出现经营失败时，贷款银行有权力向担保方实施资金追索行为，但追索规模以担保人承诺的资金规模为限。

(五)政策融资

政策融资，就是依照国家或者是地方层面的某些支持性政策，商业银行或者是其他专门设置的资金组织，对特定项目或者是特定行业的中小企业提供融资以及担保支持。具体的表现形式包括低息或者是无息贷款、无偿资助、资本金投入以及担保提供等形式。政策性融资一般适用于具备行业或者是产业内部运作优势、技术性元素含量较高，具备自主性研发知识产权以及符合国家级产业发展规范与支持政策的经济性项目。

二、中小企业融资过程中面对的主要风险

(一)债务融资风险

债务融资风险通常具有两种基本表现形式：其一，支付性债务风险，指涉的是，在某一特定的经营周期之内，处于负债经营状态的企业，其现金流出量多于现金流入量，进而导致企业出现无法偿还当期到期债务的可能性。其二，经营性债务风险，指涉的是在企业收不抵支的状况之下面对的无法偿还当期到期债务的可能性。其基本的引致原因有两个：①企业经营过程中盈利能力较差。②企业财务管理工作的开展过程有所欠缺。

(二)股权融资风险

1.私募股权融资的风险

在实施融资行为的过程中，私募股权投资机构首先会对投资对象企业开展初选、审慎调查以及现有价值评估工作，要与具备投资行为可能性的对象企业签订相对应的投资协议，由于存在较大规模的委托-私募成本以及开展企业价值与经营状况时面对的客观因素的复杂性，使得私募股权企业融资模式在实践环节中面对着较为强烈的风险。

2.公开发行股票融资风险

基于狭义角度，这种风险主要涉及股票发行过程中，由于发行数量、发行原因、融资成本等因素而引致经济性资金损失的可能性。基于广义角度，还应当在上述风险项目的基础上引入融资结束后的资金运营风险以及退市风险等类型。

三、中小企业融资的主要实施策略

为了有效防止中小企业出现财务风险，在实施融资行为的过程中，应当密切注重多元化的实现模式，要在我国现行的财政以及货币政策的指向性约制条件下，在开展融资工作的过程中，实现中小企业资本性资源的优化配置目标。对西方发达国家企业的融资方式进行考量，无论是以英美国家为代表的证劵融资模式，还是以日德为代表的银行融资模式，在融资的实现方式角度都存在着明显的多元化特征，要保持资金结构的合理以及科学性，实现资金的优化配置目标并提升其使用效率。多元化企业融资模式的主要表现是：其一。在很多新兴的企业融资模式之下，实际资金的使用效率都获得了比较显著的提高。比如针对银行给予中小企业的贷款资金授信额度限制问题，以及银行流贷资金规模较小的状况，信托公司的相关业务创新行为比较有效地减缓了相关企业在获取资金过程中所面对的困难，信托公司给予企业的流动资金供用，可以比银行贷款具备更加充分的使用期限以及自由度。其二，中小企业现有的不同融资工具之间可以比较顺畅地实现功能互补，给社会性流动资金的优化配置带来了充分的助力条件。新兴的民间融资，内部调资，异地融资等融资实现手段与工具具备信息及时、业务办理速度快以及手续简便等优势，在商业发展机会的捕捉方面较正规金融机构具备较多的优势，对正规金融机构的灵活性缺乏特征实现了有效弥补。其三，助力中小企业组织信用意识的有效提升。与银行贷款融资方式相比，其他新兴的融资方式对中小企业的信誉度与美誉度往往都会提出比较高的要求。在这样的格局下，缺乏良好的诚信评价的企业组织在实施融资行为时，将会很难获取独立投资力量的资金支持。在这种模式下，企业主体为了实现其融资工作目标，会对市场机制运行过程中的基本规则实施比较充分的遵循，意在提升自身的诚信评价等级，间接上也会对全社会范围内的平均信用水平以及投资环境带来一定程度的改善。

四、中小企业融资风险的防控策略

(一)中小企业融资风险的基本控制方法

企业应对融资风险问题的常见手段有三种：风险回避、损失控制与风险转嫁。风险回避，就是在备选融资方案中尽可能选择风险程度最小的方案，同时利用合理的债务互换，利率互换、货币互换等工具或者是手段实现对因利率、汇率变动引致的企业融资风险的有效规避目标。损失控制，在这种策略下，企业应当采取多元化的融资手段实现相关目标，要在融资过程中适当安排中小企业自身的负债比例以及结构特征，在举债规模合理控制的条件下，将企业在经营实践过程中面对的风险因素逐步分散化，有效降低中小企业实际使用的筹资方案的风险强度。风险转嫁，就是中小企业通过保险、找寻担保人等方式，将部分融资性债务风险向他人转嫁。或者也可以在企业面对财务困境时，通过实施债务重组行为，将部分债权转化为股权进行股票市场发售行为，以股票市场融资的方式实现企业债务偿还风险的转嫁目标。

(二)中小企业债务融资风险的防控策略

中小企业想要真正实现债务风险的目标。就应当贯彻如下措施：第一，依据自身的生产经营状况建立形之有效的企业债务融资风险管理制度，并在这一制度的指导之下，开展相对应的债务融资风险管理计划的制定工作。企业要根据其在融资工作过程中面对的实际情况，通过会计核算部门提供的资产负债表，制定对应性的融资风险管理计划。第二，中小企业要立足市场，建立一套完整的风险预警工作机制以及财务信息共享工作网络，对企业可能面对的财务风险实施及时的预测以及防范，进而制定出具有充分的针对性特征的企业融资风险处理机制。五、结束语本文针对企业发展中的融资策略及风险控制问题，首先阐述了中小企业在开展融资工作过程中的实践手段以及实践方法，之后对中小企业在融资过程中实现规避风险的目标所应采取的策略实施了简要的分析，旨在为我国中小企业的良好发展提供充分的助力。

作者:常云 单位:山东舜天信诚会计师事务所

第八篇

一、前言

当前对于中小企业的融资创新研究无论是实务界还是理论界,都引起了相当的重视。在宏观层面上,施蒂格利茨(Stiglitz)和韦斯(Weiss)、威廉姆森分别从信息不对称带来的风险溢价上升、监督成本上升带来的融资成本提高的角度分析了中小企业融资成本过高的天然原因。而国内学者的研究层次更为微观。洪艳蓉认为应该废除政府兜底企业融资风险的责任,是建立起与企业主体地位相对应的企业融资测评机制;而张翼飞则从更为全面的从政府、企业等多元主体视角下探究了企业融资难的困境及对策。武姗姗则继承了这一学术传统,从现状出发探究促进了中小企业融资的路径问题。由此可见学者们的研究大多是问题导向型的研究方式,也即提出问题——现状分析——对策建议,重在从理论层面上讨论中小企业的融资选择,较少从微观层面也即中小企业自身的角度出发,探究适合中小企业特点的路径依赖模式与路径选择。在当前学术界的研究中,绝大多数的学者从理论层面试图构建债券融资的模型定性解释债券融资的可行性,但是在实际中,模型的运用往往遇到众多的限制性条件。股权市场的高门槛成为众多中小企业难以企及的融资领域,而内部融资的规模相当有限,因此债券市场成为众多中小企业进行融资的现实选择,加强中小企业融资创新必须从债券市场创新开始。

二、创新中小企业融资方式困境

中小企业融资方式创新是内外部因素综合作用的结果,中小企业自身存在的财务制度不健全、自有资产不足、抗风险能力差、信誉较低以及投融资双方存在的市场信息的不对称带来了收益与风险的不对称。

(一)社会经济体制转型必然面临的挑战

我国转型时期特殊的法律制度、社会文化等体制和环境制约,包括法律法规政策、金融体系结构和制度、银行信贷信用担保、中介机构等因素。例如,为防范金融风险,国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略,大规模撤并基层网点,上收贷款权限,造成金融资源分布与中小企业布局不匹配。同时,政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新,银行自身在机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理等方面也都还难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。

(二)银行体系不健全与中小企业融资创新

银行选择贷款对象时,成本最小、效率最高、风险最可控的贷款方是优先选择。中小企业信用风险较高,企业管理不够规范,资金需求规模小,自然难以得到银行青睐。此外,部分地区性中小银行定位不清,发展偏离定位、偏离当地、偏离比较优势,一味盲目求大、求跨区域扩张,支持中小企业融资的作用没有有效发挥。以2015年一季度数据为例,全国企业债券在全部社会融资规模增量中占比只接近6.82%,而诸如城市商业银行、城市信用社、农村信用社等在地域、网点、资源方面都具有较大比较优势的机构占比却非常少。

(三)中小企业融资创新的内部限制条件

中小企业债券市场现阶段的主要品种包括中小企业集合债券、中小企业集合票据等,在为数不多的债券市场品种,债券发行规模又比较有限,债券市场准入门槛依然很高,企业债券和外部股权融资不足10.82%。2013年公司债券融资募集的资金规模达到了1914.86亿元,比2012年减少了762.49亿元降幅达到了28.48%,同时,发行家数也由2012年的188家下降到了2013年的107家,降幅达到了43.09%。造成上述现象的一个重要原因是企业财务制度不健全。银行在进行融资的风险和信用评估时,对企业的偿债能力尤其看重。财务报表制作不符合规范等问题一直困扰着中小企业进行风险和信用的评级。抗风险能力较弱是中小企业进行市场融资面临的首要问题,中小企业由于自有资产的不足,但进行融资担保时面临着担保资产不足、担保额度小、担保周期不长等困境,这些问题直接导致了中小企业抗风险较弱,无法同国有大中型企业相提并论。

三、债券市场——破解中小企业融资创新困境的现实路径

加强金融市场创新是解决中小企业融资问题的必然选择,当前我国中小企业债券市场发展起步较晚,体系尚不健全,信用制度、发行制度、核准和审批制度仍然滞后于债券市场的现实发展需要。

(一)适当放宽中小企业发行债券的门槛,创新债券融资产品

根据2007年8月24日证监会出台的《公司债券发行试点办法》规定,债券市场的发行采取核准制并且引入较为成熟的发审委制度,同时实行评级管理等的制度。这些措施的出台为债券市场的审核、发行、交易等奠定了制度性的安排。2014年以来,伴随着市场基础设施建设,债券市场产品创新步伐进一步加快,包括人民币定向债务融资工具、项目收益票据、并购票据等多个债市创新产品登场亮相,而资产证券化从审核制走向备案制,更有利于进一步推动资产证券化产品的大幅扩容。这些政策的出台无疑为中小企业企业进行债券融资奠定了制度性的基础,但是这些债券新品种对促进中小企业的债券融资并未其他太大的实质性作用。当前,中小企业债券融资门槛仍然主要体现在盈利能力和企业资产要求上,在资产方面的要求是:股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元,有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。降低债券市场的准入门槛成为发挥债券市场融资促进作用的首要选择。出于审慎监管的要求,公司发行企业债券必须符合三年的会计年度期内利润必须满足支付利息的要求。但是对于一些初创企业来讲,其政策的限制作用仍然很大。为此,证监会应该:第一,适当放宽市场主体资格条件,通过发行集合债券进行企业内部信用增级、企业集合担保化解对主体资格条件的限制,完善信用评级机制与社会监督。第二,完善我国的债券评级体系。我国的评级体系起源于20世纪80年代末,是由中央银行及其分行的评级系统逐渐演变成当前的具有20家左右专业评级机构的评级市场体系。然而,我国的评级体系存在缺乏独立性、规模小、理论不健全、信用制度不完善等问题,再加之企业披露信息的不规范,使得我国企业的评级问题非常严重,这也进一步导致了债券市场的不完善。因此,建立以银行业为基础的市场评级体系以及大型综合评级机构是十分必要的。

(二)健全自身财务体系、选择适宜的债券融资产品

中小企业债券作为一种金融工具极大丰富了中小企业进行融资的可选工具。然而根据2013年公司债券的表现来看,2013年共发行了公司债券94只,较之于2012年的181只减少了48.07%[9]。小企业的资产状况和内部治理的外部差异性较为明显,单一的品种作为中小企业融资平台的作用发挥收到了局限。发展不同的企业债券品种是现实条件的选择。加强债券市场研究,不断开发适合中小企业融资的债券品种将使得债券市场更加符合中小企业进行融资的实际需要,直接调动中小企业进行债券融资的积极性。中小企业私募债券、中小企业集合债券、非公开定向发行债务融资工具、项目收益票据等新的品种将成为未来中国中小企业债券市场发展的重要方向,中小企业应该根据自身的实际情况选择与其财务能力和风险承担能力相对应的债券。以下是几种可供选择的中小企业债券品种:(1)中小企业私募债券:是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。证监会2015年1月15日《公司债券发行与交易管理办法》,大大拓宽了公司债的发行主体范围和发行方式。该办法就向特定合格投资者非公开发行的公司债对发行主体的条件和资信标准并未做出硬性规定,这使得中小企业私募债相对宽松的发行条件不再具有特殊的试点性质,基本被非公开发行公司债的范畴所覆盖,中小企业私募债券的门槛被大大降低。(2)中小企业集合债券:是指通过信用条件良好的组织牵头,以多个中小企业构成的集体为发行主体,发行企业各自决定发行额度,分别负债,使用统一的债券。(3)非公开定向发行债务融资工具:有法人资格的非金融企业,向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具,并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。该方式突破了企业净资产40%的限制,信息披露较少,较为符合中小企业的财务管理要求。(4)项目收益票据:指非金融企业在银行间债券市场发行的,募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。根据2014年的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》和《银行间债券市场非金融企业项目收益票据业务指引》,发行主体将不仅局限于市政、交通等的公共服务项目,新成立的项目投资公司也可以成为发行主体,这就为无法获得较高的主体评级的新成立的项目公司进行了信用增级。(5)资产支持票据:指非金融企业向银行间市场发行的,由基础资产产生的现金流作为还款支持的,并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。与非公开定向发行债务融资工具类似,该品种也不受净资产40%的限制,具有较好的适应性。

(三)加强自身盈利能力,集合中小企业力量

中小企业的融资难问题多是由于自身内部因素特别是中小企业财务不健全造成的,因此加强中小企业内部治理建设是当务之急。为此,特别要加强内部治理的制度化、系统化与公开化。不断强化体系建设,完善内部风险控制制度,提高企业合规经营能力与水平。企业应秉持着审慎原则,从本企业的实际能力出发进行理性投资和选择。中小企业力量有限,采取联合行动是较为便捷也是能够最大限度的降低市场风险的有效手段。为此,中小企业可以依靠行业协会和地区协会的背景进行行业互助和地区互助,寻求盈利能力相当的企业,强强联合,通过不同企业间的风险和收益的再调整提高整体偿还能力和市场对中小企业债券的购买信心。

四、结语

通过上述分析,当前债券市场融资对于中小企业而言仍存在着一定的融资的内外部环境的局限。主要包括:自有资产不足导致的抗风险能力弱、内部财务制度不健全、外部政策门槛较高、债券市场发展起步晚和发行规模及品种有限等的困局。但是通过加强债券市场研究,开发多品种、开放市场准入门槛、中小企业强强联合将直接或者间接的提高债券市场对改善中小企业融资环境的创新性作用。

作者:杨银芗 单位:漳州信源有限责任会计师事务所

第九篇

一、中小企业“融资难”阻碍物流金融发展

根据国际金融公司对我国的中小企业融资问题的调查结果显示，中小企业发展所需要的资金几乎完全依靠自我筹措。中小企业在创建初期对资金的需求量最大也最迫切，而此时正是中小企业前景最难以预料、风险最大的时候，所以，资金链断裂，很难实现持续发展。由于商业银行注重贷款的盈利性和安全性，而中小企业与大型企业相比，国模小，创业时间短，信用低，财务状况差，未来的前景不容乐观。而且中小企业多为业主自有，容易出现欺诈现象。对于信息缺乏的银行为了盈利性和安全性考虑，只能惜贷。调查结果显示，将近一半的中小企业早资金紧张的情况下，首选的融资渠道是民间融资，而银行融资则作为次一级的选择。主要是因为银行手续繁琐，抵押不足和没有担保人，中小企业的贷款具有时间急，频率高，资金少，成本高的劣势，也难以得到大型企业的担保，这样，银行自然是愿意给那些有担保信用高，抵押品充足的企业放贷。

二、融资困境出现的原因

1.我国相关法律和制度不够完善

早在1916年，美国就颁布了美国仓库存贮法案，之后一步步发展，完善了动产担保的法律，欧盟也在向美、加模式的动产担保制度发展转变，建立统一的动产担保权登记制度，我国现行法律体系仍不完善。物流金融业务还没有完善的行业标准。物流金融作为一个新兴事物，发展还不完善，还没有形成一个完善的标准。再加上物流金融业务展开需要三方主体的配合协调进行，所以必然在其中会出现一些错差。而出现问题，三方主体如何分担责任也是一个问题。

2.商业银行更倾向于大企业

商业银行对于一些中小企业的信贷要求反而要高于一些大型企业。能符合这种信贷级别条件的中小企业少之又少，在这种情况下，便把大部分的中小企业排斥在外，对中小企业支持的积极性很低。银行更愿意给大型企业贷款，给大企业的贷款量大，利息多，操作简单，给中小企业则费时费力，且利息收入少。大企业的财务透明，监督成本低，中小企业因为大多是业主自由，财务不透明，难以了解企业的财务状况，监督成本大。不容易操作。大企业在激烈的市场竞争中的生存能力无疑要比一些中小企业生存能力强得多，所以大型企业自然是商业银行贷款的第一选择。

3.第三方物流规模实力不足

第三方物流的规模实力不足也阻碍了物流金融业的发展前行，第三方物流需要具备相当的资和本和营业规模，商业及金融信用良好，仓储服务能力和经验多，物流管理系统完备，具有价值评估和货物销售、拍卖的资质，而我国第三方物流企业刚起步，各部分发展均不够完善成熟，是以金融市场有待培育，第三方物流需要根据客户需求，进行适时引导，经过对市场形势的分析，提供适合的增值服务。而保定市的物流企业规模小，水平低，资源整合能力弱，存在着“小、散、乱、差”等缺点。而且物流企业都是各自为政，信息交流贫乏，没有完善的信息系统，而物流金融业务的展开离不开信息技术平台和数据分析平台。

4.中小企业自身存在的问题

中小企业的融资人才缺乏，虽然有关各方已经推出了许多有利于中小企业发展的措施和相关政策，新的融资渠道和融资方式也是不断出现，但是企业的融资人才缺乏。中小企业融资人才缺乏是一个非常普遍的现象。有些中小企业，投资者，经营者和融资部经理三种身份集于一身，融资人才的缺乏很大程度的制约了中小企业的融资发展。中小企业担心控制权旁落造成融资方式较为单一，很多中小企业不愿意遵循正常的融资秩序，其融资偏好通常表现于负债资金的融资方式，除了留存收益和现有投资者的追加投资外，其他权益资金的融资方式较少采用。

5.商业银行与物流企业信息交互困难

物流金融业务展开离不开第三方物流企业的监管，而商业银行与物流企业信息交流不便，物流企业规模较小，信用等级低，银行也无法对物流企业进行备案评级。物流金融业务展开离不开第三方物流企业的监管，而第三方物流企业信用等级低，信用等级低，便可能影响质押物安全问题，商业银行也不是很放心和物流企业合作，物流金融业务也不容易展开。

三、构建物流金融体系的必要性

1.中小企业方面

中小企业想要贷款，但是因为中小企业的固定资产较少，可抵押物价值不足，商业银行不是很放心将这笔钱贷给中小企业。中小企业得不到新鲜资金的注入，资金链条断裂，难以继续发展。中小企业的生存受到了威胁。而中小企业作用至关重要，中小企业不能生存，就可能影响整个经济的发展。

2.物流企业方面

对物流企业而言，物流企业发展水平不高，所能提供的服务比较少，服务种类单一，再加上企业规章还不健全等原因。一些物流企业没有多少市场竞争力。而开展物流金融业务，可以扩大物流企业的经营服务范围，增加业务收入，提高物流企业活力。

3.商业银行方面

对商业银行来说，中小企业贷款融具有时间急、频率高、资金少、成本高的劣势。再加上中小企业所能质押的固定资产少，发展前途未卜，银行不是很放心贷款给中小企业。而通过物流金融模式，中小企业可有了质押物，处在更加主动的地位，获得了贷款，可以有效缓解中小企业融资难问题。

四、物流金融的几种实现方式

货物质押是最基本的物流金融形式，但除了货物质押，还有一些其他的形式，如，仓单质押，动产质押，保兑仓，开征监管。

1.仓单质押

货主与仓储企业，银行签订协议，按照约定数量送到指定仓储企业，仓储企业验货确认后开立专用仓单，货主对仓单质押背书，仓库签章后，货主将仓单交付银行提出仓单质押贷款申请。银行审核确认后，签订贷款合同和仓单质押合同，按照仓单的一定价值放款至货主的监管账户。

2.动产质押

是债务人或者第三方将其动产移交债权人占有，债务人不履行债务时，债权人有权对质押物进行拍卖或者变卖，变卖该动产的资金优先受偿。

3.保兑仓

企业向合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票，且由合作银行承兑，收款人为企业的上游生产商，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货，货到仓库后转为仓单质押，若融资企业无法到期偿还银行敞口，则上游生产商负责回购质押货物。

4.开征监管

开证监管是指银行为进口商开具立信，进口商利用信用证向国外的生产商或出口商购买货物，进口商会向银行缴纳一定比例的保证金，其余部分则以进口货物的货权提供质押担保，货物的承运、监管及保管作业由物流企业完成。

五、发展物流金融的建议

1.完善相关的法律和制度，使物流金融的发展有法律保障

完善法律法规，规范物流金融业务，通过合同形式对各方的权利义务进行约束。政府发挥引导作用，增加财政投入，使物流金融有可以生存的新鲜土壤。促进保定地区金融业务发展，为物流金融业务展开提供资金支持。

2.银行加强融资体系建设

深化金融制度改革，为保定中小企业的融资提供帮助和业务支持。建设物流金融服务窗口，加强对中小企业的宣传。

3.提高第三方物流企业的实力

应促进一批有先进的物流经营观念的企业的出现，物流企业不仅要能提高物流水平，还要有一些先进的设施条件和信誉条件，为质押物的安全打下坚实基础。建设健全信息技术平台和数据分析平台，通过平台可以做到随时，随地，各级金融机构人员都可以通过平台查看抵押物的种类、数量、价值等信息，及时了解抵押品信息。

4.促进保险事业的发展，加强风险管理建设

物流金融体系建设，离不开保险事业的支持。物流金融是以动产质押为条件，而动产质押风险较大。所以在物流金融体系建设中，要加强保险和物流企业、银行的合作，实现互帮互助，共同得利。同时加强风险管理建设，了解借款中小企业的资信状况，经营状况，财务水平，经营能力，防微杜渐，从细节做起。

5.培养专业的物流金融人才

要形成合理的人才培养方式，加强校企对接，培养复合型、多层次型人才。另外要提高物流金融人员的薪酬待遇，薪酬待遇提高了，自然会有更多的人愿意投入到物流金融这方面知识的研究上去。

作者:赵焦焦 赵新宇 单位:河北金融学院

第十篇

一、引言

现阶段我国中小企业的形式以劳动密集型企业为主，以其从业人口众多、经营方式灵活、产业规模精干的特性，及时满足消费者的多层次需要、解决我国大量就业问题的同时，在推动产品技术革新和活跃城乡经济等诸多方面有着积极作用。但是长期以来在诸多原因之下，我国中小企业现阶段所能得到的发展资源与其发展需求，各方面所获得的金融支持与其做出的贡献极不相称。我国众多商业银行有大量的资金急于寻找贷款和投资对象，却不愿意贷给中小企业。这样的矛盾不仅使得资源浪费，更会成为阻碍我国经济健康高速发展的严重隐患。

二、我国中小型企业的经济地位

1.中小企业推动技术创新。中小企业以其“小而灵动”的特性为创新型技术试用和发展提供温床；不同于大企业的规模化、制度化的经营方式，中小企业规模小且管理方式灵活多变，想要创造更多的利润就需要不停地开发新技术，这就为技术创新的推动加足了燃料。现阶段我国中小企业面临的是一个政策上受鼓励、市场上被需求的大良机，中小企业不断加大研发投入，政府扶持下的研发机构在不断完善，因而中小企业开发研制出来的新型技术，一旦投入市场，便立竿见影地促进经济的迅猛增长。

2.中小企业拓宽就业渠道。自2008年全球金融危机爆发至今已六年，全球用工荒问题不仅没有改善相反愈发严重。中小企业因其规模小、工种多，建设周期短、流动性大以及有机构成低等特质，可以容纳的劳动力相对于其他资本结构就多。除此之外，中小企业以其充满活力与良好的创业前景逐渐开始吸引一些高校毕业生和复转军人就业的优先选择渠道。

三、我国中小企业融资难现状

1.银行间接融资受困。现阶段我国企业进行负债资金融通的主要方式是向银行申请贷款，这种方法弹性大、融资成本相对较低同时还方便快捷，但这部分资金一旦无法正常偿还或需要延期支付，企业就面临着信誉降低、财务风险甚至是破产倒闭的风险。尽管如此，向银行申请贷款的融资方式通常仍倍受企业青睐。但是政策上的变化使得中小企业融资“雪上加霜”。数据显示，2008年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为32.11％，比商业银行贷款的平均不良率高出15.7％，现实情况是质量较差的贷款会影响银行发放贷款的积极性。多种多样的因素导致银行方面出现“惜贷”现象，直接影响到中小企业从银行申请贷款的稳定性与顺利程度。

2.民间借贷资金成本高。金融机构对中小企业“惜贷”甚至“拒贷”现象，使得中小企业不能顺利从银行获得贷款时，只好谋求其他方式，于是民间借贷应运而生。民间借贷的兴起，一定意义上是对我国中小企业融资体系不完善、不健全抨击。这种融资方式即便在一定程度上暂时满足企业的资金需求，但鉴于其利率往往高于银行利率（有统计表明为法定贷款利率的2.3倍左右)，到期还本付息时，企业面临的财务风险很大，刚性较强。因此只能作为暂解燃眉之急的权宜之计，终究还不是合法的融资渠道。

3.家族性与股权融资矛盾。现阶段我国的中小企业绝大部分是家族式企业，家族式企业的特点或者说财务经营弊端就是是所有权与管理权不分离，家族式企业的目标往往就成了所有者经理的目标或者家族的目标。如果这类企业进行股权融资，其结果必然会直接导致企业控制权的转移。所以家族式企业采取这种融资方式的前提是不影响家族的控制权的同时股权融资具有有很高的溢价。

四、信息不对称条件下银企博弈分析

假设银行处于垄断地位，并且只向中小企业提供贷款。同时中小企业向银行申请贷款时存在成本支出，且中小企业的贷款成本是其贷款规模的减函数。银行在提供贷款时不知道企业风险高低Pi的类型，但知道自己属于Pi的类型。这是一个典型的信息不对称问题。通过博弈分析均衡解及讨论，中小企业的贷款规模越大，则为申请贷款所支出的成本就越小，那么企业的融资意愿将更倾向于从银行获取信贷。然而现实中，中小企业的预期融资规模往往并不会很大，资金所要支持的项目的风险相较于大企业也较小。同时，我国现阶段中小企业在融资时，并不仅有向银行申请贷款这一条渠道，而银行在提供贷款时也不仅只面向中小企业。此时中小企业就要更谨慎地考虑其融资成本的性价比。通过不同融资方式成本、不同信贷规模供求关系的比较，进一步对均衡解加以讨论。

1.获取贷款的成本决定中小企业的融资意愿：当中小企业的贷款规模越大时，为申请贷款所支出的成本就越小，那么中小企业更倾向于从银行获取信贷；而当中小企业申请贷款的预期成本大于从其他途径获得资金的成本时，中小企业更倾向于从其他渠道获取资金支持。

2.银行的贷款利率决定中小企业的贷款意愿：当中小企业贷款规模不大时，从其预期贷款成本角度，如果需要支付的利息越低那么预期收益就相对越高，中小企业的贷款款意愿就越高，同时低风险优质中小企业的还贷能力也会越高。

3.银行可提供的信贷规模决定中小企业的还款意愿：若银行提供给中小企业的信贷规模相对较低，即出现信贷配给之时，银行通常会选择较高利率来规避企业还贷的道德风险，中小企业贷款预期收益小于从其他渠道获得融资的收益而导致还款意愿低，也就意味着低风险优质中小企业获得贷款的可能性会变小。综上，本文博弈论模型将预期贷款成本、信贷规模作为重要变量引入，分析出众多中小企业是否会向银行申请贷款来实现融资需求的一个重要原因，就是预期贷款成本相较于从其它途径获得贷款的成本的博弈。结果分析表明：银行提供的信贷规模越小，中小企业获得贷款的可能性就越小；银行贷款利率越高，中小企业还款的意愿就越低。应该指出的是，中小企业融资难问题的解决并不是一朝一夕的事，不能急于求成。国家在外部环境改善上应注意做好法律制度的完善、金融体系的发展等工作；对中小企业自身而言，加强自身的信用建设，不断增强自己的实力，积极、稳妥地开展融资方式式的创新才是促使企业最终走出融资困境的“捷径"。

作者:吴雨 单位:南京理工大学公共事务学院行政管理学