融资模式创新论文5篇

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第一篇

1新型城镇化背景下村镇住宅建设的必要性

河南省第九次党代会确立了要在加快建设中原经济区的基础上，走出一条以新型城镇化为引领的，不以牺牲农业、生态和环境为代价的“三化”协调发展的路子。由此，作为三化引领的新型城镇化成为河南省经济建设的重中之重，并且在种种机制的推动下，出现了新型农村社区、合村并城等就地城镇化的新路子。无论是传统的城镇化，还是新型的就地城镇化都与村镇住宅建设有着密切的联系。城镇规模的扩大离不开村镇住宅建设，城镇化的快速发展也会使村镇产生巨大的住宅建设需求。在城镇化进程不断加快的今天，作为传统农业大省的河南省的村镇住宅建设十分必要。

2河南省村镇住宅建设概况

为了解目前河南省村镇住宅建设的情况，本文选取了农村居民家庭人均收入、农村居民恩格尔系数、农户固定资产投资额以及占社会总投资额的比重等几个指标来进行分析。从表1可看出，河南省城镇化率增长较为迅速，同时农民的人均收入也在逐步增加，但其增加速度远远低于城镇居民。虽然说城乡差距在逐步缩小，但是农村居民的生活水平仍然在很大程度上落后于城镇居民。从恩格尔系数和农户的固定资产投资额来看，农民的绝大部分收入仍然用于家庭日常消费，只有很少一部分甚至没有钱可以用来进行住宅建设等固定资产投资。在城市房地产业迅速发展的今天，农村的住宅建设显得相对冷清，农户投资占社会总投资的比重逐年下降，村镇住宅建设投资明显不足。另外，长期以来，村镇住宅多为农户自己建造并且用于自住，缺乏统一的规划，基础设施也较差，开发难度大，并且村镇土地多为集体所有土地，所建房屋按照规定只能出售给当地农民，缺乏商业性，相对城市居民农民收入低，没有抵押物，信用差等因素使得农村的房地产开发利润小。因此，多数开发商并不愿介入。从各个农村的建设现状，也可看出开发商对村镇房地产的建设相对于城市来说热情明显小很多。作为村镇建设主体的农户和开发商由于资金和利益问题没有将村镇住宅建设付诸行动，造成河南省村镇住宅建设情况并不理想，没有跟上河南省经济发展步伐。

3河南省村镇住宅金融支持现状

3．1河南省村镇住宅建设融资需求分析

3．1．1农户的融资需求分析

河南省统计年鉴农村居民家庭基本情况调查数据显示2011年平均每人年内新建购住房1．8平方米，平均每平方米新建住房价值566．4元。平均每人年末住房面积36．5平方米，而城镇居民的人均住房建筑面积为34．11平方米。虽然农村人均住房面积与城镇居民相当，但其价值却相差甚远，并且大多数农村住房十分破旧，急需重建。农户有强烈的融资需求，但是由于金融以及知识欠缺，对未来收益预期过低，以及传统观念的束缚等等因素的影响，在缺乏引导的情况下没有去贷款建设或者购买住宅的意识。

3．1．2开发商的融资需求

由于农民的融资能力有限，政府财政支持也十分分散。对于一些村镇的建设项目，例如城中村改造等等，融资主体就由农民变成了开发商，这时农民就不需要再去融资就可以分得住宅。村镇房地产开发具有其特殊性，例如建设面积大，资金占用大。资金占用时间长，周转速度也比城市慢。开发商作为住宅建设的最初参与者，需要大量的资金做支撑，而这些资金仅仅依靠自身是远远不够的，大量的资金缺口，使得开发商不得不通过各种融资渠道融资。但是目前河南省村镇住宅项目融资渠道十分狭窄，60％的资金是通过直接或间接的银行贷款，过高的贷款利息给房地产开发企业带来了沉重的负担。并且很多银行为了规避风险不愿意贷款给这些村镇住宅建设项目，给房地产开发企业融资带来了很大的困境。

3．2河南省村镇住宅建设金融供给分析

3．2．1正规金融组织

正规金融组织目前是河南省金融供给的主力军，主要包括传统的金融组织例如中国农业发展银行等政策性银行，中国邮政储蓄等商业银行以及河南省农村信用社等合作性银行。由于农村贷款无法满足商业银行利润最大化的目标，很多商业银行纷纷从村镇撤离，河南省多数村镇只有邮政储蓄以及河南省农村信用社，信用社逐渐成为河南省为农村提供金融支持最多的金融机构，但是作为河南省农村金融命脉的农村信用社由于在与国家商业银行等金融组织的竞争中处于劣势，其本身资本并不充足，根本无法提供满足村镇住宅建设的资金。新型的金融组织如一些贷款公司、村镇银行等等。这些金融机构主要为农户提供小额贷款，目前对于住宅建设并没有起到明显作用。另外保险机构由于农户投保意愿不高，也没有在村镇得到推广。

3．2．2非正规金融组织

由于正规金融机构在村镇存在种种“问题”，许多地方自发形成了一些更贴近农民，为农村借贷提供便利的民间信贷组织，这些组织显然是不被我国法律认可和保护的，因此它们只能依靠地下运行。虽然相关数据显示农村民间信贷规模已经超过了正规信贷规模，但是由于民间借贷缺乏政府的指导和国家的金融监管，具有投机性和盲目性，具有极大的风险性。因此民间借贷也不能担当为村镇住宅建设提供金融支持的重任。

4村镇住宅建设融资模式创新及应用

通过对村镇住宅建设概况以及金融支持的供需现状分析，我们发现河南省村镇住宅建设对河南省新农村建设以及新型城镇化的发展有着极大的推动作用，但是目前村镇住宅建设的情况却并不理想，其中很大一个原因就是住宅建设的金融需求与供给严重失衡。商业银行为追逐高利益而避开农村信贷，河南省农村信用社心有余而力不足，民间借贷组织风险过大没有保障。因此，河南省急需一种新的融资模式来解决村镇融资供给的瓶颈，为村镇住宅建设带来新的生机。根据参与主体的不同可以分为以下两种情况：

4．1农户自建

或集资建房这种住宅建造模式的参与者是农户、政府以及金融机构。在这种模式下农户的建房资金主要来源于自筹，政府补贴以及向金融机构贷款。由于农户的信用等级低，贷款难度大，造成村镇住宅建设资金不足。我们可以考虑在村镇建立一个中介机构，该中介机构在政府的监督下成立运行。有住宅贷款需求的农户可以向中介机构提出申请，并且缴纳一定的手续费。中介在了解了需贷款农户的家庭收入及信用情况后为农户提供担保，帮助农户在银行申请贷款，这笔贷款要在中介机构的监督下使用，分阶段发放给农民，确保这部分贷款用于农民的住宅建设。房屋建好后，政府部门向该农户发放房产证，并由中介机构和农民一起到银行办理抵押手续。到此中介机构的任务基本完成。在此期间的所有金融风险由该中介机构承担。大大降低了银行的贷款风险，当然对于这种中介机构，政府应当给予一定的政策支持和资金补贴，有必要的时候，要协助中介机构对农民的收入状况进行调查。

4．2政府统建

这种模式下在农户、政府、金融机构的基础上增加了一个参与者：房地产开发商。由于利润少，风险大，很多开发商不愿意在村镇进行住宅建设。因此，我们需要为开发商寻找风险分担者。由开发商通过权益合同成立一个独立的项目公司，同时该项目公司与政府签订特许合同，获得该项目的经营权，负责协调政府和开发商的行为，与金融机构签订贷款协议负责资金的筹集和运用，直接承担项目的债务风险并且独立寻找建筑公司、经营公司、融资顾问、法律顾问等等签订外包协议。这种融资模式中，风险将不再由开发商独自承担，而是通过一个个合同，将风险合理分配给了不同的参与者，形成一个风险共担机制。各方分别承担与自己优势所在方面的风险，例如政府承担政策风险，建筑商承担工程建设风险，而开发商还是要在多个方面都承担相应的部分风险，但是相对来说风险程度已经大大降低。这种融资模式在珠海市、西安市等地方的城中村改造项目中都已经取得了阶段性的成功，今后融资模式也很有希望在河南省的村镇住宅建设中成功运用，对河南省村镇住宅建设起到极大的推动作用。

5结论及建议

一直以来村镇住宅金融很少有人关注。在社会主义新农村建设背景下以及中原经济区建设背图1简单的模式下参与者结构示意图景下，笔者认为它应该引起更多人的重视。尤其是对于传统的农业大省河南省来说，村镇住宅建设金融体系的建设会对城镇化的发展、三化协调起到一定的作用。本文对于村镇住宅金融模式的研究并没有从非常专业的角度去分析复杂的金融理论，而是提出了一个构想，河南省要想真正地建立一个成熟的融资模式还需要各方的努力。首先是政府部门，我国虽说是社会主义市场经济，但是市场失灵导致农村和城市得不到同等的市场待遇。村镇住宅金融体系市场目前无法自动形成，需要政府去引导，推动。因此政府部门应该首先认识到自己的责任，完善金融机构约束激励机制，提高服务效率，提高村镇住宅建设贷款市场的竞争性，开发多种村镇住宅建设信贷品种。其次是农民不能仅仅依靠政府、金融机构，应该努力提高自己的信用等级，提高自身信贷能力。同时政府和金融部门应积极探索农村资源进入贷款抵押担保范围，如农村宅基地使用权抵押制度，对房屋产权发证，使农户拥有的资源能够转化为金融部门认可的、可流转可抵押的信用手段。最后是金融机构和房地产开发商，应该积极响应国家的政策，在考虑眼前利益的同时，用长远的眼光来看待农村住宅市场，先于别人看到这个市场的潜力，这样才能比等到市场成熟后再一味跟风的企业获取更多的利润。

本文作者:刘桢工作单位:郑州大学

第二篇

一、引言

铁路客运专线区别于一般客货混跑铁路线路,是具有单一客运功能的电气化铁路专线,具有速度快、编组灵活、节能环保、土地占用少和综合经济效益好等优点。20世纪60年代后,世界主要发达国家掀起了铁路客运专线的建设热潮。20世纪90年代初,我国开始规划铁路客运专线,并在21世纪伊始实施。但铁路客运专线的建设成本高,资金回收周期长。按照《国家中长期铁路网规划》(2008),我国铁路客运专线网的总体规划里程为1.6万公里,所需资金规模庞大。而在现有的融资方案中,负债性融资所占比例很大。截至2011年,铁道部负债将近3万亿元,资产负债率达70%,预计2013年该数据将继续升高。按照2011年铁道部公告,铁道部全年固定资产投资规模为8500亿元,应付债券、银行贷款本利合计达1175亿元。据中信证券的报告预测,到2015年铁道部的利息支出将高达2000亿元,这已与当前铁道部的流动资产总额相差无几。2012年,国内多家国有商业银行相继调髙了铁道部新增贷款的利率,取消其享有的贷款利率优惠政策。铁道部面临前所未有的融资压力,多条待建、在建铁路客运专线放缓了工程进度。过度依赖债务性融资已严重制约了我国铁路客运专线的建设步伐。我国地方铁路客运专线建设的资金需求矛盾则更为突出?,为促进本区域经济发展各省纷纷规划围绕省会城市和本区域经济中心的现代交通系统,集中进行铁路客运专线的建设。以吉林省为例,按照吉林省政府与铁道部第四次签订的铁路建设协议,吉林省的铁路客运专线建设里程为2200公里,主要包括:长春至吉林客运专线、吉林至珲春客运专线、长春至白城客运专线等项目。至2015年规划完成时,吉林省将初步形成“五纵三横”铁路网骨架,形成“一纵三横”环形城际铁路客运网。为实现以上规划,资金筹措是亟待解决的问题。地方铁路客运专线融资的主要困境包括:地方政府不能发行债券,没有铁路专项投资基金,商业银行贷款过多将会导致地方财政偿债风险等。因此,探索一种避免地方财政债务比例过髙的多元化融资方式势在必行。

二、国内外铁路客运专线建设的融资模式比较

1.世界铁路客运专线建设的融资模式

目前,世界已运营铁路客运专线的国家或地区?主要有法国、日本、韩国、西班牙、意大利和我国台湾地区等。这些国家或地区的铁路客运专线建设资金筹措渠道主要包括:政府财政直接投资(包括中央政府与地方政府)、财政投资贷款、资本市场贷款、发行企业债券、私人部门资金、区域组织资金等。体现为以下特征和趋势:首先,地方投资的比例扩大。例如,日本新干线早期工程建设中几乎没有地方政府参与,而到了1989年铁路民营化改革后整备新干线的建设中,地方政府的投资巳达15%。其次,鼓励民间资本的进入。在中国台湾地区的铁路客运专线建设中,由于政府财力有限,出资额仅占24.5%,其余均是通过模式进行融资,六年时间就建成了贯通台湾岛南北的铁路客运专线,是目前世界上最大的项目。最后,不断创新融资模式,促进多元化投资。早期各国的铁路客运专线建设主要依靠政府财政拨款、商业银行贷款和政府债券收人,之后通过组建股份公司引入多元化融资方式,发行企业债券和股票来进行融资,逐步扩大权益性融资比例,减少负债性融资比例,同时各国积极发挥区域合作组织的作用,吸引国际资本投资。

2.我国铁路客运专线建设的融资模式

我国铁路客运专线建设的融资模式主要包括:(1)铁路建设基金。国务院从1991年起设立的铁路建设专项基金,基金包含在铁路票价中,由铁道部统一收取并使用。尽管“十一五”期间铁路建设基金每年都能征收500多亿元,但对于铁路客运专线建设项目所需的庞大资金规模仍是杯水车薪;(2)铁路建设债券。铁路建设债券本质是一种企业债券,是铁道部面向资本市场进行的直接融资行为。国家为了支持铁路建设,为铁路建设债券发行提供了很多优惠政策。2011年10月10曰,财政部、国税总局下发通知对持有2011~2013年发行的铁路建设债券取得的利息收人,减半征收企业所得税;10月12日国家发改委又宣布中国铁路建设债券正式成为政府支持债券。根据铁道部官方数据,截至2011年年底,中国铁路建设债券共发行4587亿元,已兑付157亿元,尚未到期4430亿元,未到期的中国铁路建设债券存续期内每年需支付利息200.8亿元;(3)商业银行贷款。2008年掀起的大规模铁路客运专线热潮后,在铁道部全部资金来源中,商业银行贷款比例一路飙升,2008年为33.8%,2009年为56.6%,2010年为64.7%。商业银行贷款已成为铁路客运专线的最大资金来源;(4)证券融资。目前大秦铁路和广深铁路已成功通过上市进行融资,太原铁路局也与2010年年底实现了整体上市。但是证券市场融资在铁道部全部资金来源中所占比例较少;(5)地方政府投资。由于认识到铁路客运专线对本区域经济发展的促进作用,地方政府近年来也积极参与铁路客运专线的建设。自2004年以来,铁道部先后与31个省、市、自治区签署了超过300份战略合作协议,地方政府以征地拆迁补偿资金人股合资公司的形式参与铁路建设,截至2010年年底,合资铁路公司累计已达到145家,中央和地方合资铁路已占到新建铁路线路的90%以上。

3.比较分析

对比国内外铁路客运专线建设融资方式可见,我国在铁路客运专线建设过程中,债务性融资比例偏高、融资方式和投资主体单一,原因在于政企合一的铁路管理体制。铁道部既是铁路运营的监管者,又是铁路建设的投资者,并控制着铁路的调度权。铁路建设和运营市场化已成为国际通例,但在我国,引人民间资本的阻碍仍然很大。尽管铁道部制定了各种鼓励民间资本进入铁路行业的政策法规,却没有一项确保社会投资收益的法规。少量的民间资本先后撤出,至今没有一条成功运营的民营铁路出现。收益是民间资本的追求,但我国铁路票价实行政府定价,列车调度权由铁道部掌控,并随时准备执行中央的特殊运输任务,如春运、煤运、粮运等。在现行管理体制下,各经营主体的权益界限不清,铁路系统目前仍是核算主行业盈亏,而非企业盈亏,民间资本自然无法忍受这种淸算体制。综上所述,我国的铁路管理体制目前还难以吸引民间资本投资,然而资金筹措的任务又十分紧迫,所以必须提出在现有体制下可以实施的融资模式。

三、采用资产证券化进行铁路客运专线融资的利弊分析

结合国内外基础设施建设融资理论的创新发展趋势,以及国内外铁路客运专线建设的实践经验,可以发现,铁路客运专线建设融资中一个很重要的变化趋势就是扩大权益性融资比例,减少负债性融资比例。资产证券化模式是被理论界广泛接受的一种融资模式。它是指把缺乏流动性、但是在未来具有现金流的资产进行重组,使之可以成为在金融市场上出售和流通的证券,从而实现融资的目的。尤其需要注意的是,资产证券化并不是将“资产本身”证券化,而是将资产未来产生的“现金流”证券化。铁路客运专线建成运行后,车票收人形成稳定的现金流,这一特点决定了铁路客运专线建设可以采用资产证券化融资模式。采取资产证券化对铁路客运专线建设进行融资具有以下优势:(1)铁路客运专线资产控制权不受影响。首先,前文已述资产证券化的对象不是“资产本身”,而是证券化资产所带来的“现金流”,铁路资产仍然由国家控制;其次,资产证券化的目标资产只是原始权益人的部分资产,而非全部资产,铁路整体资产安全得到了保证;最后,证券有期限,证券到期完成还本付息后,过程随之结束,没有对铁路资产控制权产生任何影响。(2)铁路客运专线的融资风险降低。资产证券化融资采用“风险隔离”机制限制了投资者的追偿权,投资者只能对目标资产进行追偿,但是不能要求对原始权益人的其他资产进行追偿。(3)铁路客运专线建设的融资渠道拓宽。铁路客运专线证券进入证券市场后,可以完善我国证券市场产品种类,激发投资者热情,弥补铁路客运专线建设的大量资金缺口;同时,随着我国证券市场对外开放的力度不断加强,铁路客运专线证券还可以吸引国外资本进行投资,利用外资加快我国铁路建设。(4)铁路客运专线实现了低成本融资。资产证券化融资成本比通过商业银行贷款和其他资本市场融资方式的成本要低,原因是证券在上市之前通过信用增级方法提高了信用级别,而证券信用级别越髙,原始权益人需要付给投资者的利息也就越低,从而降低了融资成本。(5)减少负债性融资比例,增加权益性融资比例。目前,在铁路客运专线的建设中,过分依赖商业银行贷款,这不仅加重了铁道部的债务负担,同时商业银行贷款集中度过高也增加了整个金融体系的风险。通过资产证券化方式进行融资无论是对融资者还是对投资者都可以起到分散风险的作用。任何融资方式都有局限性,资产证券化也不例外,它的局限性表现在以下两方面:一方面,目标资产的选择局限性。由于适合资产证券化的资产必须是低流动性资产,而非不良资产,因此对于铁路客运专线融资来说比较可行的目标资产只能是车票收入,而在铁路客运专线建设中积累的大量呆账坏账等不良资产不能采用这一融资方式,因而对解决铁路建设的庞大债务存量贡献不大。另一方面,融资过程易引发道德风险。资产证券化运行机制复杂,存在着大量的委托一关系,其中最主要的就是融资人(即原始权益人)和评级机构之间的关系。评级机构以收取服务费,实现利润最大化为经营目标。在整个融资过程中,评级机构如何独立的给出评级结果是关键所在。但是,以收取服务费为经营目标的激励机制很有可能导致评级机构做出有利于融资者,而损害投资者利益的评级结果,由于市场信息不对称的存在,从而增加了投资者的甄别难度,这无疑加大了投资风险。

四、吉林省城际铁路客运专线建设的融资模式设计

地方政府建设铁路客运专线面临诸多困难,如财政拨款有限、不能发放专项铁路建设债券,没有铁路专项投资基金,而过多地依靠商业银行贷款又会加重地方财政的偿债风险。由于地方铁路客运专线多为短途城际客运铁路,不属于战略性铁路大动脉,且不承担煤运以及春运等政治性调运任务,因此,地方铁路客运专线的建设完全可以作为我国铁路建设投融资体制改革的一个试点工程,提供借鉴。本文从融资体制创新和融资渠道创新两方面提出一个针对吉林省的方案设计。

1.融资体制创新

综合国内各省经验,以及《吉林省人民政府关于加快推进全省铁路建设的意见》(2011),吉林省应扩宽铁路建设融资渠道,组建吉林省城际铁路公司,作为吉林省铁路客运专线的运营和建设主体,由吉林省与铁道部按一定比例共同出资。其中,吉林省再单独成立吉林省城际铁路投资公司,作为省内政策性、专业性铁路建设融资平台,并代表吉林省持有吉林省城际铁路公司地方所占股份。吉林省城际铁路投资公司的主要职责应包括:(1)代表省政府对省部合作和省政府指定的铁路建设项目进行投融资,并参与建设和管理;(2)代表省政府持有和经营管理由政府投资铁路形成的股权及相关国有资产;(3)负责相关铁路建设项目的对外合作;(4)管理其他因铁路建设而形成的并集中于省级的地方资产。具体到省内融资时,按照“利益共享、投资共担”的原则,由省、市、县三级政府按境内里程比例分担出资,其中市、县两级政府应以铁路沿线征地拆迁补偿资金为限人股吉林省城际铁路投资公司,作为地方政府参与铁路建设的股本金。各级地方政府还应充分发挥本级融资平台的作用,并积极做好城际铁路沿线土地开发增值工作,扩展城际铁路建设融资渠道。

2.融资渠道创新

(1)模式融资。吉林省城际客运铁路融资的现有水平和发展潜力适合利用的融资模式,在现实操作上具有可行性。本文尝试利用融资原理设计吉林省城际客运铁路融资过程。第一步:选择目标资产形成资产池。在以上融资体制的设计中,吉林省城际铁路公司是整个过程的原始权益人,由该公司选定吉林省已建和在建的城际客运铁路作为目标资产(即拟证券化的资产)注入资产池,这些目标资产在未来能够产生现金流收人。第二步:组建特殊目的机构(),并将目标资产“真实出售”给。吉林省城际铁路公司需要联合一家国内信托投资公司成立特殊目的机构(),并将目标资产“真实出售”。按照融资原理,这里“真实出售”的只是目标资产未来一定时期内的部分现金流收人(在这里也就是城际铁路在融资期限内的车票收人),既不会涉及目标资产以外的城际铁路也不会涉及超过融资期限的现金流收人。第三步:增强信用级别和评定信用级别。吉林省城际铁路公司需要通过采取多种方式来增强目标资产的信用级别来降低证券发行成本。如破产隔离、设立吉林省城际铁路建设风险储备基金等内部增级方式,也可以采取向保险公司购买违约保险等外部信用增级的方式来对目标资产进行信用增级。增强信用级别后,还需要委托信用评级机构对资产支持证券进行信用评级,完成证券发行前的最后工作。第四步:通过证券承销商发行销售城际铁路建设项目资产证券化证券。取得证券发行收入后,即向吉林省城际铁路公司支付“真实出售”所规定的资金量,吉林省城际铁路公司由此实现城际铁路建设融资。第五步:利用目标资产产生的现金流进行还款。城际铁路建设完成后,将产生稳定的现金流,这些现金流被存人托管银行的还款专用账户。证券到期后,托管银行用还款专用账户资金分别支付投资人的本金和利息以及其他专业机构的服务费用。整个资产证券化融资过程就此完成。图1为吉林省城际客运铁路融资模式过程示意图。(2)其他融资渠道兼顾。吉林省的铁路客运专线融资可以同时兼顾其他渠道,主要包括:其一,引人省内战略性投资者。铁路客运专线可以拉动当地相关产业的发展,引入省内战略性投资者可以鼓励本地区企业更好地参与地方经济建设从而提高本企业的利润。例如,吉林省城际铁路公司可以引进中国北车集团长春轨道客车厂:吉林银行等省内大型企业人股,这些企业除可以直接提供金融支持外,还可以参一高铁沿线土地开发,获得土地增值收益。其二,引人社保基金和商业保险机构投资。截至2011年,全国社保基金会管理的基金资产总额巳达到8566.9亿元,实现社保基金的保值增值是头等大事,按国务院批准的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》,社保基金的投资范围包括银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。因此,在社保基金逐步向省级统筹过渡的大前提下,吉林省社保基金完全可以考虑优先购买省内铁路客运专线证券,以支持吉林省铁路客运专线的建设;同时,由于商业保险公司也积聚了大量的社会闲散基金,信用级别高的铁路客运专线证券成为其可靠的投资选择。最后,积极引人民间资本。在地方城际铁路建设中要积极&低投资门槛,让更多有实力的民企加入铁路客运专线融资中。由于之前已经建成了完善的省级铁路融资体制,民企可以凭借其购买吉林省城际铁路公司的股份或是债券来获得收益。

本文作者:张嘉听苗锐工作单位:吉林大学经济学院

第三篇

一、完善股份制融资模式

目前，我国民办高校融资发展中的典型融资模式之一就是股份制融资模式，即“入股自愿，股权平等，利益共享，风险共担。”这种模式也通常被称为“合资”的融资模式。这种模式的建立主要是由多个投资主体构成的，在学生缴费的前提下，以股份制的方式，联合投资办学的一种“合资”模式。这种模式注入了企业管理的血液———股份制，这一理念的形成能够充分保证教育发展资金的稳定，由于股份制的形成明确股东之间的责任、权利和义务。这种模式规定了股东虽然拥有出资资本的所有权，但是并不能根据自身的喜好随时随地撤资或转移等。它规定持股人在整个学校的存续期间内，不能抽回自己的投资成本，只能将其转让。从而更有利于吸引资金，更能充分地保证民办教育的发展资金的稳定。但是创办学校也不是百分之百盈利的，同样存在着风险。一方面作为投资者按照其股份的比例对学校的债务承担者有限责任；另一方面，民办高校在发展的过程中同样面临着投资者股本转让的风险。为了进一步规避风险，所以采取股份制式办学模式的民办高校除教学运行正常必要费用支出外，还要采取以下的方式进一步吸引投资和进行资本积累。首先，民办高校在维持民办高校“不得以盈利为目的”的原则下，可以适当给予投资者合理的回报。有回报才有动力，才能更好地吸引社会投资者的投资。民办高校可以按照股份制企业的特点，定期向投资者支付股息。当然按照企业会计制度的要求，民办高校支付股息的前提是民办高校已经留够学校备用于目前按师生规模所需的一切用于正常教学教务、办公、管理等费用之后按照投资的比例向投资者支付相应的股息，并可以根据其投资者的意愿将其转化为实收资本。同时，投资者股息的发放可以严格地跟民办高校的办学效益挂钩，效益好，盈利大就可以领取到更多的股息，反之则亦然，从而将民办高校的办学效益、办学质量跟投资者的利益捆绑，会进一步吸引更好的社会投资者的投资。其次，民办高校在发展过程中会遇到这样或者那样的风险，比如影响最大的学生生源、突发事件引发的风险。民办高校为了进一步规避其发展中生源的不稳定、突发事件引发的临时资金需求以及投资者股本转化等带来的风险，可以按照企业为规避应收账款带来的风险专门设立“坏账准备”的账户，民办高校可以专门设立一个“风险基金”的账户，定期地按一定的比例提取一定的资金作为风险基金，为了规避民办高校在发展过程中产生的各种风险或者亏损等现象，使其负面影响降到最低。最后，在股份制办学过程，经过政府、投资者以及民办高校自身等多方面的努力，形成了一定的资本积累。关于这部分资本的使用学校要规定明确的财务制度，可以用于教学硬件设施及软件的提高，用于学生生活学习条件的改善等，但是决不能用于股东间分红或者进行其他的校外投资等项目。总而言之，股份制式的融资模式下，股份制明确了股东的权利和义务的这一特点，保证了民办高校的持续健康稳定发展。民办高校采取的不分红而定期支付股利的方式，进一步将投资者的利益与民办高校的办学效益捆绑一起，进一步吸引了社会的投资，解决民办高校的资金问题。

二、民办高校建设中引入了模式

民办高校基础建设中引入模式的主要基本思路为：由民办高校作为项目的发起人，建筑或企业从民办高校获得某些基础设施的建设特许权，然后由其独立或联合其他方组建的项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营，整个特许期内项目公司通过项目的运营来获得收益，并用此收益来偿还债务、支付运营成本和赚取利润，并且同时承担着融资风险。最后在特许期满之时，根据协议规定，整个项目由项目公司无偿或以极少的名义价格转交给民办高校。民办高校采取融资方式，进一步解决了民办高校发展中的资金不足的问题（具体的融资模式组织机构形式图见图表1）。民办高校的模式跟一般的公共项目的模式很不相同，我们不能将两者混为一谈。一般的公共基础设施建设比如说铁路、公路、桥梁、电站、港口等，它们共同点就是规模比较大，建造周期和使用周期都比较长，所以在图表2：资产证券化运行过程示意图融资方面对资金的需求就更大，其加大了建设期和营运期的投资风险。而相对于一般的公共项目，学校的基础设施建设比如说宿舍、食堂、办公楼、教学楼等建筑过程，其规模小、建造周期和使用周期比较短，而且技术含量也不是很高，施工进度也比较容易掌握，这将大大降低建设期资金的计划风险以及运营期的投资风险等。民办高校基础建设中引入模式，在具体实施中，还应注意以下几个问题。

（一）特许权协议的设立要科学并且规范

特许权协议是项目的最高法律文件，又是整个项目得以融资、建设、开发的前提，也是以后经营转让的基础和核心。特许权协议的内容分为一般条款和权利义务条款两部分。其中一般条款包括特许协议的双方当事人、授权目的、授权方式、特许权范围、特许期限以及特许权协议生效的条件。而权利义务条款，特许权协议规定了项目公司和政府在项目建设、运营以及最后移交过程中的权利和责任。同时，作为校园项目，首先要项目经营者一定要保证项目的建设运营周期与教学周期相吻合，同时提供服务的时间一定严格按照高校教学的时间。

（二）建立健全相关的法律法规制度

由于项目模式是一个政策性非常强的模式，它的成功一定离不开政府的支持。所以政府作为管理者的角色，应建立健全相关的法律法规制度，给民办高校提供必要的法律支持。比如通过相关法律设定，进一步保证投资者的权利和义务，提高投资者的积极性，进一步吸引更多的投资者。同时，政府应对一些民办高校的项目尤其是工期长、风险高的项目给予信用担保，从而消除投资者的顾虑，增加其投资信心。另外政府为了进一步鼓励民办教育投资，可以在土地使用、税收等方面提供优惠政策，从而进一步吸引更多的投资者，进一步促进我国民办高等教育事业的发展。

（三）融资成本及投资风险

民办高校基础建设中引入模式，其基础项目建设期和运营期隐含的完工风险和销售风险是民办高校尤其要注意。所以，为了进一步规避其完工风险和销售风险，一方面政府或其教育主管部门对其民办高校进行适当监督，对承接项目的投资者的资质或者是信用做必要了解，以保障基础项目能够顺利完工；另一方面民办高校要提高自身的教学质量，进一步扩大生源，吸引更多的学生，以保证基础项目完工后有足够的学生去享受使用，提高其需求量。总而言之，校园项目的特点是规模小、投资周期和使用周期都相对比较短，所以相应的风险性就会比较小，其投资的回报率相对比较稳定。正因为这一特点，民办高校基础建设中引入模式还是比较容易的，要大力推广发展此模式，从而进一步扩大民办高校的资金来源。

三、创新资产证券化模式

资产证券化即模式，是以其项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。目前，随着我国社会经济的发展，人们生活水平的日益提高。人们在满足日常生活需要的同时已经有闲钱去投资，而且个人投资的需求也是很大的。但是由于我国投资渠道狭窄，加之传统观念的影响，人们还是希望存钱而不是提前消费，所以居民储蓄率居高不下，这部分资金迫切需要找到新的投资渠道，同时社会机构投资者也在寻求收益稳定、期限长、低风险的金融工具。综上所述，我们国家目前已经具备了资产证券化的潜在需求市场。我国民办高校也可以采用资产证券化模式来进一步融资，是用其固定资产比如说教学楼、学生公寓、行政办公楼、图书馆、体育馆等作为目标资产来支持证券发行，以满足民办高校资金的需要。民办高校资产证券化运作程序（见图表2）民办高校融资采用资产证券化模式的主要当事人有：发起人或原始权益人、服务人、发行人、证券商、信用增级机构、信用评级机构、委托管理人等。民办高校采用资产证券化模式的运作程序如下。第一，组建特设机构。我国民办高校可以采用资产证券化模式，组建，可以是由政府或者其主管教育部门、单独的民办高校或者民办高校联合等组建形式。第二，与项目结合。成立后，就要与发起人即原始权益人签订买卖合同或者协议，原始权益人根据合同或者协议的要求将其所拥有的项目资产转让给，同时意味着将未来现金收入的权利也转让给，这一交易割断了原始权益人本身的风险，进行资产证券化方式融资时，其融资风险仅与项目资产未来现金收入有关，而与建设项目的原始权益人本身的风险无关。换句话说如果原始权益人破产时，其项目资产不能作为法定财产参与其破产清算范围，从而实现真正意义上的破产隔离。第三，设计资产支持证券。目前，资产证券化的运作模式主要是两种即发行债券或者是发行股权。但是就我国民办高校的实际情况而言，选择资产支持债券的形式即发行债券是较为理想的方案。该债券的设计完全符合民办高校的实际情况，因为民办高校的学杂费收入是每年的秋天一次性的收入，所以我们可以设计债券：债券期限可以相对比较长，5年、10年或者更长，每年年底付息一次，债券到期支付本金。第四，信用增级机构和信用评级机构。将原始权益人项目资产的质量以及民办高校的信用作为基础。同时，可以通过寻求银行金融机构或者保险公司等作为第三方担保人，提供信用保证和流动性支持，从而进行信用增级。信用增级之后，再通过委托资信评估机构，对所要发行的资产证券化债券进行正式的发行评级，主要包括还本付息能力、项目资产的财务结构、信用的担保条件等方面进行信用评级。第五，发行债券阶段。由组建的直接或者通过信用担保而由其他机构组织在资本市场上发行债券融资资金。债券发行，可以采用私募或者是公募的形式，以较低的资金成本发行债券，融资到其项目建设所需资金，并将通过发行债券融资到的资金用于项目建设，以便达到民办高校的融资目的。第六，的偿债阶段。对于民办高校来说，发行债券的利息支出远远小于民办高校的学杂费收入，其结余用于民办高校的办公费、教学用品资料费、教学资产购置等其他业务。等债券到期后，支付债券的本金后，对民办高校的目标资产进行清算，将余额全部划归高校，同时解散，民办高校的资产证券化过程结束。

总之，民办高校融资运用资产证券化模式，可以最大限度地减少酬劳、差价等中间费用，降低其融资成本；其融资风险仅与项目资产未来现金收入有关，而与建设项目的本身的风险无关，大大降低了原始权益人风险。民办高校采用资产证券化模式进行融资，可以进一步解决我国民办高校的资金不足的问题，同时也可以进一步调动投资者的积极性，充分利用金融市场，促进整个金融市场的高效健康运行，吸引更多的投资者，进一步壮大我国民办高等教育事业的发展。

本文作者:王云工作单位:华南理工大学广州学院

第四篇

什么是“区域集优”债务融资模式

“区域集优”直接债务融资模式是交易商协会在中小企业集合票据的基础上推出的，通俗的说是将一定区域内不同行业的好企业集在一起，在政府的参与和支持下，联合中债公司、承销机构、担保公司和其他中介机构为企业提供发行服务，并通过银行间债券市场发行集合票据进行融资。以广东佛山市首只区域集优票据为例，其最大特点是“政府资金支持、中介机构让利、工作流程集优”，即：佛山市政府牵头组织票据的发行，参与发行主体遴选，出资设立1亿元的中小企业直接债务融资发展基金，并承诺每年按照发行金额的2%提供补贴；主承销商、增信机构、地方反担保机构及其他中介机构收取最优惠费率，降低发行成本；地方政府、人民银行分支机构、主承销商与增信机构共同组成项目工作小组，协同辖区四家地方担保机构提供增信服务，为区域内不同行业的七家中小非金融企业在银行间债券市场融资3.59亿元，票据期限为三年，利率为6.2%。

“区域集优”债务融资模式的优势

“区域集优”模式的核心是使用地方政府财政资金建立风险共担机制，即：如果债券出现违约，由中债公司承担偿付义务，再由当地政府建立的发展基金向中债公司提供一定的补偿，以此减少参与发行的相关机构的顾虑，降低企业发行标准和投资者的投资风险。其优势在于以下几点：

（一）将个体需求集合起来，更容易获得银行等投资者的资金。与大企业比，中小企业资金需求量一般较小，且存在抵押品不足等情况，银行成本就相对较高，所以银行更愿意选择需求量更大的借款者以获得更多的收益。该模式将单个企业的需求集合在一起，共同发行规模较大的债务融资，满足了银行等投资者获得规模收益的需要。

（二）地方政府的参与和支持，降低了发行成本，分散了投资风险。中小企业是解决地方就业和实体经济快速发展的关键环节。地方政府的责任意识以及参与、支持行动，是参与发行的中介机构愿意降低服务费用和投资者积极购买的关键。原因在于，地方政府更了解自己的企业，企业的好坏以及能否偿还债务政府更有数，所以政府优选的企业本身就说明偿债风险较低；其次发展基金的设立分散了风险，发行中介机构和市场投资者对发行主体以及债务到期偿还更有信心。

（三）专业增信机构的参与和运作，大大提高发行成功率。中债公司是我国首家专业债券信用增进机构，资金实力和债务的偿还能力很强，该模式下其为发行人提供了无条件不可撤销的连带责任保证担保，提高了低信用主体进入直接债务融资市场的机率，增加了投资者当期的购买信心，且为到期收回债务提供了必要保障。此外，公司与各方的协调和专业化运作，为服务企业达到发行标准，成功在银行间市场发行起到不可替代的作用。

（四）企业共同融资、但信用分离，降低了可能产生的系统性风险。虽然该模式发行主体由若干企业联合组成，但企业之间的信用风险相互分离，无需相互担保，规避可能发生的系统性风险。

“区域集优”债务融资模式的运作流程

从区域集优发行的实践看，该模式均设立了以人民政府、人民银行、主承销商和中债公司为成员的联合领导小组，负责整体项目的组织、领导和协调工作。领导小组下设项目工作小组，具体负责制定发债企业的遴选标准，明确项目推进时间表，并联合其他各中介机构共同遴选项目，共同完成尽职调查工作。该模式一般成功发行的时间为4个月左右，主要运行流程分为三个阶段：

（一）筛选阶段。项目工作组提供企业准入标准，明确可以纳入“区域集优”项目的入选企业基本条件和项目推进时间表；地方政府根据地方产业规划和政策，利用对当地企业的了解，组织对发债主体的推荐，出具审查意见；人民银行分支机构对遴选企业根据金融政策和市场认可程度进行把关，出具推荐意见；由联合工作组在推荐的企业范围内遴选企业。

（二）发行准备阶段。联合工作组将联合中介机构，组织落实风险缓释措施；中债公司联合主承销商对入选企业分类制定债务融资方案，并联合评级机构、担保机构成立联合工作组进行尽责调查，完成审批流程，主承销商提交银行间市场交易商协会进行产品注册，债券融资工具发行，融资到位。

（三）发行后续管理阶段。地方政府、相关金融管理部门将在票据存续期内主动了解发债企业的守法经营情况，配合主承销商、中债公司加强对发债企业的督导和管理，督促发债企业按时还本付息和履行信息披露义务，增强债务市场抵御风险的能力，保护投资者利益。

推行“区域集优”债务融资模式的益处

欠发达地区将引入域内外资金满足企业融资需求，形成资金的“洼地效应”，来实现金融促进经济发展的作用的最大化。现实中，绝大多数欠发达地区融资结构严重不均衡，直接融资业务发展很慢，地方掌握有限的金融资源难以实现灵活的配置，企业的融资成本相对较高，产业和项目资金融资落实较难，金融服务实体经济的效率相比发达地区还有较大差距。因此，在我省推行区域集优模式有着非常多的益处，具有重要的现实意义。

（一）让地方政府拥有富足的金融资源，行使灵活分配资金的权利。长期以来，黑龙江省地区缺乏域外直接融资工具的支持，银行贷款占融资总量的比重过大，风险过度集中到银行身上，长期看市场化运作的银行机构很难吃得消。该模式下，地方设立专项基金为快速集中社会资金提供了融资保障和风险保护，且基金的规模大小与地方中小企业发债总规模直接挂钩，可用一定的财政投入获得数十倍的金融资源，从而实现地方政府灵活行使资金分配的权利。

（二）支持和引导金融市场健康均衡发展，促进金融业更好的服务地方实体经济。当前，我国经济发展中的结构性矛盾和问题日益凸显，区域经济也面临着经济结构调整和转型压力。在这特殊时期，我省地区金融市场的稳定和健康均衡发展，直接关系到金融服务实体经济的好坏。为此，推行区域集优等直接债务融资工具，支持和引导我省地区金融市场的均衡健康发展，无疑是优化融资结构，加快经济转型，促进金融服务地方实体经济健康发展的关键环节。

（三）巩固和发展传统优势产业，加大资金支持战略新兴产业快速成长。区域集优模式的推行将为我省地区产业结构调整开辟新的增量资金渠道，加速产业和项目的规范健康发展。一般而言，新兴产业初始投资大、现金流不稳定，很难从银行获得足够贷款，而该模式则可以通过信用增进等制度安排，为新兴产业或项目提供大量资金支持，且可腾出更多信贷资金来支持资金需求较小的微型企业和农业的发展。经济领先的城市经验表明，无论是优化传统优势产业结构还是发展新兴产业或项目都离不开资金支持，只有资金到位了，好的产业，优质的项目才会真正得到发展和落地。

（四）丰富企业融资渠道，降低企业融资成本，促进企业规范经营。区域集优模式作为服务中小企业的创新产品，对满足企业多元融资需求具有独特优势：一是融资成本较低，优质中小企业发债利率明显低于同期限银行贷款利率。以最近一期为例，潍坊市中小企业募集资金2亿元,发行期限3年,发行利率仅为5.45%，低于同期贷款基准利率近1个百分点。从发行综合成本看，一般低于中小企业贷款综合成本。二是用款方式灵活，企业注册债务融资工具后，可以在一定期限内根据自身需要和市场情况灵活把握发债时机与规模；三是促进企业规范经营，提升资金效率，大量中介机构为企业提供市场分析等专业服务，有助于发债企业加强公司治理，不断提升资金的整体效率。

本文作者:王东工作单位:中国人民银行牡丹江市中心支行

第五篇

一、农村金融及其重要性

随着我国农村经济的快速发展，农村金融在农村经济的发展过程中扮演着越来越重要的角色。农村金融有利于加大统筹城乡发展力度，增强农村发展活力，逐步缩小城乡差距，促进城乡共同繁荣。所以探究农村金融发展的现状及成因，对创新农村金融，完善农村金融体现，推动农村经济又好又快的发展有重要作用。农村金融即农村中资金的融通，指用信用、抵押手段筹集、分配和管理农村货币资金的活动。农村金融涉及到以下几个问题：（1）金融环境：即农村金融是在农村这个特定的环境条件下进行的；（2）金融工具：农村金融涵盖的范围有票据、现金、基金、债券、股票等有价证券，但总体发展不均衡（3）农村金融机构：我国的农村金融机构包括银行机构和非银行机构。近些年，又出现了新型的农村金融机构，如：村镇银行、资金互助社、小额贷款公司等为了满足日益增长的农村经济需求。

二、农村金融的现状分析

1.农村金融服务不到位。目前我国农村市场需求大，农村金融体系无法满足农村市场的需要，没有明确的金融体系和足够的金融产品来满足不同客户多元化的需求，未被开发的市场空白点还很多。目前，我国农村金融服务的主体主要是村镇银行、农村信用社和邮政储蓄银行。由于这些机构规模小，各项制度和功能都不完善，在服务功能和服务质量上落后于国有商业金融服务机构，从而导致了农村金融机构服务能力的不足。主要表现为：金融业务宣传推广不够，农户与农村金融机构无法彼此了解与互动；农村金融服务功能尚不完善，服务能力差；金融机构呈非均衡状态，农村金融服务出现“盲区”。农业贷款渠道狭窄，资金需求无法得到满足；农村金融服务手段落后，支付结算电子化程度低；从事农村金融行业的人员整体素质低，农村金融整体水平不高。2.农村资金外流严重，农村贷款难。农村货币短缺的根本性原因是城市经济对农村货币的吸纳。首先，靠农业生活的农民们本身收入就不高，基本上可以维持最低的生活的水平，所以农民们没有闲置的资金来丰富农村金融。其次，农民工为了支付高昂的城市生活成本将自己本来不高的收入投放到了城市当中去。还有，在城市有些有能力的人往往将自己的收入投放到城市部门，基本上不会投向农村，即使有些货币被带回农村，但由于农民有着传统的储蓄习惯，将自己辛苦得来的货币收入全部存到了农村信用社，而农村信用社为追求利益最大化将农民的储蓄投放于城市。此外邮政储蓄所本来的业务是“只存不贷”，这样就无法将农民的货币收入流向农村，因此农村金融机构能满足农村金融发展的资金越来越少。另外，从目前看，国有商业银行陆续从农村撤走分支机构，农村借贷现金出现了严重的困难。首先，由于国家的政策和金融机构本身的原因，农业银行发展方向发生了转移，这样使得农业发展银行对农村经济的发展投入越来越少的贷款资金。其次，农业发展银行没有将自身的功能发挥好，没有有效地提供政策性短期和长期融资所需的资金支持。现在农村为发展农村产业链需要投入大量资金，但是农民手头资金少，农村金融机构又不能很好的提供充足的资金，所以农村普遍存在着贷款难的问题。3.缺乏对农村金融发展的政策支持和制度保障。近几年国家虽然出台了对农村金融机构支持的相关政策，但由于缺乏实施细则，所以执行力度不够，缺乏必要的约束力和足够的激励措施。一方面，现有的制度并不能满足农村金融机构的创新要求，而且相关的惠民政策做的也不到位。另一方面，由于国家对农村金融机构的约束力和控制力力度不够，导致了有些部门对政府的相关措施落实比较缓慢，影响了农村金融产品创新的进度。农村金融和农村经济的发展都离不开国家政府的支持，国家政府的鼓励与支持为农村金融和农村经济的发展起到了宏观调控的作用，但是我国政府没有将实际行动很好的落实到“三农”问题上，一是没有对农村金融生态环境进行进一步的改善；二是只对传统“三农”金融机构提出了一些要求；三是没有明确的风险补偿措施来保护“三农”问题，中国政府缺乏一些有力的制度措施来发展我国农村金融事业。4.农村金融机构体系不健全，运行效率性差。改革开放以来，我国农村金融机构为适应农村经济发展的需要进行了一系列的改革，经过这些改革我国农村金融机构体系得到了一定程度上的好转。但是还是没有满足农村经济的发展要求。首先，由于农村金融机构体系的不健全，导致农村金融机构缺乏运行基础，从而表现出了它的不稳定性；其次，农村信用社或村镇银行规模较小，经营风险大，不良资产占比高；最后，金融机构体系当中实际上存在着“农村金融歧视”的现象，银行机构和非银行机构在金融机构体系中的比例呈现一种不均衡的状态。这种情况严重的影响了农村金融机构体系的稳定性，从金融机构运行的实际情况来看，存在着不稳定性。我国农村金融机构储蓄投资转化渠道单一，储蓄投资转化不畅，利率非市场化而且抵消、无效融资较多。我国金融行业主要是国家控股的行业，农业银行和农村信用社等农村金融机构没有完全市场化，处于垄断状态。因此，无论从农村金融机构本身来看还是从市场开放程度来看，我国农村金融机构整体运行效率不高。

三、农村金融的创新对策

1.丰富农村金融产品，完善金融服务体系。为了满足我国农村经济发展的市场需求，国家政府应进行宏观调控，采取有利于农村金融发展的措施。为农村金融融资提供充足的供给量，从而保证村镇银行和农村信用社可以有充足的资金丰富农村金融产品。首先，国家要为农村客户提供多元化的金融产品，不断创新和完善各种有利于农村经济发展的金融产品。其次，国家要深入调查农村客户的不同需求，从而开发出能满足农民实际需要的不同金融产品，更重要的是开发出具有农村特色的产品。最后，国家要为农村建立健全能满足农民需要的金融电子产品，而且要加大拓荒力度，逐步填补农村金融产品的市场空白点。随着我国经济的不断发展，科学发展观不断深入贯彻，其核心要求以人为本。因此为了提高我国农村金融机构的服务质量，首先，要加大农村金融机构业务的宣传力度，让农民深入了解，从而和农村金融机构形成良好的互动。其次，要建立健全农村金融机构的相关服务制度以及做好金融产品的售后工作。最后，要合理分布我国的农村金融机构，尽量达到均衡状态。同时还要大力提高金融机构服务人员的整体素质，提高金融服务质量，从而完善金融服务体系。2.提供产业支撑，完善信贷投入机制。农村经济的发展可以促进农村金融的发展，经济的发展决定其他因素的发展。因此国家政府要大力支持农村发展经济，一方面要努力提高农业产业的稳定性和收益率；另一方面，要为资金持续回流农村奠定坚实的产业基础。应因地制宜，在不断实现农村资源优化配置的基础上，尽快形成能满足农民需要的产业支撑。除此之外，农村应结合自身的特点和优势形成自己的优势的产业，形成“品牌效应”，如：邢台的玻璃产业、果业和旅游资源都可以深度开发。农业发展银行应加大信贷投入机制，不能只管供应和管理粮食收购的资金，应真正为“三农”的发展服务。农村发展支柱产业，农业发展银行应该转移发展方向将流通领域逐步转向生产领域，提供对政策性短期和长期融资所需的资金支持，使其成为名副其实的农村政策性银行。邮政储蓄银行应改变“只存不贷”这种政策，加大对农村贷款的力度，在贷款方式上，可以用抵押和质押小额贷款的方式，江苏省赣榆县农村金融创新担保方式，开创了以“农村青年+征信+农村经济合作社组织+示范基地+信贷扶持创新”的新贷款模式，完善了信贷投入机制，在经营方式上可以用直接经营的方式，也可以其他银行业务，为农村建设提供资金。3.加快国家农村金融政策创新。国家对农村金融的政策创新对发展农村金融起到了可靠的制度保障。首先，国家政府不仅应提出对传统“三农”金融机构改革的要求，而且也应提出支持由社会资本发起设立服务“三农”的县域中小型银行、金融租赁公司和村镇银行。对这些农村金融机构加快信用系统建设，以及发挥资本市场对涉农企业的支持力度。其次，国家要出台符合农村金融机构现状的相关创新政策，让农村金融机构在满足自己实际情况的前提下实现农村金融的创新。最后，考虑到创新金融产品的风险性，国家要建立健全农村金融机构的创新风险补偿体制，也要加大农村金融创新的扶持力度。4.完善农村金融机构体系。农村金融机构发展主要得益于区域内“三农”经济和中小企业的快速发展，国家在大力支持农村产业的基础之上应进一步深化农村信用社改革，明晰农村信用社的产权，使其成为自主经营、自负盈亏的市场主体。使农村金融机构真正成为为农民服务的机构，从而促进农村经济的发展。深化农村信用社改革，形成合理的农村金融业竞争格局，农村信用社能够为农村经济发展提供有效的金融服务，深化农村信用社改革，进行对其规范的监督管理。除此之外还应完善农业发展银行职能，使其真正发挥农业政策性银行的职能。最后，发挥国家商业银行特别是中国农业银行和其他商业银行的支农作用。

本文作者:田素云岳惠玲工作单位:邢台学院