金融自由化对贸易的影响透析

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内容摘要：自加入WTO以来，我国金融自由化水平不断加深，而金融服务贸易的发展会进一步促进我国第三产业发展的步伐，提高管理水平，使我国成为金融服务贸易进出口的核心国家，并最终促进经济的进一步发展。本文分析了金融自由化水平对金融服务贸易及其收敛性的影响，以期为有关方面发展决策提供依据。

关键词：金融自由化金融服务贸易收敛性

我国金融服务贸易在全球竞争的环境下得到迅速发展，虽然近年来受到全球金融危机的影响，贸易量明显萎缩，且金融服务贸易在服务贸易中的占比仍然很低，但总的来看，金融服务贸易出口额度从2003年开始有一个较大幅度的增长，这应该得益于国有商业银行体制改革和“走出去”战略思想的推动。国家外汇管理局的中国国际收支平衡表中，将保险服务与金融服务作为两个不同的统计项目分列出来，使得统计数据更加具有针对性。中国历年的金融进出口贸易数据见图1。

从图1可以看出，我国金融服务贸易存在着巨大的贸易逆差，从2003年到2008年，在华外资银行的资产规模增长幅度达247.7%，外资银行的资产规模占我国银行业机构总资产比例上升至3.75%。有鉴于此种情况，我国金融机构也在积极奉行“走出去”的战略思想。我国银行业正在积极通过并购、设立新机构等方法，深度拓展海外市场。

研究方法及数据来源

（一）金融自由化对金融服务贸易的影响

金融自由化大部分理论的根本出发点和最终归宿是与国内经济发展密不可分的，而与国内经济发展密不可分的就是货币供应量的增加，尤其是M2的增加。而金融自由化的进程，恰恰正是中央银行伴随着经济发展的实际要求而不断调整货币供应量的历史过程，这是政府对经济发展和金融自由化的发展方式以及范围进行的调整变迁，这也是金融控制权逐步从政府向市场让渡的进程。很多主张广义自由经济的经济学家认为应该尽其可能的利用竞争的力量和市场机制，并且这一过程是一个多方博弈的过程。

多年来我国通过一系列的经济金融政策改革，使得金融服务贸易不断发展，进口、出口快速发展。从2003年以来金融服务贸易发生逆转，逆差从下降趋势转为快速上升，并且逆差态势仍将会持续下去。进入2010年以来，我国经济虽然逐渐好转，出口回暖，但金融服务贸易逆差却不断加大，同时就贸易地点来说，大量集中在与我国贸易往来密切的国家。

金融服务贸易虽然在整个服务贸易中所占比例很小，但因其涉及的是经济运行的核心部门—金融部门，所以显得更为重要。2009年包括汇丰、花旗、渣打、东亚在内的在华外资银行新增贷款仅为18亿，而2009年国内银行放贷大幅度增长，2009年全年人民币各项新增贷款额达9.59万亿。如果这种大规模放贷的不良后果会在将来某个时刻集中爆发，那么最有可能幸免的只能是外资银行。据统计，2009年末，在华外资银行各项贷款余额7204亿元，同比下降1.03%，占全部金融机构各项贷款余额的1.7%。

我国履行了入世承诺，在5年后开放金融服务贸易限制，同时我国金融机构内部制度日臻完善，金融自由化水平不断加深。在外因和内因的不断推动下，我国金融业蓬勃发展，相应的，金融服务贸易额也不断上升。从商业银行来看：本文以广义货币供应量与GDP的比值来衡量金融自由化的程度。本研究建立金融自由化对金融服务贸易影响的实证分析模型如下：

export=α+β*GDP+χ*freedom+ε

其中export表示金融服务贸易的出口量，Freedom表示用M2/GDP计算的金融自由度，GDP表示全国全年的生产总值。

笔者选取我国1997-2009年期间全国面板数据，利用上述模型进行分析。数据来源是《中国统计年鉴》，见表1。

（二）金融自由化对金融服务贸易收敛的影响分析

针对收敛性问题的研究方法，有如下类型：

绝对β收敛：是将金融服务贸易对其初始水平进行回归，其回归方程为：

（1）

其中，yt和y1分别代表的是报告期和基期的金融服务贸易出口水平，β=e-λt-1，λ代表收敛速度。如果β为负的话，这就代表了存在绝对收敛，变动形式存在长期收敛状态（Mankiw，1992）。

如果存在绝对β收敛的话，这也包含了另一条信息，就是存在条件β收敛，即如下模型：

（2）

实证分析

（一）金融自由化对金融服务贸易影响的实证结果

通过对面板数据的OLS模型进行回归，模型为式（1），结果见表2。

从回归结果来看，模型中各变量都高度显著。代表金融服务贸易增长的gdp系数为正，这与预期是相符的，金融服务贸易的增长是与GDP正相关。在式（1）中，金融自由化测度系数为负，并高度显著，反映了在我国金融自由化程度加大的情况下，吸引了更多的外资进入，另一方面自身的需求也在加大，所以金融服贸易呈现出入大于出的逆差情况。也同时说明金融自由化对金融服务贸易的影响要大于经济增长的影响。这预示了中国经济的高速发展并不会明显影响金融服务贸易出口，在金融领域不断开放的情况下，还不完善的金融体系才是最重要的影响因素。

（二）金融自由化对金融服务贸易出口收敛性影响的实证结果

根据式（1）绝对β收敛分析结果，进一步对金融服务贸易的收敛性进行研究。本文把时间分为三个阶段：1998-2002年、2002-2005年、2006-2009年，每四年为一期，设1998-2002年为基期，见表3。

基于模型中的β系数显著为负，存在显著的绝对β收敛。可以看出，金融自由化水平不断加深，使得整个金融服务贸易存在收敛现象。

结论

笔者从金融服务贸易出口的角度出发，首先分析了金融服务自由化对金融服务贸易出口的影响作用。结果表明改革开放以来，我国金融服务贸易逆差呈整体上涨趋势，经济的发展、GDP的增长对金融服务贸易具有推动作用，但影响其结果的最重要因素还是金融体系的开放程度。我国之所以出现金融服务贸易逆差不断加大的现象主要是之前的金融自由化水平低，且随着我国经济发展对金融体系自由化程度提出了新的要求，这种相对作用力也使得我国金融服务贸易出现逆差。所以笔者认为随着金融自由化水平不断加深，这种影响力会逐渐减少，直至到一定程度时主要由经济发展的需要来决定，从而最终会出现顺差的情况。其次，本文深入分析了金融服务贸易出口的收敛性，结果表明1997年后全国的金融服务贸易出口存在收敛行为，各个时期的增长速度差距在缩小，这和我国金融自由化的趋势相同，反映了金融行业内人们更加关注的是行业的开放程度，从而决定了进出口量上的变化，也说明了我国金融自由化的进程在稳步推进。

参考文献：

1.丁刚.金融自由化的产生背景[J].人民论坛，2008（10）