阿拉木图金融中心建设及分析

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P中玖A的总体架构及职能定位

在POUA成立之初,阿拉木图区域金融中心活动代表处,直接对哈总统负责,负责全面协调区域金融中心的各项活动"2011年4月,哈总统纳扎尔巴耶夫下令撤销了该机构,其职能和权力转交给哈萨克斯坦国家银行行使"目前PoUA的管理架构如图1所示:国家银行行行AAAAAO/P中以A000哈哈哈萨克斯坦证证证P中玖AAAAAP中UAAAAAETC商品品品券券券交易所所所评级机构构构研究院院院交易所所所哈萨克斯坦国家银行(H哪oHan、H"益6aHKPecny6服KHKa3ax~)是萨克斯坦的中央银行,行使管理、监督和制定金融政策的职能"阿拉木图区域金融中心股份有限公司(Ao/p"玖A0)(A-双HoH叩Hoe06毋ecTBo/PemoH胡、H"盆中HHaHcoB戚双eH,rovo八a彻M二"0)成立于2007年l月29日,是哈萨克斯坦证券交易所最大的股东,是P"玖A评级机构、P"玖A研究院、商品交易欧亚贸易系统(ETC)的创立者"该公司的总体使命:通过金融中心的成功运行,吸引国内外的参与者,创造合适的环境和有效率的运行机制,使哈萨克斯坦融人到全球经济中"该公司的主要目标:发展哈萨克斯坦的证券市场,与国际标准接轨"使哈的证券市场与国际资本市场一体化,提高哈证券市场的流动性"创造吸引投资者在哈投资的环境,包括个人投资者对证券市场的参与"哈萨克斯坦证券交易所(Ka3~aHcK,中oH加B故6HP、a(KAsE))始建于1993年,是中亚地区最大的多功能和有组织的金融市场"该交易所可以划分为四个领域:外币市场、政府债券市场、公司债券和股票市场、金融衍生品市场"战略目标是成为领先的地区金融市场"在这里,来自世界各地的投资者有机会根据国际惯例承担最小的风险,运用多样化的金融工具享受高质量的交易服务,从事各种金融活动"POU八评级机构(pe介丹IHroBoc~TcTB"/P"以,.)是哈萨克斯坦第一家国家评级机构,为哈萨克斯坦公司获取和使用贷款提供独立评估服务,为国内银行和投资者发展提供地方评级系统,马来西亚评级机构是该机构的战略合作伙伴"2(X刃年该机构进行了20个评价服务工作"商品交易所欧亚贸易系统((ToB叩H故6即、a/EBp韶叻"aaToproB,cHcreMa0(ETe))是以粮食、石油、燃化油料、黄金和其他贵金属等具有出口潜力的商品销售为工作指南"该商品交易所有助于改进和完善商品销售和价格制定机制,增加贸易活动透明度,在各类市场交易关系中监督垄断"20()9年9月期货贸易在该交易所开张"阿拉木图区域金融中心研究院(AK叭eM朋/P"以A0)活动的主要方向是提高哈公民的金融专业知识,建立和造就金融专业人才的培训教育中心,使他们借助于学科知识和技能成为该领域的积极参与者"目前与许多研究所展开了合作,主要有伦敦有价证券和投资研究所、卢森堡金融工具技术分理处、俄罗斯联邦政府金融研究所、法国高级商业学校"著名投资银行(UBS)是其战略伙伴"目前,私人投资俱乐部在发挥着研究院学习基地的作用,不同层次的金融人士,包括专业的金融市场参与者、有经验的投资者、初涉金融市场者或者还未掌握必要知识但对有价证券市场投资有兴趣者,在这个非商业性的平台自愿聚集在一起"俱乐部每周都举行非正式的讨论、项目训练和学习班等形式的活动"阿拉木图专门金融法院(cne双H故H3即oB阳H"众中二aHcoBon卿Bropo八e彻Ma一ATa),目的是为区域金融中心的参加者最大限度地简化法律诉讼程序"其重要使命是解决金融、税收等方面的争议,也涉及区域金融中心参加者的其他民事诉讼"该金融法院在哈法律诉讼史上公文处理第一次不仅使用国语和俄语,还使用英语,从而为区域中心的外国公司代表提供了参加法律诉讼的可能性"。

阿拉木图建立区域金融中心的经验和教训

哈萨克斯坦自1991年独立以来,得益于国内丰富的能源矿产资源、稳定的社会环境,经济发展水平在独联体国家中独树一帜"阿拉木图作为这个国家经济中心城市,很早就在酝酿创建中亚金融中心的行动方案"在创建初始,哈萨克斯坦政府选择了三种模板作为阿拉木图区域金融中心(P"玖A)的参照模式,即都柏林(爱尔兰首都)、迪拜和新加坡模式"区域金融中心力争吸取他们共同的特点:即易接近,透明、可靠、公平、政府推动,作为区域金融中心的基本特征"为了确保中心富有竞争力,哈萨克斯坦政府采取了一系列前所未有的措施:高度的税收优惠体制"证券升值收人、分红或股利收人、债券利息收人、投资基金分红收人,无论是居民还是非居民,机构还是个人,税收均为零"非常低的管理成本"哈政府根据公司证券发行量补偿部分审计费用,对首次进人证券交易所的审计费用全部返还,免除登记注册费用"施行特殊的法律管辖"对所有的参与者待遇完全平等"设立专门受理区域金融中心事务纠纷的法院,可以用英文文本进行诉讼"对于非哈国公民,只要在区域金融中心进行经营投资活动,一旦抵达阿拉木图国际机场就将获得人境签证"中心的参与者可以用英语写作办公文件和签订协议,行政管理部门的规章条例也翻译成英文"在具体的措施上包括:定期发行国债,增加哈萨克斯坦国债市场交易量;哈萨克斯坦的国有企业必须成为金融中心的成员"启动国有企业的IP0s(首次公开发行);银行机构上市交易;引进新的金融工具如指数基金、证券资产、期货、期权,这些工具机构投资者和个人都可以购买;大力发展哈萨克斯坦证券市场,建立与国际证券市场一致的基础设施;国家发展银行(唯一政策性银行)全面涉足金融中心各种活动;建立哈萨克斯坦清算中心;通过政府发行政府债券执行大规模的投资计划,提升生活水平;允许累计退休基金建立联合组织作为参与者在中心运作等"在这些举措的刺激下,在较短时间内,哈萨克斯坦国内和独联体等周边国家的金融机构呈现向阿拉木图集聚的趋势,金融机构数目、金融业的活跃度较快提升"截至2(X刃年底,阿拉木图区域金融中心有二级银行(商业银行和政策性银行)37家,其中外资银行11家,本国银行26家,另外有来自俄罗斯、法国、德国、荷兰和印度等国家的28家国外银行驻哈萨克斯坦代表处"证券经纪人和经销商有70个,保险和再保险机构38个,保险商14个,主要的基金有4个,评级机构5个¹,阿拉木图区域金融中心在中亚地区的影响力在不断积累和增长"但是,美国次贷危机以来,哈萨克斯坦的金融业受到重创º,区域金融中心建设进程也逐渐放缓"这从另一个侧面说明哈金融监管制度和风险预警机制尚有很多需要完善的地方"首先,应高度警惕金融自由化带来的全球风险"作为一个发展中国家,哈萨克斯坦外汇储备主要是石油美元储备,经济结构还很不完善"以自由开放为基础的金融体制改革,尤其是外汇管理体制改革,使哈国的经济与全球经济紧密结合,但同时缺少对国际负面冲击的防范监控措施,尤其在监管水平较弱的时候,贸易项目和资本项目下外汇的自由兑换,使哈国的金融体系置于全球风险之中"其次,应重视银行业混业经营的高风险性"哈国实行银行业的混业经营,尽管证券商和经纪人数目很多,但这些券商不过是银行的分支机构或子公司,背后还是银行业作为支撑"这样银行业在追求高利润动机驱使下,容易忽略金融风险,或者一旦遭遇外部冲击,起伏较大的证券市场会对银行的正常经营产生较大冲击"2008年国际金融危机来临后,哈银行业通过举借大量的中短期外债向本国企业提供长期贷款,从中赚取利差的盈利模式马上崩溃,许多银行破产,对哈的实体经济也造成强烈冲击"说明哈国银行业监管模式还无法对混业经营的商业银行进行有效监管和风险预警"。

本文作者：秦放鸣孙庆刚工作单位：新疆大学经济与管理学院