金融推进科技创新思索

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2006年1月9日在全国科技大会上提出中国未来15年科技发展的目标：2020年建成创新型国家，使科技发展成为经济社会发展的有力支撑。金融是现代经济的核心，具有融通资金、分散风险的功能。金融对科技创新具有促进、拉动和推动的作用。然而现实却是金融对科技创新支持明显不尽如人意。因此，本文的研究具有重要的理论意义和现实意义。

一、金融对科技创新支持的必要性

（一）金融能够促进资本形成

从历史来看，资本形成对科技创新具有巨大的推动作用。科技创新往往具有高投入的特征。没有巨额的资金投入很难取得科技创新的成功。这种有巨额的资金投入既包括初期的巨额投入，也包括后期的持续投入。而金融往往能够促进资本的形成，使资本出现规模化。并且金融往往具有较大的融资能力，能够避免科技创新中资金的持续投入问题，能有效地避免科技创新的半途而废。这将极大地促进科技创新的发展。

（二）金融能够分散风险

科技创新往往面临着巨大的失败风险。因此一些资本往往不愿意投入科技创新。而金融可以利用回避、对冲、转嫁等手段有效地分散风险。如果金融能够有效地将科技创新的风险控制在可接受的范围，那么投资者将会毫无顾忌地参与科技创新，毕竟成功的科技创新往往能够带来超额的收益。

（三）金融能够筛选科技创新

当今的社会是一个创新的社会。世界各国都把科技创新放到了极为重要的地位，我国也不例外。而科技创新在商业上也并不是都有价值的。许多科技创新并不能给社会带来改变也没有什么商业价值，而研发却耗费了巨大的资金，这是一种严重的浪费。金融却能有效地筛选科技创新。由于金融资本是追求利润的，无效的科技创新往往得不到金融资本的支持，只有具有商业价值的科技创新才能引起金融资本的兴趣。因此客观上，金融能够筛选科技创新，使社会资本得到有效地利用，避免资源浪费。

二、金融对科技创新支持的国际经验借鉴

在国际上，许多发达国家都具有强大的科技实力。这些国家都有一套金融支持科技的经验，我们应该借鉴其经验。

（一）政策性金融机构

许多科技创新是由中小企业完成的，而中小企业往往得不到普通金融资本的青睐，因此在中小企业科技创新的初期往往需要政策性金融机构的支持。例如世界头号科技强国美国就有专门的小企业管理局，专门为小企业提供金融支持，因此美国中小企业科技创新的成功率往往较高，为美国经济的强大做出了贡献。

（二）完善的信贷担保体系

进行科技创新的中小企业往往信用低下，其在创立初期，往往是亏损的。这样的信用是无法得到传统金融支持的。一个有效的解决办法就是建立完善的信用担保体系。科技强国日本最先建立完善的信用担保体系，为日本科技的腾飞提供了保障。

（三）规模巨大的风险投资

发达国家的风险投资为科技创新的发展注入了强大的推动力。风险投资主要是投资于高科技领域，在承担巨大风险的同时，获得巨额利润。科技强国美国、日本都有规模巨大的风险投资，同时在各方面政府对风险投资提供了大量的帮助，出台了一系列帮助风险投资发展的政策。

（四）发达的资本市场

发达国家往往具有发达的资本市场为科技创新提供融资渠道和资本退出渠道。例如美国的股票市场既有全国性的市场，又有数目众多的地方性的市场，这极大地降低了科技企业；同时美国还专门建立了纳斯达克市场为高科技企业融资提供方便。发达的资本市场为也风险投资的退出提供了重要的渠道，同时美国还具有发达的债券市场。

三、政策性金融对科技创新的支持对策

金融可以分为政策性金融和市场性金融。两者都要全力支持科技创新，科技创新才能腾飞。政策性金融对科技创新支持的对策具体如下：

（一）建立中小企业科技银行

纵观国内外历史和现状，许多科技创新是中小企业发明创造的，而金融对中小企业科技创新的支持明显不足。传统的商业金融对信用低下、风险较大的中小企业科技创新并没有兴趣，因此国家应该建立中小企业科技银行。中小企业科技银行在性质是政策性银行，在地位上是和中国进出口银行、中国农业发展银行和国家开发银行相同的全国性银行。中小企业科技银行的资金来源除国家出资和金融债券外，还应该允许其吸纳中小科技企业的资金，这在很大程度上能够避免现有三大政策性银行的困境。当然具体的操作还有待进一步的探讨。总之，中小企业科技银行将能够极大地促进中小科技企业的科技创新，从而有利于我国创新型国家的实现。

（二）建立科技小额贷款公司

鼓励各地建立科技小额贷款公司。我国经济经过多年的发展，民间聚集了巨大的资金量。建立科技小额贷款公司可以一举两得，一方面解决民间资金的出路问题，满足其增值保值的内在要求，另一方面满足科技创新的资金需求。目前扬州、天津、南京等地已经纷纷建立了科技小额贷款公司。建立科技小额贷款公司的步伐还要进一步加快，才能发挥更大的作用。

（三）积极创立并发挥科技创业风险投资引导基金的作用

风险投资是科技创新重要的融资来源。各地应该积极建立科技创业风险投资引导基金促进风险投资进入科技创新领域。目前山西已经建立了山西省科技创业风险投资引导基金有限公司，并被科技部确定为“山西模式”。“山西模式”为山西科技中小企业融资提供了巨大的支持，各地应该学习这一先进经验。

（四）建立完善的政策性担保体系

完善的政策性担保体系可以帮助商业银行等商业性资本进入科技创新。政府应积极参与其中，并鼓励社会资金参加，积极发挥政府资金的杠杆作用，同时还应该建立严格的管理制度，以制约政府的行为。完善的政策性担保体系将有效低降低商业性资本的风险，提高其参与的积极性。

四、市场性金融对科技创新的支持对策

市场性金融是金融的主体，掌握着社会主要的资金。没有市场性金融的支持，科技创新将寸步难行。市场性金融对科技创新支持对策具体如下：

（一）加强商业银行对科技创新的支持

在我国商业银行掌握着社会的大部分资金。没有商业银行对科技创新的支持就谈不上金融对科技创新的支持。商业银行对科技创新的措施具体为：一是建立科技分支行，赋予科技分支行相应的权限。商业银行应该在科技企业集中的区域，设立科技分支行，有针对性地为科技企业提供特色服务。由于科技贷款与普通贷款具有明显的不同，因此商业银行总行要赋予科技分支行相应的权限，这样才能有效地发挥科技分支行的作用；二是科技贷款利率浮动化。科技贷款如果和普通贷款具有相同的利率，商业银行的风险和收益就不匹配了，这与市场经济的基本原则不符，因此，应该允许商业银行在进行科技贷款时与科技企业协商确定贷款利率，这样才能激发商业银行的兴趣，促进科技贷款的发展；三是商业银行进行科技金融服务方面的创新。科技金融未来将获得极大的发展，必将成为商业银行未来的利润增长点之一，因此各商业银行应积极进行金融创新，更好地为科技创新服务。

（二）积极发展资本市场

资本市场是科技创新融资的另外一个主要途径。随着我国资本市场的飞速发展，资本市场的重要性将越来越明显。我国已经建立的中小企业板、创业板和代办股份转让市场都为科技创新融资提供了有力的支持。现在众多的科技企业无法进入股票市场，严重制约了它们的发展。当务之急就是把中小企业板、创业板和代办股份转让市场做大，以便为更多的科技创新服务。另外我国还应积极发展科技债券，一方面放宽科技贷款的发行条件，逐步实行注册制；一方面，加强科技债券的交易市场。长期科技债券既能为科技创新提供资金支持，又能降低科技企业的资金成本和还款压力。

（三）积极发展风险投资

国际经验表明风险投资是科技创新发挥的重要力量。积极发展风险投资具体措施为：一是出台全面的支持风险投资的政策。这一政策应该包括税收、财政、信贷、担保等多方面，改变目前零碎的风险投资支持政策。二是允许风险投资资金来源多元化，制定相关的法律法规和政策鼓励民间资本和外国资本进入风险投资领域，甚至允许保险资金、养老资金有条件的进入该领域。三是完善风险投资的退出机制，风险投资的退出机制不畅是制约风险投资的一个重要因素。因此积极发展中小企业板、创业板和代办股份转让市场也可以支持风险投资的发展。