金融市场学课程发展与教学思索

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由2007年美国次级债危机引发的金融风暴，使全球陷入了二次大战后最严重的经济衰退。经过各国政府和货币当局的经济刺激，2009年第二季度以来，无论是新兴市场还是发达国家的经济指标逐步企稳，全球已经渡过金融危机的恐慌，进入“后危机时代”。然而，金融风暴的余波并未平息，2010年起始于希腊的债务危机使整个欧盟都受到了困扰，从而引发了欧洲债务危机。在金融危机的演变过程中，各国的金融市场受到了严峻的考验，使人们深刻认识到当今金融市场的复杂性和风险性，这对金融市场学的教学提出了更多和更高的要求。因此，金融市场学教学需要适应当前形势的多变性，并根据变化和要求进行改革。

一、后金融危机时代经济环境的新变化

目前次级债危机表面上看来已经渐行渐远，然而实际上还留下了许多潜在的危机源。这些危机源会给世界经济复苏带来多大的影响，目前仍无法预测。全球经济风险增加，主要表现在以下四点：

1.金融市场资产减值损失依然严重。世界货币基金组织（IMF）统计数据显示，截至2009年中期世界范围内仍存在万亿欧元的资产减值，其中超过1/3在欧元区。政府的金融调控手段仍然有待完善。由于众多货币银行大量发行货币及有价证券，资产价格泡沫破灭的风险仍不容忽视。

2.欧元区爆发债务危机。全球金融危机的一大后遗症就是各国普遍存在严重的债务问题，以深陷主权债务危机的希腊为首，冰岛、葡萄牙、西班牙以及意大利均存在不同程度的债务危机，这已经严重影响了欧元区的货币稳定。与此同时，各国债务危机极可能推动全球经济进入以紧缩财政、缩小赤字及减少开支为标志的“去杠杆化”阶段，这很有可能会引起全球范围内的通货紧缩。

3.货币体系受到严峻考验。世界金融危机尚未完全消退，希腊又陷入了濒临破产的泥潭，西班牙和葡萄牙也于近期发出了预警信号。这导致欧元持续走低，欧盟货币体系受到严峻考验。欧元汇率的波动可能对依赖进出口的企业乃至全球经济形势造成消极影响；另外，投机炒汇行为也可能借机抬头。4.实体经济持续低迷。美国失业率在2010年初已达10%，虽然在2011年底有所下降，但高失业率将抑制美国国内消费需求的增长并在一定程度上延缓全球经济复苏进程；以中国为代表的发展中国家存在一定程度的经济过热并有泡沫破灭的风险，尤其是中国生产过剩的现象较为严重，如果产品积压过于严重，将会给实体经济带来损害。

二、新形势下金融市场学课程的发展

1．金融市场学课程的界定。根据张亦春（2008）的定义，金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它既是金融资产进行交易的一个有形市场，又是一个无形市场；它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制（包括利率机制、汇率机制、风险机制及各种证券的价格机制）；同时它又是一个市场体系，在现代市场经济体系中处于核心地位。因此，金融市场学是研究市场经济条件下各个金融子市场的运行机制及其各主体行为的科学。作为《货币银行学》的后续课程，金融市场学主要研究微观市场领域，其口径与国外的博迪和默顿编写的《Finance》相近似。

2．金融市场学课程的发展。金融市场学作为金融学专业主干课程，对于学生全面掌握市场经济条件下金融市场运行的原理和规律，适应教育部“宽口径、厚基础”的改革要求，适应现代经济对于人才的要求具有重要意义。货币与资本市场以及围绕它们的金融体系是金融市场学课程研究的核心内容。然而，货币与资本市场一直处在变迁状态，巨大的变化一直在进行，特别在当下的后金融危机时代，金融市场的变化更是瞬息万变，由此导致新的金融机构、新的方法、新的问题和新的金融服务的出现。因此，金融市场学课程必须紧跟金融世界不断演变的步伐，与当前的时代特点紧密结合。面对金融危机后经济环境的新变化，金融市场学需要抓住时代特征融入新的内容。主要涉及以下四个方面：

（1）次级债危机引发的根源。仅付利息和其他按揭期权的广泛使用，给潜在购房者和抵押银行提供了新的机会，但也导致利率和贷款违约率的更大波动，从而给贷款者和借款者带来更多可怕的风险。

（2）中国在新一轮世界金融体系中的地位。作为全球贸易和金融的重要力量，中国在快速增长，无论是1997年亚洲金融风暴还是2007年美国次级债引发的全球金融危机，中国在稳定市场方面都发挥了重要的作用。但中国作为新兴的金融市场，在品种、制度、体系以及监管等方面都存在不足，必须为克服中国经济金融体系弱点做出努力，并对中国金融机构更加有效的监管。

（3）对欧洲债务危机引发的货币危机的思考。巴塞尔协议将市场风险、信用风险和流动性风险列为当今金融市场所面临的三大风险。对于上述风险的研究通常局限于单个风险资产或某个子市场，2010年欧洲债务危机是区域性的信用风险的集中爆发，该危机产生的后果可能不亚于次级债引发的金融风暴，由此引发的欧元区货币危机是金融市场学课程讨论的一个新课题。

（4）金融市场对实体经济的发展具有双刃剑的作用。随着经济金融全球化的进一步推进，金融市场对实体经济的双刃剑作用进一步凸显。特别是在全球经济低迷的状态下，如何正确的利用金融市场支撑实体经济的发展，如何准确的使用货币政策对金融市场进行调控是各国货币当局的主要目标。

三、金融市场学课程教学方法探讨

1.理论讲授与实验教学相结合，以理论讲授为主，实验教学为辅。由于金融市场学课程的理论性与实务性均较强，因此在教学的过程中应当注重理论的讲授和学习。特别是现代金融市场理论这一篇章，它包含了20世纪50年代以来发展起来的微观金融理论，以证券投资的收益与风险、投资组合的选择、证券定价理论和证券市场理论等为理论核心，是学生学习的难点，在教学过程中要由浅入深，层层推进。同时，该课程又具有较强的实践性，应利用金融学实验室的有利条件，让学生尽可能的参与实践学习。诸如模拟炒股票，模拟各类金融交易等等，使学生理解金融衍生工具的内涵，掌握其操作流程，尽可能地增加他们对股票、期货等相关金融市场的感性认识，使同学在掌握理论知识的同时，增强他们的学习动力与兴趣。

2.案例教学与小组讨论。设计思想是在开放环境下，以教师为主导，学生为主体，实现教师和学生、学生和学生、学生和环境的互动。任何一门课程的学习都不应该只有老师的讲授，而必须调动学生的学习积极性，让学生更主动积极地参与到教学和学习中来。当然，要让学生更好更积极地参与到教学和学习中来，案例教学和小组讨论就是一种较好的方式和方法。案例教学和小组讨论必须选取学生感兴趣的课题，笔者在讲授金融市场学课程的过程中，就经常使用案例教学的形式，选取一些热点议题让同学们收集资料，分小组进行讨论，并形成课件给大家汇报。比如：人民币汇率升值，美国次级债危机，希腊债务危机，存款准备金调整等等。学生普遍反映这样一种教学方法效果比较好，一方面，培养了学生的自学能力，在收集资料、交流和讨论的过程中对知识点的理解更加深刻；另一方面，通过分小组集体协作的方式制作PPT给大家汇报，在这个过程中培养了同学们的团队精神，增加了彼此的了解和信任。

3.课堂教学和课外阅读相结合。由于该门课程知识体系广，内容多，完全依靠课堂教学是不够的，这样我们还需要让学生在课外进行学习。通常在每个章节结束时，给学生提供相关的阅读文献和视频，让同学在课外进一步地补充该课程的相关前沿知识。通过这些补充读物，可以帮助学生拓宽视野和知识面、了解该学科的理论前沿，帮助他们更深刻的理解当今发达国家的金融市场，甚至是帮助学生掌握其他与金融市场学课程知识相关的内容。

四、总结

金融市场学是一门与当代金融市场和金融环境密切相关的课程，在教学过程中要根据时代背景及时更新和整合课程教学内容，拓宽知识领域。金融市场学作为货币银行学以及国际金融学的后续课程，在课程的设计与安排时要与先期课程形成有机衔接，避免重复，突出重点，使学生获得更广博的知识基础和视野。教师需与时俱进，关注现实金融市场出现的新问题、新现象、新政策，不断将最新的信息纳入教学内容，使学生获得的知识动态化。而在具体的教学过程中，改变以教师为中心、学生被动接受的传统授课模式，要注重培养学生的学习兴趣，鼓励教师采用多样化的教学模式，推行老师授课与学生讨论相结合、理论教学与社会实践相结合、基本原理与学科前沿相结合的灵活的教学模式。