企业完善外源融资探讨论文

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[摘要]中小企业作为推动社会经济的重要力量，对于支持国家经济增长、解决劳动就业起着重要的作用，但融资难的问题一直是制约中小企业发展的一大瓶颈。构建中小企业政策性银行可以有效弥补商业银行对中小企业贷款的缺口，缓解中小企业融资困境。国家应从产权结构、组织结构、资金来源、业务对象、业务范围等方面入手，同时借鉴国外的成功经验，并结合中国的实际，依托现有商业银行及其网络优势，构建中小企业政策性银行，从而为中小企业服务。

[关键词]中小企业；外源融资；政策性银行；框架设计

近年来我国中小企业发展迅速，据统计我国2008年中小企业规模突破4200万家，解决了我国90%的劳动力就业问题，为我国经济和社会发展做出了极大贡献。但是目前中小企业在发展的过程中面临很大的瓶颈，即企业的资金来源问题。长期以来，中小企业存在的融资难问题严重阻碍了中小企业的发展。

一、中小企业外源融资现状

中小企业的融资渠道主要分为内源融资与外源融资，内源融资是指企业依靠其自由资金进行的融资，而所谓企业外源融资，是指企业通过一定方式从外部融人资金用于投资，是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。企业的外源融资方式主要有发行债券、通过商业信用获得的其他企业的资金、民间资金、外商资金以及银行信贷和非银行金融机构获得的资金。

由上表可以看出，我国民营中小企业自我融资所占比重过大。在我国，不论规模大小、经营年限长短，民营中小企业都以自我融资为主，自我融资比重高达90%以上。而在美国中小企业自筹资金一般在60%左右，欧洲国家，如法国、意大利的自筹资金在50%左右。正式由于外源融资的环境太差，才使得企业不得不采取自我融资的方式。目前中小企业在外源融资方面主要存在以下几个问题：

（一）目前银行体系对中小企业贷款存在歧视

当前，中小企业面临的突出问题就是贷款难。这个问题尽管已经引起社会各界的高度重视并在设法解决，但仍不尽如人意。与大企业相比，中小银行资金对中小企业的资金支持相对较低。由于中小企业财务及管理制度不健全、信用等级不高、缺乏合格的担保品、单笔借款数额较小、借款笔数多以及手续复杂等原因，造成商业银行“惜贷”。从而使商业银行对中小企业的贷款远远没有达到理想的规模。截至2005年9月末，主要银行业金融机构咆括4家国有银行、3家政策性银行和12家股份制商业银行）小企业贷款余额2.7万亿元，占全部贷款的17%。

（二）高成本的无序的民间融资不规范

由于正式金融体系无法满足中小企业的融资需求，绝大多数中小企业不得不把目光投向民间资本。当前我国民间资本总额十分庞大，在部分地区甚至己经成为中小企业融资的主要渠道。主要表现为互助式借贷、高利贷、地下钱庄、内部集资等形式。据估算，我国民间融资规模为9500亿元，占GDP的6.96%左右，占本外币贷款的5.92%左右。

民间借贷属非正规借贷渠道，不受国家规定利率制约，是中小企业在创业初期常用的直接融资方式。借贷利率一般均高于银行贷款利率，据调查，民间借贷的月利率平均为8%-15%，最高的甚至达30%。与正规金融机构贷款相比，其规模较小，利率较高，融资成本高昂，容易造成公司破产，扰乱金融秩序。而且民间借贷融资是不受我国现行法律保护的行为，甚至有可能被认定为非法集资而受到惩罚。因此，民间融资的无序性和不规范性使得民间的资金难以大量地转化为资本，难以保证中小企业持续发展。我国的中小企业正处于规模扩张时期，仅靠初创时期原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入已无法满足其资金需求，资金供需双方的极度不对称，造成了融资结构与潜在经济增长结构的不对称性，最终将限制我国的长期经济增长速度和质量。所以，我们必须拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。

（三）企业债券融资门槛高、比例低

我国在整个发债结构中，长期以国债、政府债券及有政府信用的金边债券为主，企业债的发行是审批制而非核准制；国内目前的相关政策法规对发债主体资格的要求十分严格，由于中小企业自身缺乏信用等级，缺乏发行债券担保等原因，无法进行债券融资。在美国及欧洲发达国家，企业债券占整个证券市场比重的65%以上，而我国到2001年底，企业债券占整个证券市场比重仅为4%。

二、构建中小企业政策性银行的必要性

（一）中小企业自身特点决定其需要政策性银行支持

中小企业的特点决定其贷款需求大，其自身规模小，风险大，获得商业银行的贷款难。在中小企业看来，银行贷款首先是门槛太高，缺少灵活多样的业务品种。许多银行对中小企业的信贷制度从政策导向到操作流程一直套用大型公司法人客户设计，现行的贷款规则也是针对大型企业延续而来，许多优质中小企业因信用评级、抵押担保、审批程序等限制与银行贷款无缘。其次，手续繁杂，申请周期长。由于中小企业一般投资额度小，投资周期短，要求的是能迅速到位的短期贷款，然而等银行逐级报批下来，企业的投资时机可能已经错失。再次，商业银行嫌贫爱富，“抓大放小”。由于从资产质量和收益方面考虑，使得银行信贷资金向“大城市、大企业、大行业”集中。中小企业由于规模小，管理经验不足，是市场规律作用下最易受到冲击的群体，因而风险大，以及其贷款数量少、频次多，所以单位成本较高。由于以上考虑，银行变得“嫌贫爱富”，宁做大的，不要小的。最后，目前各银行对中小企业的贷款各自为政，没有通用性、标准化管理。中小企业在贷款时，要承担高额的抵押、登记、评估、办证等费用。而各家银行评级授信标准却各自为政，各行其是，互不认可，增加了重复评级成本。

由此可以看出商业银行在对中小企业贷款方面确实有诸多限制，这是由中小企业自身特点与商业银行的经营性质共同决定的。而解决这一问题的最好办法就是构建中小企业政策性银行。中小企业政策性银行与商业银行的本质性区别就是不以盈利或利润最大化为经营目标，而是贯彻配合政府的社会经济政策和产业发展规划。因此，中小企业政策性银行可以有效弥补商业银行对中小企业贷款的缺口，并在国家宏观经济政策发生变化时从稳定金融的大局出发，缓解中小企业融资困境。

（二）中小企业股权融资难度较大

中小企业在外源融资上极少选择在公开市场上发行股票、债券和其他证券。这是因为：首先，在公开市场上发行股票等证券一般都有对企业最小规模的各种限制性规定，绝大多数中小企业很难达到这些门槛的要求。其次，发行证券必须支付信息披露、财务审计和承销费用等成本，这些成本是固定的，中小企业由于其经营特征，资金需求的数量少但频度高，这使得发行规模与每单位发行货币收入的成本之间呈负相关关系。最后，由于中小企业大多数属于股权封闭的家族式企业，公开发行股票会导致创业家族对企业控制权的稀释乃至丧失，所以中小企业一般不愿意进行股权融资。

3，国家对于中小企业的相关政策缺乏金融支持。由于逐渐认识到中小企业在国民经济发展中的重要作用及其严重的融资困境问题，我国已经开始构建中小企业融资支持体系。在中小企业融资活动中，政府系统性地发挥作用的一个最大的表现形式，就是颁布与实施各种有针对性的、有效的政策措施。针对当前我国中小企业融资中存在的问题和困难，国务院有关部门和地方政府曾经相继出台了一系列措施，这些措施对改善中小企业融资也起到了一定的作用，但内容还不够全面，而且在实际操作中并没有得到认真落实，造成效率低下，以致于中小企业的融资问题仍然没有得到根本性解决。

一方面，我国虽然已于

1994年建立了政策性银行体系，但从目前国家开发银行、农业发展银行、进出口银行的分工看，尚不可能将中小企业作为扶持对象。另一方面，国家对中小企业政策支持力度大，但效率低，主要是没有得到金融机构的有效支持。上图是国家历年来对科技型中小企业的财政拨款。

建立一家自下而上的政策性中小企业发展银行，一来这个来自于最基层的政策性银行对当地中小企业经营状况的了解程度较高，解决了银行与中小企业之间信息不对称问题；二来可以更好适应中小企业分布广、分布散的特点，可以做到哪里有蓬勃发展的中小企业哪里就有提供资金支持的政策性中小企业银行。

三、中小企业政策性银行的构建设想

政策性银行或称政策性金融机构，是由政府出资组建，不以盈利为目的，在某些专业或开发性领域，利用特殊的融资手段，直接为贯彻、配合国家经济和社会政策，从事政策性金融活动的金融组织。在市场经济条件下，各国大型企业纷纷涌现，它们技术先进、资本雄厚、规模庞大，在竞争中占有绝对的优势，并已成为各国经济发展的中坚力量，而与其相对应的中小企业，则处于不利地位，但由于社会分工不同和其他各种原因，中小企业有其存在的客观必要性，因此，它们需要被给子专门的保护和扶持。世界上许多国家政府就是通过设立中小企业政策性金融机构来促进中小企业稳定、健康、持续发展。

中小企业政策性银行一方面只是在中央设立，地方不设分支机构，贷款业务的开展依托现有商业银行，这样可以降低设立成本；另一方面可以充分利用商业银行的优势，提高贷款效益。参照国外的经验，并结合中国的实际，对我国中小企业政策性银行的具体构建做如下框架设计：

（一）产权结构

作为政策性的金融机构可以考虑中小企业政策性银行的资本由中央政府和地方政府共同注资，也可以考虑国有独资商业银行或其它股份制商业银行出资。这是因为中小企业政策性银行组建后，将在很大程度上将国有商业银行从政策性重组中解脱出来。同时，中小企业政策性银行扶持起来的企业将有相当部分会成为国有和股份制银行的优质客户。

（二）组织结构

从国外的情况来看，中小企业政策性金融机构的组织结构主要有以下三种模式：一是总分机构模式；二是单一机构模式；三是集团形式。总分机构模式有统有分，既便于开展业务，又便于管理，是金融机构中最常见的组织形式。根据我国的实际情况，我国中小企业政策性银行采用这种模式较为合适。

（三）资金来源

作为政策性金融机构，其资金来源主要应依靠政府资金，可由财政（包括中央财政和地方各级财政）每年按照一定比例出资提供资金。当然也可以通过中央银行再贷款、金融市场以及国外资金获得资金支持。

（四）业务对象

作为专门为中小企业提供资金支持的政策性银行，其主要的业务对象当然是各种中小企业。但并不是所有的中小企业都是服务对象，在发放贷款的同时还要考虑到国家的发展战略和产业政策。要符合以下原则：一是产业导向。对在产业结构调整中处于初创阶段的中小企业，对技术、管理创新中处于先导的中小企业给予支持。二是宏观导向。对那些在解决宏观经济问题中将会带来良好预期的企业，比如劳动密集型企业、促进农村工业化的企业给予支持。三是竞争导向。对防止市场垄断将会有突出贡献的企业给予支持，可以促进市场竞争保持或增强市场的活力。

（五）业务范围

中小企业政策性银行的业务范围可包括贷款、投资、担保等。贷款是中小企业政策性银行资金运用的主要形式。贷款一般可分为普通贷款和特别贷款两类：前者为短期流动资金贷款，满足中小企业日常周转资金需求；后者为中小企业提供特别项目贷款，一般为中长期低息优惠货款，主要用于符合国家产业发展方向和经济宏观调控方向的中小企业，体现中小企业政策性银行的政策性。中小企业在获取政策性融资的同时仍然可以从事商业性融资活动，这时中小企业政策性银行可以为中小企业提供信用担保，但是这种担保是一种政策性担保，它与一般商业性担保在担保比例、担保费用等方面都应该有所不同。

中小企业贷款难是个世界性的问题，一些经济发达国家解决这个问题的办法是建立中小企业政策性银行，如日本中小企业金融公库、韩国中小企业银行、加拿大发展银行、德国复兴银行和平衡银行。这些银行为解决中小企业贷款难问题发挥了很大作用。更难得的是，有些银行在扶持中小企业的过程中，自身实力不断壮大。政府应当借鉴外国的成功经验，在我国设立中小企业政策性银行，利用现有商业银行网络，为中小企业提供贷款服务。这样，可以有效缓解中小型企业贷款问题。