人民币汇率政策建议论文

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摘要：本文回顾了人民币汇率制度改革的历史，并重点分析了2005年7月21日的汇率制度改革，决定和影响人民币汇率的因素，最后给出了人民币汇率制度改革的政策建议，主要是增加人民币汇率的灵活性，实现人民币真正意义上的有管理浮动，逐步完善外汇市场，改进人民币汇率的形成机制，逐步推进人民币资本项目可兑换，实现人民币的自由浮动和国际化。

关键词：汇率升值人民币汇率改革

一、人民币汇率制度改革的历史沿革

汇率制度是一国的货币主权，汇率制度的选择和改革是一国内政。总理在不同的场合多次强调：“人民币汇率改革是中国的主权，每个国家完全有权选择适合本国国情的汇率制度和合理的汇率水平。”“我国人民币的汇率制度改革只会根据我国经济条件进行，而决不会屈从外界压力。”

自中华人民共和国成立以来，我国人民币的汇率制度就一直处于一个不断发展和完善的过程。我国人民币汇率制度从新中国成立以来就根据不同时期的经济需要处于不断的调整和完善之中，总体来说大致可以分为以下七个阶段：

1.1949年～1952年，汇率制度为爬行钉住（钉住内外物价比），汇率政策目标为扶持出口，兼顾进口，汇率水平是高频率地调整。

2.1953年～1972年，汇率制度为钉住单一货币美元，汇率政策目标为人民币汇率长期稳定，汇率水平不变。

3.1973年～1980年，汇率制度为钉住一篮子货币，汇率政策目标为维持人民币坚挺，汇率水平是汇率稳中有升。

4.1981年～1984年，汇率制度为钉住一篮子货币(双重汇率），汇率政策目标为扶持出口，增加外汇，汇率水平是持续下跌。

5.1985年～1993年，汇率制度为从爬行钉住到管理浮动（以钉住出口换汇成本为主），汇率政策目标为平衡国际收支，汇率水平是持续下跌。

6.1994年～2005.7.20，汇率制度为钉住单一货币美元，汇率政策目标为维持汇率稳定，汇率水平是基本稳定。

7.2005.7.21以后，汇率制度为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇率政策目标为保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，汇率水平是稳中有升。

二、2005年7月21日人民币汇改

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,同时人民币对美元小幅度升值2％，汇率为1$=8.11RMB。

通过人民币汇率制度的历史沿革我们可以看出，我国人民币汇率制度基本上都是采用钉住汇率制度，然而此次人民币汇率制度的改革却是实行以市场供求为基础、“参考一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度。而不是之前许多学者所建议的“钉住一篮子货币”,究其原因,本文认为主要有以下几点:

1.我国经济规模增大，经济实力增强。采用钉住汇率制度的前提之一就是经济规模小。经过20多年的改革开放，中国的经济实力已今非昔比，据世界银行的排名显示，中国2004年GDP达到1万6千多亿美元（按当时汇率折算），位居世界第七。这么大的经济规模无论是钉住单一货币还是钉住一篮子货币都是不合适的，别的国家也不愿意。现在世界上GDP排在前10位的国家除我国外都采取浮动汇率制度。因此，采取有管理的浮动汇率制度符合我国当前的经济状况和进一步与国际接轨的需要。

2.我国金融市场，特别是外汇市场的发展壮大。实行钉住汇率制度的前提之一就是金融市场不完善，外汇市场规模小。我国金融体制改革正在不断推进，利率市场化成绩显著，外汇市场自1994年成立以来，外汇交易量由当年的400多亿美元增加到2004年的2000多亿美元，10年间增长了五倍。金融市场的不断完善和外汇市场规模的扩大，使得我国不再适宜采取钉住汇率制度。

3.我国加入WTO后逐渐对外开放的需要。随着我国加入WTO开放时间表的逐渐临近，我国即将全面开放金融市场，资本管制也将成为历史。根据著名的三元悖论，随着我国对资本管制的逐渐放开，如果仍然实行钉住汇率制度，就必须放弃货币政策独立性，而作为大国为了维持与外国货币的固定汇率而使国内政策受到约束是不现实的。

三、决定和影响人民币汇率的因素分析

人民币汇率改革中，汇率的调整是关键的一环。自2005年7月21日起，我国改革汇率制度，人民币对美元小幅度上升2％，汇率为1$=8.11RMB。随后，人民币一直小幅连续攀升，2006年4月已经突破8.00RMB。那么汇率制定在什么水平才是合理的？汇率的影响因素有哪些呢？

一般认为，决定与影响人民币汇率的因素主要包括长期和短期两方面。长期因素主要有：

1.购买力平价。这一理论认为:在不兑现纸币制度条件下，各国货币间的比价应以各自货币的国内购买力为基础进行计算，汇率变动的原因在于购买力的变动。一般来说，一国货币的购买力是该国商品劳务的物价水平的倒数。这样，汇率水平及其变动归根到底是由两国物价水平的比率及变动所决定的。

2.通货膨胀。根据购买力平价理论，通货膨胀水平与汇率水平发生紧密联系。一国通货膨胀水平上升，该国货币就会贬值；反之，货币升值，这是一个非常明显的结论。

3.一国经济状况。中国经济的增长主要体现在GDP的增长，我国国内经济的持续高速增长是人民币升值的内在压力。

4.国际收支。国际收支状况集中地反映了外汇供求状况，而外汇的供求状况直接对汇率的变动发生影响。经常账户盈余时，其货币有升值的趋势，当一国经常账户出现赤字时，其货币有贬值的压力。

5.国内外经济增长差异。国内外经济增长的差异对汇率的影响是多重的。从经常项目角度看，较高的经济增长意味着收入和进口的增长，同时，较高的经济增长常常伴随着生产效率的提高、生产成本的降低，国际竞争力的提高，进而支持出口的增长。但是，这里存在着种种复杂情况，如果一国的经济增长是由于出口增加而推动的，或者由于对该国商品的需求发生了变化，导致出口增长的，从而经济增长加快，那么在这种情况下，该国出口超过进口，其汇率不跌反升，从资本项目的角度看较高的增长率会形成对国际资本的较大需求，以及对国际资本的较大吸引力，从而在较长的时间内支持本国货币的汇率。从这个角度看，中国经济的持续、快速、健康发展，是支持人民币汇率的关键性、根本性的因素之一。

短期因素主要有：中央银行的干预、国际间利率的差别、短期性国际资本流动、预期因素等。

四、人民币汇率改革的政策建议

作为全球最具活力的经济体，中国必须成为世界经济调整过程中的重要参与者。如果中国对国际货币政策的辩论采取冷淡态度，或全然漠视外界对人民币汇率的关注，将有可能导致贸易伙伴国不满，为潜在的贸易保护主义势力提供借口。

汇率是一国经济体系当中的一个关键变量，汇率制度的选择是一个十分关键和敏感的问题。任何一种汇率制度都有其优缺点，因此，汇率制度的选择应该是一个动态的过程，必须根据国内经济形势和国际经济环境的变化而做出调整。我国人民币的汇率改革应该根据“建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”的汇率改革目标，坚持“主动性、可控性和渐进性”的汇率改革原则，根据我国的实际经济情况的需要和世界经济环境的变化，有条不紊地推进我国人民币的汇率机制改革，使人民币汇率机制能够真正地有助于我国金融体制改革和社会主义市场经济的建立。以下是对人民币汇率改革的政策建议：

1.增加人民币汇率的灵活性，实现人民币真正意义上的有管理浮动。人民币实现浮动汇率是一个过程，这个过程应该随着资本项目的开放而不断推进。从长期看，应增加汇率的弹性，扩大汇率的浮动空间，逐步过度到人民币的独立浮动。短期内应让“有管理的浮动汇率制”名副其实，实行真正的有管理浮动汇率制，增加弹性和灵活性，扩大人民币汇率的浮动幅度，减少中央银行对外汇市场的直接干预，逐步放宽对外汇率浮动幅度的限制。

一是建立人民币汇率目标区，根据人民币汇率波动的实际情况和宏观经济形势，设置目标区的上下限，保持人民币长期调节的灵活性及短期汇率的稳定性，使中央银行有更大的汇率干预空间。

二是扩大各银行零售业务的汇率浮动幅度，放松对外汇率浮动幅度的限制，为银行营造一个市场化程度更高的竞争环境，促进人民币汇率的生成更加科学化、理性化。

三是改进和完善中央银行的干预机制，减少央行对外汇市场的直接干预，除非当市场汇率由于受某些因素的影响，形成趋势性的、较长时期内的低估或者高估，并可能对经济运行产生不利影响时，中央银行才入市干预。这样有利于货币政策操作实现内部平衡目标，有利于积极发挥市场的价格信号作用，有利于对外经济贸易竞争和国内经济结构的调整。

2.要逐步完善外汇市场，改进人民币汇率的形成机制。提高汇率生成机制的市场化程度，进一步开放外汇市场，改革强制性的结售汇制度，过度到意愿结售汇制，放宽外汇市场的准入限制，真正履行我国经常项目人民币可兑换的承诺，增加市场交易主体，让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖，避免大机构集中性的交易垄断市场价格水平。增加外汇交易工具，增加交易外汇币种，发展远期交易、调期交易，回购交易、外币期货期权等交易手段，便利企业和银行规避外汇风险，促进人民币汇率生成机制的市场化、科学化。远期外汇交易等虽然可以规避风险，但也可能产生新的风险，所以开办这些外汇交易，必须制定切实可行的管理措施，规定严格的交易规则和程序，切实加强管理，防范和化解外汇风险。

3.逐步推进人民币资本项目可兑换，实现人民币的自由浮动和国际化。随着我国对外开放的进一步深化和世界经济金融的全球化，我国人民币资本项目必然走向可兑换。同时资本项目的开放是一个渐进的过程，应贯彻积极稳妥、收益大于成本的原则，稳步推进，为人民币将来的完全自由浮动与国际化提供一个市场制度基础。放宽人民币资本项目管制的步骤可考虑：首先放宽境外直接投资，其次放宽债权投资，然后放宽证券投资，最后放宽金融衍生工具投资，每一步骤放宽的方式可采取先试点后推广，先实行必要的数量限制后减少数量限制。只要中国经济健康、持续和快速的增长，人民币未来必然会走向国际化。反之，人民币的国际化又会进一步推动人民币完全可兑换和汇率的自由浮动，并提高人民币的国际地位。

由此可见，人民币汇率改革应在科学基础上，根据我国的实际经济情况的需要和世界经济环境的变化，有条不紊地推进。