股指期货风险控制的对策探究

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论文关键词：股票指数期货；风险；风险控制

论文摘要：本文在分析股指期货风险的基础上，尝试着提出风险控制的几点建议。

1股票指数期货的简介及功能

股指期货诞生于20世纪80年代的美国，在当时被誉为“股票交易中的一场革命”。此后，在世界各国快速发展。

在金融市场上，股指期货具有价格发现、风险规避和转移、资产配置三大功能。第一，价格发现：股指期货市场价格能对股票市场未来走势作出预期反应。第二，风险规避和转移：股票市场的风险可以分为系统风险和非系统风险。第三，资产配置：股指期货具有资产配置的功能。

2股指期货的风险分析

2.1市场环境方面的风险

第一，高杠杆率的风险。由于股指期货的交易采用的是保证金的方式，参与者只需要动用少量的资金就可以进行数量巨大的交易。

第二，交易转移的风险。股指期货的推出，使一些偏爱高风险的投资者从股票的现货市场上退出进入股指期货市场，以期获取更大的利益，这样就形成了交易的转移。

第三，市场过度投机的风险。股指期货推出后，由于其保证金制度，使得其损益产生了放大效应。

第四，市场效率的风险。由于我国股票市场呈现弱式有效市场，交易主体也存在着获取信息的不对称性，使得投资者所承受的风险也不同。

第五，法律风险。股指期货目前仍处于发展和创新之中，流动风险性还比较大，其合法性更难以得到保证，所以股指期货还要承受很大的法律风险。

2.2市场交易主体方面的风险

第一，套期保值者面临的风险。套期保值者参与股指期货交易的目的是希望通过股指期货进行套期保值以规避风险。但是如果投资者对股指期货的风险意识不强，对期货市场缺乏足够的了解，套期保值就有可能失败，使得套期保值者面临着不确定的风险。

第二，套利者面临的风险。从理论的角度上来讲，如果套利者对期货价格估计正确的话，套利几乎是无风险的。但是如果估计错误，套利就存在着风险了。

第三，投机者面临的风险。由于股指期货的高杠杆作用，使得投机者面临的风险在此作用下被扩大了好几十倍，会给投机者带来很大的风险。

2.3市场监管方面的风险

股指期货是一种高风险投资的工具，无论是里面的管理者还是投资者，都需要具备一定的专业知识。一旦监管部门的宏观决策失误，就会对股指期货市场产生重大的影响。所以在市场监管方面，我们应当在对股指期货市场充分了解的情况下作出决策。

3股指期货风险控制的对策

股指期货作为现代金融市场的重要衍生交易品种，存在上述诸多风险是正常的、必然的。以下是笔者的一些建议：

3.1建立和完善相关的法律、法规与风险监管体系证券监管的能力必须大大加强。只有通过有效的监管，才能有效控制可能出现的风险。此外，还应该结合我国实际，尽快制定一部涵盖面广的《期货交易法》以及金融期货、期权方面的相关法律、法规，使股指期货在有法可依的市场环境下规范发展，避免法律风险。

3.2加强保证金管理无论股指期货的投资者面临什么风险，能够基本控制一天的价格风险或减小投资者因可能仓位被击穿而发生无谓损失的风险。

也可以考虑引入国外动态保证金制度，并且同时启动涨跌停板制度，来综合进行风险控制。

3.3完善股票现货市场的建设目前我国股票现货市场还不成熟，各种制度和基础建设还不完善。建议：①加快股票市场结构改革，稳步推进国有股减持；②适时逐步引入股票卖空机制。

3.4加强期货市场与股票市场的合作提高股指期货风险的控制和管理水平，就必须打破两个市场间的行业壁垒，使期货市场与股票市场进行合作，对风险进行联合控制和管理。

参考文献：

杨迈军。股指期货交易［M］。北京：中国物价出版社，2001。