互联网金融对产业结构的影响

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一、引言

十八大以来，我国经济进入新常态。政府不再单纯以GDP的增长为经济目标，而是同时考虑经济的可持续发展和产业的转型升级。2015年6月指出:我国经济发展呈现速度变化、结构优化、动力转换三大特点。适应新常态、把握新常态、引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。2017年在广西视察时指出，保持经济持续健康发展，是必须抓好的重大任务，要在推动产业优化升级上下功夫，在转变发展方式上下功夫，在提高创新能力上下功夫，在深化改革开放上下功夫，开创经济发展新境界。由此可见，产业结构优化升级是经济健康持续发展的重要保证。因此，探讨如何促进产业结构升级就具有重要的现实意义。互联网金融不受时空的约束，打破了投融资双方的信息壁垒，提高了资金供需匹配的效率，扩大了企业融资的规模和融资渠道，同时也扩大了消费者选择产品的范围，提升了消费者的需求层次。刘岳莎和魏红洋(2015)认为互联网金融的发展从资金上支持了我国的产业结构升级，对第三产业转型升级的作用明显。彭继增等(2016)使用中国2010年到2015年的季度数据研究了互联网金融、FDI对产业结构升级的影响，结果表明:短期内，互联网金融的发展不利于产业结构的转型升级，但在长期，互联网金融的发展有利于产业的转型升级。寇佳琳(2017)认为互联网金融的发展有利于中小企业融资，而中小企业获得资金后会投向市场上急需的行业，从而有利于产业的转型升级。牛瑞芳(2016)认为互联网金融扩大了小微企业的资金供给量，互联网金融支持小微融资的实现路径可以从生产工具、传播工具、供给与需求的契合等方面出发，降低交易成本，促进产业结构转型升级。现有的研究主要集中在金融发展对产业结构升级的影响，而关于互联网金融对产业转型升级影响的研究较少。基于此，本文拟从生产和消费两个维度来解释互联网金融如何影响产业结构转型升级。

二、互联网金融与产业结构的发展现状

1．互联网金融发展。(1)互联网金融概念界定。目前关于互联网金融还没有严格准确的定义。谢平和邹传伟(2012)对互联网金融的定义为:“在这种金融模式下，支付便捷，市场信息不对称程度非常低;资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用;可以达到与现在直接融资和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。”按照此定义，目前的互联网金融模式可以分为P2P网贷、第三方支付和众筹三种模式。本文主要从P2P网贷和第三方支付两个角度来进行分析。(2)发展现状。第三方支付分为PC端支付和交易端支付。据《2017年中国第三方支付市场监测报告》显示，我国2011至2017年第三方支付交易规模持续增加。2011年，PC端交易额和移动端交易额只有2．3万亿元，而2017年，PC端交易额和移动端交易额之和已达到124．7万亿元，是2011年的六十多倍。从交易额的增长率来看，2011至2017年，PC端交易额增长率波动较小，在30%～70%之间，但是增长速度较快。移动端交易额增长率的波动较大，2013年移动端交易额增长率达707%，2017年移动端交易额增长率回落到68%。网贷之家的调查数据统计，我国P2P行业的总交易额从2014年的2528．17亿元上升到2017年的28048．49亿元，总交易额增加了10倍。其次，P2P行业投资人数也从2014年的542．05万人增加到2017年的5099．09万人，投资人数也几乎增加了10倍。P2P行业借款人数从2014年的108．53万人增加到2017年的4322．73万人，借款人数增加了40多倍。P2P行业总参与人数也从2014年的650．58万人增加到2017年的9421．82万人，总参与人数增加了近15倍。根据以上分析可以看出，2011至2017年我国第三方支付交易总额增加了60倍有余，第三方支付交易总额的年增长率都在30%以上。2014至2017年我国P2P行业交易额和参与人数增加了10倍有余。可见，我国的第三方支付在近几年里得到了迅猛发展。2．产业结构发展。《中华人民共和国国民经济和社会发展统计公报》中的数据显示，2013至2017年我国三大产业中，第三产业的增长率最高，平均增长率达8．1%，第二产业的增长率居中，第一产业增长率最低，平均增长率不及4%。2013至2017年我国第三产业占GDP比例逐年增加，2017年第三产业占GDP比例达51．6%，第二产业所占比例有所下降，但是下降幅度不大，第一产业所占比例逐年下降。因此，无论从增长率来看，还是从产业占比来看，我国的第三产业都得到了较快的发展。根据配第—克拉克理论，一个国家第三产业占GDP比例不断增加并且超过第二产业占GDP比例表明该国的产业结构得到升级(桑榆，2015)。我国的第三产业占GDP比例在2013至2017年间持续增加，我国的产业结构不断地优化升级。2017年，我国工业战略性新兴产业增加值比上年增加了11．0%;高技术制造业增加值比上年增加了13．4%;战略性新兴服务业营业收入比上年增加了17．4%;高技术产业投资增长率为15．9%。各指标的增长率都超过了10%，远超过同期GDP的增长率。根据以上分析可以看出，我国第三产业占GDP比重不断增加，各主要高新技术指标增长速度也较快，我国的产业结构持续优化。互联网金融和产业结构都得到了迅猛发展，那么互联网金融如何影响产业结构升级呢?本文拟从生产和消费两个维度来深入分析。

三、互联网金融对产业结构升级的影响途径分析

1．互联网金融通过企业生产影响产业结构升级的理论分析。产业结构升级归根到底是企业生产的高端化，技术含量逐渐增加的过程。企业是产业结构升级的主体，互联网金融在生产方面主要通过两种途径对产业结构升级产生影响。(1)互联网金融对高新技术企业的影响。产业结构的转型升级离不开技术的进步，而企业的生产和研发都需要资金的支持。我国的金融市场以间接融资为主，即商业银行贷款成为我国企业融资的主要渠道。追求资金的安全是商业银行放贷的首要考虑因素，各国的商业银行都把风险控制放在首位。这不仅是银行从自身利益的角度考虑，也是各国政府对商业银行的要求。高新技术企业在生产经营过程中面临较大的技术风险和市场风险，与商业银行风险控制的原则相背离，因此高新技术企业很难获得传统商业银行的融资。其次，中国的特殊体制，商业银行更不愿意向高新技术企业进行投资。由于国有企业的性质，使得国有企业很难破产，商业银行更偏好于向国有企业贷款。而高新技术企业基本都是非国有企业，因此很难通过商业银行的贷款审批。高新技术企业融资主要通过天使投资和证券市场投资，而我国的天使投资发展比较落后，根本不能满足高新技术企业的融资需求。企业通过资本市场融资需要达到较高的条件，高新技术企业初期很难达到标准，高新技术企业通过112股权融资的机会又比较小。因此，高新技术企业在我国很难获得融资，资金的匮乏就制约了高新技术企业的发展。互联网金融的发展，可以满足高新技术产业的资金需求。互联网金融可以扩大投资者的数量，有效达到分散风险的作用。互联网金融的准入门槛较低，对企业的要求不是太高，高新技术企业可以较容易地通过互联网金融获得融资。由于股权融资需要达到很多条件，互联网金融比股权融资更适合高新技术企业的融资。互联网金融可通过提高利率，从而对风险进行补偿。而商业银行是以风险控制为主，不能通过提高利率来对风险进行补偿。根据以上分析可以看出:高新技术企业的发展是产业转型升级的重要保证，而互联网金融的发展有利于高新技术企业的融资，从而有利于高新技术企业的成长和壮大，互联网金融的发展有利于产业的转型升级。由于我国特殊的金融环境，传统的金融机构不能满足高新技术企业的融资要求，而互联网金融恰好起到对传统金融机构的替代作用，因此互联网金融的发展对我国产业的转型升级具有重要的意义。(2)互联网金融对小微企业的影响。小微企业是创新的主体，小微企业的发展对我国产业结构的转型升级具有重要的意义。小微企业是金融需求的“长尾”，我国小微企业遇到的最大问题是融资难、融资贵。解决好小微企业融资难、融资贵问题不仅有利于小微企业的发展，而且也有利于我国产业结构的转型升级。传统金融机构在解决小微企业融资难时主要遇到信息不对称、规模不经济、逆向选择、信贷配给以及风险相对较高等问题。传统金融机构在对企业放贷时，面临着一定的固定成本。小微企业单笔融资规模较低，分担到的固定成本就较高，因此，在同样的贷款利率下，银行的利润就会降低。商业银行在面对小微企业的贷款申请时，只有两个选择，一是放弃对小微企业贷款;二是提高贷款利率。当商业银行放弃对小微企业贷款时，小微企业就遇到了融资困难。当商业银行选择提高贷款利率时，就会面临逆向选择问题，即高风险的企业愿意进行贷款，低风险的企业放弃融资。当出现逆向选择时，提高贷款利率会使银行贷款的风险增大。因此，商业银行为了规避较高的风险，就不会轻易地提高贷款利率使得资金达到供求均衡，由此就会产生信贷配给。由于小微企业贷款的成本较高，银行不会向小微企业贷款，小微企业面临着融资的困境(林毅夫和孙希芳，2005)。世界各国的小微企业都面临着融资难的问题，而在中国，小微企业融资难又面临着另外一个压力，国有企业因有政府的隐性担保，国有企业贷款的风险极低。当国有企业的风险较低时，小微企业的风险就相对较高，银行更不愿意向小微企业贷款。因此小微企业融资难在中国又具有特殊性。传统的金融机构在解决小微企业融资难问题时面临着较大的困境，因此互联网金融成为传统金融机构的重要补充。互联网金融的优势体现在交易成本低、规模经济和外部经济效应、降低风险和降低信息不对称。互联网金融使用互联网技术可以方便快捷地分析和处理数据，利用大数据可以以较低的成本获取个体的偿还能力和信用等级等信息，从而降低了小微企业贷款的交易成本。对于投资者来说，他们可以直接与企业洽谈，从而提高企业的参与度。互联网金融可以减少小微企业贷款的交易成本，有利于小微企业融资。对于传统金融行业，长期平均生产成本曲线是“U”型结构，传统金融机构的业务量达到一定规模后，会呈现出规模不经济的特点。然而，互联网金融是虚拟服务业务，其办理效率较高，可变成本趋近于0。因此随着业务量的增加，互联网金融的平均成本将会逐渐降低，即边际成本曲线是向右下方倾斜的曲线，呈现出规模经济效应。互联网金融呈现出规模报酬递增的趋势(王馨，2015)。一方面，互联网金融可以凭借云计算、大数据等高新技术，建立有别于传统金融机构的风险控制体系，一定程度上解决了信息不对称的问题，可以降低信贷的不良率。在大数据下，信息框架的优化直接使得风险管理的方式产生变化。不同于传统金融机构通过抵押担保品或提高利率来对风险进行弥补，互联网金融对企业财务状况、经营状况以及发展潜力等多维度进行检测和分析。另一方面互联网金融通过大数据、云计算等先进技术可以提高对企业信息处理的质量和精确度，从而降低互联网金融的信贷风险。互联网金融具有互联网的特征，即互联网的外部经济效应。小微企业能否享受到互联网金融的服务，受制于该模式能否取得金融供给方的认同，而金融供给方能否认可互联网金融模式，又受制于资金需求方对互联网金融的使用程度。互联网金融降低了交易成本和风险，不仅解决了小微企业融资难的问题，也解决了小微企业融资贵的问题。传统金融机构不喜欢向小微企业放贷，小微企业只能进行民间融资。而民间金融的利率较高，小微企业转向互联网金融融资可以降低贷款成本。据网贷之家的数据统计，我国P2P网贷综合利率始终低于民间借贷利率，说明互联网金融的贷款利率低于民间借贷利率，有效缓解了小微企业融资贵的问题。其次，2014年即互联网金融发展初期，P2P网贷综合利率为18．56%，温州指数利率为19．94%，仅差1个百分点。但2014－2018年两者之间的差距逐渐拉大，2018年上半年P2P网贷综合利率为9．61%，而温州指数利率达15．31%，两者间的差距已达到5个百分点，互联网金融的迅猛发展，在解决小微企业融资贵方面的作用开始逐渐增强。综上，高新技术企业和小微企业的发展是我国产业转型升级的重要保证。现阶段，我国传统金融机构因为各种原因，无法满足小微企业和高新技术企业的融资需求，从而抑制了我国小微企业和高新技术企业的发展。互联网金融的发展缓解了小微企业和高新技术企业的融资难，从而促进了小微企业和高新技术企业的发展，间接地促进了我国产业结构的转型升级。2．互联网金融通过消费影响产业转型升级的理论分析。企业生产的产品最终由消费者进行消费，因此企业的生产受到消费者的制约。消费者更多地消费高技术产品，那么企业就会生产更多的高技术产品。一方面，互联网金融的发展使得消费者可以较容易地获得消费贷款，通过分期付款来消费高质量、高技术的产品。另一方面，随着第三方支付的发展，消费者可以选择网上消费，从而扩大了消费者的选择范围，商品竞争更加充分，商品市场成为买方市场。在买方市场的作用下，企业有动力提高质量和生产技术来获得更大的市场份额和利润。表1列出了2011至2017年中国电商用户年人均消费总额和互联网消费金融交易规模。电商用户年人均消费总额从2011年的0．4万元增加到2017年的1．3万元，增加了3倍有余，说明消费者进行网上购物的商品和比例在逐渐增强。电商用户年人均消费总额的增长率都在15%以上，增长速度较高，说明随着互联网金融的发展，尤其是第三方支付的增加，消费者进行网上购物的机会和比例逐渐增加。通过网上购物，消费者选择的空间更大，从而使得商品之间的竞争更加充分，商品交易呈现出买方市场。而在买方市场下，企业为了获取更大的市场份额和利润就会提高产品的质量和生产技术。互联网金融的发展，尤其是第三方支付的发展，增加了消费者进行网上购物的机会，迫使企业进行技术创新并提高商品质量，从而间接地促使产业结构转型升级。网上消费分期付款，即互联网消费金融交易规模从2011年的6．8亿元增加到2017年的9983．4亿元，增长了一千多倍，说明消费者越来越多地通过分期付款网上消费。互联网消费金融交易规模的增加率都在173．7%以上，增长迅速。互联网消费金融交易本身作为互联网金融的一部分，近几年得到了飞速发展。由于高新技术产品在新推出时，价格比较昂贵，消费者一次性付款压力较大。如果没有互联网消费金融的发展，消费者就没有能力去消费高新技术产品，从而这部分商品的市场就会萎缩，从而限制了高新技术企业的发展。如果没有互联网消费金融的发展，那么消费者甚至会使用低技术产品，从而促进低端技术商品的生产，抑制高新技术商品的生产。企业有更大的激励去生产低端产品，与产业转型升级背道而驰。综上，企业的转型升级必须以消费者需求的转型升级为前提。如果消费者依然消费低端技术产品，那么企业是没有激励去生产高新技术产品，也不会进行产业转型升级。互联网金融的发展一方面使得消费者的选择范围扩大，从而有更多的机会去了解和消费高新技术商品，另一方面消费者可以分期付款，有能力去消费高质量高价格的商品。因此，互联网金融的发展通过提升消费者的消费需求间接地促使企业转型升级。

四、结论和建议

中国的互联网金融近几年得到了快速的发展，产业结构也得到了优化。本文从生产和消费的角度来解释互联网金融促使产业转型升级的原理。小微企业和高新技术企业是产业转型升级的主体，而融资难是我国小微企业和高新技术企业目前的主要困难之一，解决小微企业和高新技术企业融资难的问题有利于产业的转型升级。互联网金融以互联网为依托，利用云计算、大数据等技术可以降低交易成本和信息不对称，从而减少小微企业和高新技术企业的信贷配给，缓解小微企业融资难的问题。与此同时，产业的转型升级必须以消费者的消费升级为前提。互联网金融的发展，尤其是第三方支付的发展，会增加消费者的选择范围，从而使得消费者有更多的机会消费高技术、高质量的商品，实现消费升级。互联网消费金融(互联网金融的一部分)的发展使得消费者可以通过分期付款的方式去消费高质量、高价格的商品，从而使消费升级。因此，互联网金融的发展可以通过生产和消费两个维度使产业转型升级。基于以上的分析，本文提出以下几点建议。1．加快与互联网金融相关的信息产业的发展。互联网金融的发展离不开信息产业的发展。因此，要最大化发挥互联网金融的积极效应，需要加快信息产业的发展。同时，信息产业的发展也会使得与信息相关的基础设施加快发展，企业加大研发与技术创新的投资力度、培育并引进更多的高端人才，进而促进了第三产业的发展，推动产业转型升级。2．大力支持产业技术创新发展。互联网革命在各个产业领域迅速崛起，推动经济形态不断地发生演变。互联网已发展到重塑产业生态链及价值创造阶段，成为撬动传统产业结构转型升级的关键支撑点。我们应抓住“互联网+”机遇，让互联网金融与传统行业进行深度融合，创造新的发展生态。互联网金融具有降低交易成本、打破信息不对称、优化资源配置等特点，为产业技术创新提供了有效的融资渠道，为我国经济产业转型升级提供了重要的途径和发展机遇。3．引导互联网金融健康发展。互联网金融的发展对我国产业的转型升级具有重要的意义。虽然我国的互联网金融迅猛发展，但是也存在很多的问题，如P2P跑路事件频频发生。要把互联网金融监控体系纳入国家金融监控总体系，发挥我国金融行业多部门联合监管的管理资源优势，制定相关的政策，使我国的互联网金融健康发展。

作者:殷小丽 单位:苏州大学