建筑材料生产企业财务状况对股票价格的影响

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摘要：我国建筑材料生产已经形成了非常成熟的行业，股票价格也相对稳定。可以认为，每年度财务报表的披露能够比较全面地反映到股票价格中，本文根据申万行业分类选取了41家建筑装饰材料上市公司以及21家建筑材料生产型上市公司，共计62家上市公司进行了实证分析并得出相关性结论。

关键词：建筑行业;股价;实证分析

一、样本选取与数据处理

样本选取的标准如下：1.选取2015年我国建筑材料与建筑装修材料生产行业的上市公司。2.剔除在2013年至2015年中停牌的上市公司。3.剔除披露信息不完整的公司。4.剔除有比较重大的重组事项的公司。最后本文选取了共计38家上市公司作为研究样本。本文选取的为2015年上市公司年报数据，由于每家公司披露年报的时间不同，同时考虑到股票价格对于信息有一个反应期并且趋于稳定，本文中一概选取2015年的5月31日作为股价的参考日期。这些数据主要来自瑞斯数据库、新浪财经。

二、模型中变量的选取

1.因变量的选取。本文采用股票价格作为研究模型的因变量，上市公司必须在每年的4月份向社会公众披露自己上年的财务信息，而由于所选取的公司每年年报披露的时间不一，考虑到股价对于信息有一定的反应期，于是本文选取每年的5月最后一个交易日的收盘价作为研究对象。用Y表示股票收盘价。2.自变量的选取。通过每年上市公司披露的年度报表，本文提炼出四个方面共计15个财务指标选作自变量，分别从营运能力、偿债能力、发展能力以及盈利能力来综合反映年报所提供的信息。

三、样本数据的特征分析

本文选取符合条件的38个目标公司，运用SPSS对其财务指标和股价进行特征分析。由表1看出，大多数财务指标的标准差都较大，除了流动比率、速动比率、总资产周转率这几个指标的标准差小于2，而标准差是反映其离散程度的指标，对于这四个指标来说，都较为紧密地集中在中心值附近同时最大值与最小值的差距较小，而其他指标数值都比较松散地分布在中心值附近，最大值与最小值的差异也很大。

四、因子分析

因本文建立的是股票价格与各项财务指标之间的线性回归，因此本文依旧利用2015年的数据对财务指标与股价两两进行Pearson相关系数检验，只有通过了相关系数检验的财务指标以后才能成为合适的线性回归因子。首先将净资产收益率和股价两者之间进行Pearson相关系数检验，可以输出如下表，代表着在显著性水平α为0.01时拒绝原假设，认为两者不是零相关的，具有强的相关性在对15个财务指标和股价两两进行皮尔森相关系数检验后，发现仅有资产报酬率、销售净利率、存货周转率和股价显现出较为强烈的相关性，并且可见存货周转率和股价的正相关性是最大的，而其他大多数指标并没有显现出较大相关性，说明在投资者眼中，最看重的是建筑材料生产企业的存货周转率。

五、结语

可见对于建筑生产企业，股价与这几个指标息息相关。

作者:汪禹 单位:湖北经济学院

参考文献：

[1]陆宇峰净资产倍率和市盈率的投资决策有用性一基于“费森奥尔森估值模型”的实证研究，上海财经大学博士论文，1999.

[2]赵宇龙会计盈余披露的信息含量一来自上海股市的经验数据，经济研究第3期.