工程项目融资金融风险成因及对策

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摘要：在目前政府工程项目中，PPP模式得到了广泛的应用。PPP模式不但可以降低政府的资金压力，在引入了社会资金之后，实现了政府、投资方、施工方多方共赢的局面。由于PPP模式的工程项目普遍存在工程周期长、投资额度大、不确定因素多等特点，导致PPP模式下工程项目融资存在一定的风险。如果不能有效降低融资风险，PPP模式下工程项目融资会受到较大影响。本文分析了PPP模式下工程项目融资风险的成因，重点探讨应对策略，保证PPP模式下工程项目融资风险得到有效控制。

关键词：PPP模式；工程项目；融资风险；成因及对策

一、前言

从目前PPP模式下工程项目的融资来看，由于受到多种因素的影响，PPP模式下工程项目融资机遇与风险并存，如何有效管控融资风险，成了PPP模式下工程项目能否有效开展的关键。基于对PPP模式工程项目的了解，以及对融资风险的认识，要想做到融资风险的合理把控，就需要对融资风险的成因进行深入了解，做到根据融资风险的成因制定有针对性的预防措施，保证PPP模式下工程项目融资风险能够得到有效地把控，提高PPP模式工程项目的融资有效性，推动PPP模式有效运行。

二、PPP模式下工程项目融资风险成因分析

1.政治环境产生的风险。PPP是Public—Private—Partnership的英文首字母缩写，指在公共服务领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。这种模式在目前政府基础设施建设项目中应用得较多。这种融资模式的优势在于引入了社会资本，降低了政府的资金支出，减少了政府的负担。但是由于政府体制因素和社会资本的资金安全性及利润分配比例等问题，对政府的诚信度要求较高。如果项目所在地的政府公信力出现问题，或者区域政治存在不稳定性，都会给工程项目的融资带来意想不到的风险。所以，政治环境风险是PPP模式下工程项目融资的最主要风险。2.经济环境产生的风险。PPP模式在推进过程中，政府和社会资本都需要按照约定比例出资，任何一方违约都会给整个融资带来风险。受到市场环境和经济环境的影响，无论是政府还是社会资本在实际出资过程中，都会因为自身原因产生资金无法及时到付的问题，这种隐患对整个融资影响很大。此外，工程项目所在区域的整体经济环境也对项目融资有着直接的影响。目前国内各个城市进行的园区开发项目，在项目融资过程中，对地方政府的出资能力和参与投资的企业出资能力就有较高的要求。如果项目所在地的整体经济形势不乐观，或者区域经济存在明显的不足，就会导致项目融资出现问题。所以，做好项目所在地综合经济环境的分析和风险识别至关重要。3.工程技术产生的风险。PPP模式下的工程项目多数都属于政府主导的基础设施建设工程，国内多个城市建设的产业园区就属于这种类型。PPP模式虽然为工程项目提供了融资模式的支撑，但是在具体的工程建设中，对项目所在地的地质条件、自然环境、施工难度、施工技术成熟度等都有明确的要求。如果现有的工程技术不能完美的解决施工中存在的技术难题，那么工程在实施过程中就容易出现问题，对整个工程的推进以及项目的后续融资都会产生非常不利的影响。所以，工程技术所产生的风险是不可忽视的。如何做好工程项目的前期论证，是降低工程技术风险的重要方式。因此，我们应对工程技术风险有较为深刻的认识。4.经营管理产生的风险。从PPP模式来看，政府与社会资本的合作不但找到了双方合作的平衡点，同时也形成了一种新的工程建设模式，对提高城市基础设施建设质量和推动城市转型发展起到了积极作用。但是从PPP项目的实际运营来看，经营管理至关重要。在管理细节方面，稍有不慎就会出现违规甚至资金腐败。新的10号文之后，对PPP项目做出了更加细致的要求，主要侧重点在三个方面：首先，肯定了PPP模式的必要性和正确性。其次，明确了符合条件的PPP项目中政府支出义务不属于政府隐性债务，并强化了政府诚信履约的义务。避免政府和民间资本在项目中扯皮。再次，鼓励外资和民营企业平等参与PPP项目，同时也鼓励保险资金对PPP项目进行股权投资。所有10号文的规定，都是在提前规范PPP项目的经营管理行为，避免因经营管理出现风险。5.不可抗力因素产生的风险PPP项目从前期设计、融资到实际施工，外界影响因素较多，不可抗力因素的影响不可忽视。其中不可抗力包括自然现象（如地震、海啸等）和某些社会现象（如战争等）。不可抗力是独立于人的行为之外，并且不受当事人的意志所支配的现象，它在各国法律中都是免责事由。因为不可抗力的特殊性，一旦PPP项目受到不可抗力因素的影响，工程项目的损失会很大，止损成本会很高，成本损失部分没有办法获得赔偿。这是导致PPP项目出现亏损的主要原因。虽然不可抗力出现的概率较低，但是一旦出现，所造成的损失是巨大的。

三、PPP模式下工程项目融资风险的应对策略

1.利益共享，风险共担。基于对PPP工程的了解，在PPP模式下工程项目融资的风险管控至关重要。要想保证风险得到合理的控制，就要根据PPP模式的规则，将政府和社会资本作为参与主体。按照政府和社会资本的出资比例，制定出详细的合作方案。该方案不仅仅包括出资比例的约定，同时也包括风险的承担比例。简而言之，PPP模式是政府与社会资本共同参与的项目，二者应达成共识。在资金注入方面按照约定比例进行，在利益分配方面按照约定比例分配，在风险损失方面也要按照约定比例承担。只有制定了详细的约定之后，才能保证PPP工程项目的主体间的权利、责任、义务得到有效的履行。所以，利益共享，风险共担，应成为PPP模式下工程项目融资风险应对的主要策略。2.预备风险准备金。考虑到PPP项目的施工周期长、投资收益慢、施工隐性风险高等问题，在融资风险控制过程中，必须预留一定数量的风险准备金。主要是为了应对突发事件带来的损失。同时，积累起来的风险准备金也能够抵御意外情况带来的风险，最大限度地保证PPP项目正常运转。避免因意外因素的影响给整个PPP项目带来不可扭转的损害，同时也避免意外风险造成PPP项目延期甚至下马。所以预备风险准备金必须按照PPP项目的整体规模进行按比例预留，可以按照项目整体投资的10%预估。该项预备风险准备金包含在项目建设资金中，如果未发生突发事件，则该项资金用于工程建设资金。3.增加施工的专业性，减少技术风险。PPP项目目前主要以城市基础设施为主，近几年产业园区的建立也成了PPP项目的主流，对城市经济的发展起到了良好的助推作用。虽然城市基础设施建设和产业园区建设难度可控，但是在某些特殊的路段或施工场地，施工难度随之增加。基于这一认识，我们应当在PPP项目施工之前，做好相关信息的搜集和施工调研工作，保证施工的可行性达到要求，同时，还要增加施工的专业性，减少施工技术风险，最大限度地提高施工质量，满足施工要求。4.建立完善的项目融资风险预警机制。PPP项目在融资过程中，遇到的风险是可以提前预估的。由于PPP项目融资风险种类较为固定，风险种类不会发生较大的变化。在具体的项目融资中，就要按照每一种风险类别制定具体的项目融资风险预警机制，保证PPP项目融资能够有效识别存在的风险，并做到提前预警和预防。风险预警机制的建立应当从三个方面入手：首先，应当对风险的种类和细节进行梳理，弄清楚有哪些风险需要防控。其次，要根据PPP项目实际，按照风险类别制定具体的预警方法，提早发现风险因素。再次，要将所有的风险进行综合考虑，将风险之间存在的联系进行梳理，做到掌握风险类别，将风险预警措施进行整合，设定风险预警触发机制。5.合理预计风险成本，制定止损措施。PPP项目的特殊性决定了这种模式在实施过程中存在一定的风险，风险造成的损失需要提前进行估计。每一种风险背后都对应着一定的风险成本，那么在具体的风险防控过程中，就要根据每一种风险的特点及可能发生的损失合理预计风险成本，并按照风险的类别制定止损措施，从根本上保证风险造成的损失能够在可控范围之内，解决风险防控问题。

通过本文的分析可知，在PPP模式下的工程项目融资过程中，受到多种因素的影响，融资过程存在一定的风险。这些风险对整个PPP项目的健康运转产生了非常不利的影响。为了保证PPP项目融资能够正常进行，并提高PPP项目的实施效果，我们应从利益共享，风险共担、预备风险准备金、增加施工的专业性，减少技术风险、建立完善的项目融资风险预警机制以及合理预计风险成本，制定止损措施等方面入手，实现对PPP模式下工程项目融资风险的合理管控。

参考文献：

[1]乌尼尔其其格.蒙古国外商BOT项目融资风险管理研究[D].北京交通大学,2016.

[2]陈志敏.中国PPP的实践、主要融资模式和前景[D].中国社会科学院研究生院,2016.

[3]张丹阳.沈阳某市政工程融资模式研究[D].吉林大学,2016.

作者:张若初 单位:中国人民大学财政金融学院