房地产企业并购重组风险研究

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摘要：并购重组是市场经济体制下企业间开展的一种产权交易活动，可以使企业在短时间内实现高速发展，扩大企业的经营规模，增强企业的市场竞争力，对于企业的长远发展具有深远意义。但由于企业在开展并购重组活动的过程中各项机制体系的不完善，配套措施不到位等原因，使得企业的并购重组活动存在较大的风险隐患，可能会直接或间接地影响到企业并购重组的进程。本文从房地产企业的角度出发，研究了其进行并购重组的动因，介绍了房地产企业在并购重组中常见的几种风险类别，最后有针对性地提出了风险防范与控制策略，希望能为相关企业管理人员提供一定的借鉴和参考。

关键词：房地产企业；并购重组；风险

1房地产企业进行企业并购重组的动因

房地产行业本身是一个资金密集型行业，但由于一些小规模房地产企业资本实力不强，不具备竞争优势，促使其希望通过并购重组的方式来扩大资本优势，增强综合实力[1]。尤其是在近年来我国加强了对房地产市场的宏观调控，银行信贷政策紧缩，建设土地市场改革等外部环境产生较大变化的大背景下，房地产企业所面临的竞争压力更加巨大，许多房地产企业开始纷纷寻求通过并购重组的方式来“报团取暖”，以应对复杂的外部环境变动，促进企业可持续健康发展。但房地产企业在实施并购重组的过程中，也必须加强对可能存在的风险隐患的防控，避免由于并购重组所引发的风险内容反过来影响企业的正常经营运转，给企业造成更大的经济财产损失。

2房地产企业并购重组中常见的风险类别

2.1融资风险。房地产企业并购融资通常包括权益性融资和债务性融资两种类型，前者是一种以牺牲企业控制权为代价的融资方式，风险相对较小，且能够帮助企业获得相对稳定持续的现金流。后者会更容易受到政策变动及市场波动等相关因素的影响，其风险相对更大。在实际的选择中，一些企业管理者为了避免企业控制权被稀释，会选择债务性融资途径，但其又未严格控制企业的资产负债比例，导致企业产生了过高的资产负债率，容易引发一定的资金风险。而且由于企业融资途径相对单一，在进行并购融资时主要是以银行信贷融资为主，银行贷款等融资途径在并购方面的限制条件较多，放款速度慢，融资成本高，如果企业不能按时地偿还债款，不仅难以保障企业实现既定的收益目标，还有可能会扩大企业的资金风险，甚至会导致企业濒临破产危机。2.2税务风险企业的并购重组本身是一个复杂的业务流程，会涉及到诸多资产转移变更、法律程序等方面的问题，进而引发的税务风险也是企业需要重点关注和防控的。税务风险产生的原因包括：（1）企业并购。重组方式的多样化如股权并购、资产收购等，使得企业在进行税务筹划时需要综合考虑包括综合税费、递延纳税等多个方面的因素，这也加大了企业并购重组税务工作的难度。（2）税收政策改革背景下，宏观的政策调控以及一些市场相关的法律法规变化给企业的税务筹划带来了较大的不确定性，如果不能正确地理解相关政策法规变化，可能也会引发一定的税务风险。（3）企业内部沟通不到位等因素引发的潜在税收风险，在并购重组过程中，需要企业就并购重组后企业的产权结构以及纳税成分等同税务机关人员进行深入的沟通，但一些企业往往由于前期沟通不到位，使得双方在税收问题上存在分歧，加上企业在经营过程中一些资料信息缺失或者财务数据失真等情况也使得双方的信息出现不对称，给企业并购重组中税务管控带来了较大的风险隐患。2.3整合风险。并购重组的整合通常包括结构性整合以及财务整合两个方面的内容[2]。首先，在结构性整合方面，并购重组的双方在资本结构、经营模式、财务制度、组织体系、人员专业能力水平等方面都存在一定差异，这种差异可能会使得双方在开展并购重组过程中矛盾冲突不断，如果企业不能及时有效地解决这些问题，做好各方的沟通协调工作，可能会影响到企业正常的并购重组进程，引发较大的整合风险隐患。其次，企业在进行财务整合时，具体分为资源整合、运营整合以及债务整合，这些整合的目的都是为了进一步实现企业并购重组后内部资源的优化配置，确保企业运营高效有序，保障企业及时清偿债务，避免产生不必要的风险损失。但从目前一些房地产企业实际的整合效果来看，并未达到充分整合的目的，这也就使得企业难以在后期进一步强化和发挥并购重组的协同效应，制约了企业并购重组后综合效益的提升。

3房地产企业并购重组中的风险防控策略

3.1融资风险防控。为了有效地防控融资风险，企业需要重点做好以下几个方面的工作内容：第一，优化企业的融资结构，增强企业对外部市场及政策的适应能力。企业需要根据自身的并购需要合理地制定融资方案，要积极改变传统单一的融资结构，拓展融资途径，在项目开发贷款融资的基础上综合选择期权融资、信托融资、融资租赁等多元化的融资方法，从而有效分散和缓解企业的融资风险，同时也能在一定程度上降低企业短期的资金周转压力。第二，建立融资风险预警机制，提高企业对融资风险的识别和应对能力。企业要全面梳理各个融资业务关键环节，结合融资风险的相关影响因素建立风险识别与评价指标，一旦指标超出某一限定范围，立即采取风险管控措施，避免风险的进一步扩大，最大程度上降低风险损失。第三，企业要强化融资风险内控约束，通过对整个融资过程进行动态实时监督与严格审查，确保企业人员严格按照规定的融资计划及流程规范执行，同时加强对从事融资活动的相关人员的业务能力培训，增强其风险防控意识，要求其掌握一定的企业融资专业背景知识及风险内控相关理论，从而更好地引导和支持企业并购融资决策，全面提升企业的融资风险管理水平。3.2税务风险防控。税务风险防控的首要任务是要提升企业管理人员的税务风险意识，要求财务人员在开展并购重组税务筹划工作时要有大局观，不能只局限于某项税费的降低，而要从企业并购重组后整体的角度出发，以提升综合效益，节约整体税收成本为主要目标。其次，企业要提高内外沟通以及市场环境及政策分析能力，组织企业财务人员就并购重组业务开展专题税收筹划活动，深入谈论和研究企业在并购重组后的税收范围，筹划目标，方案计划等，为了并购重组的税收筹划工作提供全面有效的指导和约束。最后，企业要重点对并购融资以及并购交易两个阶段的税务风险进行防控，如在融资阶段要在融资合同中详细写明税收责任的承担方、加强税收筹划审查以及税收的代扣与申报的管理工作，避免后期产生矛盾纠纷，同时根据不同的并购重组条件及相关的环境因素改进和优化税筹方案，有效降低企业的税务风险的同时减少企业的税收负担。3.3整合风险防控。为了促进并购重组双方协同效应的充分发挥[3]，企业要加强对整合风险的防控。首先在结构性整合方面，企业可通过组织召开职工代表大会、管理层交流会议、重要骨干面谈会议、部门工作协调会议等形式加强并购双方的沟通交流，帮助被并购目标企业快速适应和融入新的组织环境和工作模式，稳定其工作情绪，激发其工作的积极性和主动性。并购企业可委派专人到被并购企业进行业务指导，帮助其从制度体系、业务流程、机构部门、人员管理等多个方面制定完善的整合计划，实现资源的优化重组，消解内部冲突矛盾，塑造统一的企业文化。其次，在财务整合方面，企业要平衡集权与分权关系，避免过度集权化的管理模式影响下属各单位财务工作的积极性，在重点关注双方财务核算方式差异性的基础上加快制定统一规范的财务管理制度、财务核算标准等，集中组织财务人员开展并购重组后的业务培训，提升财务人员的综合业务处理能力。

4结束语

综上所述，房地产企业并购重组过程中存在多种复杂的风险类别，除了本文所论述的几种常见的风险外，另外还包括标的企业的选择风险、定价风险、支付风险、信息不对称风险等内容，企业管理者要结合企业的并购重组业务实际，综合考虑企业各个方面的风险影响因素，全面地进行风险评估，有针对性地制定风险防控策略，降低并购重组中风险发生的可能性，从而有效推动企业并购重组活动的高效顺利进行，促进企业实现可持续健康发展目标。

参考文献

[1]李亚萍.房地产企业并购重组中税务风险管控研究[J].纳税，2018，12（29）：51.

[2]刘令.探究企业并购重组过程中的财务风险及控制[J].经贸实践，2018，No.231（13）：165+167.

[3]朱念.房地产企业并购融资风险及对策研究[J].中国市场，2019，1000（09）：88-89.

作者:李杰 单位:新怡和控股集团有限公司