人民币长期升值研究论文

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摘要:随着人民币升值速度加快、资源能源劳动力成本上升和国内政策环境趋紧等多种因素叠加的效应，再加上美国“金融危机”引发的经济衰退的影响，我国外贸出口增幅明显回落，出口企业面临极大挑战。在世界经济衰退和我国经济增长面临下滑风险的形势下，是否应该让人民币贬值以促进出口增长呢？本文认为，出口订单减少的原因不完全是由于价格上升，需求不足也是十分重要的因素。因此，采取汇率的办法只能是缓解而并不能从根本上解决我国出口企业的问题。相反，无论是在理论依据的层面上还是在现实基础的层面上，人民币升值的压力依然存在。在长期内人民币汇率将在保持稳定的前提下逐渐升值。

关键词:汇率；人民币升值；出口；经济增长

汇率是两种货币的交换比率,是开放经济中最重要的经济变量之一,它的变动对经常项目和其他宏观经济变量会产生重要影响。汇率对进出口的重要性，取决于它在多大程度上影响相对价格，进而影响对外贸易和国际收支平衡。自2005年开始实行有管理的浮动汇率制度以来，我国一直面临着美、欧、日等国家要求人民币升值的巨大压力,人民币汇率升值已经成为我国经济发展过程中一个必须直面的新的重大问题。合理的汇率水平对我国的经济发展具有十分重要的作用，不但能够使国家的经济可持续发展,而且会减少国际经济摩擦、维护国家的国际形象。

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。新的人民币汇率不再盯住单一美元，从而形成更富弹性的人民币汇率机制。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。自从人民币启动汇率形成机制改革以来，人民币升值基本经过了三个阶段，第一阶段是在2005年8月至2006年8月间，人民币基本处于小幅攀升的态势；第二阶段是进入2006年9月后，人民币升值步伐明显加快，2007年升幅达6.9%，到2008年人民币对美元汇率更是呈现加速攀升走势并于2008年4月10日突破7.000关口，而仅2008年1～9月人民币升值幅度就达到5.38%；第三阶段是进入2008年9月以后，人民币对美元汇率基本稳定在6.82—6.85之间。自汇改以来，到2008年9月人民币对美元的升值累计超过20%。

从2007年至今，随着人民币升值速度加快、资源能源劳动力成本上升和国内政策环境趋紧等多种因素叠加的效应，再加上美国“金融危机”引发的经济衰退的影响，我国外贸出口增幅明显回落，部分企业生产经营困难加剧，特别是劳动密集型行业表现得尤为突出，出口企业面临极大挑战。由于我国的出口行业主要是依靠成本优势，同时缺乏技术含量、产品附加值低（虽然近几年来我国经济增长方式有所改变，经济结构不断调整，但在总体上出口形式并没有得到改善，众多外向型中小企业仍然是缺乏核心竞争力、生产效率低下，只能利用廉价的劳动力和原材料成本，以低价打入国际市场，依靠成本优势来参与国际竞争，并依靠出口退税的补贴赚取主要的利润），人民币升值必然使得我国出口企业的生产成本和经营成本逐步提高并进入高成本状态，从而在国际竞争中失去优势。

在世界经济衰退和我国经济增长面临下滑风险的形势下，是否应该让人民币贬值以促进出口增长呢？笔者认为，在当前情况下人民币依然面临巨大的升值压力，并且在长期内将保持升值的趋势。

随着美国“金融危机”产生的影响愈演愈烈，世界各地的经济普遍出现增长放缓或衰退的迹象，一些新兴市场经济国家纷纷采取货币贬值的措施刺激出口，如南美洲的巴西、阿根廷，亚洲的韩国、菲律宾、印度尼西亚、印度，欧洲的俄罗斯、匈牙利等。但是这些国家货币贬值的原因，很大程度是因为投资者出于对该国经济前景的担心而卖出本币换回美元所导致的。这种大规模撤离资金的情况在我国并不明显，其原因有三：一是我国的外汇储备主要是贸易顺差；二是虽然有热钱流入但数目相对较少；三是我国目前依然实行资本帐户管制，资金的撤退相对比较困难。

诚然，面对目前的出口困境，让人民币贬值从理论上来说将有助于缓解出口企业的压力，但是现阶段的主要矛盾是全球的需求在放缓，我国前三大贸易伙伴欧盟、美国和日本的经济都出现不同程度的下降，新兴和发展中经济体经济增速明显放缓，订单减少的原因不完全是由于价格上升，需求不足也是十分重要的因素。因此，采取汇率的办法只能是缓解而并不能从根本上解决我国出口企业的问题；相反，无论是在理论依据的层面上还是在现实基础的层面上，人民币升值的压力依然存在。

一、人民币升值的理论依据

根据巴拉萨—萨缪尔森理论，在贸易品生产部门，发展中国家的劳动生产率低于发达国家；但在非贸易品生产部门，二者生产率的差别小到可以忽略不计。随着发展中国家的经济不断增长以及对外贸易，在贸易品部门，其劳动生产率的增长相对可观，而在非贸易品部门，其生产率的增长则相对慢得多。贸易品生产率的上升有助于提高整个国家的价格水平，而非贸易品的生产商通常不得不以提高价格的方式来对付工资成本上升的压力。这样，在发展中国家，以贸易品衡量的非贸易品的相对价格一直在上升，并且比发达国家上升得更快，因为发达国家的贸易品部门与非贸易品部门的生产率差异较小。从理论上讲，上述效应会导致以发达国家商品篮子衡量的发展中国家商品篮子价格（即发达国家对发展中国家的实际汇率）的不断上升。20世纪后期日元汇率的走势可以很好的说明，随着一个国家的经济实力不断增强、劳动生产率不断提高，其本币的汇率将长期处在升值状态之中。中国的改革开放30年带来的经济高速增长，使得贸易品部门的劳动生产率大幅提高，并且成为带动全社会劳动生产率增长的引擎，也将会为人民币的升值提供内部基础。

二、人民币升值的现实基础

1.地区金融稳定的因素。人民币贬值将会影响本地区其它货币的稳定，很可能造成本地区其它货币的再次贬值，对地区的金融稳定造成不良影响。

2.银行系统稳定的因素。如果人为的将人民币贬值，或者是形成强烈的贬值预期，将会导致抛售人民币资产、引起资本外流，不利于我国银行系统保持稳定。

3.国际政治压力的因素。美国侯任总统奥巴马所在的政党是，同时控制着参众两院的多数，而的人民币汇率政策一直是比较强硬的，为振兴美国经济，美国政府一定会继续向我国施压；欧盟和日本的经济在今年也出现衰退迹象，因此他们会和美国联手一道要求人民币继续升值。出于对国际关系和国际利益的考量，人民币升值的趋势将会持续。

近期美元对其他主要货币呈现升值态势，主要是由于投资者的避险需求（相比欧盟或日本以及其他工业国如英国、加拿大或澳大利亚等国家，美国经济的衰退程度可能更小一些），但是美元走强并没有实质的美国经济好转或复苏的支撑，仅仅是“交易媒介”功能的充分发挥而其“价值储藏”的功能在不断下降。从长期看美元将会贬值，而美元贬值也会对人民币造成升值压力。

从历史经验来看，一国的经济增长放缓并不必然带来货币贬值，国际货币收支对汇率的变化依然起着决定作用。如果在出口下降的同时，进口下降的幅度更大的话，贸易顺差依然会不断扩大，那么升值的压力就会存在。今年以来，虽然我国贸易顺差明显收窄，但前三季度累计贸易顺差仍然达到1809.9亿美元，比去年同期略下降2.6%。同时，外商投资继续保持快速增长，前三季度实际使用外资金额达到743.74亿美元，同比增长39.85%。前9个月国家外汇储备增加3773亿美元，同比多增100亿美元。截至9月末，国家外汇储备余额为19056.0亿美元，同比增长接近33%。可以说，除非是我国的出口出现快速下降或者国内出现严重的通货紧缩的情况，否则，人民币没有贬值的基础。

笔者认为，鉴于导致目前人民币升值压力的若干影响因素仍未得到缓解，在一个长期过程中，人民币汇率将在保持稳定的前提下逐渐升值。在这个过程中，以出口促增长的发展模式势必转向以内需拉动经济增长的发展模式；同时，出口行业也将进行产业调整和结构性升级。从另一个角度来说，人民币升值也有利于我国经济增长方式的调整，更好地实现中央提出的科学发展的目标。

参考文献：

[1]中国人民银行公告〔2005〕第16号《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》.

[2]中经网数据有限公司《中国外贸行业分析报告（2008年3季度）》.

[3]保罗•R•克鲁格曼茅瑞斯•奥伯斯法尔德《国际经济学理论与政策》第六版中国人民大学出版社2006年9月.