浅析人民币升值内在根源

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内容摘要：近期，人民币总体呈升值态势，笔者认为，人民币升值的根源在于不尽合理的外贸格局和外汇管理制度。本文通过分析外汇形势和外汇储备情况，解析人民币的升值压力，并提出相应的政策建议。

关键词：人民币升值热钱外汇储备

近期，人民币汇率几番变动，但总体呈上升态势。同时，我国存在巨额的外贸顺差和外汇储备，这两个现象之间是否存在联系，是本文研究的重点。

人民币升值的根源

当前，人民币在外汇市场上有升值的压力；而在本国货币流通领域中，则存在通胀即贬值的压力。之所以存在这种现象，这与我国实行的外汇管理制度有关，外汇进入我国必须经由中央银行或者地下黑市兑换成人民币方可使用，这样一来人民币的币值变动趋势在内外两个领域就会出现偏离。下面从外贸顺差、不明流入外资、外汇储备三个方面分析这个现象的成因。

（一）外贸顺差

近十年来，我国的外贸顺差逐年递增，由于此前实行的是固定汇率制，外贸顺差的外汇是由中央银行负责兑换成人民币给出口部门。从表1可知，外贸顺差从2000年的241.1亿美元，逐年递增，到了2005年突破千亿美元大关，而2006年上半年就达到了614.5亿美元，按照下半年外贸额高于上半年的管理估算，2006全年外贸顺差至少达到1200亿美元。如此大的外贸顺差，本身就会造成对外汇的巨大需求。

（二）不明流入外资

从2002年开始，有大量的不明外来资金，也就是通常所说的“热钱”涌入国内。“热钱”(HotMoney,简称HM)通常可以用外汇储备(ForeignExchangeReserves,简称FR)的当年增量减去贸易顺差(ForeignTradeSurplus,简称TR)及外商直接投资(ForeignDirectInvestment，FDI)这个办法来粗略估计，即：

HM＝ΔFR-TR-FDI⑴

根据有关数据及等式⑴，我们可以计算出近年来的不明流入外资的大致数值，具体见表1。

从表1的结果来看，从2003年开始，海外资金就呈净流入状态，且高达300亿美元，到了2004年，呈现出一个爆发的行情，到了2005年，海外不明资金流入额又回归到400亿美元左右。这些“热钱”还是需要被中央银行或者黑市兑换成人民币，然后才能进入国内投资。

（三）外汇储备

我国的外汇储备，从2000至今，一直呈现高速增长的态势，2000年的外汇储备为1600亿美元左右，但是不过短短7年，2006年上半年的外汇储备已经达到了9411亿美元，到2006年底，外汇储备为10663亿美元。而我国的外汇储备并没有用于购买外国的商品，也没有大量的用于对外直接投资，这样在外汇市场对人民币造成了巨大的升值压力。

应对人民币升值压力的政策建议

由此可见，人民币升值的压力还是来源于不尽合理的外贸格局和外汇管理制度。我国应从源头来缓解人民币升值的压力。当前我国的贸易顺差过大，会引发人民币升值，应在继续大力发展出口的同时，加大进口力度，可以考虑多进口我国稀缺的自然资源、高科技，以及我国人民需要的外国商品及服务；应尽快建立合理有效的监控机制，及时制订相应的法律、法规，加强金融机构建设，合理合法地引导外来资金的流向；应鼓励、引导我国的企业走出去，对外投资；同时，应逐步放宽我国的民间资金流出，让国民更加便利地去投资国外资本市场、房产市场；对于当前过高的外汇储备，应主动调低外汇储备，把部分外汇储备用于国家的对外投资、购买国外技术、引进外国人才、采购我国稀缺的战略物资、对外经济援助等方面。

人民币升值的幅度和速度，不应盲目屈从于他国的压力，而应根据我国的实际情况，制订人民币升值的时间表，缓步为之，以确保国民经济运行的稳定与健康。

参考文献：

1.保罗·克鲁格曼等.国际经济学.中国人民大学出版社，1998

2.斯蒂格利茨,王尔山等翻译.经济学.中国人民大学出版社，1998