人民币国际化困境及策略

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摘要:“一带一路”倡议和人民币国际化战略，在发展中是协同关系。“一带一路”倡议下人民币国际化的困境有不完善的金融市场，不健全的金融监管，资金流通方面的障碍和来自国际环境的阻碍等。应该采取加强金融市场的监管，加强国际金融合作，发展人民币跨境结算、计价和储备业务，提升“一带一路”沿线国家贸易紧密性，构建“人民币区”的措施，更好地促进我国经济的发展。

关键词:“一带一路”;人民币国际化;困境;策略

一、引言

“一带一路”倡议是顺应世界经济全球化的趋势和区域经济一体化的发展的重要举措，符合我国经济发展战略的要求，是区域经济发展的合作新模式。“一带一路”倡议坚持合作共赢、共商共建的原则，在促进我国经济发展的同时对沿线国家经济发展不平衡有一定的改善作用。世界各国经济体制的不同，货币政策的不相适应，各国在经济发展复苏上发展不均衡，在这种状态下，“一带一路”倡议的实施，为国家经济发展所需的各种生产要素的流通提供一条便捷途径，在一定程度上能够减少经济发展所需的成本，促进国家经济贸易发展，优化经济贸易的结构和加强各国间的经济交流，是人民币国际化发展的一个契机。虚拟经济的发展需要相对应的实体经济作为支撑，各国的实体经济结构不断优化，相应的虚拟经济市场也需要不断发展。国家间的资本与资金流动规模的增加和流动速度的加快，使各国金融市场的联系越来越紧密，经济全球化是大势所趋。就目前来看，一个国家经济的发展不可能处于封闭状态，完全封闭的金融市场是不适应时代变化的。“一带一路”为金融市场的发展构建一个服务平台，形成了相应的区域经济合作机制，是人民币国际化发展的历史机遇。

二、“一带一路”倡议与人民币国际化的协同关系

(一)“一带一路”

倡议为人民币国际化提供平台“一带一路”区域经济合作模式涉及多个国家、多个地区和多种币种，以合作共赢理念为发展主题，符合所有国家和全世界人民的愿景。“一带一路”能优化经济贸易的合作格局、调整对外经济贸易的方向、加强国际间的分工合作，以区域经济一体化发展战略为契机来促进区域经济协调发展，对经济发展全球化的推进具有重要作用。“一带一路”倡议是与人民币国际化相适应、相契合的，具有相同思维理念的重要国家发展策略，为人民币国际化提供良好的发展平台。“一带一路”倡议以基础设施建设为发展重点，需要大量资金参与，相应的融资方式可分为直接融资和间接融资。直接融资是指国家政府和公司等机构为筹集资金而发行债券和股票等金融产品进行资金融通的融资方式;间接融资是指通过银行、信托和财政部门等行业进行贷款支持进行资金融通的融资方式。通过这些融资方式在不断扩大人民币债券和股票的发行和流通规模的同时，可以提高人民币的流通使用速率。虽然人民币加入了SDR，但是人民币在国际金融体系中的话语权不高，还比较薄弱。我国的金融市场还需继续完善，外汇市场、债券市场、股票市场和期货市场等衍生市场仍不及欧美等发达国家的相应金融市场，相适应的货币清算机构、信用评级体系和货币基金组织也不够完善，主要由发达国家所控制。在“一带一路”倡议的推动下进行基础设施建设，直接投资可以促进国际间的技术、资本和材料等生产要素的交流，相应可以增加人民币在沿线各国间的使用速率，形成人民币跨境循环机制，有助于提高人民币的投资价值。“一带一路”倡议使沿线国家的金融贸易得到一定的发展，中国的对外投资规模不断增加，投资壁垒在不断得到克服，使银行和信托等金融机构得到相应的发展，将会给国内和国际的金融市场的完善提供一个更加广阔的空间。“一带一路”倡议的实施伴随着沿线各国的经济贸易和投资融资需求增加，增加人民币的交易。商品的流通交易与货币的流通交易相伴，中国与沿线国家的经济贸易将提高人民币的流通速率。在互联网经济发展全球化的布局不断加快的同时，中国出现了移动支付、网络银行、第三方支付等新兴模式，其发展减少支付结算和异地汇兑等跨境结算业务的成本，沿线各国使用人民币交易可以降低使用第三方货币交易所带来的风险，中国的经济得到巨大进步。人民币在商品经济贸易的各个环节处于活跃状态，对于国家而言，活跃的人民币是具有交易、储存和投资价值的，使各国经济对人民币形成一定的需求，同时扩大人民币的交易规模。

(二)人民币国际化为

“一带一路”倡议提供动力人民币国际化是国家经济发展的一个重要战略，不仅与本国经济实力情况相关，而且能更好地为“一带一路”的发展提供动力，服务于“一带一路”沿线经济发展。在人民币国际化背景下，加强区域间的货币流通能更好地实现国际经济贸易和资金流通交易，为“一带一路”建设提供资金保障。提供资金保障的制度有三种，分别为“亚投行”“丝路基金”和“金砖银行”。“亚投行”是一种金融创新产品，为“一带一路”沿线国家提供了新型的多边经济贸易合作模式，利用金融杠杆原理构建了一条资金供给与资金需求链，给“一带一路”的建设发展提供所需的资金支持。“亚投行”的创新发展对国际经济治理结构带来了一定冲击，想要在世界经济中占据一定地位，必须打破现有的经济治理体系所形成对其的障碍，承受住作为当前国际经济霸主的美国的阻碍，不断改进和完善金融规则，为金融创新提供活力。“丝路基金”通过发展公私合作的新型模式，与大型开发机构金融合作，使债权融资在股权融资的带动下得到发展，提供了一条金融合作等方式的开放型经济体系。“金砖银行”以金砖国家的财力为基础，为相应国家经济发展的提供比较可靠的金融帮助，在相对较少的成本下促进金砖国家经济的可持续发展，建立了比较完善的风控机制和项目评估机制等，形成适应国际经济发展的治理结构和相应的运行机制，为中国经济的发展提供参考，在此基础上促进国家的产业转型，在经济贸易发展中人民币国际化的规模进一步扩大。人民币国际化的推进过程中，中国取得了许多成果。其中，中国和多个国家实现了多种货币的直接交易，减少一定的交易成本和第三方交易所形成的风险;人民币加入SDR后，人民币在全球官方的外汇储备在不断增加，2019年第一季度已超过2100亿美元，是全球第五大储备货币，这能更好地为中国经济贸易结算提供服务，合理地配置金融资源，在一定程度上降低金融体系中的风险;2019年5月，人民币国际支付份额是1.95%，是全球第五大支付货币，提高了人民币的市场占有率。人民币国际化的发展能将中国金融更好地融入国际金融市场中，为“一带一路”的建设发展提供动力。

三、“一带一路”倡议下人民币国际化的困境

(一)金融市场方面

离岸市场和在岸市场实行双轨制会使两者间的竞争加剧，在岸市场可能会因市场的分割而导致其金融市场的相关业务流失，造成相应的损失。对于金融投资交易相关者来说，离岸市场有些条件对他们有吸引力，如相对在岸市场来说不太规范的金融管控条件和相对不高的税赋等，使本来在在岸市场进行投资、融资的资金部分离开在岸市场，前往对于他们来说减少成本的市场进行交易活动。市场的分割会使不同的市场上相同的金融产品具有不同的价格，交易者对市场进行判断进行交易活动，在不同市场上进行套汇套利，低买高卖，频繁的交易可能会对在岸市场有一定的不利影响，在获得利益的推动下，其想获得暴利的行为活动会快速增加。区域间资金的大面积大规模流转，会使在岸市场资金的管理控制产生一定的阻碍，从而影响我国金融市场的发展。离岸市场人民币的交易行为会影响左岸市场的人民币情况，如离岸市场储蓄人民币会造成内地在岸市场的人民币储蓄金额减少，严重时会出现在岸市场人民币短缺情况，如果增加人民币借贷活动，则会使在岸金融市场的相对应的业务竞争加剧。

(二)金融监管方面

我国金融监管体制还不完善，离岸市场金融监管一般不受货币发行国家所影响，在岸市场和离岸市场的监管差异会对国内经济产生威胁。人民币国际化的实现需要金融监管的完善作为条件。一国政府在应对金融风险、制定相关政策和宏观经济调节控制等方面的能力较弱，会加大货币国际化进程中的风险。我国的金融业模式是长期处于混业经营和分业监管，在跨国交易时会出现信息交流阻碍和依据的监管标准不同的情况，从而产生损失风险。“一带一路”的发展中，和中国进行金融交易活动的交易者越来越多，很多投资者到中国来投资，每个国家的经济政策和相关法律的差异，其或有冲突，金融风险的复杂多样，在分辨、规避和监管金融风险上的难度会增大，我国金融监管体制需要改进和完善。

(三)流通障碍方面

人民币国际化的进程受人民币流通能力的影响。人民币的交易主要集中在周边国家和经济合作区，在国际上的话语权不高。人民币接受度比较好的地区是东南亚和东盟等，作为他们的结算货币和支付货币，还有相应的人民币存款和与人民币相关的其他业务。这些国家和地区的经济总量不大，合作的贸易交往活动规模受到限制，人民币作为交易媒介，其影响程度有待提高。资金的流通有一个回流过程，在岸市场作为离岸市场资金回流的依托，需要发展在岸市场的广度和深度。从货币进入其他市场到货币在市场上找到使用途径，形成一定的流通范围，再返回本身市场，这一过程是相互协调发展的。国内经济建设发展中可以形成良好的经济投资环境，吸引国内外经济贸易进行交流。我国在资本项目上还未完全开放，对人民币资本的流通有阻碍，在有关资本账户的投资目标、资金总量和相应的买卖方等都有规定，交易活动中的资金流通主要以现金流回本国市场。

(四)国际环境方面

人民币国际化的推进会受到国际环境方面因素的影响。人民币国际化就是想让人民币走出去，世界各国在使用人民币上能方便快捷。但从现实情况来看，美国担心中国人民币国际化会损害他的利益，从而成为人民币国际化进程中的一大阻碍，而日本想让日元在亚洲市场上推行，其他国家货币交易也形成一定的竞争，这些都是我国在推行人民币国际化所面临的难题，需要国家采取积极的政策。国际环境的复杂多变，会对我国金融市场产生影响，从而阻碍我国资本市场的开放。近几年来，我国对外直接投资和在外商引进方面力度还不够，离饱和度还有很大空间。从国内外经济情况来看，我国人民币国际化发展进程到了关键时刻，人民币国际化的发展进步需要国内宏观经济环境和国际宏观经济环境的相适应和配合。贸易摩擦和资本流动在金融市场相联系的情况下会使风险放大，影响国内相关政策的制定实施。这几年来，我国作为发展中国家，经济的巨大发展是有目共睹的。美国不希望中国崛起，从而在一些方面进行干扰，如对高技术的出口增加关税，对中国的出口情况产生影响，从而影响相关的经济发展和贸易规模，加剧外汇市场的波动，影响人民币的国际化发展。

四、“一带一路”倡议下人民币国际化的策略

(一)加强金融市场的监管

“一带一路”倡议的发展，以“亚投行”“金砖银行”和“丝路基金”等作为投融资平台的发展过程中，需要改进和完善本身的金融市场监管体系，加强差异化的金融市场监管交流合作，对交易过程中所产生的金融风险进行防范控制，构建有效的区域金融监管合作体系。中央银行制定货币政策，适当使用灵活的汇率，使人民币保持币值稳定，降低金融交易中的汇率风险，推进区域经济交流。人民币国际化进程中，在外汇储备管理方面，应该有效控制现有的储备情况，再顺应市场的变化调节对外交易比重，目的是保持汇率稳定，提高人民币在国际市场上的话语权。对我国在进出口上面临的风险，有效改进贸易结构，构建金融商品进出口体系。制定多方面措施来控制金融风险，为人民币创造一个有效的金融运作环境，减少相应的金融风险。

(二)加强国际金融合作

在“一带一路”倡议发展中，中国应该和沿线国家签订人民币合作协议，加强金融合作，从而为进一步推进国际金融合作创造良好条件。国际金融合作的推进可以从以下几个方面进行:构建自由贸易区，进行多元化多层次的金融合作，交流和完善全面动态的统计监测机制。自由贸易区有中国所参加的东盟自由贸易区和中日韩自由贸易区、上海自由贸易区，在“一带一路”倡议的发展下推动人民币离岸市场的发展。在金融、经济、文化和政治等多元化因素方面的合作交流，可以为人民币国际化的推进打下现实基础。对金融交易情况的全面动态监测，能有效应对金融环境的风险变化，积极配合国内国外的人民币交易需求。2020年4月1日起，中国金融市场正式开放，这是中国金融市场发展进步的一大节点。自从我国加入WTO，开放金融市场是必须进行的，也是一个必须履行的义务。这一次开放的是金融服务行业，包括国外的券商、期货公司、保险公司这些金融机构，还有信用评级机构。他们在收购和入股中国相应的金融机构方面，理论上没有限制。这次开放和我国之前将汽车行业开放一样，对我国的影响不大，外国公司进来，需要遵守中国证券法并合法合规地经营，会促进我国金融公司的发展进步，在竞争中改进完善国内金融机构的体制。

(三)发展人民币跨境结算、计价和储备业务

目前，我国金融市场正不断向完全开放方向发展，跨境贸易结算业务活动的推进使人民币跨区域交易更加广泛，对人民币作为结算货币、计价工具和储备货币的需求也越来越多，建立健全的金融体系是急切需求。人民币和其他国家货币的互相转变是实现人民币国际话语权的一大关键。人民币离岸市场的推进和人民币现金流转方面还没有完全放开的现状，一些人民币现金的流转不采用正规渠道进行，使中国资金的管理和现金资料的收集工作加大难度，对国内金融市场的安全稳定有不利影响。“一带一路”沿线国家的经济发展水平有很大的提升空间，在我国金融市场的开放程度不断加大和资本项目不断放开的过程中，将我国外汇储备、资金和有优势的基础设施等投入这一沿线市场，更好地利用我国过剩的产能，为其他国家提供需要的人民币资金，促进其他国家经济发展的同时能够为我国经济发展提供一个良好的平台，解决经济发展的潜在问题，实现合作共赢。建立完善的跨境人民币业务，发展人民币跨境结算、计价和储备业务。现在，国内人民币跨境结算途径有两种方式，包括非间接的多点集中清算行方式和国内金融机构对相关单位的行方式。构建统一的人民币业务是一个长期发展过程，建立相适应的金融机构体系，更好地管理控制人民币流通经营，使金融交易更加规范，有利防范和规避交易中的风险，实现金融发展的稳定。

(四)提升“一带一路”

沿线国家贸易紧密性，构建“人民币区”“一带一路”将中国和沿线国家经济贸易紧密联系在一起，在这条世界上跨度最长的经济走廊上构建“人民币区”。在这人民币货币区域中，可以有效使用人民币，统一货币，降低货币兑换的风险和成本，提高交易效率，就如欧元区一样;可以制定相对符合沿线国家交易的金融监管机制，为金融交易构建一个更加安全的交易环境。在客观现实条件下，中亚各个国家经济发展水平相对落后，尤其是资金短缺和基础设施相对不足。中国在基础设施、资金和制造业上有一定的竞争优势，可以以自由贸易区和经济交流合作区作为平台，将中国的基础设施、资金和服务等投入到这一新领域，逐渐形成自身的发展优势，摆脱对美国等发达国家的依赖。为沿线国家构建完善的金融服务网络，吸引更多国家加入，提高人民币在国际市场上的份额。如果扩大以人民币结算的债券发行，在推进人民币资本项目开放的顺利进行中，提高人民币的储备地位，加强金融市场的广度和深度，形成更有效的货币国际化，从而在“一带一路”的推进下更好地发展“人民币区”，更好地实现各个国家的合作共赢。

五、结束语

“一带一路”的建设发展和人民币国际化战略是一个相互促进和协同发展的过程，这两大策略长期发展过程中会遇到很多问题。加强“一带一路”沿线国家的经济交流和多层次合作，在实施过程中提高人民币的国际市场份额，构建相适应的健全的金融体系，实现区域合作共赢，促进我国经济的健康发展。

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作者：李敬湘 周莫琳 单位：广西大学