货币政策对黄金价格的影响

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一、黄金价格的影响因素分析

（一）黄金需求

黄金是一种特殊的商品，但具有普通商品的特征，所以黄金价格变动的决定因素和普通商品一样都受需求和供给影响。黄金的需求主要体现在以下四个方面:一方面是黄金的实际需求，即日常生活中人们对黄金的需求；第二方面是外汇储备中的黄金储备。黄金仍然维系着其货币的职能,而且能够对抗通货膨胀，所以很多国家仍然将黄金储备作为外汇储备的重要一部分；三是黄金的投资需求，通过投资黄金来达到个人投资理财的目标的投资者；四是黄金的投机需求，投机者根据国际国内黄金的历史走势分析，利用金价的各种特性，再加上黄金期货市场上买空卖空的交易体制，人为地制造出黄金需求的假象。

（二）货币政策

货币政策对黄金价格有着显著影响，其中提高存款准备金率、升降再贴现率、是否公开市场业务都是货币政策的具体实施方式，实施相应的货币政策或对货币供给产生影响。在此基础上货币供给增加就会使货币的购买力下降，货币购买力下降就会让黄金价格上升。相反的，货币供给量减少就会使货币购买力上升，货币购买力上升就会让黄金价格下降。如果想要使货币供给量增加，需要实施的货币政策就是降低存款准备金率、降低存款准备金率以及在公开市场操作中买入有价证券，如果其他条件不变，这些货币政策会使黄金价格上升；相反的黄金价格会下降。

（三）通货膨胀

从2008年开始的通货膨胀严重影响着经济的发展，最近两年的经济状况缓和使经济渐渐回到正常走势上来。货币供给量增多，人们手中持有更多的货币，意思就是货币购买力出现了严重的下降，同样的货币买不到相应的商品，就黄金来说，黄金价格面对通货膨胀黄金价格必然会上升。由此得出通货膨胀会使黄金价格上升，严重的通货膨胀黄金价格波动较大，温和的通货膨胀黄金价格波动较小。

二、货币政策对黄金价格的影响———以宽松的货币政策为例

（一）宽松货币政策扩大了货币供应量进而影响黄金价格

宽松的货币政策可以使货币供给量增加，货币供给量增加黄金价格就会随之上涨。货币供给量增加也就意味着货币存量的增加，一国的货币存量就是这个国家各个地方的资产。货币供应量和货币存量的高低是这个国家社会总需求的体现，这也就意味着宽松的货币政策对黄金价格有着必然的联系。

（二）宽松货币政策增加了货币流动性进而影响黄金价格

宽松的货币政策会使货币供给量增多，人们手中的货币会增加，货币存量的增多会使货币流动性增大。金融危机的产生使货币流动性大幅度降低，这就导致市场上商品的价格降低，在黄金备受喜爱的今天，货币流动性对黄金价格的影响更是受到越来越多的人的关注。近年来货币流动性不断增强，黄金价格不断上涨，不断突破最高点，但在金融危机和次贷危机之后，货币的流动性收缩，黄金价格开始慢慢下降。综合以上研究和分析得出货币流动性对资产价格的影响非常重要，是资产价格的主要影响因素。作为人们投资商品之一黄金当然也受货币流动性的影响很大，从货币供给量的走势图和黄金价格的走势图分析也可以得出货币的流动性是黄金价格拨动的主要因素。

（三）宽松的货币政策导致通货膨胀进而影响黄金价格

宽松的货币政策在一定程度上加大了通货膨胀，给经济造成很大压力。通货膨胀时，由于黄金具有增值保值的特性使得人们会从股票市场中抽身出来转而投身于黄金市场，因此人们对黄金市场的需求大幅上升，导致黄金价格上涨。由此得出黄金价格和通货膨胀存在必然联系。然而你在黄金非货币化的今天，它同任何其它商品一样，黄金的价格受到社会一般价格水平的影响，如果整个物价水平提高，那么黄金的价格也应该相应提高。因此，从长期来看，黄金能够起到对冲通货膨胀风险的效果，通货膨胀成为长期中影响黄金价格的主要因素。

三、政策建议

“盛世古董，乱世黄金”的说法确切的说出了黄金的特点，金融危机爆发时，黄金增值保值的功能就体现出来，从这方面来看，黄金是人们投资避险的工具，但是也不能因此而盲目的投资黄金，无论在什么时候都要做到理性投资。投资黄金市场就要充分了解黄金价格的影响因素，就货币政策来说，利率对黄金价格影响应该受到关注，实证分析可知，利率上升时黄金价格下降，利率下降黄金价格则会上升，利率与黄金价格的这种反向关系造成黄金市场的不稳定性。面对这种情况投资者可以利用对利率的预期来预测黄金的未来价格走势，从而实现更好的投资。当人们预期到利率上升时投资者可以购进黄金，预期利率下降时则卖出黄金，这样就能得到最大利润。因此，本文认为在当前金融危机爆发的情况下，黄金仍然有保值避险的功能，因此投资者可以适当的投资黄金来规避风险。但是无论什么投资也应该保持理性的心态，理性投资是投资者必须要具备的基本素质。投资者应该结合黄金价格的各种影响因素变化来合理投资黄金，不能盲目投资。

作者:邵娜单位:济南大学经济学院