国际货币机制不足及革新

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一、引言

当前的国际货币体系是建立在美元的基础之上的，属于美元本位制，08年次贷危机的爆发与蔓延与之有着密切的关系。因此，从本次国际金融危机发生原因的角度，系统的对美元本位体制下的国际货币体制所存在的缺陷进行了较为详细的论述，在这个基础上提出了若干改革的思路与建议。

二、美元本位制的基本特征

美元本位制的基本特征主要体现在美元的核心地位方面。美元作为一种国际货币，它很好的发挥出了包括价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段以及世界货币这五种货币的职能，成为了最为重要的国际货币。就大部分的国际贸易而言，美元是进行计价结算的基本单位。很多的初级产品贸易都是以美元作为基本单位来进行计价结算的，例如石油、小麦和铜等产品。同时，几个主要的工业国家之间进行工业成品的贸易时也主要是以美元来进行支付。

三、国际金融危机背景之下美元本位制的缺陷分析

1.美元本位制的霸权本质

美元本位制的本质表现在其霸权地位，其基本的表现形式为中心——外围结构。美国学者Dooley早在2003年就注意到了处于美元本位制下的特殊国际经济格局。他将国际经济格局划分为这样三个区域：由中、日、韩等亚洲国家构成的贸易账户区；由欧洲、澳洲、加拿大以及部分拉美国家构成的贸易资本账户区；而美国作为单一的中心区。存在于贸易账户区外围的国际主要是执行出口的导向战略，将美国作为整个贸易体系最为主要的出口市场，然后通过高额的贸易顺差而积累巨额的美元作为储备，同时通过国债的方式来加以保有。而美国则是通过输出美元的方式来获得实际的资源，然后通过销售金融资产的方式使得美元重新回到美国；而存在于资本账户区外围的国家则大量购买由美国政府或者是美国公司发行的金融资产，使得美国因此而得到真实资本，并将之用于国内的建设及FDI投资等。这就导致美国资本项目顺差而经常项目逆差的现象，外债规模不断的积累和扩大，而东亚地区的经常项目顺差现象持续增加，这些国家的外汇储备持续增。这种情况就导致在这个框架之下中心国的权利和义务出现不对等的问题，外围国与中心国的地位不对等，容易引发全球经济失衡以及外汇无序波动的问题。

2.美元本位制下形成直接推动国际金融危机的动力

（1）金融自由化政策欠妥。从上世纪80年代开始，美国大力鼓励金融自由化及金融方式的创新，美国为了自身的利益，强烈要求其他国家开放金融市场，实现金融自由化，尤其是资产证券市场的自由化。虽然资产证券化在一定程度上活跃了交易，极大的增加了信贷体系的流动性能。但是在操作的过程中由于涉及到很多专业性的技术问题，诸如对按揭款池进行组合及分拆等，导致金融市场的透明度严重下降，造成定价机制模糊、评级变化增大等问题。

（2）金融监管机制失位。就08年的次贷危机而言，美联储早在2003年就意识到了美国住房抵押贷款所累积起来的风险，虽然采取了加息的措施，但是依然鼓励房贷机构进行房产开发。同时，还将次级抵押贷款债券及其衍生产品的评估与监督的工作交给了私人的评级机构，缺乏对之进行有效的监管。四、现行美元本位制的改革建议与措施

1.构建新的国际货币体系框架国际货币体系改革的根本目标在于改变世界经济失衡的局面，彻底的摆脱美元的霸权影响，对美国的不合理经济政策进行有效的制约。可以从这样几个方面着手：①建立起新的储备货币体系；②该体系不但能体现出汇率制度的灵活程度，还要能保证汇率体系的基本持衡；③强化国际货币之间的合作，增加国际货币体系的抗风险能力。

2.建立起一个多元国际货币体系的战略规划从整体上来讲，建立起一个多元的国际货币体系战略规划可以分这样的三个步骤来进行。

（1）调节世界经济失衡。当前世界经济的失衡主要体现在国际的收支失衡方面，中心国家的经常项目逆差以及贸易账户区国家的巨额经常项目顺差。在当前实体经济与虚拟经济之间趋势进一步加深的趋势下，要特别注意世界经济失衡的缓解，改善国际收支状况。

（2）区域货币体系的融合。根据多种经济因素的影响情况分析，我们可以判出未来将会形成一个以美元、欧元及“亚元”为主一个三足鼎立的多元国际货币体系。因此，在汇率制度的选择方面就应该采取“国际货币区汇率制”，也就是说在各个货币区内部，其汇率是相对固定的，而各个货币区之间则采用相对浮动的汇率制度，这样将可以灵活的适应现阶段多样化的汇率体制。同时，伴随着东亚经济实力的不断增强，东亚经济圈的构建首先应该从东亚货币一体化构建开始。虽然09年中日韩三方就区域外汇储备库的出资份额达成了一定的共识，但是由于面临着经济和政治等方面的制约，东亚货币一体化程度还处于一个较低的层次，因此应该积极的予以推动。