高新技术企业融资状况及对策

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［提要］随着社会的进步和科学技术的发展，高新技术企业逐渐崭露头角，但由于高新技术企业的特点，其发展过程中融资困难较大。为解决这种困境，必须努力拓宽高新企业融资路径，实现多元化融资方式的组合。

关键词：高新技术企业；融资困境；融资渠道

一、高新技术企业发展现状

高新技术企业指的是知识密集、技术密集、具有核心自主知识产权的经济实体。知识经济来临之后，以电子信息技术、生物医药、新材料、智能制造等为代表的高新技术企业的发展得迎来了黄金时代。以科技创新推动经济发展成为世界各国的共识。二十世纪中叶以来，为了更快的提高国际竞争力，世界各国纷纷加大对科技发展的关注度，高新技术企业发展得到强大的助力。美国、俄罗斯及日本等纷纷从国家战略角度出发针对高新技术革新和高新技术企业的发展制定相应的法律法规，这充分说明高新技术的发展已经成为经济发展的主流。2006年，中华人民共和国《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》颁布。2008年国务院《高新技术企业认定管理办法》。2016年，科技部、财政部、国税局联合发文颁布了《高新技术企业认定管理办法》，力求通过各种渠道加大对高新技术企业的扶持力度。随着一系列相关政策文件的陆续颁布，高新技术企业发展环境不断改善。高新技术企业的发展已经成为我国经济发展的重要助力。高新技术企业由于其本身行业特点，其研发周期较长，每年研发资金投入需求巨大，以医药行业为例，新药研发投入的费用动辄数千亿。此外，高新技术企业多为创新型的企业，约半数的企业营业额低于500万，大部分属于中小型企业。这些企业由于大多处于初创阶段，具有资金需求量庞大、未来的盈利能力、偿债能力无法预期等特点，这势必形成高新技术企业融资渠道狭窄、融资困难巨大的困境，严重阻碍了其发展的步伐，已成为制约高新技术企业进一步发展的瓶颈。

二、高新技术企业融资困难原因分析

（一）企业方面。高新技术企业在其发展过程中由于本身特点，产品开发周期较长，需要启动资金数量庞大。另外，产品成熟之前市场需求波动性较大，具有很大的经营风险。高新技术企业本身多为中小型企业，融资规模较小，企业本身的担保能力不足，风险控制效率不高，也无法平衡风险和利益之间的体系，这导致高新技术企业在融资市场上缺乏专门的信贷服务。（二）银行方面。在发生资金困难时，银行是首选的融资方式。但高新技术企业由于本身的特点，前期投入较大，风险性较高，资金回收周期较长，故无法提供足额的担保抵押。同时，创业初期的高新技术企业常常规模较小，在成熟之前缺乏核心竞争力，抵抗风险能力较差。基于经济因素考虑，许多初创型高新技术企业甚至没有完善的财务团队，企业财务信用和经营性状况披露情况不足，直接扩大了投资者评估企业的难度。基于以上特点，高新技术企业常常无法满足银行的贷款条件。众所周知，银行作为一个金融机构，基于风险考虑常常采取稳健型的贷款方式以保障银行资产稳定性和安全性。相比为高新技术企业提供贷款所要承担的风险，银行更愿意把国有大中型企业作为优质的贷款发放对象，这种现象的出现使得高新技术利用银行贷款的融资渠道不够通畅，获得银行直接贷款的概率较小。（三）国家政策方面。近年来，针对高新技术企业融资困境国家出台了一系列优惠政策，完善了相应的法律法规。但从目前政策的落实情况来看，政府对高新技术企业贷款政策仅提供了一些宏观指导，指出了相应的政策方向，而各级政府部门并没有制定对应的法律政策与之呼应。以安徽省为例，因此国家政策层面对高新技术企业融资的支持目前为止收效甚微，政策的落地仍需较长时间的沉淀。

三、融资对策

针对当前高新技术企业融资困难现状，需要政府、银行及企业多方联动。通过共同努力解决融资问题，助力高新技术企业发展。（一）加强企业融资政策扶持：政府应尽快落实对高新技术企业的扶持政策。通过优化改革企业融资体系，多元化资本市场结构体系等来解决高新技术企业融资困难。同时，在实施政策过程中应该注意简化融资程序从而降低企业融资成本。政府在高新技术企业和银行中间应当充当搭建桥梁的中介，利用政策消除企业和银行之间由于信用障碍造成的分歧。相关数据表明，2018年四季度，大型银行新发放普惠型小微贷款平均利率较一季度下降超过1个百分点，企业贷款加权平均利率自2018年9月以来已连续六个月下降。总之，政府应该成为企业服务真正的后盾，为企业的发展创造良好的外部条件。（二）从政府层面加强融资相关体系建设。政府应该充分发挥引导作用，完善融资相关体系建设，通过诸如、税收优惠政策等多种方式来加大对高新技术企业发展的支持。同时，在高新技术企业加强自身信息披露的基础上，政府应加强信用担保以及融资担保体系的建设，借鉴美国、英国以及日本等国家先进的经验，实现多元化信用担保体系，从而最终增加社会资金对高新技术企业的投入。政府可以通过央行实施稳健的货币政策，积极营造有利于降低高新技术企业融资成本的货币金融环境，推动整个银行业健全“敢贷、愿贷、能贷”的考核激励机制，同时要加大财政支持力度，通过政府性融资担保降低企业融资费用，并引导银行提高信用贷款比重，降低对抵押担保的过度依赖。“发展信用贷款，需要加强全社会信用信息体系建设，减少银企信息不对称”。发展改革委财政金融和信用建设司司长陈洪宛说。为此，政府部门2015年建立并运行了全国信用信息共享平台，开通了“信用中国”网站。目前已经连通了44个部委，全国所有的省区市，以及70多家大数据机构。在政府部门的努力下，融资相关体系建设工作有序进行，取得了一定的效果。（三）多元化融资渠道1、“互联网+”作为一种新型的经济形态，将互联网与传统金融结合起来后可以借助计算机网络、大数据以及云计算技术实现资源的整合利用。相比较传统金融，互联网金融具有开放、全面等特点。它的出现弥补了传统金融的不足，手续简单快捷，效率较高。据统计，2018年，蚂蚁金服、度小满、京东金融共融资近1，200亿。作为业内领先的互联网金融平台代表，这些金融平台均含有企业贷款业务，它们的存在极大丰富了企业的融资渠道。常见的互联网金融运作模式主要有电商融资、P2P网络借贷以及B2C融资平台等，其中电商融资模式以阿里和京东作为其中的代表。平台通过资源整合，通过小额贷款等方式为企业提供精细化的客户服务，创造出了巨大的经济利益。P2P网络借贷则通过点对点的方式连接了资金提供方和需求方。相比较于传统银行，这种方式更加灵活快捷，审核快，资金到账迅速，目前发展迅速。2、符合一定条件的高新技术企业还可以通过二级市场进行融资。高新技术企业生命周期大致可分为初创期、成长期、成熟期。初创期高新技术企业的资源主要集中在产品研发上，这时候一般还没有具体的销售业务，资金需求量不大，建议以内源性融资、政府政策性融资和天使投资为主；成长期以及成熟期的高新技术企业已经拥有了自己成形的产品，能够从销售市场中获取一定的经济回报，随着市场占有率的稳步提高，达到一定条件后可以充分利用国家的各种优惠政策以及而风险投资方式。在企业经营保持相对稳定后，符合上市条件的高新技术企业可通过二级市场进行融资。其中科创板的出现创新性的解决了一大批高新技术企业融资难的问题。2018年11月5日，出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲，宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。设立科创板，有望补齐资本市场服务科技创新的短板。中小板、创业板、科创板及主板为代表的二级市场的存在使得一大批具有重大发展潜力的高新技术企业从中受益，一大批高新技术企业通过二级市场实现了快速融资，弥补了传统融资模式的不足。数据显示，自2002至2017年国内非金融企业利用境内股票融资的规模出现了飞跃式的发展，融资增量变化从628亿暴增到高峰时12，416亿元，由此可以看出二级市场融资为高新技术企业注入了大量的血液，解决了不少高新技术企业融资困难的问题。（表1）（四）充分发挥风险投资基金和企业的作用。在高新技术企业融资遇到困难时，风险投资基金也是一个很好的选择。但是从目前来看，与美国等发达国家相比，风投在整个社会融资体系中所占的比例较小。相对西方资本主义国家完善的风投机制，我国风投基金发展较为缓慢，资金来源相对狭窄，在高新技术融资的过程中发挥的作用较小。因此，我国可以大力发展风投基金及私募市场，加大对风投基金发展的支持力度，从而拓宽高新技术企业融资的渠道。

参考文献：

［1］雷丽媛，陈宏.高新技术企业融资困境及对策研究［J］.时代金融，2016（628）.

［2］潘欣欣，陈习定.我国高新技术企业融资困境及对策［J］.时代金融，2017（679）.

［3］方圆.高新技术企业融资路径选择探析［J］.内蒙古科技与经济，2016（14）.

作者:李虎 单位:阜阳职业技术学院