投融资项目管理模式及改进

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摘要：随着国内市场经济的不断发展，中国宏观经济步入新常态，伴随着财政部、国资委、“一行三会”密集出台的财办金[2017]92号文、国资发财管[2017]192号文、财金[2018]23号文、资管新规等政策的出台，央行对商业银行进行严格的MPA考核，许多表外资产回归表内，导致市场资金流动性收紧，对项目资金面造成巨大影响。资管新规要求去通道、去杠杆、去嵌套、破刚兑，导致资本市场进一步收紧，成本上升，审批效率降低。为此，如何规避政策风险，适应新形势下的新监管要求，确保投融资项目运作合法合规，是现阶段建筑企业持续发展面临的瓶颈。做好投融资项目管理工作是建筑企业规避风险、确保收益的主要方法和手段，也是提高企业市场竞争力，进一步促进建筑企业发展的核心所在。依法合规、有序规范地开展建筑企业投融资活动，通过对企业投融资管理模式、存在的问题、解决方法进行分析，期望能够为建筑企业的投融资项目管理提供有益参考和借鉴。为建筑企业健康开展投融资管理提供有益探索。

关键词：建筑企业；投融资管理模式；问题；措施

随着投融资项目在国内的快速发展，建筑企业作为投融资项目参与主体之一，遇到前所未有的机遇和挑战：一方面，基础设施建设规模加大，给建筑企业带来前所未有的机会；另一方面，在基础设施建设新常态下，更多的项目以投融资项目模式建设，建筑企业在项目投融资、建设、运营和移交等方面将面临诸多挑战。建筑企业如不参与投融资项目建设，将会失去市场，影响企业生存，制约企业的发展；如参与投融资项目，对原来只擅长传统施工的建筑企业来讲，将面临项目投融资、施工、运营、法人治理等方面的挑战。投融资管理的成败直接影响着整个项目的收益，同时，投融资管理水平将对建筑企业的持续发展产生重要影响。

一、投融资项目管理模式存在的问题

1.投融资管理阶段。（1）资本金管理方面随着国家相关监管政策的出台，尤其是近期延续财办金〔2017〕92号文出台的财金〔2018〕23号文，提出规范PPP项目公司资本金管理，坚持穿透原则，不得以债务性资金充当项目资本金，对于资本金长期不到位、资本金穿透以后不是自有资金出资的项目将面临出库风险。目前，表外项目财务投资人（产业基金公司），其大部分资本金主要是通过发行信托等理财产品募集，受资管新规政策及产品结构和周期、国家货币政策、利率调整等综合因素影响，部分项目在短期内面临资本金流动性不足的风险。（2）银行融资管理方面国家宏观“降杠杆、稳增长”政策方针及央行继续实施的稳健中性的货币政策，对资金面造成了巨大影响，市场资金短期面临流动性收紧。就PPP项目而言，现存项目有大量的财务投资人和金融机构参与。一方面，四大国有银行及商业银行总行层面依然对“小股大债”、“明股实债”运作模式存在质疑，现阶段很难通过银行贷款审批；另一方面，受金融风险调控影响，市场中枢利率已大幅提高。银行按原合同签署的利率要进行向上调整，幅度在10%左右，因银行间通常做法不约定发起提款到实际拨付资金的时间，因此，如果不接受银行的提高利率行为按原合同约定价格提款，将会导致资金长时期不到位。2.施工管理阶段。（1）部分投融资项目前期勘察工作不到位、设计图纸不完善、深度不够或出现差错、大临方案不科学、措施项目不合理等勘察设计的问题，导致项目概预算编制迟迟无法最终确定，无法及时准确的展开对外计量，存在效益流失风险。（2）投融资项目工程变更数量多，存在较大的审计风险。移交前预算确定、对外计量、结算审核、工程资料等工作量巨大，时间紧迫，移交变数大、风险高。（3）投融资项目一般工期短、工程量大，若施工管理不规范，容易产生质量事故和安全事故。（4）项目计量目前一般采用季度方式确认，每月末20日前将经监理单位确认的当月完成产值确认报表报业主审核确认，但实际计量手续存在不规范情况，同时项目公司计价已签认但款项拨付延迟现象亦存在。3.运营管理阶段。合作期长是投融资项目的主要特点，短则10年，长则30年。目前最大的瓶颈是具备运营维护能力的企业稀缺。项目公司在运营维护方面尚停留在理论阶段，没有相关运营维护实战经验，存在着管理盲区。政府作为可用性服务费和运营维护服务费的绩效考核机构，项目公司如未按合同要求履行运营管理、资产管理职责，提供满足政府或业主绩效考核要求标准的运营服务，则可能导致违约事件及绩效考核扣减项目收益的现象发生。4.法人治理方面。投融资项目公司作为一个法人机构，承载着对项目的投融资、建设、运维、移交、收回投资成本、获取投资收益的职能，在项目施工单位和项目实施机构间关联系列合同。从合同主体的角度出发，项目公司负责对项目施工质量、进度、安全、环保、造价、计量控制等合同内容的全面管理。项目公司的股权架构中主要由政府出资代表、社会投资方（含产业基金）多方构成，项目投资来源多元化，涉及面广，牵扯关系多，管理链条长，易出现管理薄弱等问题。

二、投融资项目管理模式的改进方向和措施

针对目前面临的投融资、施工、运营、法人治理等方面的风险，积极加强与证券公司、保险机构、信托公司、融资租赁、私募基金等金融机构的深入合作，解决投融资问题；加强项目建设施工管理，解决项目施工管理问题；配备具有运营管理经验的人员、相关设备等资源，采用自行运营、联合运营的方式，解决项目运营问题；制定项目公司系列管理制度，解决法人治理问题。整体上对建筑企业集团及子公司商业模式做出调整，有效整合和配置产业资源，实现产业结构转型升级，满足建筑企业持续发展需求。1.投融资管理方面。（1）资本金管理提前模拟项目公司全周期现金流量表，根据项目资金需求，做好资金使用计划，与产业基金积极沟通，将已到位资本金采用滚动发行的模式置换前期资金，必要的时候以契约式基金方式筹集资金。探讨采用股权置换等其他方式对原有出资方式进行修正，切实解决项目公司“明股实债”问题。（2）项目融资部分融资部分资金考虑银团或拼盘等形式规避银行间规模风险以及利率风险，通过引入银行间竞争机制，防止在资本市场出现波动时发生规模风险并增强议价能力。银团方面，一是积极利用大型央企享有融资绿色通道待遇，在项目审批、利率浮动、提款等方面拥有优先权的企业自身资源优势，扩大融资规模和资金来源渠道；二是在国内资金面紧张的情况下，开创性开展海外风参贷的合作模式，积极引入海外资金解决项目融资问题。多管齐下，有效降低利率风险，保障投融资业务的顺利开展。2.施工管理方面。（1）合理设置勘察设计合同的约束条款，深化勘察设计图纸的深度、精度及完善程度，并且与设计费率、支付比例挂钩，明确勘察设计的主体责任问题。（2）概预算的编制中，涉及大量设计图纸和工程量的复核工作，大力推行BIM技术，从低效繁琐的工作中解放人力资源，实现高端设计。（3）加强项目现场管理，严格执行公司规章制度，提高施工管理人员综合工作能力和执行能力，规避施工管理风险。3.运营管理方面。（1）项目公司是投融资项目运营管理的责任主体。项目公司按照公司法、合同法、PPP项目合同（以下简称PPP合同）、股东协议、项目公司章程等文件要求和规定；履行运营管理、资产管理职责；提供满足政府或业主绩效考核要求标准的运营服务，政府或业主支付可用性服务费和运营维护服务费。同时，项目公司加强风险预警及防范，避免违约事件及绩效考核扣减项目收益的现象发生。（2）采用“请进来，走出去”的方式，通过对外调研学习，对内聘请相关有经验的专家亲临指导，培养适合项目公司自身运营维护领域的团队并做大做强。提前筹划部署，通过树立运营维护品牌，实现市场份额滚动发展，形成企业新的利润增长点。4.法人治理方面。项目公司作为投资项目的实施机构，在整个项目合作期履行项目的投融资、建设、运维、移交、收回投资成本、获取投资收益等项目全生命周期的管理职能。因此，应积极完善项目公司的法人治理结构，落实各项会议制度（董事会、股东会、总经理办公会），依据《公司法》、《公司章程》进行公司治理；完善项目公司组织架构，明确岗位职责，责任落实到人，加强对投资项目的管控；建立完善的投融资管理体系，为投融资项目管理提供制度保障，推动投融资向更高层次发展。加强税收筹划，针对建设期、运营期、移交期等不同阶段，采用不同方式、方法分别筹划；加强团队建设、人才培养，全面提升项目公司的管控能力，确保投资质量。

三、结束语

综上所述，建筑企业在我国市场经济发展过程中，尤其是基础设施投资建设中扮演着重要角色，占据着举足轻重的地位，这就要求建筑企业要以良好的资金流为目标，进一步完善和创新管理模式，不断探索和改进管理办法，加强投融资项目管理，跟上时展步伐，满足新形势下建筑企业投融资管理工作的要求，确保建筑企业各项经济活动的正常运行，最终实现企业的转型升级。

参考文献

[1]田振.浅析PPP投资模式下项目管理运作和风险[J].环球市场，2016，（22）：28.

作者:王桂忠 单位:中铁一局集团有限公司