财务杠杆企业管理论文

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一、财务杠杆在企业应用中存在的问题

(一)企业在财务活动中将财务杠杆视为企业负债。财务杠杆是通过负债来起作用的，这容易使人们认为“负债决定财务杠杆的存在与否，财务杠杆决定是否负债”的问题。而负债是应用财务杠杆的前提，但有了负债，并不一定就能够充分发挥财务杠杆的作用。同时，企业是否借入负债也不仅取决于财务杠杆的使用，还需要从企业实际需要的角度考虑。1．对自身所处环境没有正确认识。企业在进行财务管理的过程中，往往容易忽略企业的经济环境、竞争情况以及自身发展的能力，为实现理财结果，大量举借外债，而结果则造成财务状况恶化，经营艰难，有的甚至到了破产倒闭地步。2．企业的财务杠杆水平不平衡。我国绝大多数企业的平均资产负债率一直维持在一个较高的水平，财务杠杆不断上升，会使得财务风险也随之增大，使得一部分企业的财务杠杆效应处于不合理状态。企业的资金来源分为两部分，一是自我筹集，二是利用债权融资。但是，目前我国许多企业采用负债筹资，然而负债过度则偿债能力不足;还有一些民营企业，由于缺乏一定的借贷途径，从而使资产负债率过低，无法使用财务杠杆效应，这些都成为企业的融资瓶颈，由此导致企业在利用财务杠杆时对负债比例不能进行合理的把握，导致企业的财务杠杆水平不平衡。(二)企业忽视财务风险，过度利用财务杠杆。企业获取和使用资金都是有代价的。例如，借款的代价就是利息，而利息不管企业将来收益如何，最终都需要足够的资金来偿还。因此，借款可以带来财务杠杆双重效应，未来经营效益好，则会形成杠杆利益，而未来经营效益差，则会给企业带来更多压力，到期无法支付借款本息，财务风险会增大。因此，企业更要关注资金未来的使用情况，注重财务杠杆的负效应。

二、企业合理利用财务杠杆的建议

在实际工作中合理运用财务杠杆、降低财务风险，对企业来说是一项极为复杂的工作，因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制。(一)企业应根据自身所处环境而进行调整。1．所处的行业不同，其资本结构也应该有所不同。不同的企业，其资本结构的要求也应该有所不同，例如:对于一些高新技术企业，产品升级换代快，市场不稳定，竞争环境激烈，对于企业来说，投资首选自有资金，负债比重会比较低;另外还有一些企业属于自动化程度较高的资本密集的行业，如汽车制造，这些行业的产品市场比较稳定，预期盈利比较确定。为了提高企业的竞争力，则可以采取较高的资产负债比例。2．产品生命周期不同，其生产规模也应该进行调整。产品生命周期包括产品的初创期、成长期、成熟期和衰退期。在产品的初创期，市场占有率低，销售额低，企业首先考虑选择使用内部资金去投资;在产品进入了成长期和成熟期，销售快速增长，利润不断增大，在这个时期企业应增加负债，扩大市场占有率，以获取更多收益;在产品进入衰退期，利润大幅度降低，现金流入减少，此时应减少负债，缩减生产经营规模，防止财务杠杆风险。(二)企业应对财务杠杆风险提出合理化的建议。财务风险的大小是通过财务杠杆系数反映的。财务杠杆系数越大，财务风险越大。财务风险的存在，会导致普通股股东收益的不确定性，因此企业为了偿付债务，必须保持其息税前利润处于较高水平，否则会使企业陷入财务困境。1．回避财务风险。回避财务风险的主要办法是降低资产负债比率，控制债务资金的借入数额。其前提就是要正确地预计风险，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利润率低于负债的利息率，此时就应该减少负债，从而降低资产负债比率，降低财务风险的发生。当企业举借负债时，要注意树立良好的形象，争取有利的借债条件，从而减轻企业的财务负担。2．优化资本结构。优化资本结构，就是使企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大。负债筹资具有提高权益净利率，同时加强杠杆作用效果。因此，选择使综合资本成本最低的融资组合，一定程度上实现企业价值最大化，将财务风险降到最小。3．提高息税前利润。如果企业盈利能力提高了，企业的财务风险就会降低。因此企业要认真调整产品结构，不断开发新产品;同时要建立一定的激励机制和销售机制，实行多样化的经营，努力扩大企业的市场占有份额，从而提高企业息税前利润。

综上所述，财务杠杆在企业中应用的完善是一个复杂的、长期的系统工程。通过对财务杠杆在企业应用中的分析，可知企业若能根据其自身环境控制财务风险、优化企业外源环境等，就能合理利用财务杠杆，提高企业的经济利益。

作者:李小鹤单位:兰州商学院陇桥学院会计学系