剖析国际经济法角度中主权基金

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中国投资公司董事长楼继伟在博鳌论坛“国际金融体制改革：新兴经济体的作用”分论坛演讲时称，主权财富基金是现存的不合理的货币体系的必然产物。从5O年来的历史上看，主权财富基金在市场上没有不良记录，是现代市场经济的稳定性力量.。

主权基金(SovereignFund)又称主权财富基金，是指掌握在一国政府手中用于对外进行市场化投资的资金，主要来源于国家财政盈余、外汇储备盈余、自然资源出口盈余等，由政府设立专门的投资机构管理l2J。主权基金是一种全新的专业化、市场化的积极投资模式，其投资方向不仅包括股票和其他风险性资产在内的全球性多元化资产组合，也拓展到外国房地产、私人股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资类别。

主权基金的崛起与经济全球化密切相关。进入21世纪以来，以中国、新加坡、印度等为代表的新兴工业化国家已经实现了经常项目巨额顺差常态化，而这些国家又不希望汇率上升过快，于是外汇储备急速膨胀；此外，以俄罗斯和海湾国家为代表的另一批新兴国家则直接受惠于全球化带来的能源需求激增，在石油价格、矿产品价格居高不下的背景下，凭借国家对资源开发权力的拥有，也积聚了大量国家财富。这些国家具有政府主导的传统，市场运作下的理财工具又不完善，于是财富大量集中在主权基金手中。目前，主权基金已经成为国际金融市场一个日益活跃的参与者，其资金规模已经超过对冲基金和私募基金，市场影响力正不断增强。据统计，年全球主权基金的规模仅有约5亿美元；而年全球已有36个国家和地区设立了主权基金，资金规模约2．8万亿美元。其中，最大的阿联酋阿布扎比基金规模高达9000亿美元；中国和俄罗斯拥有的主权基金规模也分别达到亿和1280亿美元。从发达国家与新兴市场国家双赢的角度考虑，主权财富基金的存在不应被视为一种威胁，只要各国努力规范其行为并改善其透明度和信誉，主权财富基金理应为世界金融市场的稳定作出积极的贡献。

从国际经济法视野来看，主权基金对于现代国际经济新秩序的建立发挥着重要作用。

首先，主权基金是国际经济法中国家经济主权原则的直接体现。该原则规定每个国家对其全部财富、自然资源和经济活动享有永久主权，不受任何外来干涉。而主权基金本身就是一国对经济活动的自主决定权和对自然资源所有权的延伸，属于国家利益的范畴，一国政府对其主权基金享有完全的占有、管理和支配权。主权基金主要来源于属于国有资产的财政盈余、外汇储备和自然资源出口盈余，是国家主权财富在现代国际经济法律关系中的重要表现形式。特别是对于广大发展中国家而言，主权基金不仅是国家经济主权的象征，更是保障其在国际经济活动中获得平等的参与和决策权，进而实现国际经济格局多元化的有力武器。根据美国主权财富基金研究所(SvrinWelhFnnst—年4月的数据，截至年，中国外汇储备管理局旗下的华安投资管理公司管理资产约为3471亿美元，位居世界第三；中国的另一只主权财富基金——中国投资有限公司以亿美元资产排名第八H]。2004年，具有主权基金背景的联想集团以l7．5亿美元成功收购IBM全球业务，在一定程度上扭转了中国在中美高科技贸易中相对弱势的地位，使中国在国际经济活动中获得了更多的话语权。2008年6月，在第四次“中美战略经济对话”宣布正式启动中美双边投资保护协定(BIT)谈判中，美方也明确表态：欢迎来自中国的主权基金，并将在修改投资法时认真考虑中方的立场。

其次，主权基金的积极发展是国际经济法中国际合作与发展原则的充分体现，使得全球资本市场更为安全、稳定。由于主权基金具有相对的稳定性和低风险，当资本市场面临崩溃危机时，投资者不必担心主权基金会陷入恐慌性抛售中，而且大部分主权基金并不像养老基金一样需要定期支付红利，从而避免频繁地在证券市场上套现。因此，主权基金能够成为一个长期战略投资者参与世界各国的区域经济合作，这将有助于稳定国际股票和债券市场。此外，主权基金的兴起使得新兴市场国家从发达国家的债权人转变成资产所有者，使国际金融市场的权力重心发生根本性转移，全球金融市场格局将从美国一元支配格局向欧亚国家和能源输出国共同参与的多元体系转变，发展中国家正逐渐成为国际金融投资的强势力量，这些都充分体现出国际经济法中的国际合作与发展原则。据美国财政部统计，仅年以主权基金为主体的跨国投资就使得美国资产净增加1．9兆美元，为社会提供了万个就业机会，并对研发支出有13％的贡献引。

最后，从所有权的角度来看，主权基金的兴起也将使世界经济重心从私营部门转向国有部门。

据美国财政部估计，当前由各国政府控制的金融资本(外汇加上主权基金)约有7．6万亿美元，相当于全球总产出的15％。长期居于主导地位的跨国公司将面临实力更强的、由政府投资的主权基金的竞争，各国的国有资产通过优化整合以后将以更加灵活的姿态投人到国际资本市场中，这将使传统的以跨国公司为主体的国际投资法律体系面临重大挑战，推动了国际经济法理论研究和制度创新，美国近期酝酿修改投资法就是一个明显的例证。

尽管主权基金的出现对国际经济法产生了十分积极的影响，在现阶段实现主权基金的法制化仍然面临着种种困境。首先，由于上千亿美元的主权基金规模十分庞大，远远超过普通的国际投资，在债券之外的市场往往会因流动性和交易量不足而难以对其充分吸纳，使得各国现行的投资法律体系无法进行有效监管。其次，由于目前大多数国家立法缺乏对主权基金信息披露的规定，使得主权基金的运作缺乏透明度，既没有准确披露是由谁控制着这些庞大的资本，也没有定期公布投资策略和资产报表等可靠信息，而相关的国际组织也没有制定严格的信息披露标准，使得对主权基金进行信息披露的法律规制处于事实上的缺位状态。最后，基于政治与国家安全等非商业因素的考虑，部分发达国家对主权基金背后的国家背景十分谨慎，导致主权基金缺少足够的商业性与运作独立性，容易引发投资保护主义，形成投资壁垒。近年来，美国国会腰斩迪拜港口公司收购美国港口，中海油收购优尼科未果以及华为收购3Com遭美国外国投资委员会否决，都带有明显的投资保护主义色彩。

主权基金的良性运作与健康发展需要在全世界范围内营造公平互利的法治环境。目前，各国已经开始重视运用法律手段来管理和规范主权基金，通过立法明确主权基金的管理体制、具体运作和投资审查，提升主权基金运作的透明度。2007年美国《外国投资与国家安全法案》规定：在涉及主权基金投资时，授权CFIUS进行为期90天的调查，直至认定该投资不会危及美国国家安全；年月，在中铝收购力拓的背景下，澳大利亚政府也公布了6项法律原则，宣布将对政府控制的外国投资者加大审查力度。上述立法试图通过对主权基金加大审查力度来规范主权基金的运作，这既是一种公司治理模式，也是其保护战略资产意愿的结果。

相比之下，欧盟对主权基金采取了更为积极的开放态度。为实现投资自由化的目标，年2月，欧盟宣布将出台主权基金行为准则，试图通过制定全球性的自律性规范来消除法律对主权基金在世界范围内自由流动的限制。欧盟贸易委员曼德尔森建议，为保护具有战略意义的欧盟公司不被主权基金收购，欧盟应考虑实施“黄金股份”制度(即政府持有带有特定权利的股份。这种股份份额很小，通常为一股，但对公司重大战略决(下转第134页就可能避免因为好奇而过分沉迷网络游戏。

发挥思想政治教育的宣传作用，将各种网络成瘾症状做成案例，以形象的宣传告诫那些有网络成瘾倾向的人勒马于悬崖。

丰富校园生活，开展各种有意义的文体活动，将学生的兴趣转移其中，让学生拥有健康向上的积极心态，并逐渐融入集体。

思想政治教育的工作者要多同那些网络成瘾的同学交流，使他们认识到老师的关心，并且可以对已戒除网瘾的同学安排帮扶对象，让他以自己的经历来劝导说服其他尚未戒除网瘾的同学。

发动班委、党员和入党积极分子等对网络成瘾的同学进行帮扶，培养其学习兴趣，帮助其找到自己的人生坐标和人生价值，同时，注意保护他们的自尊心，鼓励他们积极进取。

创造机会鼓励他们的主动交流意识，引导他们走出因为交流困难而寻求虚拟交往的迷宫。当然，在对上网成瘾同学实施专门的心理辅导的同时，也要注意面对其他大学生的教育指导，使他们都具有良好的心理状态，只有这样才能真正做到标本兼治。

二)利用思想政治教育资源，扩大大学生的现实交流空间扩大大学生现实交流的空间，拓展展示大学生，使政府对一些涉及重要敏感行业的外来投资拥有否决权。

欧盟准备出台主权基金自律准则的同时，国际货币基金组织也在制定旨在规范主权基金的行为指南。

该组织已经明确要求新加坡、挪威和阿联酋等国为其主权基金制定详尽的披露标准，并开始推广挪威立法对主权基金信息披露的强制性规定，认为通过信息披露立法能够促使主权基金的规范运作，避免投资保护主义。

主权基金本质上是专业化的商业机构，而非政府的行政机关。套用行政模式势必压抑专业精神与商业文化，导致类似于官僚组织的死板僵化，显然不利于其高效率运作。因此，应尽量避免对主权基金的行政干预，确保主权基金市场运营的自由度。例如，为了最大程度保证实现良好投资回报率的核心目标，阿联酋与新加坡的主权财富基金员工队伍中极少有公务员，而是竭力在国际金融市场网罗吸引招聘一流金融人才，绝大部数基金经理包括首席投资官都是外聘的专业人员。才能的舞台，是缓解大学生情感焦虑的重要途径。

高校要充分利用现有教育资源，开展丰富多彩的社团活动和科技实践活动，并且要充分利用网络这一平台，开设有关恋爱、学习、就业、人际交往等问题专栏，让学生之间通过网络本身，找到自己的“良药”。

总之，让大学生远离网瘾困扰，走向健康向上的学习生活，是思想政治教育及其工作者的重要任务，也是思想政治教育运用于实际、实践其作用的体现。