上市公司财务报表解析

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摘要：文章对T公司基本情况进行介绍，再通过对该公司2014~2016年的财务报告分析，对其偿债能力、营运能力、盈利能力进行评估，同时指出指标所反映的问题，并根据该企业实际情况提出合理化建议。

关键词：财务报表分析；能力指标；总体评价

一、T公司简介

（一）公司主要业务及经营模式。T公司主营业务为“TM白酒”及其系列酒的生产与销售；酒品包装材料的生产与销售；以及新投资的酒店经营管理、住宿、餐饮、娱乐等配套服务。在白酒行业有着遥遥领先不可替代的“龙头老大”地位。公司的经营模式为原材料采购—生产—销售的一体化模式。根据公司的生产经营计划进行采购；按照制曲—制酒—贮存—勾兑—包装的流程进行程序化生产；以扁平化的区域经销与直销的二合一方式在市场上进行销售。（二）行业情况。纵观国内宏观经济趋势，经济下行压力较大，中国特色社会主义经济处在转型发展的关键期，金融风险隐患暗生。但同时我国实体经济振兴战略实施效果日益显现，给整个白酒行业的发展带来了利好消息。从白酒行业本身来看，我国源远流长的酒文化代代传承，白酒作为人际交往的重要载体，以及人均收入逐年增加的客观趋势，高端白酒的市场需求逐年上升。但纵观整体白酒行业，市场观望者和潜在进入者使得市场竞争愈发激烈，行业整体供过于求的趋势不可忽视，行业生存趋势依然严峻。T公司作为国内白酒行业的龙头企业，其主导产品“TM酒”作为国家非物质文化遗产在国内外拥有较强的品牌影响力。

二、财务报表分析

财务分析是以企业财务报告等会计资料为基础，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。通过对企业年报中财务报告的分析，不仅可以对企业会计年度内的能力评价有全面的了解，进而深度挖掘企业经营过程中存在的问题，更能给企业投资者、债权人、政府等外部信息使用者提供完整、真实的会计信息，为他们的投资、信贷等方面决策提供了可靠的依据。（一）偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过对财务报告中资产负债表相关数据的计算分析，可以评价企业的流动性以及短期和长期偿债能力，从而判断企业经营过程中的风险应对能力。我们根据T公司在证监会指定网站披露的2014~2016年财务报告中的数据进行分析，得出T公司3年的流动比率、速动比率以及资产负债率，详见表1所示。流动比率是流动资产与流动负债的比值。通过对T公司2014~2016年财务报告分析，可以看出T公司流动资产和流动负债均逐年上升，其中2016年流动资产中上升变化较大的科目为应收账款、应收票据的减少以及货币资金、应收利息等的增加；而流动负债中预收款项、应付职工薪酬等科目变化较大。3年来的流动比率均在2以上，表明T公司的短期偿债能力较好，但由于酒行业的特殊性，也不排除存货积压的可能性。流动比率过高也存在短期投资不足的问题，而通过趋势分析我们发现该公司的流动比率存在下降的趋势。速动比率是流动资产减去存货后与流动负债的比率。2014~2016年T公司速动比率均大于1，而在2016年下降趋势最为明显也最接近标准值。通过对年报披露信息的分析我们得出速动比率的下降是因为根据该公司应收账款按账龄分析法计提坏账准备，而2016年应收账款均为5年以上欠款，全部计提坏账，应收账款余额为0，至此我们可以认为T公司短期偿债能力较好。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比值，用来评价企业的长期偿债能力。比值越大说明企业的财务风险越大，而比值过小说明企业财务杠杆举债较小，会给股东报酬率带来不利影响。通过对T公司2014-2016年的资产负债率分析我们可以发现，T公司的资产负债率均保持在较低的范围内，说明T企业财务状况良好，偿债能力较强；而通过趋势分析则发现该比率逐年上升，根据年报，该公司负债总额上升，但全部来源于流动负债，说明主要举债活动为日常生产经营活动，并无长期举债，经营状况稳定。（二）营运能力分析。营运能力是企业资金周转状况的反映，周转状况好则说明企业的营运能力较强，经营管理水平较好。通过对T公司在证监会指定网站披露的2014~2016年年报中的数据分析，得出T公司3年的应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率，详见表2所示。通过计算我们发现，T公司应收账款周转率过高，而存货周转率同时偏低，再通过年报附注相关资料显示，该公司采用账龄分析法，对5年以上应收账款采取100%计提坏账，说明该企业奉行严格的信用政策和信用条件，这可能会给企业的销售环节带来不利影响，进而影响企业的盈利能力。同时T公司的总资产周转率3年来均保持在较低的水平上且呈下降趋势，这表明该公司的资产利用效率不高，营运能力较差。（三）盈利能力分析。盈利是企业生存发展的必要条件和最终目标，企业盈利能力是内部管理者、外部投资者、债权人共同关注的重要因素。衡量企业盈利能力的比率有销售净利率、股东权益报酬率、总资产报酬率等，其中股份制公司还应对其每股收益、市盈率、市净率等进行评估。通过对T公司在证监会指定网站披露的2014~2016年年报中的数据分析，得出T公司3年的主要盈利能力指标，详见表3所示。销售净利率是净利润与销售收入的比值，代表销售产品带来的盈利能力，T公司3年来销售净利率虽下降趋势，但总体保持在0.5左右的较高水平，盈利能力较强，其中营业收入中其他业务收入增加主要是旗下国际大酒店建成投入使用。股东权益报酬率作为杜邦体系的核心比率，是所有者最为关注的财务指标，能够直接反映其投资报酬率的高低。T公司2014~2016年股东权益报酬率较低呈下降趋势，盈利能力基本稳定，可能是由于加大了研发支出等相关费用，加大创新优化战略。T公司可以通过保持财务杠杆稳定的前提下，增加收入减少支出，进而提高资产的使用效率来提高股东权益净利率，提高其盈利能力，每股收益也称每股利润，是股份制公司分析其税后利润的重要指标之一。通过年报数据我们发现T公司2014~2016年每股收益呈上升趋势，且数值很高，表明T公司盈利能力很强。

三、总体评价与未来展望

通过对T公司2014~2016年的年度报告进行分析，我们可以认为：T公司近年来资产流动性较好，变现能力强，短期、长期偿债能力俱佳，经营状况稳定，能够长期占据并牢牢稳住行业龙头老大的地位；在营运能力方面，应收账款周转率过高而存货周转率偏低，总资产周转率偏低，营运能力一般，究其原因我们发现是T公司采用较为严苛的信用政策，虽能保证运营的稳定性但可能会在一定程度上影响产品的销量；而T公司的盈利能力比率中，每股收益逐年增加且基本保持稳定并高于行业平均水平，具有较强的盈利能力。目前，虽然T公司在行业中处于遥遥领先的地位，但酒行业竞争愈发激烈，通过年报也不难发现T公司加大研发力度，在多个方面开辟技术创新工作。我们认为，在保住酒产品本身强势市场地位的同时要实施多元化战略，将我国源远流长的酒文化传承作为载体，大力发展第三产业，比如酒文化博物馆、产业园、主题酒店等一系列下游企业，推动T公司的持续稳定发展。

参考文献：

[1]姚刚.四川长虹公司财务状况分析[J].中国农业会计,2017(04).

[2]贺惠敏.上市公司财务报表分析———以Xx公司为例[J].知识经济,2017(01).

[3]谭倩.上市公司财务报表分析[J].中国市场,2015(30).

作者:吕 凡 甄 馨 单位:贵州大学管理学院