上市公司财务造假思考

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一、上市公司财务造假的现状及成因

（一）上市公司财务造假的现状。近年来，A股上市公司财务造假事件屡屡发生，多家财务造假公司收到证监会发出的行政处罚决定书：万福生科承认财务造假，成为创业板造假第一股；ST博元财务造假，年报无法保证真实性；欣泰电气因存在欺诈发行、虚假披露等问题，成为创业板第一家被终止上市的公司。财务造假，分分钟让一个企业从云端跌入谷底，损害了投资者的权益。相关事件的发生，产生了极其恶劣影响，严重影响股民对证券市场的态度和信心。上市公司会计信息涉及范围广泛，信息用户以此作为其科学决策的依据，因此对需求的依赖性强、期望度很高。上市公司作为证券信息的所有者和者，如果披露的信息不规范、不完整甚至披露虚假信息，将导致公司股价波动或严重背离公司价值，侵害投资者的权益。上市公司会计信息披露的目的是监督和保护投资者利益，而公司管理层以操纵股价、虚拟利润盈利数据或进行会计盈余管理，这显然违背了信息披露制度的初衷。（二）上市公司财务造假的成因。自21世纪以来，世界各国相继发生过因上市公司虚假的会计信息披露而遭到公开谴责的会计丑闻，使投资者对上市公司缺乏信任感的案例频频出现。如美国的安然事件、世通公司，国内的万福生科，日本的东芝财务造假事件等，均被证券监督管理部门查处，引起了社会各界的普遍关注。美国股市有100多年的历史，至今也仅有5000余家上市公司，目前A股经过20余年的发展，上市公司已经超过3000家。随着中小板的设立和创业板的推出，中国上市公司以国有企业为主的格局被彻底打破，民营企业、私人企业已成为上市公司的主体。能够将企业上市，已经成为当下众多企业家和高层管理者的梦想，是向人们展示他们领导才能和管理才华的最佳手段。并且上市还是企业家和高层管理者快速获得个人财富的最佳途径。为了上市，一些人便对企业的财务数据下了各种工夫。对上市公司而言，财务造假不但累而且成本很高，但造假企业还是乐此不疲，企业造假动力十足，为了利益不惜违反法律。上市公司财务造假的主要原因是所有权与经营的分离，导致了上市公司的投资者与管理层之间存在严重的信息不对称。根据经济博弈论的观点，作为上市公司会计信息的生产者和提供者，同市场各利益主体即投资者、债权人、社会公众等构成博弈的两方，各方出于利益和需求的动机，均选择有利于自己的策略并付诸实施。由于会计信息供给和使用者双方对会计信息来源的不对称性，向外界披露对自己有用的信息使自己获利甚至进行欺诈。因此，信息不对称是会计造假的原因之一。注册会计师的审计独立性不强。部分注册会计师在审计工作中为了维护与上市公司的良好关系和自身利益，不履行职责。一些违反职业道德、虚假的会计信息不仅不揭示，还出具无保留意见的审计报告，为造假者服务。在会计事务所不断扩张中，审计造假已成普遍难题。

二、上市公司财务造假的手段

上市公司财务造假大多属于集体舞弊，手段繁多，识别财务造假也是帮助投资者正确投资决策的关键一步。集体舞弊往往动用组织的资源和力量，有计划、有步骤地实施造假，涉及面广泛，时间跨度大，牵涉的数据资料多。近年来，技术含量越来越高，造假的指向也较为明晰。（一）选择有利于自身的会计处理方式，操纵会计利润。上市公司控股股东和管理层，为达到提供虚假的财务报告，粉饰经营业绩和财务状况的目的，利用现行会计政策和会计估计的可选择性，在资产、负债、收入、成本、费用存在时间和处理方法的估计和选定，选择有利于自身企业的会计处理方式以达到操纵会计利润的目的。日本东芝公司选择利用完工百分比法延迟确认工程成本，7年凭空虚增利润20亿美元。英国TESCO公司随意控制收入和成本的确认时间，虚增利润6亿美元。（二）操纵关联交易。上市公司通过关联方交易操作的方法主要有：关联方占用资金使用费；向关联企业收取管理费；特许权使用费；特殊购销业务；内部转移定价，高买低卖或高卖低买等。（三）虚构客户交易，虚拟交易。虚构交易是指捏造不真实存在的交易，使公司的销售收入和资产虚增。虚构交易事项是指公司利用假合同、假单证、假发票等，虚增收入，及虚增固定资产、无形资产或在建工程。为了达到增加利润、粉饰业绩这一目标，公司会虚构客户或以真实客户为基础，按正常销售程序进行模拟运转，包部门认可的销售发票等。由于是虚拟的，所以客户订单、发货凭证、销售合同是假的，所用的客户印章是伪造的，但销售发票一般是真的。虽然开具发票会多交纳税金，但公司认为多缴纳一些税金也是值得的。这是一种常见的、性质恶劣的财务造假手段，使得财务报表与公司的真实财务状况大相径庭，财务报告上所反映的经济事项全部或部分不存在。（四）通过虚减成本、费用，虚增企业利润。漏记或少计费用，亏损企业通过降低成本，实现“扭亏为盈”的目的。不合理的费用资本化，上市公司通过打会计制度打擦边球，将利润表的费用项目反映为资产负责表的待摊项目或长期待摊项目中。损失调整不及时，企业为了实现其融资、维持股份、完成评估指标等目的，在财务报表报出时，不及时调整投资亏损和价差损失。三峡新材采用少结转成本，虚增利润的方式；南纺股份选择少结转成本、少提取坏账准备、骗取出品退税的成本费用造假方式。（五）虚构收入。随着新会计准则的实施，企业收入确认的会计准则日益完善，但是随着对收入的操作手段越来越复杂隐蔽，上市公司往往通过提前、推迟收入确认时间，利用虚拟客户，或者巧立名目将一次性收入包装成主营业务收入，以达到粉饰业绩的目的。常见的有虚构收入、提前或推迟确认收入三种。海联讯、万福生、银广夏科均采用通过伪造收款流水，以虚增收入；华锐风电则采用提前确认收入。以上公司均属于典型的收入类造假。

三、财务造假的防范措施

（一）中小投资者应具备基本的财报分析能力，规避造。假标的中国A股市场的市值规模，继美国之后位列全球第二，但投资者中，自然人占比超过99%，持股市值在50万以下的中小投资者占比超过95%。中小投资者在整个投资者比例中，占据绝大多数。财务造假行为在一定程度上会左右股价。由于信息不对称，对于中小投资者来说，了解财务造假发生的原因、掌握财务造假手段，养成良好的投资习惯，学会通过财务报表分析规避造假标的将更有价值。投资者利用财务报表分析上市公司时，枯燥的财务报表、冰冷的数字反映的只是表面现象，最重要的是要找到背后的原因是什么。例如，存货的大幅增加，对于供不应求的公司就是好事，而对于衰退的企业就是坏事。通过财务报表分析，能够让投资者真正做到透过现象看本质。（二）规范上市公司财务行为，促进公司健康发展。会计信息的质量与资本市场的健康运行息息相关。现阶段，上市公司会计信息失真正变得越来越严重，主要成因是公司治理层面的监督机制失效。如何完善公司治理的监督职能，以达到长期治理上市公司会计信息披露质量的研究，已经成为世界性的普遍难题。虽然A股纳入MSCI后的增量资金只能带来数百亿美元，但更多的意义在于国际金融市场对A股是否认可。A股被纳入MSCI新兴市场指数，未来将会有更多地国际机构投资者对A股进行指数性的配置，一方面，将改善投资者队伍结构；另一方面，将帮助投资者树立注重企业价值投资、长期投资的意识。从受益品种分析，结合外国投资者主要偏爱中国股市中的各行业领头羊的投资偏好，这对高企业市场价值的企业形成利好，其盈利的可见性和流动性对外资具备更强的吸引力，这也将促进各上市公司规范自身的财务行业，注重企业自身价值成长，促进公司健康发展。（三）加大监管力度，提高造假成本。不论在国内还是国外，财务造假事件在所有的资本市场都很普遍。我国资本市场起步晚，尚不成熟，正处于不断完善的阶段。财务造假在某种程度上显示了我国立法缺失、执法不足的现状，尽管相关部门针对企业上市初、上市后不同阶段的财务状况建立了相应的配套监管机制，严格把关，但仍有不少企业存在财务造假行为。上市融资原本是为了拓宽企业的融资渠道、增强企业活力、发展优质企业，实现资源合理配置的目的。财务造假事件严重扰乱了市场秩序，破坏了企业发展环境，损害了投资者的利益。造假受到的行政处罚远远小于违法所得，企业作为经济主体，其一切行为应遵循成本效益原则。企业财务造假本质上是一种违约行为，企业是否会选择违约，主要还是比较违约成本的高低。现行的2005年修订的《证券法》，很显然已不适合当下的证券市场，证监会的处罚与造假带来的丰厚回报简直九牛一毛，如此一来，造成60万的“顶格处罚”现象一再出现。加大对上市公司财务造假的处罚力度是杜绝财务造假行为的重要手段，同时也突显了我国《证券法》修改的迫切性。（四）关注审计意见，识别财务造假。中小投资者要关注非标审计报告及管理层对此作出的说明，非标准无保留意见的审计报告，通常隐含着这家上市公司存在严重的财务问题，会计师往往不是不知道上市公司造假，但他们一般不直接指出上市公司财务造假，他们倾向于非常委婉的、用说明段和解释段内容来暗示该公司存在严重财务问题。比如，会计师强调“应收款项数额巨大”时，这时投资者要注意这些应收款项存在发生坏账的可能或者业务是虚构的；当会计师强调“主营收入主要来源于某家公司尤其是外国公司”时，投资者必须注意收入可能是虚构的。

四、结语

目前，上市公司财务造假手段繁多且不断更新与变化。因此，有效利用会计监督职能，维护中小投资者权益，优化上市公司的公司治理结构，合理配置资源，进一步规范我国证券市场秩序，努力促进我国证券市场的健康发展，是对当前经济领域的财务造假现象的有力挑战，也是防止和发现财务造假的有效措施。

作者:杨钰 单位:哈尔滨商业大学