钢铁上市公司财务风险影响因素探讨

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一、引言

我国资本市场近年来的快速发展带动了钢铁行业的发展，越来越多的较为成熟的钢铁企业选择了上市。从整体上看，钢铁与整个国家经济的发展水平有很大的关系。上游的煤炭行业以及下游的铁路、天燃气等众多行业的发展进程都受到钢铁行业发展水平的影响。而作为各个钢铁企业其要想持续性发展，公司的管理高层就必须要具有预见能力来防止财务破产，因此这又需要企业建立起合理有效的财务预警体系。

二、钢铁行业上市公司财务预警实证设计

1.评价方法及样本数据的选取

本文主要采取的是将主成分分析与因子分子两种方法相结合，只有这样才能够更加综合的反映出钢铁上市公司真正的财务状况。公司高层管理者才能够更加全面地了解到企业的经营管理活动的现状，并且抓住关键性指标及活动来进行更加具有针对性的管理，及时将企业可能的财务危机扼杀在摇篮中。另一方面，本文经过对数据的筛选，选择出了40家钢铁行业上市公司2015年数据作为样本，并且相关的所有数据都出自于国泰安综合数据库。

2.评价指标的选取

针对我国钢铁行业上市公司的实际清况，选取的评价指标营业利润率X1、资产报酬率X2、总资产净利润率X3、成本费用利润率X4、应收账款周转率X5、营运资金周转率X6、总资产周转率X7、流动比率X8、现金比率X9、利息保障倍数X10、固定资产比率X11、经营负债比率X12、主营业务利润占比X13、财务杠杠X14、综合杠杆X15、资本积累率X16、总资产增长率X17。

三、评价模型的构建及结果分析

1.相关系数矩阵及其检验

通过实证检验可以发现，大部分的变量之间的相关系数的数值都比较大，因此验证了本文最初的构想，即可以进行因子分析。

2.KMO和Bartlett检验

通过检验可以发现，钢铁行业上市公司的的KMO检验值为0．839，另外，Bartlett的球形度检验量为576.331，对应的概率为0。这两个检验值都在很大程度上表明了本文所选取的17项指标都较为适合做因子分析检验。

3.计算特征值

对钢铁行业上市公司进行因子分析后，发现前六个因子的特征值分别为，4.773、2.973、2.141、1.740、1.423、1.098；且这六个因子的特征值累计之和为83．221％，这时候整个17项指标才能够得到比较好的代表。

4.因子的命名

通过对钢铁行业上市公司的数据进行一定的处理之后，得到旋转成分矩阵，按照各因子系数的大小对第一公因子到第六公因子进行命名：盈利能力因子（F1）、经营能力因子（F2），偿债能力因子（F3），比率结构因子（F4），风险水平因子（F5）和发展能力因子（F6）。

5.计算因子得分系数并对结果进行分析

经过实证过程可以得到因子得分系数矩阵，做出相关得分函数后可知：对于F1因子来说，影响最大的就是X1和X4。对于F2因子来说，影响最大的就是X10,X11和X12。对于F3因子，影响最大的是X15,X8，是影响F4因子最重要的因素X14,X15,X12，影响F5因子最重要的因素X7,X12,X17影响F6因子最重要的因素X4,X17,X1.由此可知:对于2015年影响我国钢铁行业上市公司财务风险的最重要的指标有X1,X4,X7,X8,X10,X11,X12,X15,X17,同上可知，影响我国2014年X7,X8,X10,X11,上市公司财务风险的重要指标有X2,X7,X8,X10,X11,X13,X17。影响我国2013年钢铁行业上市公司财务风险的财务指标有：X5,X7,X8,X10,X11,X16,X17。研究的3年中，X7,X8,X10,X11,X17，这4个指标都存在，说明它们的重要性最强。它们代表着偿债能力指标、经营能力指标和比率结构指标，在钢铁行业上市公司在应对财务风险的过程中，要注意对这三种风险的防范。

四、政策建议

（一）提高融资能力

钢铁行业的上市公司对资金的占用量通常较大，不可避免要进行融资活动。首先，钢铁企业的管理高层应该对公司目前的经营财务情况进行全面地了解，据此来合理确定企业最佳融资额。其次，钢铁企业的融资渠道有很多，公司管理高层应该尽可能减少钢铁企业的筹资成本，所以应尽量选择低成本的融资组合方式。最后，钢铁企业管理层应该对多个投资项目进行比较，尽量选择出风险与收益对等且企业能够承受的投资项目。

（二）增强现金流量的管理能力

现金流量对于钢铁行业上市公司非常重要。如果钢铁企业的现金流出现断裂，则企业很可能发生严重的财务危机甚至破产。钢铁企业处于成熟期时，企业的经营活动的现金流入应该要很大程度上满足两大现金流出：弥补企业成熟期以前的债务；进行资产的购买来满足企业的生产活动需要。因此，企业管理高层应该尽可能增强对现金流出的管理能力，这样才能有利于企业可持续发展。

（三）提高资产管理水平

资产对于企业尤其是钢铁行业上市公司来说至关重要，没有了资产企业正常的生产经营活动就无法持续下去。而且钢铁行业上市公司对固定资产的需求量很大，因此对于固定资产的购买需要占用企业大量的资金，甚至需要对外进行大量借债。这就需要企业管理层加大对相关资产的管理能力，比如关注固定资产的折旧、减值等方面的情况，才能更加合理对钢铁企业的重要资产的价值进行科学评估，进而企业的偿债风险显著降低。

作者:岳瑛琪 单位:山西财经大学会计学院

参考文献：

[1]刘襄生,吴思,王丽华.我国钢铁行业上市公司经营绩效及其影响因素研究——基于2008-2014年面板数据的实证分析[J].湖北经济学院学报,2015,(6).