多元化战略下财务风险控制研究

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摘要：市场竞争日益激烈，许多企业通过多元化战略提高企业市场竞争力。根据现代资产组合理论观点，企业通过多元化经营能够分散经营风险，从而提高企业风险应对能力。财务风险是企业发展过程客观存在的风险，并且财物风险的系统性特征决定了风险因素难以有效消除，只能采取有效措施进行应对。本文首先就多元化发展战略下企业财务风险成因进行分析，然后以A集团为例进行案例研究，分析A集团财务风险控制存在的问题，并在此基础上提出改善对策，以期为更多集团企业加强财务风险控制提供有效对策。

关键词：集团企业；财务风险；控制

一、多元化战略背景下企业财务风险影响因素

1.财务风险一般影响因素。财务风险一般影响因素通过包括资本结构不合理、经营不善、现金短缺以及管理决策失误。资本结构不合理通常指企业负债比重较高，面临较大还本付息压力，潜在财务危机较大，不仅会增加企业债务风险，而且可能导致企业陷入经营困境。经营不善通常指企业市场份额、盈利能力下滑，导致企业出现亏损，从而影响企业的市场竞争力以及持续发展能力。现金短缺是现金是企业偿还债务的关键，企业负债到期通常会选择进行资产变现或者自有资资金进行偿债。因而，当企业现金出现短缺，资产难以有效变现时，潜在的财务风险就会转为现实风险。决策失误通常由于企业投资、筹资决策失误增加企业潜在风险。投资决策失误往往会给带来的直接经营损失，增加企业经营负担。筹资决策失误会导致企业资本结构不合理，增加潜在财务风险。2.宏观环境变化带来的财务风险。实施多元化发展战略主要为提升企业市场竞争力，分散企业经营风险，提升企业风险应对能力。根据风险管理理论的观点，分散化投资能够有效分散风险，但并不能消除风险。因而，财务风险的系统性特征决定了企业多元化经营难以有效避免潜在财务风险。对于同一集团下多元化经营模式，由于集团产业间存在一定关联性，通过多元化经营能够有效分散非系统性风险，但产业间集聚会增加潜在系统性风险。宏观环境变化对企业经营发展具有重要影响，当前经济下行环境下，企业整体经营发展困难重重，不同业务间竞争激烈，多元化经营集聚的风险规模不断扩大，导致企业潜在财务风险增加。3.集团规模扩张带来的财务风险。按照资源基础理论观点，要素资源是有限的，企业经营发展过程中能够有效配置的要素资源有限。多元化发展战略会分散企业精力，将资源有效分配到各项业务，不仅会造成管理资源分散，而且还会造成企业资金、资源分散。因而，多元化发展战略需要建立在企业高效的经营管理体系基础上，缺乏高效的管理体系往往会对企业造成不利影响。既影响不同业务间有效管理，而且也影响不同业务间资源配置，容易引发流动性风险，甚至会给企业带来经济损失。4.集团管控不力带来的财务风险。多元化发展战略会增加企业管理压力，由于多元化业务会分散企业管理资源，特别是当企业涉足其他领域行业时，不仅需要投入大量的资金，而且需要大量的管理资源。大量的资源投入势必会挤占其他业务管理资源，从而影响企业整体经营管理效率。同时，多元化经营可能会导致内部产生利益矛盾，影响企业整体管理，甚至会影响企业产业布局，给企业造成经营危机。另外，集团企业内部风险具有传递性，某项业务发生财务风险可能会波及整个集团企业。例如，集团企业子公司发生财务危机濒临破产，集团需要为子公司进行筹资，帮助子公司进行偿债，极有可能造成集团企业资金链断裂，增加潜在的财务风险。

二、多元化发展战略下A集团财务风险管控问题

A集团前身是1998年成立的石材化工厂，随着企业多年发展成为地区综合实力较强的集团企业。集团企业涉及经营领域较为广泛，包括酒店旅游、石材化工、地产、零售、文化教育产业等，集团秉承多元化发展战略，积极拓宽集团业务领域板块，增强集团市场竞争力。A集团经营业务领域涉及广泛，包括酒店旅游、零售、文化教育等非相关性产业。集团经营多元化经营具有方式多样、行业跨度大特点，通过分散化方式拓宽集团收入来源，同时降低经营风险。1.A集团多元化程度加深加剧了集团经营风险。A集团为扩大集团经营规模，向多个行业领域进行扩张。多元化发展战略下，A集团资产规模不断增加，企业销售收入得到明显提升，但与此同时盲目的扩张、兼并重组整合不同行业，导致A集团经营风险逐步加大。从A集团营利能力能够看出，A集团多元化发展速度较快导致集团整体经营营利能力下降，集团营利指标并未因规模扩大得到提升。2016年，A集团总资产收益率为16.12%，2017年为15.94%，2018年为16.44%。集团下属子公司营利能力指标同样未得到有效提升。不可否认，实施多元化战略A集团营业收入总额大幅提升，给企业带来不少收益，但未能改善集团整体营利能力。因而，随着多元化程度不断加深，A集团营利能力未得到有效改善，导致企业持续发展动力不足，存在较大的经营风险。2.A集团多元化经营导致集团财务风险加剧。A集团多元化扩张过程面临较大的资金压力，无论是兼并重组还是设立新公司都需要投入大量的资金。A集团在扩张过程中通过在资本市场进行直接或间接融资，从而缓解集团资金压力，为业务板块扩张提供资金支持。根据MM理论观点，适当负债能够提升企业绩效表现，企业负债水平与企业绩效具有倒U型关系，过度负债会导致企业绩效水平下降。从A集团今年资产负债率水平来看，2016年A集团资产负债率为57.5%，2017年A集团资产负债率为68.8%，2018年A集团资产负债率为78.3%。因而，从资产负债率变化来看，A集团负债比重不断上升，这与集团近三年业务板块迅速扩张有关。资产负债率过高，集团偿债压力较大，潜在财务风险较大。另外，从A集团投资收益率来看，多元化发展战略并未给集团带来较好的投资收益，整体经营效益较差。2017年，A集团投资收益率仅为1.81%，2018年投资收益率仅为2.04%，投资收益表现较差。3.A集团多元化扩张导致财务控制失衡。A集团多元化发展战略实质上是行业间整合行为，由于不同业务板块间财务管理工作存在一定差异，集团整体与各个板块间信息交流存在一定阻碍，影响集团层面整体财务管控。而且，A集团预算管理整体销量较差，预算管理工作难以全面监管各个业务板块，导致预算管理实际效果较差，难以发挥出统筹规划作用。一方面由于集团下属各个业务板块预算关注点存在较大差异，集团预算关注重点与下属企业提供数据吻合度较低，难以为集团设置预算目标提供有效参考依据。另一方面，A集团内部信息沟通交流存在一定障碍，集团总部难以对财务数据进行实时监控，信息时效性与准确性受到影响。

三、A集团加强财务风险管控的对策

1.保持多元化发展战略，逐步实现归核化发展。首先，A集团需要明确企业经营发展的主要核心业务，将核心业务作为主干，加大对核心业务发展，提高企业核心业务市场竞争力，保障企业经营稳定性。其次，A集团应当以集团发展战略为导向明确经营发展方向，确定集团发展涉及的业务板块。充分考虑集团业务间关联性，集团潜在发展优势、劣势以及市场潜在机会与威胁，结合自身资源，选择适宜的业务领域，从而实现资源共享，避免出现盲目扩张，加剧集团潜在财务风险。最后，A集团可以在多元化发展战略背景下实施经营重组，对当前集团涉足的业务板块进行分析，将关联业务进行整合，提高业务板块间关联度，进行资源整合，化零为整。2.完善财务风险预警控制体系。财务风险是企业发展过程中客观存在的风险，企业应当建立风险预警控制体系，通过风险识别、风险分析、风险控制以及风险评估有效管控财务风险，从而为集团发展提供安全保障。首先，A集团应当建立财务风险识别与分析系统，以现金流、偿债能力指标、营运能力指标、营利能力指标以及发展能力作为集团财务风险预警指标体系，全面识别分析集团潜在的财务风险，并对识别风险进行分析，判断财务风险等级。然后应当建立财务风险信息预警系统，由于集团业务板块较多，潜在财务风险规模较大，通过风险预警信息系统，不仅能够提高内部风险信息传递效率，打破不同业务板块间信息孤岛现象，而且能够实时对不同业务板块风险指标进行监控，及时进行预警，提高集团财务风险防范能力。3.加强集团投融资风险控制。A集团多元化发展战略离不开企业投资与融资活动，投资不当会给企业带来直接经济损失，筹资不当会增加企业潜在财务风险。因而，多元化发展战略背景下A集团要加强投融资风险控制。对于投资风险控制，首先需要对集团投资目标进行定位，确定适宜的投资领域，集团管理层应当制定合理的投资评价标准，衡量投资业务间的互补性以及业务投资的可行性。然后，A集团可以通过风险转移的方式规避投资风险，针对较大的风险投资项目，可以通过与业内合伙人建立合作关系进行联合投资，合理分散投资风险。最后，A集团要加强对投资项目的跟踪监管，时刻监控潜在风险，尽可能将风险控制在可控范围内。对于筹资风险控制，A集团需要合理控制集团财务杠杆率，创新融资风险，有效降低财务风险。另外，A集团需要合理选择短期负债与长期负债，避免短期债务压力过大，引起财务危机。

参考文献

1.李磊.炳华集团多元化经营下的财务风险管理研究.东北财经大学，2018.

2.谢鹏.山东地矿集团多元化经营下的财务风险预警研究.山东财经大学，2017.

3.张洪祥.多元化战略中的财务风险分析与控制――以永泰集团为例.全国流通经济，2019（06）.

作者:黄莹莹 单位:福建三叶集团有限公司