理财投资管理范文10篇

摘要：委托投资作为银行理财自主投资的重要补充，是未来银行理财转型、居民大类资产配置的重要工具和依托。在探索过程中，由于对市场风险认知不到位、风险和收益目标定位不清晰、投资久期把握不准、对外部管理人的管理不科学等问题，总体来说银行理财对该工具运用效果不佳。随着居民财富配置均衡化趋势、银行理财净值化转型，未来银行理财子公司将成为居民财富保值增值的主要平台。委托投资符合社会化分工的趋势，应与自主投资优势互补、分工协作，发挥应有作用。本研究回顾了委托投资的发展历程，总结发展中出现的问题，在此基础上分析委托投资在银行理财投资管理体系中的定位，提出了委托投资管理中需要重点关注的几个问题。

关键词：银行理财子公司;委托投资;资产配置

一、引言

作为一种重要的投资模式，委托投资在资产管理行业有着广泛的应用。从全国社保基金、保险资金、年金到银行理财，在各个领域都有着广泛的使用。但从效果来看，社保基金和保险资金使用委托投资工具较为成功，银行理财则差强人意。出现这个反差的原因是什么、委托投资在银行理财投资中到底应该如何定位、委托投资与银行直接投资两种模式间如何分工及协调配合、怎样对委托投资进行科学管理、委托人与管理人的边界如何划定等？本文将主要解决上述问题。

二、委托投资的概念及发展历程

（一）委托投资的概念和起源。委托投资是一种相较于自主投资而存在的投资模式，是指委托人将资金委托给外部专业管理机构，由外部管理人按照与委托人协商确定的投资策略、投资范围、投资限制进行主动投资管理，外部管理人收取管理费等相关费用并获取超额业绩报酬，委托人获取投资收益主要部分并承担对投资管理过程进行监督管理的业务。委托投资外部管理人通常是指依法设立的在投资领域具备投资管理专长的机构，包括但不限于证券公司（含券商子公司）、证券投资基金管理公司（含基金子公司）、保险公司（含保险资产管理公司）、期货公司、信托公司、商业银行及其他具有专业管理能力的资产管理机构等。委托投资在中国的发展起源于全国社保基金。为探索社会保障基金的保值增值，2000年8月，党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金”，即全国社保基金，并设立社保基金理事会负责管理运营。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，全国社保基金运营采取直接投资和委托投资两种模式并行的投资方式。社保基金理事会负责的直接投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债等相对简单的资产投资，而其他投资则委托社会保障基金投资管理人管理和运作并委托社会保障基金托管人托管，这部分资产品类复杂，面临信用风险、市场风险等多重风险，包括二级市场投资利率债、信用债、一级市场股权、股票、商品、衍生品等。社保基金外部投资管理人根据与社保基金理事会签订的投资管理合同，在限定范围内开展投资，通过专业分工，提高全国社保基金的保值增值能力。继全国社保基金之后，银行也开始借鉴并采用委托投资模式。一是银行自有资金，主要是通过金融市场部、金融同业部等部门将银行表内资金委托外部机构开展固收类资产投资，由于存在合理避税优势，一般采用定制公募基金的形式；二是银行理财资金，可投范围广泛，且2013年后经历理财规模大幅上升的历史时期，在自身投资能力跟不上规模快速扩展要求的大背景下，大量资金通过委托投资方式进入市场，一开始以固收策略为主，而后又开始大量开展权益类策略投资。银行理财资金有两种投资模式：一是以委托投资为主，仿照全国社保基金的运作方式，所管理资金主要依靠委托投资进行，采用这种方式的银行较少，相对激进；二是以自主投资为主、委托投资为辅的模式，这种模式下，委托投资主要通过参与较高风险和收益弹性的资产对理财底仓收益进行增厚，相对比较稳妥，是绝大多数银行理财采用的投资模式。（二）银行理财委托投资发展历程。2014年以来，银行理财委托投资大致经历了快速扩张、全面收缩、稳定发展三个阶段。对应到自身业务管理水平，大致分为粗放、谨慎和良性发展；而对应到债券市场和股票市场，则体现为上涨阶段、下跌阶段和结构性机会阶段。2012-2016年，银行理财迎来规模快速增长时期。这一期间，银行理财产品余额连续三年超越保险资金运用余额，位居资管行业规模榜首。到2015年底，银行理财产品余额23.5万亿元，同比增长56%。大量资金需要投资资产，但理财投研人员数量有限，开始寻求外部机构承接资金。这一时期委托投资的主要策略是固收，在利率下行期，固收账户普遍收益较好。但2016年四季度发生历史级别的债灾，委托投资账户普遍受损严重。很多银行刚刚进入这个领域，账户存续没多久就开始大举赎回，遭受了较大损失。债市波动到2018年初才开始逐渐好转，紧接着股票市场发生较大风险，整个2018年沪深300指数自高点最大回撤超过30%，且全年基本没有喘息的机会，银行理财委托投资账户再次遭受较大损失。2017-2018年，接连发生的债灾和股灾使得银行理财委托投资业务全面收缩。一部分银行彻底清仓，完全退出该市场；少部分银行则边退边看，压缩一定规模、精简账户后等待市场机会。这一时期，委托投资被行业内部普遍妖魔化。2018年后，债市和股市相继迎来较好表现。2018年全年为利率债行情，2019年城投债表现良好；2019年伊始，随着中美贸易摩擦出现缓和，国内A股市场迎来估值回归，2019年4季度后则表现出科技+医药+消费的结构性机会。但这一时期，参与委托投资的银行理财数量不多，多数银行已在2017-2018年清仓退出市场。

近段时间，证券公司存在委托理财黑洞和巨额亏损的事件屡屡被曝光，震惊了管理层和广大投资者。这些丑闻不但沉重打击了市场本已十分缺乏的信心，推动了股指的持续下跌，而且使券商陷入了面临严重亏损，大量资金无法偿还的经营危机，严重影响了证券市场的持续健康稳定发展。

本文通过介绍审计人员对某证券公司进行的全面审计，使大家对证券公司违规理财业务的实质及由此导致的财务风险、经营风险、乃至社会危害性有更加清晰的认识。在此基础上，对审计人员在实际审计工作中所运用的审计方法和技巧作了初步小结。

一、证券公司委托理财承诺保本付息，双方实质上是借贷关系，是证券公司为扩大自营证券业务而采取的一种变相的融资手段

受托投资管理业务，是指证券公司作为受托投资管理人（以下简称“受托人”），依据有关法律、法规和投资委托人（以下简称“委托人”）的投资意愿，与委托人签订受托投资管理合同，把委托人委托的资产在证券市场上从事股票、债券等金融工具的组合投资，以实现委托资产收益最优化的行为。证券公司只是以人的身份从事受托投资管理业务，收取委托费用和投资收益分红。然而实际上证券公司在与委托人签订委托理财合同时，在合同里或补充合同中基本上都附有保本付息的条款，承诺按照远高于同期银行贷款利率的成本向委托人归还本金和支付利息，所有的证券投资风险全部由证券公司承担，委托人只是纯粹的债权人。

2000年10月18日，A集团公司与B证券公司签订《资产管理合同》，合同规定的内容在形式上完全符合证券监管部门制定的有关规程，但双方以此为基础签订《补充协议》上却规定证券公司保证集团公司委托资产的年收益率为7.822%.2000年10月13日、18日，B证券公司某营业部收到A集团公司合计转入的2000万元委托资金，11月2日B证券公司即以预付收益的名义从中返还了156.44万元给集团公司，其实际利率远高于同期银行贷款利率。

审计人员因此认为，证券公司和委托人之间实际上是资金的借贷关系，这种广泛开展的委托理财业务在本质上只是证券公司用于融通资金扩大自营业务的一种手段。在审计某证券公司的实际案例中，除极个别客户外，99%以上的委托理财客户都是按期收取利息的债权人，而不是真正的委托人。

1企业财务政策的简述

1.1企业财务政策的含义企业财务政策就是指企业组织财务活动过程中运用一系列财务管理的手段和方法，以实现财务目标的策略。它是以企业为财务主体，在宏观财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的财务行动准则。

1.2企业财务政策的特点财务政策的类型多种多样，但其特点主要表现在以下几点：企业财务政策运用的主体是企业；财务政策的运用应具有主动性和灵活性；企业财务政策应具有相对稳定性。

2财务政策体系的构建

企业完整的财务政策体系应当包括财务政策战略、财务政策类型和财务政策实施三个部分。

企业财务政策涉及到财务活动的方方面面，一个完善的企业财务政策体系，应当与理财的基本观念和基本内容相适应，它能有效地指导企业财务管理的实践活动，从理财观念上看，尽管管理者应当树立的理财观念很多，但风险观念和信用观念是极具重要的两大基本观念；从理财内容上看，尽管涉及到资金运动的各个环节，但融资管理、投资管理、营运资金管理和股利管理是理财的四项基本内容。据此，企业财务政策的类型应当包括：风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营运资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策等六个方面。具体如下：①风险管理政策。②信用管理政策。③融资管理政策。④营运资金管理政策。⑤投资管理政策。⑥股利管理政策。

关键词：私募证券投资基金规范发展

摘要：无论从我国资本市场长期健康发展的角度来看，还是从满足我国居民理财需求的角度来看，私募证券投资基金都具有其他投资产品不可替代的特点。近年来，我国私募证券投资基金整体呈发展壮大的态势。

应明确私募基金的法律地位，建立健全相应的监管制度，促进私募基金有序规范发展。私募证券投资基金，是指通过非公开方式募集，募集资金主要投资于可流通的上市公司股权及其衍生品或其他有价证券，投资者收益共享、风险共担的集合资金管理方式。

一、我国私募证券投资基金发展的现状

我国的私募证券投资基金，自资本市场设立以来就在民间以委托理财协议的形式悄然发展。随着我国证券市场的发展，投资管理人队伍日渐壮大，投资理念更加成熟，民间财富迅速增加，对私募基金的需求不断扩大，私募基金整体呈发展壮大的态势。目前，在市场优胜劣汰中幸存下来的私募基金的各参与主体呈现出以下一些新特点：

1．基金经理构成更加精英化、多样化。以共同基金为代表的机构投资者的发展，造就了一大批具有丰富投资经验和深厚理论功底的投资经理；同时，在私募基金巨额收益预期的诱惑下，不少证券行业的精英投身于私募基金行业，这也为私募基金经理发展建立了充足的人才储备。

005年底，浙江省注册资本金最大的金华市信托投资股份有限公司，由于违规进行证券投资委托理财造成巨额亏损，面对几十亿元委托理财资金的支付危机而关闭，在被托管清算二年后，2007年底，金信公司被宣告破产。[1]然而，正是这二年多时间，我国证券市场却经历了从低迷走向持续火爆。股市的赚钱效应使得大量的银行存款向股市迁移，大量缺乏证券投资经验而又急于进入证券市场的中小投资者，纷纷选择委托理财方式，给证券投资委托理财市场带来了空前繁荣。公募基金2006年平均超过120%的年收益率，使得2007年上百亿元的新基金不到半天就被抢购一空，为了控制基金发行规模，基金管理公司有关“限量发售”、“比例配售”的政策也相继亮相。[2]大量投资者面对公募基金资源的稀缺性，往往难以抵挡良莠难分的“私募基金”和“证券理财师”们许以高额投资回报的诱惑，签下了一份份形式各异的证券投资委托理财合同，也为自己的证券投资理财埋下了可能产生的风险和隐患。当前，经历了股市的一轮深幅调整，在有关部门大力倡导理性投资的背景下，作为法律工作者，如何依法规范证券投资委托理财合同，预防和减少矛盾、纠纷的发生，具有十分重要的现实意义。本文试就通过对证券投资委托理财合同性质等的分析，就不同理财主体的合同效力问题，作一粗浅的探讨。

一、证券投资委托理财的概念

委托理财是近年来在我国资本市场上出现的一个新概念。对于委托理财这样一个资本市场术语的解释，目前尚未有比较明确的法律上的定义。“简单地说，委托理财就是委托人（自然人、法人和其他组织）将自己合法拥有的资产委托给专业机构管理，由受托人按照委托人要求的投资类别和方向自主进行投资，由此产生的收益和损失归于委托人的一种合同安排”。[3]

证券市场作为资本市场的重中之重，是各路英雄、各种投资工具汇集的地方。证券投资委托理财，就是委托人将其拥有所有权或者处分权的资金、证券等金融性资产委托给受托人，由受托人在一定期限内管理、投资于证券市场，并按期支付给委托人一定比例收益的资产管理活动。证券投资委托理财是一种将社会闲散资金与证券专业投资技能加以有机结合的新的投资工具。在我国大力发展资本市场的宏观背景下，它从一定程度上满足了社会投资者为追求资本的流动性而对金融投资产品多样化的迫切需求，也有利于推动资本市场的发展。

二、我国证券投资委托理财的发展现状

“实行社会主义市场经济，必然会有证券市场。”[4]1990年，为了适应改革开放和经济发展的需要，上海和深圳两个证券交易所相继成立。1992年10月，成立了统一监管全国证券市场的中国证监会。1998年上半年，为了进一步发挥证券市场的融资功能，成功地进行了5只证券投资基金的试点工作，开创了我国证券投资委托理财的先河。我国新修订的《证券法》，也已将证券资产管理列为证券公司可以经营的业务范围，从而为证券公司开展委托理财提供了法律依据。近年来，为推动证券业的规范发展，鼓励证券公司在业务和管理等方面开展创新活动，在中国证监会的核准下，综合类证券公司积极尝试和开拓证券投资委托理财业务。[5]经过不到十年的快速发展，截止到2007年底，我国开办了证券公司130多家，兼营证券业务的信托投资公司100多家，各类基金管理公司58家，基金数量321只，基金资产总规模6312亿元。[6]此外，还有形式各异总规模超过万亿的私募基金。[7]

自20世纪80年代以后，由于企业经营国际化及企业合并等经济因素的影响，财务导向的企业管理逐渐成为西方企业管理的新趋势。可以预言，在不久的将来我国大多数公司将逐步进入财务导向型的企业管理阶段。在这种经济背景下，如何选择财务政策将成为企业财务管理中的核心问题之一。

1企业财务政策的简述

1.1企业财务政策的含义企业财务政策就是指企业组织财务活动过程中运用一系列财务管理的手段和方法，以实现财务目标的策略。它是以企业为财务主体，在宏观财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的财务行动准则。

1.2企业财务政策的特点财务政策的类型多种多样，但其特点主要表现在以下几点：企业财务政策运用的主体是企业；财务政策的运用应具有主动性和灵活性；企业财务政策应具有相对稳定性。

2财务政策体系的构建

企业完整的财务政策体系应当包括财务政策战略、财务政策类型和财务政策实施三个部分。

一、委托理财合同性质

在《委托理财纠纷案件审判要旨》一书中，作者将委托理财中双方主体的关系与委托、信托、借贷等关系进行对比，认为它们与委托理财的内容有相似之处，但本质并不相同。以上任何一种法律关系都是无法准确的囊括委托理财的内容。因此，笔者认为“委托理财是一种独立的法律关系，是一种新型的管理制度”。委托关系与信托关系是法院在判决案件时最常用的定性。因此本文重在讨论委托合同关系和信托合同关系。(一)委托关系。委托合同是指一方委托另一方处理事务，另一方依据委托人的指示代为处理所委托的事务的合同。委托理财合同常常被“委托”、“”的字样所引导，其性质被认定为委托关系，符合我国比较主流的观点。委托合同对于合同拟定形式、合同有偿无偿性并无特定要求，而对受托人承担责任时也仅以过错为要件。委托合同的成立标准较为简单随意。(二)信托关系。信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托合同成立的要求较高。只有经过证监会批准的综合类证券公司才有从事受托投资管理业务的资格，受托人只能以自己的名义办理受托事务。将案件的性质认定为信托合同关系，意味着受托方将承担更严格的责任。

二、对委托理财合同性质的定性

有学者认为判断委托理财合同的标准是看合同的约定当中，受托人对财产是否享有完全的管理处分权。如果受托人享有受托财产的完全管理权，则应被认定为信托合同。若受托人依据委托人的指示，对受托资金进行管理，则应认定为委托合同。但笔者认为应按照受托方主体的不同进行分类:(一)受托方为金融机构。当受托方为金融机构时，委托理财合同的性质应当为信托合同。金融机构信托理财业务凭借其丰富的投资管理经验以及专业理财能力，实现双赢的局面，不仅解决了投资者缺乏专业投资经验的问题，也拓展了我国金融领域的业务范围。在委托理财合同的受托方为金融机构时，将其定性为信托合同的理由有以下几点:第一，《中华人民共和国信托法》第二条对信托的概念有所规定。由此可见，受托方为金融机构时，将委托理财合同的性质定性为信托合同，符合法律的规定。第二，信托财产应当独立于金融机构本身的财产，实行分账管理。客户本金的所有权归属于委托方，受托方享有对客户资本的管理权，但委托人在信托期间不得随意提前支取理财资金，符合信托合同的规定。第三，金融机构与委托方签订委托理财合同，委托理财合同中会约定保底条款。此条款有利于委托方的利益不受损失，也会增加受托方的资产比例，使其在投资盈利时获得更加可观的回报。但是投资的比例越大，承担的风险就越高，金融机构作为专业的投资人，具有较高的风险承担能力，更为专业的投资眼光和技能，因此应当承担更为严格的责任。第四，信托合同要求缔结书面合同。受托人应当及时订立委托理财合同，并且示明注意事项。金融机构在投资领域享有更多的资源，有熟练的投资技巧，如果仅让金融机构承担一般的管理义务，容易造成财产的损失。因此，应当最大程度的保护委托人的利益，要求管理人谨慎投资、恪尽职守。(二)受托人为自然人。在委托理财合同当中受托人为自然人时，一般只要不违反民法通则、合同法以及国家金融法规的禁止性规定，法律尊重当事人意思自治，认定其订立的委托理财合同有效。本人认为受托人为自然人时的委托理财合同将其性质界定为委托合同更为恰当。委托合同是诺成、非要式合同，有利于自然人之间的委托理财。双方当事人签订委托理财合同，在发生纠纷时依照合同约定进行审判。委托合同的成立，有利于风险的分配，也能减轻受托人的责任，有利于社会的和谐与稳定。

［参考文献］

［1］李永祥，主编．委托理财纠纷案件审判要旨［M］．人民法院出版社，2005．

按照市、县政府的工作部署，我局从清理主体资格和规范经营行为入手，对民间投资理财咨询类公司开展了专项检查。现将相关情况汇报如下：

一、前期工作开展情况

目前，我县登记注册的民间投资理财类企业只有1家——县投资理财咨询公司，成立于2013年2月27日，按省、市相关文件要求，我局已于2013年11月11日对该公司进行了规范，责成其变更为“县投资管理有限责任公司”，并规范其经营范围为：实业投资与投资项目管理；房屋中介服务（以上经营范围不含前置许可项目，涉及后置许可项目的凭有郊许可证或审批文件从事经营活动）。另有2家公司投资咨询公司，其登记许可的经营范围不涉及金融业务，且现在均已停业。

二、监管中存在的问题

(一)“打擦边球”现象突出。《广告法》调整范围为金融机构，而对新兴的投资理财咨询、服务等的广告存在模糊不清的界定。因此，企业对外宣传时，有可能会存在不同程度的故意钻法律空子，规避法律责任的情形发生。（尚未发现）

（二）“打游击战”现象突出。企业LED店堂广告多属于企业自建，企业对自己的宣传内容可以随意修改，市场巡查人员一到就改，一走又恢复，增加监管难度。巡查执法人员对此行为又无法律授权的强制手段。（尚未发现）

1商业银行个人理财业务的法律界定

个人理财业务，是指商业银行为客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化的服务活动。从概念可以看出，银行个人理财业务是涉及到多种银行业务的综合性的新型金融业务。按照监管部分确定的分类方式，个人理财业务可分为理财顾问服务和综合理财服务。前者指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。后者指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理，风险与收益由客户或客户与银行按照约定的方式承担。来源:公务员之家（）

近年来随着我国改革开放的步步深入，各商业银行日益重视个人理财业务的发展，监管当局也对个人理财产品的创新和风险控制给予了高度关注。自2005年以来。监管机构了多个专门规范个人理财业务及其风险的规范性文件，如中国银行业监督管理委员会的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)和《商业银行个人理财业务风险管理指引》(以下简称《指引》)，中国人民银行、中国银监会、国家外汇管理局的《关于<商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法>的通知》，中国银监会办公厅的《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》和《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》等。这些规范性文件的出台使我国商业银行个人理财业务有了比较清晰的规范依据和保障。

2商业银行个人理财法律关系性质界定的法律障碍

2、1金融分业经营体制卞商业银行法格局对商业银行理财的制约

1993年以来，我国金融业一直实行商业银行、保险公司、证券公司等金融机构分业经营、分业管理的政策体制。虽虽然我国现行法律对混业经营已显现出认可的趋向，但实际上仍然实行分业经营、分业监管的政策，商业银行不得开展证券、保险等金融业务。在这种体制下，商业银行不能全面涉足证券、保险、信托等业务，只能部分、代销部分证券、保险、基金等产品。这就使得银行个人理财服务只能停留在信息服务、咨询建议、方案设计等较低层面上，并导致银行根据客户的具体情况为其量身打造来源:公务员之家（）有效的投资组合，客户进行投资计划的实施，这些高层次的个人理财服务更是无从谈起，个人理财业务保值增值的功能大大降低，产品附加值低并且银行利润空间有限，使得银行个人理财对部分客户难以形成吸引力。

摘要：随着经济体制改革的深化和现代企业制度的建立，企业作为市场主体的独立自主性地位日益确立，这使得企业财务行为逐步成为一种积极的、主动的行为，自主选择性财务政策成为理财人员自主理财的外在表现。

关键词：财务政策财务政策体系财务政策的选择

引言

自20世纪80年代以后，由于企业经营国际化及企业合并等经济因素的影响，财务导向的企业管理逐渐成为西方企业管理的新趋势。可以预言，在不久的将来我国大多数公司将逐步进入财务导向型的企业管理阶段。在这种经济背景下，如何选择财务政策将成为企业财务管理中的核心问题之一。

1企业财务政策的简述

1.1企业财务政策的含义企业财务政策就是指企业组织财务活动过程中运用一系列财务管理的手段和方法，以实现财务目标的策略。它是以企业为财务主体，在宏观财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的财务行动准则。