影子经济范文10篇

一、影子经济的定义和表现形式

什么是影子经济？常见的有几种解释：

第一种观点认为，影子经济是违反现行法律和法规的经济活动，是指所有非法经济活动的总和，它包括各种程度的刑事犯罪。第二种观点认为，影子经济是指未纳入正式统计和未被社会监控的社会财富的生产、消费、交换和分配。第三种观点认为，影子经济是指所有用于形成和满足人类各种“恶习”的经济活动。

可以看出，以上每一种观点都在某种程度上反映了影子经济活动的现实过程，从各个方面定性了影子经济，并且彼此之间根本上并不冲突。这样影子经济就可以被分做三个部分来考察：

一是灰色经济，它包括所有法律允许的经济活动，只不过在它们的运行过程之中存在为逃避税收和监管而未纳入正式统计的产品和服务的生产。二是褐色经济，这是指与获得和转让“黑钱”有关的虚报、侵占、盗窃、投机交易与各种形式的欺诈舞弊。三是黑色经济，它是指法律严格禁止的各种类型的经济犯罪活动。

影子经济作为一种非正常经济现象存在于任何国家。在世界范围内，影子经济的比重按估计约占整个世界GDP的5%～10%。俄罗斯的影子经济占GDP的40%左右。40%～50%这一指标是临界的，在这一边缘，影子因素对经济生活的影响变得很是巨大。实际上在俄罗斯社会生活的各个领域充斥着合法方式和影子方式的冲突和矛盾。

[摘要]本文分析了俄罗斯经济中一个无处不在、规模巨大、影响深远的奇特经济现象——影子经济。通过对这一现象的现状和运行机制以及成因与后果的深度剖析，指出造成俄罗斯改革10年以来影子经济泛滥的主要原因是盲目的私有化、自由主义的市场取向和不恰当的具体经济政策，而且影子经济对俄罗斯的影响将是长期而深远的。

[关键词]俄罗斯；影子经济；经济转轨；私有化；市场经济

始于1992年的俄罗斯经济转轨为经济学者提供了诸多研究素材，而就一个经济现象的存在规模和它的研究难度来讲，影子经济犹为奇特。这种现象遍布俄罗斯整个社会经济，在1997年联合国经济合作组织所做影子经济国家排行榜上，俄罗斯仅次于秘鲁，位居第二。既然影子经济在俄罗斯的规模如此强大，完全有必要结合俄罗斯的经济转轨对它进行分析。

一、影子经济的定义和表现形式

什么是影子经济?常见的有几种解释：

第一种观点认为，影子经济是违反现行法律和法规的经济活动，是指所有非法经济活动的总和，它包括各种程度的刑事犯罪。第二种观点认为，影子经济是指未纳入正式统计和未被社会监控的社会财富的生产、消费、交换和分配。第三种观点认为，影子经济是指所有形成和满足人类各种“恶习”的经济活动。

始于1992年的俄罗斯经济转轨为经济学者提供了诸多研究素材，而就一个经济现象的存在规模和它的研究难度来讲，影子经济犹为奇特。这种现象遍布俄罗斯整个社会经济，在1997年联合国经济合作组织所做影子经济国家排行榜上，俄罗斯仅次于秘鲁，位居第二。既然影子经济在俄罗斯的规模如此强大，完全有必要结合俄罗斯的经济转轨对它进行分析。

一、影子经济的定义和表现形式

什么是影子经济？常见的有几种解释：

第一种观点认为，影子经济是违反现行法律和法规的经济活动，是指所有非法经济活动的总和，它包括各种程度的刑事犯罪。第二种观点认为，影子经济是指未纳入正式统计和未被社会监控的社会财富的生产、消费、交换和分配。第三种观点认为，影子经济是指所有用于形成和满足人类各种“恶习”的经济活动。

可以看出，以上每一种观点都在某种程度上反映了影子经济活动的现实过程，从各个方面定性了影子经济，并且彼此之间根本上并不冲突。这样影子经济就可以被分做三个部分来考察：

一是灰色经济，它包括所有法律允许的经济活动，只不过在它们的运行过程之中存在为逃避税收和监管而未纳入正式统计的产品和服务的生产。二是褐色经济，这是指与获得和转让“黑钱”有关的虚报、侵占、盗窃、投机交易与各种形式的欺诈舞弊。三是黑色经济，它是指法律严格禁止的各种类型的经济犯罪活动。

一、影子银行的界定及对国民经济的影响分析

2007年美国次贷危机爆发以后，“影子银行”首次由美国的麦卡利提出，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。2011年，金融稳定理事会（FSB）指出影子银行是游离于银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。但在我国关于影子银行体系的界定还未有统一的口径，本文综合国内外学者的研究，认为我国的影子银行体系主要包括商业银行表外理财业务、证券和基金公司的理财业务、证券投资基金、私募股权基金、小额贷款公司、票据公司以及民间借贷等。从宏观角度分析，由于影子银行开展的业务与传统银行类似，而且其受到的约束较少，经营方式比较灵活，加快了资金的流动，提高资金使用效率，在一定程度上提高了金融体系的效率。再者，影子银行的资金游离于传统的货币供给创造机制之外，而且其规模巨大，这在很大程度上削弱了货币政策的调控效果。从微观角度来看，影子银行可以弥补传统银行在产品和服务上的不足，这样与传统银行形成竞争机制，提高银行业的运行效率。

二、实证分析结果

（一）模型的选取

1980年，由西姆斯提出VAR(向量自回归)模型，并将VAR模型引入到经济学中，推动了经济系统动态分析的广泛应用。

（二）变量选取

1影子银行概述

1．1影子银行的定义。影子银行这一特有名词是太平洋投资管理公司的分析师首先提出来的，是发达国家银行用来将不透明且复杂的证券化贷款置于资产负债表外的杠杆式非银行投资渠道和统购的总称。影子银行产品的多元化是影子银行快速发展的产物，美联储的经济学家Pozsar（2010）等认为“影子银行是通过资产支持商业票据（ABCP）、抵押债务凭证（CDO）、资产支持证券（ABS）和回购协议（Repos）等证券化和担保融资技术进行融资的机构”。目前国外大多是依据金融稳定理事会（FSB，2011）研究报告中的定义来确定影子银行这一特有名词的概念：影子银行体系是为传统商业银行体系之外的机构和活动提供了信用媒介的体系，这些机构的融资来源主要包括证券借贷、回购交易与证券化。国内对影子银行的研究主要还是通过影子银行自身的特色，概括性地定义了影子银行，本文以国务院“7号文”中影子银行定义为依据，参考国内学者对影子银行的量化分析，将其分为两个部分：第一，影子银行与商业银行相类似的业务，主要包括商业银行与非金融机构合作的委托贷款、银信合作等；第二，商业银行以外的非金融机构，包括信托公司、担保公司、其他财务公司贷款以及信贷公司等。1．2中国影子银行的兴起。自2008年以来，随着金融改革创新的不断深入，我国影子银行的规模逐渐在发展与扩大，到目前为止，影子银行规模已经远超60万亿。与此同时，也引起了一系列有关金融市场的改革创新，但与美国以及欧洲的各个国家不同，我国影子银行快速发展主要受以下几个方面的影响。1．2．1商业银行的金融创新自2010年起，由于央行采用的紧缩性货币政策以及银监会贷款额度的限制，大型商业银行要想促进自身盈利的增长，将不良贷款率维持在正常水平以内，需要采用某种金融创新方式，通过实现适当规避监管，打破央行和银监会对商业银行的资本充足率、商业贷款额度等限制，为其注入新的资金活力。商业银行通过在影子银行带来的创新业务方式中，选择基本的理财产品，借助银信合作，已达到资金转移的目的，这样的方式可以有效避开对商业银行的监督和限制。操作流程描述大致如下，商业银行借助信托公司来汇集资金，利用发行信托产品获得的资金购买银行的部分债权，实现了部分贷款由银行的资产负债表流向了信托公司的资产负债表，这一过程有效的促进了银行资本充足率的提高。因而不受限制的理财产品将为银行吸收大量存款，不仅缓解了流动性约束，还提高了银行放贷的能力。这也明显的表现影子银行的出现一定程度上为商业银行冲破监管提供了有效途径。1．2．2中小企业资金需求随着金融市场的不断扩大，投资商户也变得越来越多，因此央行采取了各项政策规避风险，但这并未限制住大型企业的贷款需求，反而在中小企业里，由于企业规模不够或者抵押物金额较小，在面对大型商业银行制定的贷款标准时，中小企业往往只能望而却步。而且对于大型商业银行来说，由于中小企业的贷款项目具有较高的风险性，并且收益低，因此当这些融资需求在大型商业银行无法满足的时候，非金融机构不断在壮大，为这些中小企业带来福音。1．2．3投资需求增加在利率市场化的进程中，投资这一名词开始进入到大众的视野中，人们已经不再仅通过银行利率获得额外资金，而是更加希望在风险可控的前提下得到更高的回报，因而收益较高的理财产品正是充当了这一角色，它满足了居民和企业日益增长的投资需求。从以上有关影子银行的兴起原因中，可以看出，金融环境的限制、宏观调控的变化，以及中小企业等融资、企业投资以及居民投资需求都为影子银行的发展提供了推动力，而中国影子银行的产生也将货币市场、债券市场以及信贷市场结合到了一起，共同促进了中国金融市场的发展。1．3中国影子银行的构成与发展现状。由于影子银行涵盖范围太广，本文将参考巴曙松（2012）提出的影子银行的最宽口径，包括银行理财业务、信托公司、银证合作、银行承兑未贴现汇票、委托贷款等出表业务，以及金融租赁公司、民间借贷等。以下将介绍影子银行体系中比较常见的三种形式，分别为理财产品、信托公司、委托贷款。第一，理财产品。2004年中国商业银行开始发行理财产品，从2008年起，银行开始将业务重点转向零售，这也为银行理财产品的迅速发展奠定了基础。到2011年后，由于央行多次提高存款准备金率，银行间的同业拆借率也不断在升高，这使得银行对资金的需求更大。并且在理财产品的快速发展过程中，不同的理财产品满足了不同的需求人群，企业与居民的参与进一步促进了理财产品的推广，这也为银行的资金来源挖掘了一条新的渠道。第二，信托公司。信托公司的本质在于受人之托，替人理财，并且这样的行为建立在征信良好的前提下，《信托法》中有规定，在委托人、受益人和信托公司之间建立责任和利益相分离关系后，可以对信托产品进行托付，委托人根据契约规定将自己的财产托付给信托公司，而信托公司将承担对应责任为委托人管理资产。在之后信托公司的不断发展与国家对其整改的过程中，我国先后制定了一系列的相关规定，逐渐建立和完善其监管制度，2003年起，国内的信托业已经和金融行业完全分开了。第三，委托贷款。委托贷款一共涉及三方，委托人、受托人、借款人，这一行为主要发生在企业中比较多，作为受托人来说，即银行，不需要承担任何风险，只需要按照要求提供给借款人资金，而委托人在中间起到监督的作用。一般来说，委托人根据借款人的借款用途和期限来协定双方之间的利率，通常情况下是不会超过人民银行规定的同期贷款利率，在这一过程中，银行只是对资金进行发放与协助收回。在金融创新与金融监管的反复博弈中，影子银行充分体现了其自身价值，中国式影子银行主要是以规避监管、进行信用扩张为主要目的，并借助了商业银行作为载体。以2013年为界，中国影子银行主导模式发生了很大的转变，从“通道”到“同业”，改变了我国银行资金的流动来源。2013年之前，银信合作、银保合作等途径是商业银行资金流向的主要来源，而从2014年开始，金融创新主导着资金流向更多理财产品等标准化新形式。影子银行的快速扩张给金融市场带来了一定的市场风险，这其中，中小企业可能面临更大的风险冲击，因而有关风险的问题也不容忽视。不过从2017年开始，由于出台了新的监管制度，影子银行开始进入全面监管阶段。未来中国影子银行体系的发展将会越来越成熟、规范，不良资产证券化、债转股等有可能成为影子银行发展的新兴模式。

2影子银行成因的法律经济分析

2．1经济人假设。“经济人假设”自经济学诞生就是经济学理论的基础。经济学理论，人性是支配人类活动的根源，经济现象必然与人性相联系，斯密认为，人性的基本内涵是“自利”，人从事的一切经济活动都是为了满足自己的私欲，他们都由一双“看不见的手”引导。在中小企业的融资过程中，中小企业作为市场上的理性人，他们会更倾向于选择融资更简便的影子银行，他们会将目光不断转向影子银行，导致影子银行这一行业因为进入过多而形成过度竞争，生产能力过剩，造成大量的资金累计，对于监管压力会逐渐过大，这样导致的结果就是这一行业发展逐渐失衡，不利于建立建设平稳发展、协调均衡的市场经济行业体系。从另一方面出发，由于中小企业的发展普遍不均衡，亏损的风险较大，在多数情况下，商业银行更偏向于为大中型企业，国有企业这类资金有所兜底的企业贷款。商业银行与中小企业都是市场上的理性人，它们都更有着趋利避害的属性，追求个人利益最大化和机会成本最小化，这也是影子银行成因的基本假设条件。2．2供给与需求分析。供给与需求分析是微观经济学基于法律经济学最为有效的工具之一。供给与需求理论所揭示的是价格、供给、需求三个在市场中相互影响相互协调作用的内在联系。而法律经济学的理论当中，政府供给了法律这一资源。古典经济学家认为政府的作用应当类似于“守夜人”，应当不干扰经济运行，但随着市场经济的发展，只依靠市场的作用是无法达到正确的经济运行轨道。现代民主政治的国家理论都认为政府服务于全社会的利益，政府所供给的法律资源正是维护社会与市场利益的必要手段。当政府的法律资源供给不足，无法保障投资环境，企业家们就会转向别人更适宜的环境，所以对于市场来说，政府之于市场的最大作用就是提供一个合理合适的法律制度基础。因此，法律需求对于经济社会而言属于一种制度上的需求不属于市场或物质商品的需求。市场主体的法律需求其归根结底是其期望获取潜在的最大利润的需求。如果按照现有的法律制度安排和行动方式，社会利益分配尚未达到帕累托最优，而改变利益的分配方式将使得配置更具效率，这时可以说此时的存在一个可以使社会利益继续增大的“潜在利润”。当主体意识到通过法律改变行动方式或重新建立起某种可以获取该“潜在利润”的行动方式时，法律的需求便逐渐萌生。因此，可以说法律之所以是需求，是因为适用的法律会给主体增大利益获取，不适用将损失这一增加的部分利益。内在化现行制度结构安排下之外的利润，是法律需求萌生的最基本原因。因为没有法律制度的保障，影子银行的发展迅猛，但在发展的同时，却没有与之相匹敌的法律制度进行规制，从而导致的就是其市场的过幅增长，市场主体唯利是图，不择手段的谋求自身利益最大化，市场环境恶化和投资环境恶化加剧，陷入无序混乱的状态。因此，影子银行层面法律目前暂时处于一种供不应求的状态，而此时政府作为国家法律的供给者，不能只做“守夜人”，应充分挥舞起“政府之手”，在实际层面上满足市场的需要，制定充分夯实的市场准入法律制度。从投资需求方面分析，在影子银行市场上有许多的投资人，投资人不断增长的投资需求在一定程度上与目前金融市场的相关投资供给发展不均衡存在矛盾，投资需求的增长必然会导致投资渠道的多样化发展，影子银行发展所带来的投资渠道的增多使得投资人在一定程度上的投资欲望得到满足，投资人更愿意以更高的可控风险换取更高的收益，这使得影子银行发展逐渐壮大，在目前有限法律法规制约的前提下，必然会出现较大的超出预期的迅猛发展。2．3交易成本分析。交易成本是自诞生起定义就较为广泛，在广义上，它可以是指经济世界中的摩擦力，指代整个社会“经济制度的运行费用”，具体则是指合同制定事前事中以及事后履行协议消耗各种资源的总和，包括制定合同前弥补双方信息不对称的花费，谈判所花的时间成本，以及事后履行合同所花费的成本。在中小企业融资过程中，商业银行对于中小企业的考查产生的费用就是交易成本，中小企业发展多样化，商业银行借贷需要对企业提前进行资产评估，履约能力测算，这其中产生了大量的交易成本，使得中小企业在融资过程困难，阻力稍大，故相对于难以评估的中小企业，大型企业更容易获得商业银行贷款。中小企业在向商业银行申请贷款时，需要更多材料支撑，有的可能需要资产抵押，以及第三方担保，在这过程中可能又会引入第三方担保方，或者进行资产评估测算第三方测算机构，大大增加了融资难度。交易成本在商业银行，中小企业，以及第三方机构之间大量存在。而对于多样化的影子银行形势贷款而言，中小企业的融资渠道变得更多样化。同样的，虽然影子银行贷款也需要大量的测算以及评估，但融资渠道变得多样化，中小企业作为债务人，可以将其债权分散在多个影子银行体系，比如通过P2P网贷等影子银行形势进行融资，大大降低了融资的交易成本。2．4博弈分析。影子银行存在的其中一个原因是影子银行的存款利率之于商业银行的存款利率相比较大，且其贷款利率之于商业银行的贷款利率较大。在博弈分析的视角下，假定商业银行和影子银行存在破产倒闭的情况，客户更愿意选择收益更高的影子银行。影子银行必须通过更高的房贷利率来平衡更高的存款利率，也就是说，影子银行必须学会如何谋求自身的更高的放贷率，这是其成因的关键。可以假设商业银行对中小企业评估的唯一要件为中小企业投资项目的回报率，可设以下参数：商业银行的贷款利率为s1，存款利率为s3，同意放贷的最小投资回报率为r；影子银行的贷款利率为s2，存款利率为s4，同意放贷的最小投资回报率为r’；中小企业投资项目回报率为s。并且r＞r’，这是因为影子银行的放贷要求要小于商业银行，不然无法吸引中小企业贷款。在不考虑中小企业项目盈亏，假设中小企业一定能履约的情况下，中小企业与商业银行之间的博弈支付矩阵如表1。显然，此时的博弈只有一个均衡点，就是中小企业向商业银行选择贷款，而商业银行一定会选择贷款。此时，影子银行就没有存在的必要。但事实情况是，每一个参与者都为理性人，理性人会选择自己的利益最大化，从而理性的商业银行不会自己甘愿冒风险无条件相信一个中小企业，因此，资产评估成了贷款的重要指标，同样，影子银行也是。假设商业银行以及影子银行的放贷条件分别为s＞r和s＞r’（r＞r’）。当s＜r或s＜r’时，商业银行、影子银行则视该中小企业不还款。假设中小企业选择投资某一项目时，其投资回报率sr，此时两者均可放贷；当投资回报率r’!s＜r时，只有影子银行会放贷，当s＜r’时，两者均不放贷。情况（1）：当s＜r’时，投资回报率均没有达到两者放贷的要求，故影子银行也无法获得收益，没有发展的空间。若中小企业向影子银行申请贷款，影子银行也会选择放贷，其收益率为s2，中小企业收益率为s－s2。但影子银行的贷款利率比商业银行更高，因此s－s1＞s－s2，故中小企业不会选择影子银行，影子银行也是没有发展空间的。情况（3）：当r’!s＜r时，中小企业没有达到商业银行放贷要求，达到了影子银行的放贷要求，这样影子银行才能放贷，才会有发展空间。在现实的经济环境当中，正是这层收益范围的差距是的影子银行在我国迅猛发展，这也从侧面显示出，商业银行对于中小企业投资的回报率评估以及其资产评估等借贷指标设立偏高。

3对策建议

运用法律经济学的分析框架分析后，明确了影子银行成因的几个构成要件，在规范我国影子银行各项业务的过程中，有利于金融市场稳定有序的发展。影子银行是市场经济运作下金融创新的产物，在市场经济环境中，理性人更倾向于利益最大化，在法律法规尚待改进的前提下，必须加快相关监管规范的出台，将影子银行这一大类金融活动纳入统一监管，完善风险管控机制，加强问题应急响应，增强行业自律，从而达到监管与创新的均衡点。3．1加强法律供给。在影子银行的创新业务推进的过程中，法律法规，相关政策性文件对于如何定义此类金融创新存在一定的不足，在对于可能涉及非法集资，自融等风险的管控稍显迟缓。影子银行是风险高，汇报大的一类新型中小企业融资渠道，在中小企业融资过程中，降低了中小企业融资的交易成本，从而在一定程度上缓解了中小企业融资难的现实困境，但在其运行过程中，各项经营可能涉及一定程度的违法违规现象，在此类方面，必须明确其运作流程，在其流程中出台相应的政策性文件，对于金融创新的行为作出正确定义与解释，更好的服务金融市场。3．2增强风险管控。根据我国影子银行现有的情况，应该有针对性的建立严格的监控系统，这样才能做到对影子银行进性有效的管理与监督，避免市场新生的创新业务对我国市场经济带来不利影响，这也有效的限制了影子银行所应当的风险承担程度。在这个过程中，一些专业人士的参与是十分有必要的，根据影子银行内部的资金流动情况，合理地建立各项应急方案，并在进一步完善的同时，提高相关人员的任职要求，这样可以进一步提高相关业务人员的管理水平，有助于影子银行更好地发展。此外，还可以建立一系列外部监管机制，保证大型商业银行与影子银行规模之间不出现严重的资金外溢。这一过程可以通过建立完善的防火墙来实现，最核心的部分则是监管影子银行的资金流入情况，避免商业银行资金过分地流入到影子银行，给商业银行的资产流动性带来严重的影响。3．3完善商业银行贷款管理机制。通过上一章博弈分析，明确了商业银行在对中小企业贷款评估机制存在些许不足，使得商业银行资金大量流入影子银行。商业银行更倾向于款于更有保障的大型企业以及国有企业，是商业银行最为理性人的必然选择，但市场经济同样需要政府规制来达到平衡。中小企业为我国的发展贡献了巨大的力量，商业银行对于中小企业放低自身贷款要求，对于中小企业的发展至关重要。完善商业银行贷款管理机制，重点放在扶持中小企业融资，降低对中小企业的贷款要求，适当降低交易成本。在资产评估环节设立更完善，更适用于中小企业的评估机制；在评估中小企业投资项目投资回报率时，可采用提高贷款利率，降低贷款标准的举措，达到一定平衡，这样既可限制影子银行吸引商业银行资金，又可一定程度上解决中小企业融资难问题，促进市场健康发展。

摘要：本文基于青海1995-2018年的数据，通过构建VAR模型研究青海省的影子银行规模、利率和经济发展三者之间的关系。使用Eviews8.0软件进行实证分析，研究结果表明：利率促进的货币供给量，引起影子银行规模的增加，在短期内促进经济的发展，长期时间段对经济增长的贡献度减弱甚至抑制作用。

关键词：VAR模型；影子银行规模；经济发展；利率；货币供应量

随着2008年的金融危机发生，影子银行一直都受到各国的金融监管机构的重视，同时也深受着各国学者的关注。近年来，我国影子银行规模的年增长率在15%以上，对我国的经济发展产生了显著的影响。通过对现有的文献进行阅读，利用已知的影子银行测算方法测出青海省20多年来的影子银行规模，发现青海省的影子银行规模呈现逐年递增的趋势。本文从影子银行规模、利率和经济发展等之间的关系，分析影子银行对青海省经济发展的影响。

1.文献综述

陈昌健、刘义圣（2019）通过构建影子银行、利率双轨和宏观经济之间的VAR模型验证了短期内影子银行客观上会对我国宏观经济发展具有一定的促进效应，但是从长期来看，影子银行的上述积极影响将逐渐减弱并最后消失。刘荣茂、蒋怡（2014）通过构建影子银行和宏观经济之间的SVAR模型验证了影子银行对我国经济增长以及物价平稳都呈现显著相关关系。江世银、沈佳倩（2019）通过实证分析发现影子银行信贷规模对经济增长存在着大概率的正面影响。卢盛荣、郭学能等（2019）则得出影子银行对经济影响呈现正面影响。樊晓静等（2013）通过统计数据分析得出影子银行在一定规模上能够促进我国经济的增长，并呈边际效应递减规律。封思贤（2014）指出影子银行发展初期通过灵活的创新机制一定程度上满足了社会多样化融资需求，所以应从改善中小企业融资及推进利率市场化进程等角度鼓励影子银行创新业务。目前学者都是从宏观方面进行实证分析，从而得到不同的结果。但鲜少有人对某一地方进行实证分析，本文则对青海省的影子银行规模和经济发展的关系进行研究，进一步丰富影子银行的研究地域方面的不足。

2.选取数据和变量的定义

一、影子价格与国民经济评价

影子价格是荷兰经济学家詹恩•丁伯根在本世纪30年代末首次提出来的，运用线性规划的数学方式计算的，反映社会资源获得最佳配置的一种价格。他将影子价格定义为“在均衡价格的意义上表示生产要素或产品内在的或真正的价格”。萨缪尔森进一步作了发挥，认为影子价格是一种以数学形式表述的，反映资源在得到最佳使用时的价格。联合国把影子价格定义为“一种投入(比如资本、劳动力和外汇)的机会成本或它的供应量减少一个单位给整个经济带来的损失”。国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，应用影子价格等经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。市政建设项目是国民经济的一个重要部分，其投资效果具有公共性，主要表现为外部效果，财务评价无法全面反映其投资效果。因此，国民经济评价是市政建设项目评价的重点内容和组成部分。

二、在市政建设项目国民经济评价中运用影子价格的必要性

市政建设项目是维护社会生产和生活的基础，是支撑城乡健康运行的命脉，对经济社会的可持续发展，促进和谐社会构建起着重要作用。随着我国政治、经济体制改革不断深化，城市化迅猛发展，市政建设项目面临新的形势。为使市政建设项目能够健康有序开发，在市政建设项目的决策管理阶段对项目的投入产出及综合效益进行准确的评价变得尤为重要。在市政建设项目财务评价中，项目投入及产出都是以市场价格来计算的。但实际上由于经济管理体制、经济贸易政策和历史因素等原因市场价格偏离实际价值的现象在我国现阶段仍然存在。为了正确度量项目的效益和费用，在分析中必须对扭曲的市场价值继续进行调整，使其能正确反映项目的投入和产出的真实价值，从而真正反映项目对国民经济造成的损失。这种调整后的价格就是影子价格，影子价格是按合理开发、合理利用资源的原则、按优化原理、用线性规划的方法得到的最优解。影子价格可以对扭曲的市场价格进行调整和纠正，从而显示项目经济投入与产出的真实性，以实现社会资源的最优配置和有效利用，同时也有利于按政府的投资政策和国情对项目方案做出选择。

三、影子价格在市政建设项目国民经济评价中的主要应用

在市政建设项目国民经济评价中，影子价格能够正确反映项目的投入和产出的真实价值。而项目的投入和产出又是由若干经济参数和经济指标的影子价格组成，在这里我们将介绍其中几个最主要的影子价格。

摘要:影子银行体系是金融体制改革以及融资多元化的必然趋势。在融资需求与贷款需求无法得到满足的情况下，以金融创新为特点的影子银行体系的急剧增长。然而，影子银行体系的固有缺陷及脆弱性使得我国金融市场面临一定的风险。因此，如何有效地预防、控制我国影子银行的风险是当下的重要研究课题。本文中在阐述影子银行及金融审计的基本内涵基础上，分析当前我国影子银行体系存在的主要风险，并在审计视角下提出规避我国影子银行风险，促进影子银行体系有序发展的具体建议。

关键词:金融审计;影子银行;风险控制;审计监督

近年来我国金融改革沿着正确的方向不懈推进，货币政策不断完善，社会融资需求也日益呈现出多元化的显著特征。在这样的时代背景下，传统金融体系潜存的风险问题正在逐步暴露出来，严重影响着经济发展提供有力的资金保障，影子银行应运而生，成为传统金融业务的有力补充。影子银行有效地弥补了传统银行金融机构存在的不足，及时对微小企业进行了资金补给，这是金融市场多元化发展的必然产物。但是，影子银行体系常常游离于货币政策的监管范围之外。影子银行体量巨大，大部分能自觉接受国家法律的约束，但仍有部分影子银行在运营过程中存在漏洞，其背后所隐藏的风险却不容小觑。因此，如何有效地预防、控制我国影子银行的风险是当下的重要研究课题。本文将从金融审计的角度来对影子银行的风险防范问题展开探讨，探索防范影子银行风险，坚持正义、惩处腐败、打击犯罪、维护市场经济秩序的有力手段。

一、金融审计与影子银行概述

金融审计具有较强的独立性，是在国家相关立法允许的范围内，对各种金融机构的经济行为进行监督，包括中央银行、其他金融机构等。金融审计是一项复杂性较强的工作，涉及到金融机构运营活动的方方面面，如财务收支、负债、损益等，通过各种监督行为，客观公正地查找并揭示问题，从而控制金融机构的犯罪行为。因此，金融审计的目的就是对金融机构的运营行为进行约束，具有一定的威慑作用，是维护社会公平正义的重要手段，能合理规避金融风险，有助于健康高效金融体系的构建。自上世纪六七十年代以来，美国金融管制逐渐放松，涌现出许多新型的金融创新产品，影子银行就是最典型的代表，但学术界一直没有对其概念进行明确界定，直到2011年4月，金融稳定理事会对其给出了如是定义:是指被银行监管体系排除在外，潜藏着一系列系统风险、可能会引发监管套利等问题的信用中介体系，包括与之相关的机构及其业务活动等。从概念层面进行分析，影子银行不具备银行的业务组织形态，却有着与银行相同的功能，涉及到的范围较广，借助于贷款证券化的方式，使传统信贷关系发生改变，不仅包括流动性担保机构、金融中介，也包括那些具有风险隐患却能积聚高杠杆的机构，还包括各种不受监管的金融产品与工具。影子银行虽然具有较强的中介功能，却免受货币政策的监管。在我国，影子银行被赋予了独特的色彩，主要是指银行理财部门中的委员各种产品与业务，可以分为两大板块，一是传统银行内不受监管的证券化活动，即各种理财产品，近年来倍受人们青睐，销售量与日增长;二是民间金融，如民间借贷、地下钱庄等。从现阶段情况看，影子银行成为我国金融市场中最重要的一环，其发展与繁荣已成定势。

二、现阶段我国影子银行体系风险的主要表现

一、引言

近些年由于我国经济的高速发展，企业对资本金的需求逐步提高，传统的银行信贷体系无法满足快速增长的资金需求，因此影子银行的规模迅速攀升。2014年12月份的最新数据显示，社会融资规模大幅增加，而人民币贷款增长不及预期，这充分说明影子银行规模再次出现大规模反弹。主要是由于财政部43号文对地方政府融资平台债务清理的需要，政府项目需要寻找新的资金对接存量项目。影子银行如此快速的发展对实体经济形成了巨大的影响。首先由于我国金融市场长期不发达，企业融资渠道狭窄，主要依靠银行贷款的间接融资方式，影子银行通过金融创新和风险分散的安排弥补了企业融资缺口，满足企业(特别是中小微企业)直接信贷的需求，因而有助于促进就业、经济增长和社会稳定，也有助于促进整个银行体系的协同发展和稳定。其次，由于影子银行的金融创新产品的利率高于普通商业银行的存款利率，对我国利率市场化进程起到了加速推进的作用，但是对传统商业银行的信贷配给规模造成挤占。第三，影子银行资金绕开传统的银行体系，增加了社会融资总额，增加货币政策的制定和调控的难度。因此，本文尝试量化分析影子银行在多大程度上会影响到货币政策的效应，并提出合理的政策建议。

二、文献综述

近些年，国内的研究主要集中在分析影子银行的信用创造机制，认为影子银行的发展加大了货币政策调控的难度。王增武(2010)研究银行理财产品等影子银行的业务，发现影子银行放大了货币供应量和信贷规模，增加了货币政策制度执行的难度。李波和伍戈(2011)从影子银行信用创造功能的角度研究影子银行发展对我国货币政策的影响，认为影子银行挑战了货币政策，商业银行超额准备金没完全反映到调控结果中，影子银行加快了货币流通速度。向宇等(2013)分析了影子银行对货币政策消极和积极的作用，并提出相关建议。赵蔚(2013)从正反两方面分析了影子银行对商业银行信贷配给的影响，并提出监管的思路。认为影子银行是市场选择的结果，有助于金融体系的完善，但是由于缺乏监管等原因干扰了货币政策发挥其原有的作用。陈霄和王贝芬(2013)分析了影子银行对我国货币供应量的控制和产生的外部时滞性的影响，并通过动态IS－LM模型具体分析了影子银行对货币政策目标的影响。李新功(2014)通过研究发现影子银行运用信用创造的功能增加了社会信贷，扩大了货币供应量，影响了货币政策调控的效果，并提出相应的政策建议。对于研究影子银行的规模对货币政策影响的实证分析主要是模型和变量的选择不同。陈剑和张晓龙(2012)通过SVAR模型的实证分析发现影子银行促进了经济增长，提高了货币供应量，但对CPI的影响较弱。钟薇(2013)通过从货币政策工具、中介目标、最终目标和传导机制四个方面分析影子银行对我国货币政策的影响，利用VAR模型证明影子银行体系在一定时期内对我国货币政策的目标产生削弱的作用，减缓了经济增长，扩大了通货膨胀率并减弱了货币供应量的调控力。于菁(2013)实证检验影子银行对货币政策最终目标的影响，发现影子银行对经济增长和物价稳定都产生一定影响，但首先表现在物价上，对物价影响更加明显，引起物价短期内剧烈波动。刘超和马玉洁(2014)通过建立VAR模型对影子银行与金融发展和金融稳定性进行研究，发现影子银行对我国金融机构的存款具有负向冲击，对金融机构的贷款则呈现正向促进作用，而对金融稳定则产生负向冲击。蔡镇锐(2014)通过DCC－MVGARCH模型研究影子银行体系与货币政策的调控，实证分析结果表明基础货币与影子银行的动态相关系数比利率对影子银行影响更大，并依照市场资金的松紧程度呈现出时变的特征。彭文玉和孙英隽(2014)从理论上分析了影子银行对我国货币政策的中介目标和最终目标的影响，并通过SVAR模型验证影子银行对我国货币政策有效性的冲击。解凤敏等(2014)通过运用格兰杰因果检验和分位数回归，对我国的影子银行的影响因素进行了实证分析。发现利率管制是促成影子银行发展的主要原因，经济结构、经济周期和宏观调控政策也对影子银行产生重要影响。综上所述，实证分析的模型主要运用VAR模型，而变量集中在货币政策的中介目标和最终目标上，本文主要结合货币政策数量型工具、价格型工具、中介目标和最终目标，通过VAR模型检验影子银行规模对货币政策的影响。

三、影子银行对货币政策的影响

1．影响货币供应量

摘要：探讨影子银行对货币政策传导机制的影响对金融稳定和经济发展都有着重要的意义。影子银行使社会融资规模有所增加，干扰了信贷传导机制；同时，影子银行也使货币供应量增加，干扰了利率传导机制。政府应该积极引导影子银行的发展，建立影子银行规模统计口径，对影子银行的规模进行监测，为经济决策及宏观调控提供更加全面的信息，并对货币政策做出适当调整，以此来保证我国经济的稳定健康发展。

关键词：影子银行；货币政策；传导机制

2008年的金融危机逐渐演变成一场严重的经济危机，其影响延续至今仍未散去。关于这场危机发生的原因，越来越多的研究指向一种新的金融体系———影子银行体系。影子银行最初出现在美联储的一次会议上，是由PaulMcculley表述的。他认为影子银行是范围广泛的非银行类机构的统称，虽然不是正规的银行机构，却行使着银行的许多职能［1］。随后，IMF也在其年报中以“准银行”来概括类似传统商业银行的金融活动和机构。美国经济学家克鲁格曼在其文章中也把影子银行概括为具有复杂繁多工具的非银行金融机构［2］。英格兰银行PaulTucker对影子银行的定义则更加具体，他把能够代替商业银行部分职能，向社会提供流动性、进行期限错配等服务的机构及业务叫做影子银行［3］。A.Shleifer等人在他们自身研究的基础上也给出影子银行的定义：影子银行是能够提供贷款、进行债务融通的“资金池”［4］。国内学者认为我国的影子银行与国外有所不同。易宪容把影子银行定义为借助于银行贷款证券化手段来隐蔽信贷关系的融资体系［5］。杨旭认为中国的影子银行有别于美国的影子银行，不仅包括理财业务、企业转贷，而且还涵盖贷款融资和民间金融等新形式［6］。巴曙松依据覆盖范围由小到大将影子银行划分为4个层级。第1个层级为最窄范畴，只包含信托公司和银行理财；第2个层级在上一层级范围的基础上增加了非银行金融机构，如租赁公司；第3个层级又在上一层级范围的基础上增加了表外业务，如信托和委托贷款等；第4个层级涵盖最广，在包含第3个层级的同时，还增加了地下钱庄和小额贷款公司等民间金融部分［7］。近几年来，央行实行紧缩性货币政策，为影子银行的发展提供了内在动力，以信托、委托贷款等为代表的信用中介规模迅速膨胀。数据显示，2013年信托、委托贷款占社会总融资规模的比例已经超过25%。影子银行规模的不断扩张在一定程度上影响了信贷规模、利率水平和资产价格，不仅使我国金融市场的稳定性受到冲击，也给我国货币政策的有效性带来了新挑战。王增武在研究我国银行理财产品市场后发现，影子银行的信用创造机制在一定程度上提高了货币供应量，导致央行在制定货币政策时指导口径会发生偏差［8］。李波等人系统阐述了影子银行对货币政策的影响，认为货币政策工具受到较大的冲击，不仅对资产价格的调控难度增大，还使货币政策的目标更加难以实现［9］。汤克明表明影子银行的信用创造机制会造成传统信贷渠道的扭曲，带来货币统计量的失真以及货币政策传导机制的变化［10］。

一、我国影子银行范围的界定

相较于西方发达国家成熟的金融市场，我国的金融市场仍然处在初级阶段，因此我国影子银行体系的构成也与西方国家有所差别。目前，国内的学者及监管部门对于我国影子银行范围的界定还没有达成共识，表1仅列出了部分学者和监管部门的观点。总结国内有关文献不难发现，国内影子银行的界定可分为2个标准：一是从业务本身出发，把能够进行信用创造业务或银行表外业务的都划作影子银行体系；二是从监管出发，若有关金融机构和业务没有受到监管部门的监管或者监管不足，就属于影子银行体系，否则就不属于影子银行体系。笔者的观点与以上2种关于影子银行界定的标准有所差别，认为那些具有期限、流动性转换以及信用创造等功能，却没有像传统正规金融机构那样交纳一定准备金的金融机构及业务都应当属于影子银行体系。它们创造出高杠杆率，一旦出现流动性风险，就会给我国的金融和经济带来不可估量的影响。基于这种理解，笔者把我国的影子银行体系分为以下几个部分：一是商业银行表外业务，表现形式有理财产品和委托贷款等；二是非银行金融机构，主要代表是信托公司，此外包括小贷公司、典当行、担保公司等；三是民间金融，包括民间借贷和地下钱庄等，由于这部分完全脱离监管。

二、影子银行对我国货币政策传导机制的干扰