外汇储备结构范文10篇

内容摘要:目前我国外汇储备结构具有的主要特征有:外汇储备在我国的国际储备中所占比例最大;外汇储备中以美元居多;我国外汇储备的四分之三都投资在了美国债券和以美元表示的不动产上等。这些特征的形成主要是国际储备体系格局的变化、我国对外贸易结构、我国投资结构和我国对外债务的币种结构和期限结构等因素综合影响的结果。对我国外汇储备结构进行管理使之符合流动性、安全性和盈利性的要求也需要从这些因素入手。

关键词:外汇储备币种结构投资决策债务管理

截止2005年底,我国外汇储备余额为8189亿美元,如果再加上香港的1243亿美元,实际上我国已经以9432亿美元的外汇储备位居世界榜首。随着我国外汇储备规模地不断扩大,对其适度规模的研究也越来越多,相比较而言对我国外汇储备结构是否合理的研究则乏善可陈。

外汇储备的结构研究可以分为四个方面:外汇储备在全部储备中所占比例的控制;外汇储备的结构安排;储备资产的投资决策;债务管理。本文拟从这四个方面分析我国外汇储备的结构特征。

外汇储备在全部储备中所占的比例

国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权四个部分构成。国际储备这四个组成部分各自的流动性、安全性和盈利性都是不同的,它们各自在国际储备总额中所占的比重不同,会导致整个国际储备总体呈现出不同的流动性、安全性和盈利性。

内容摘要:目前我国外汇储备结构具有的主要特征有:外汇储备在我国的国际储备中所占比例最大;外汇储备中以美元居多;我国外汇储备的四分之三都投资在了美国债券和以美元表示的不动产上等。这些特征的形成主要是国际储备体系格局的变化、我国对外贸易结构、我国投资结构和我国对外债务的币种结构和期限结构等因素综合影响的结果。对我国外汇储备结构进行管理使之符合流动性、安全性和盈利性的要求也需要从这些因素入手。

关键词:外汇储备币种结构投资决策债务管理

截止2005年底,我国外汇储备余额为8189亿美元,如果再加上香港的1243亿美元,实际上我国已经以9432亿美元的外汇储备位居世界榜首。随着我国外汇储备规模地不断扩大,对其适度规模的研究也越来越多,相比较而言对我国外汇储备结构是否合理的研究则乏善可陈。

外汇储备的结构研究可以分为四个方面:外汇储备在全部储备中所占比例的控制;外汇储备的结构安排;储备资产的投资决策;债务管理。本文拟从这四个方面分析我国外汇储备的结构特征。

外汇储备在全部储备中所占的比例

国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权四个部分构成。国际储备这四个组成部分各自的流动性、安全性和盈利性都是不同的,它们各自在国际储备总额中所占的比重不同,会导致整个国际储备总体呈现出不同的流动性、安全性和盈利性。

[摘要]目前，国际金融市场动荡不安，我国规模不断扩大的外汇储备面临巨大风险，外汇储备管理尤其是外汇储备币种的选择已显得尤为重要。虽然国家外汇管理局和中国人民银行定期外汇储备余额的数据，但外汇储备的就具体构成却是没有披露的。本文以Heller—Knight模型和Dooley模型为指导，利用影响外汇储备相关因素的分析，合理探究我国目前外汇币种构建情况。最后，结合国际金融市场局势和中国外汇储备现状，提出我国外汇储备币种结构的调整思路，认为我国外汇储备应适当降低美元持有比例，保持日元现有持有水平，并适当增持欧元资产。

[关键词]Heller—Knight模型Dooley模型外汇储备币种结构

2006年2月底,中国外汇储备规模首次超过日本，跃居世界首位，总体规模达8527亿美元。截止至2007年末，中国外汇储备余额达1.53万亿美元，增长速度高达43.3%。巨额的外汇储备规模及惊人的增长速度，一方面表明我国经济实力的不断增强，另一方面也对我国的外汇储备管理，尤其是外汇币种结构的管理提出了更高的要求。当前我国外汇储备以美元为主，但从2007年7月起，至2008年2月，美元实际有效汇率由88.73点跌至83.61点，8个月的贬值幅度为5.77％。与此同时，欧元却持续升值。历史数据显示：过去两年里，欧元兑美元升值17%，兑日元升值20.4%。面对当今世界经济形势的明显变化，如何合理安排我国外汇储备的币种结构已经成为摆在我们面前的重要课题之一。本文以Heller—Knight模型和Dooley模型为基础，并根据中国实际情况对模型做出适当修正，引入相关数据，试图从影响外汇储备的相关因素出发，探究我国目前外汇储备币种构建情况。

一、中国外汇储备的币种结构历史发展情况

国际货币储备体系的演变经历了三次明显的变化。在金本位时期，黄金充当世界货币，加上英国的经济实力，形成了黄金—英镑的国际储备体系。1994年布雷顿森林体系建立，确立了以美元为中心的国际货币体系，即美元—黄金国际储备体系。1973年布雷顿森林体系瓦解后，各国货币当局逐渐改变货币品种单一的货币结构，储备货币走向多元化，此时，美元仍然是多元化储备货币体系的中心，只是其比重有所下降。相应地，其他诸如德国马克、英镑、日元等货币的地位有所上升。1999年欧元的诞生，又对美元在国际储备体系中的地位构成了新的威胁。如今，世界已形成以美元、日元和欧元为中心的国际储备体系，我国也顺应国际货币体系的发展要求，建立了多元化的外汇储备币种结构。

中国外汇储备1993年仅有201.38亿美元,自1994年外汇体制进行重大改革以来，我国外汇储备大幅度增加，1996年11月突破1000亿美元,2000年开始突飞猛进,至2006年,成为世界头号储备国,外汇储备占GDP的比重也比1999年的15%翻了一番多。我国在1997年时的外汇储备币种结构为美元占59%，日元占12%，马克与欧洲货币单位分别占16%与12%。随着1999年欧元的启动，我国将德国马克、法国法郎转换为欧元，形成了美元占55%，日元占27%，欧洲货币占6%的外汇储备币种结构。2001年8月底，我国的外汇储备已经超过1900亿美元，其中70%以上为美元储备。高额的外汇储备和浮动汇率制下动荡的国际金融市场必然使我国对过去的外汇储备币种结构做出了调整，构建出新的适应国际局势发展和我国国情的外汇储备币种结构。

一、中国外汇储备的币种结构历史发展情况

国际货币储备体系的演变经历了三次明显的变化。在金本位时期，黄金充当世界货币，加上英国的经济实力，形成了黄金—英镑的国际储备体系。1994年布雷顿森林体系建立，确立了以美元为中心的国际货币体系，即美元—黄金国际储备体系。1973年布雷顿森林体系瓦解后，各国货币当局逐渐改变货币品种单一的货币结构，储备货币走向多元化，此时，美元仍然是多元化储备货币体系的中心，只是其比重有所下降。相应地，其他诸如德国马克、英镑、日元等货币的地位有所上升。1999年欧元的诞生，又对美元在国际储备体系中的地位构成了新的威胁。如今，世界已形成以美元、日元和欧元为中心的国际储备体系，我国也顺应国际货币体系的发展要求，建立了多元化的外汇储备币种结构。

中国外汇储备1993年仅有201.38亿美元,自1994年外汇体制进行重大改革以来，我国外汇储备大幅度增加，1996年11月突破1000亿美元,2000年开始突飞猛进,至2006年,成为世界头号储备国,外汇储备占GDP的比重也比1999年的15%翻了一番多。我国在1997年时的外汇储备币种结构为美元占59%，日元占12%，马克与欧洲货币单位分别占16%与12%。随着1999年欧元的启动，我国将德国马克、法国法郎转换为欧元，形成了美元占55%，日元占27%，欧洲货币占6%的外汇储备币种结构。2001年8月底，我国的外汇储备已经超过1900亿美元，其中70%以上为美元储备。高额的外汇储备和浮动汇率制下动荡的国际金融市场必然使我国对过去的外汇储备币种结构做出了调整，构建出新的适应国际局势发展和我国国情的外汇储备币种结构。

二、中国外汇储备币种结构的因素确立

传统的外汇储备币种结构选择理论主要有：资产组合理论、Heller—Knight模型和Dooley模型。本文主要利用Heller—Knight模型和Dooley模型来确定影响我国外汇储备币种结构的因素，并对模型做出了适当的修正。

Heller，Knight（1978)在“Reserve-CurrencyPreferencesofCentralBanks”一文中认为，一国的汇率安排和贸易收支结构是决定储备货币结构的重要因素。

摘要：当前中国的外汇结构优化，面临既有紧迫性更具复杂性和挑战性的悖论困境。其成因则是诸多矛盾因素的交织：外汇储备规模庞大但稳定性变数增多，外汇储备增长迅猛但周期性波动频繁，美元持续疲软但美国霸主地位难撼，黄金、能源价格高居不下但“中国因素”短期不易去除。因此，必须谨慎而稳妥地改革外汇储备管理体制，同时稳步推进经济增长模式，由出口和投资主导型向内需主导型的转变。

关键词：外汇储备；资产结构；出口导向战略；内需主导型增长

2006年1月5日，国家外汇管理局公告，要“进一步优化外汇储备的货币结构与资产结构，继续拓宽外汇投资领域，把储备运用与国家整体发展战略、改革开放和宏观调控结合起来”。这则公告使得近年来备受关注的中国外汇储备结构优化问题，再次成为政界精英、商界名流和学界专家见仁见智却又各不服气的争论焦点。本文认为，诸多矛盾因素的交织使得当前中国外汇储备结构的优化面临既有紧迫性更具挑战性的两难选择。本文剖析了两难选择的成因，提炼了简短结论，以期对完善中国外汇储备经营管理有所进益。

一、中国外汇结构优化的紧迫性

中国的外汇储备资产一直以国外证券(主要是美国国债)、存款为主要形式，以美元为主要币种，美元储备在外汇储备中占据70%左右的绝对比重。应该说，这是在保证充足性的前提下，综合权衡安全性、流动性和盈利性的理性选择(李南，2006)。然而，2002年以来，国际、国内经济局势的显著变化，彰显了中国外汇储备结构优化的紧迫性。

1.外汇储备规模庞大且巨额过剩

内容摘要:目前我国外汇储备结构具有的主要特征有:外汇储备在我国的国际储备中所占比例最大;外汇储备中以美元居多;我国外汇储备的四分之三都投资在了美国债券和以美元表示的不动产上等。这些特征的形成主要是国际储备体系格局的变化、我国对外贸易结构、我国投资结构和我国对外债务的币种结构和期限结构等因素综合影响的结果。对我国外汇储备结构进行管理使之符合流动性、安全性和盈利性的要求也需要从这些因素入手。

关键词:外汇储备币种结构投资决策债务管理

截止2005年底,我国外汇储备余额为8189亿美元,如果再加上香港的1243亿美元,实际上我国已经以9432亿美元的外汇储备位居世界榜首。随着我国外汇储备规模地不断扩大,对其适度规模的研究也越来越多,相比较而言对我国外汇储备结构是否合理的研究则乏善可陈。

外汇储备的结构研究可以分为四个方面:外汇储备在全部储备中所占比例的控制;外汇储备的结构安排;储备资产的投资决策;债务管理。本文拟从这四个方面分析我国外汇储备的结构特征。

外汇储备在全部储备中所占的比例

国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权四个部分构成。国际储备这四个组成部分各自的流动性、安全性和盈利性都是不同的,它们各自在国际储备总额中所占的比重不同,会导致整个国际储备总体呈现出不同的流动性、安全性和盈利性。

摘要：外汇储备在平衡国际收支、稳定汇率和偿还外债中发挥重要作用，但过量的外汇储备增加了通货膨胀的压力，降低了社会经济效益。中国外汇储备长时期以来一直都保持在高水平并存在结构不平衡问题。对这一现象进行了探讨，对中国外汇储备规模进行计量分析，最后针对外汇储备规模偏大的现状，给出了如何加强管理的几点建议。

关键词：外汇储备规模；结构不平衡；建议

1文献回顾

外汇储备余额及其增长速度的迅速增加，表明我国经济地位不断提高，综合国力以及抵御国际金融风险的能力不断增强。然而快速增长的外汇储备对我国经济发展的影响成为近期众多学者关注的焦点。

许承明在Frenkel外汇储备需求模型基础上设立动态调整模型，认为：20世纪90年代以来，我国实际外汇储备大多年份处于“相对过剩状态”。时建人，郭恩才等以外汇储备与进口额的比例，外汇储备与外债余额的比重和当年外汇储备与GDP的比重为标准计算我国的适度外汇储备，分析结果指出：我国的外汇储备大大高于国际公认的合理水平。王元龙指出：我国外汇储备保持了相当的规模，巨额外汇储备为金融安全增加了保险系数；但同时外汇储备过于庞大，不可避免地会降低资源使用效率，损害经济增长的潜力，给宏观经济带来众多负面影响。同期，有关我国外汇储备规模有着另一种观点：刘斌（2000）以货币供应量决定理论为基础，对影响中国经济主体外汇需求的诸因素进行了分析，提出了衡量我国外汇适度性的指标及安全界限值，认为：我国外汇储备严重不足，且在可以预见的将来也很难提高到适度的水平。管于华（2001）建立了外汇储备规模的适度模型，分析结果指出：我国的外汇储备远在适度规模标准的下限以下，说明我国的外汇储备不是偏多而是偏少。

2实证分析

摘要：外汇储备在平衡国际收支、稳定汇率和偿还外债中发挥重要作用，但过量的外汇储备增加了通货膨胀的压力，降低了社会经济效益。中国外汇储备长时期以来一直都保持在高水平并存在结构不平衡问题。对这一现象进行了探讨，对中国外汇储备规模进行计量分析，最后针对外汇储备规模偏大的现状，给出了如何加强管理的几点建议。关键词：外汇储备规模；结构不平衡；建议

1文献回顾

外汇储备余额及其增长速度的迅速增加，表明我国经济地位不断提高，综合国力以及抵御国际金融风险的能力不断增强。然而快速增长的外汇储备对我国经济发展的影响成为近期众多学者关注的焦点。许承明在Frenkel外汇储备需求模型基础上设立动态调整模型，认为：20世纪90年代以来，我国实际外汇储备大多年份处于“相对过剩状态”。时建人，郭恩才等以外汇储备与进口额的比例，外汇储备与外债余额的比重和当年外汇储备与GDP的比重为标准计算我国的适度外汇储备，分析结果指出：我国的外汇储备大大高于国际公认的合理水平。王元龙指出：我国外汇储备保持了相当的规模，巨额外汇储备为金融安全增加了保险系数；但同时外汇储备过于庞大，不可避免地会降低资源使用效率，损害经济增长的潜力，给宏观经济带来众多负面影响。同期，有关我国外汇储备规模有着另一种观点：刘斌（2000）以货币供应量决定理论为基础，对影响中国经济主体外汇需求的诸因素进行了分析，提出了衡量我国外汇适度性的指标及安全界限值，认为：我国外汇储备严重不足，且在可以预见的将来也很难提高到适度的水平。管于华（2001）建立了外汇储备规模的适度模型，分析结果指出：我国的外汇储备远在适度规模标准的下限以下，说明我国的外汇储备不是偏多而是偏少。

2实证分析

2.1变量的设计选取

一国外汇储备水平取决于该国的经济发展水平。而影响我国外汇储备规模需求的因素主要有：（1）进口规模，世界银行在《1985年世界发展报告》中写道：足以抵付三个月的进出口额的储备水平被认为是发展中国家的理性定额。（2）经济发展水平及其对外开放程度，我国的经济发展水平已经并将继续保持高速增长，进出口需求旺盛，这必然要求我国外汇储备保持在一个较高的水平。（3）我国利用外资的情况与对国际收支的调节，近年大量外资流入我国，对我国经济发展产生极大的推动作用，外资的大量流入成为我国外汇储备的重要来源。（4）持有外汇储备的成本与人民币在国际上的地位。虽如此，目前国内外学者普遍认为影响一国外汇储备规模的因素主要有以下几个：GDP、进口规模、贸易差额的波动、实际利用外资情况、国际收支经常账户变动、国家每年外债规模及汇率变动。而针对我国的实际情况，这此因素的影响有多大，我们选取了以上6个变量进行实证回归分析。

编者按：本文主要从我国外汇储备的现状；推行“一控二调三转变”以加强我国外汇储备的安全管理进行论述。其中，主要包括：近来外汇储备的快速增长,与中国经济基本面转好有密切关系、增大了外汇储备安全的风险,汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险、加大了外汇储备成本、控制外汇储备规模、外汇储备规模的控制也不能有一个固定数量的额度、外汇储备的规模还要考虑外汇资产的成本与收益、调整外汇储备结构、调整外汇储备结构主要是指调整外汇货币储备结构、转变人民币在国际货币体系中的角色、人民币国际化进程已具备一定的基础等，具体请详见。

【摘要】本文从经济危机和我国外汇储备管理的现状出发,分析了外汇储备管理中存在的安全问题,针对问题进行了思考,提出了“一控二调三转变”的加强安全管理的措施,一是要控制外汇储备规模,二是要调整外汇储备结构,三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。

【关键词】外汇储备安全

一、我国外汇储备的现状

近年来我国外汇储备总量不断攀升,2006年2月,中国外汇储备首次超过日本成为世界第一,2008年全球金融危机爆发,经济形势不景气,但我国外汇储备仍然保持高速增长,年增加量均超过4千亿美元。根据国家统计局公布的统计数据,截至今年6月末,我国外汇储备余额达21316亿美元。近来外汇储备的快速增长,与中国经济基本面转好有密切关系,说明国际投资者对中国经济发展充满信心。同时巨额的外汇储备也带了一系列的安全问题。

一是增大了外汇储备安全的风险,汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。由于金融危机对美国的冲击最为严重,美元资产最容易遭受金融危机的直接冲击。美国央行为克服金融危机的影响连续10次降低利率。美国国债的收益率也一路走低,自2008年10月全球金融危机爆发以来,美国1年期国库券利率持续走低,截至2008年12月22日,收益率降到0.39%。截至2008年10月,美元对人民币已贬值高达9.5%,当时我国外汇储备额大约是1.9万亿美元,仅此汇率风险一项损失就已高达1300亿美元。我国的外汇储备高度集中于美元资产,不论是美国国债价值下跌抑或是美元汇率大幅贬值,都会导致我国外汇储备大幅缩水。

[摘要]在我国巨额的外汇储备背后存在着一些问题，主要表现在以下几个方面：一是外汇储备已经远远超出适度规模；二是外汇储备币种结构单一；三是投资效率低下。为此，我国外汇储备管理调整的途径应是：减少供给，降低外汇储备增速；合理选择投资方向，提高外汇储备的利用效率；参照国际先进经验，积极组建国家对外投资机构，提高外汇储备投资效率；加强币种结构管理，降低汇率风险等。

[关键词]外汇储备；汇率风险；顺差

一、我国外汇储备的现状及存在的问题

外汇储备是国际储备最重要的形式，又称国际储备货币，是指全世界各国普遍接受可自由兑换的货币。如美元、英镑、欧元、日元等。外汇储备的作用是用来平衡国际收支逆差、稳定汇率，并且是一国对外借款的保证。一个国家的储备来源包括经常项目顺差和资本项目顺差，粗略地可分为净出口、国际直接投资、证券投资和外债四块。

(一)我国外汇储备的现状

我国在1978年之前，外汇储备的年平均只有5亿美元左右。数量很少，随着我国改革开放，我国积极发展对外经济、贸易、技术的合作和交流，加入国际分工，参与国际竞争。我国外汇储备量逐年增长。特别是1994年外汇体制改革以来，我国连年国际收支出现双顺差(如图1)，外汇储备额快速增长。