投资市场范文10篇

一、资本有效市场理论

（一）资本有效市场理论

有效市场理论是由以美国芝加哥大学的教授法玛为代表的一些西方经济学家，在传统资本市场学说的基础上提出来的，它以信息为核心，已被誉为现代金融经济学的理论基石。

有效市场理论认为，在一个有效的资本市场上，各种证券的价格能够充分反映各类信息，且价格信号是资本市场中有效配置资本的内在机制，因此，有效的资本市场是一个每种证券价格在任何时候都等于投资价值的市场，它能迅速、准确地把资本引向收益率最高的企业，按照有效资本市场学说的观点，如果某组信息被证券市场上的投资者广为了解，那么，证券市场的竞争就会驱使证券价格处于这样一个水平，即投资者根据该组信息进行的交易只能获得按风险调整的平均市场报酬，而无法根据该组信息从交易中获取非正常报酬。

资本有效市场理论是一种假说，它主要依据证券市场价格对信息的反映能力和反应速度来划分证券市场的效率类型，该理论对于政府如何完善证券市场以及投资者如何作出投资决策均有重要的指导意义

（二）资本市场效率的分类

1行为金融学理论

行为金融理论是20世纪80年代以来兴起的一种综合现代金融理论,它是金融经济学家在研究金融市场“特异性”过程中形成、完善并把人的有限理性引入其中的理论体系。它从微观个体以及产生这种行为的更深层次的心理、社会动因来研究、解释和预测资本市场的现象和问题,本质上,行为金融是深入研究被标准金融理论忽略的决策黑箱,它把投资决策看成是投资者在一种心理上计量风险与收益并进行决策的过程,是经济行为科学化研究方法的一种价值分析回归。长期以来,传统金融理论是以投资者理性、市场完善、投资者效用最大化等作为假定前提,认为证券市场的价格不仅是理性的,而且包含了所有市场信息。

行为金融学和传统金融学主要存在以下区别:

2对我国证券市场投资者行为偏差的分析

2.1过度反应

股票市场的过度反应研究最早是由德邦特和撒勒(1985)进行的,他们发现投资者对于近期的好消息倾向于过度反应,致使股票价格超过其内在价值。

一、期货投资基金的产生与发展

1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，这是世界上第一只投资基金。在此之后，尤其是随着战后全球资本市场的快速发展，投资基金在美国、西欧、日本等西方国家取得巨大成功，成为世界金融市场上最流行的投资工具之一。据统计，到1999年底，全球各类基金达23万亿美元，其中美国约有16000只投资基金，资产达13万亿美元，全美有47%的家庭，近8000万人持有基金股份。在美国资本市场上，基金、银行、保险三分天下，而早在1994年，基金的资产就已经超过了商业银行。在各种投资基金中，共同基金占很大一部分。有资料显示，截止2000年5月，全球共同基金10.4万亿美元，其中美国有共同基金7791个，434家基金管理公司，资产总额约6.9万亿美元。期货投资基金作为共同基金的一种，是基金业发展到一定阶段的必然产物。20世纪80年代以来，随着金融期货的蓬勃发展，随着现资组合理论和技术的进步，大型机构投资者和投资组合经理人开始运用期货投资基金，使期货投资基金得到前所未有的快速发展。1988年，美国期货投资基金的规模为60亿美元，到1996年就增加到300亿美元，年平均增长率高达50%.从20世纪80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco等大公司就已经开始把部分养老金投资于期货投资基金，到1993年，美国200家最大的养老基金中约有一半涉足衍生品市场。这表明，期货投资基金受到机构投资者的普遍欢迎，有很好的发展前景。目前，期货投资基金主要集中在美国市场，但欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入快速发展轨道。

期货投资基金的出现是资本市场风险管理的需要，是推动期货市场进一步稳定发展的重要步骤之一。期货投资基金的顺利发展，除了要具备相关的法律条件之外（如法规制度健全），还必须具备以下两个基本要求：一是期货市场基础要好，期货市场无论从规模和规范性方面，均需符合一定要求；其二，市场投资者主观上要有利用基金回避风险的动机和需求。随着市场风险的不断增大，许多企业急需利用期货市场来套期保值和回避风险，但苦于企业缺乏专业人才，不敢贸然入市或因操作不当而造成不必要的损失，企业很希望有一种专家理财的渠道来满足其套期保值和回避风险需要，这个问题完全可以通过期货投资基金的组织创新，即通过设立套期保值基金来解决。

二、我国期货市场发展现状

我国自1993年开始期货试点，经历了无序发展和清理整顿两个主要阶段，在经过了长达7年的清理整顿之后，期货业的规范程度大大提高了，期货业的规范形象已初步树立起来。无论内部条件，还是外部环境，我国期货市场都已经具备了发展期货投资基金的基本条件。

（一）清理整顿任务基本完成，期市规范程度大大提高。从期货市场自身条件来看，经过清理整顿，期市规范化程度显著提高，这主要表现在四个方面：一是有了一套比较系统的法规体系。国务院颁布的《期货交易管理暂行条例》及证监会出台的四个管理办法已正式施行一年多，为期货市场的长期规范发展提供了法制保障。二是监管体系和市场结构逐步完整。我国期货市场的监管体制发生重大改变，初步建立了中国证监会垂直管理体系，监管思路符合市场规律，监管能力显著提高。期货交易所从14家撤并到3家，经纪公司从原来的300家压缩到170家，期货经纪公司充实了资本金，管理人员和业务人员经培训和考核获得了从业资格，交易所和期货经纪公司的抗风险能力显著增强，规范运作的自觉性显著提高。三是经过几次升级和改造，期货市场的交易和信息系统更加成熟，其容量、速度、安全等主要指标都达到了国际先进水平。四是投资者操作日趋理性。经过十年磨练，投资者对期货市场的功能特征、运行规律有了更深刻的认识，操作手段日趋成熟和理性，法制意识和自我保护意识明显增强。总之，经过几年实践，期货市场已建成一套严密的交易、结算与风险控制制度，特别是经过一系列风险事件的洗礼，期货市场风险监控技术与能力得到大幅提高，目前已能有效遏制期货市场较大风险事件的发生。现有的市场基础和条件，非常有利于推出期货投资基金。

摘要：对投资与投机的研究，传统金融理论是建立在市场参与者是理性人这一假定基础上，认为理性人以效用最大化为目标，能对一切信息进行正确的加工和处理，核心内容是“有效市场假说”。现代金融理论则是建立在“羊群效应——心理对决策的影响”基础上的。

关键词：投资；投机；有效市场假说；羊群效应

一、资本有效市场理论

（一）资本有效市场理论

有效市场理论是由以美国芝加哥大学的教授法玛为代表的一些西方经济学家，在传统资本市场学说的基础上提出来的，它以信息为核心，已被誉为现代金融经济学的理论基石。

有效市场理论认为，在一个有效的资本市场上，各种证券的价格能够充分反映各类信息，且价格信号是资本市场中有效配置资本的内在机制，因此，有效的资本市场是一个每种证券价格在任何时候都等于投资价值的市场，它能迅速、准确地把资本引向收益率最高的企业，按照有效资本市场学说的观点，如果某组信息被证券市场上的投资者广为了解，那么，证券市场的竞争就会驱使证券价格处于这样一个水平，即投资者根据该组信息进行的交易只能获得按风险调整的平均市场报酬，而无法根据该组信息从交易中获取非正常报酬。

这两天,全球投资市场风起云涌,行情变化莫测。油价高涨和美元贬值、股指下调、金价上升,使人们对世界经济中的美国因素甚为担忧。现在全世界的眼球都被美国的选情所吸引。因为新任总统的政治、经济和金融政策导向可能对国际经济和投资市场的影响,已备受各国政府和投资市场的关注。而美联储主席格林斯潘频繁出面,向世人强调美国经济增长强劲,美国经济、美元及金融市场运行良好,希望稳定美国投资市场,其表现不同寻常,也为人们判断后期走势增加了疑虑.

一、全球主要投资市场走势与美国总统和联储主席的经济角色

美国是当前世界的首富,GDP总量超过10万亿美元(2003年,下同),GDP占有全球的三分之一(美国人口不到世界总人口的5%)。美国是全球资源消耗大国,总能源消费和石油消费都占世界的四分之一,能源之外的许多重要经济资源消费美国也大都处于前列。美国的国际贸易量约20000亿美元,超过当年全球国际贸易量的20%。于是美国有了世界经济引擎的称号。同时,美元是国际贸易计价和结算货币及国际投资的计量和结算货币。

美国是一个独特的国家,美国的政治、经济和金融政策导向及政策手段,以及美国的社会生产总值、全球经济资源消耗权重、国际贸易量及权重和美元国际货币地位使其影响已经超越了美国的本土,具有世界性的影响。

因此,对于世界投资市场而言,有两个角色使投资市场对其格外关注:一是美国总统,二是美联储主席。

在美国,总统既是国家形象的代表和代言人,又是重大国家行政、安全、经济政策导向的倡导者和执行者。因此,美国总统对经济及投资市场的影响重大。

摘要：预期作为一种经济行为和心理现象，是人们在进行经济行为活动之前对经济变量的一种估计和主观判断。中国资本市场是＿个充满预期因素作用和影响的市场。从本质上来说，投资者投资于资本市场，就是投资于这个市场的未来收益预期。预期作用于资本市场投资需求的传导机制是通过影响各经济行为主体的预期作用于投资需求的。资本市场投资供求均衡点是否稳定，取决于经济运行在受到使它离开均衡位置的冲击后将会如何变化的预期。预期的合理引导，对于投资者进行资本市场投资、防止经济的剧烈振荡，保持国民经济的长期稳定发展有着特殊的作用。在某种意义上重视投资者预期因素比重视和规划货币供应量增长的若干个百分点更为重要。

预期作为一种经济行为和心理现象，是人们在进行经济行为活动之前对经济变量的柚止兰坪椭鞴叟卸稀K普遍地存在于人们的经济活动中，与经济活动和经济利益密切相关。预期的目的就是为了获得预期收益，预期收益本身就是一种经济利益。资本市场投资是一种重要的经济活动，它是投资者资本的投资和交易，是普遍地存在着预期因素作用和影响的。预期作用于资本市场投资需求的传导机制是通过影响各经济行为主体的预期作用于投资需求的。投资者预期对资本市场投资需求的影响是宏观经济政策决策者必须考虑的微观因素。正是投资者预期的变化莫测，导致了资本市场投资供求变动，从而影响经济波动。所以，有资本市场，就有预期；有预期的作用和影响，就自然地包括资本市场的预期问题。资本市场与预期之间存在着密切相联、不可分割的关系。

一、资本市场预期的普遍性

经济人必须作出的多数决策都涉及对未来不确定性、风险和收益的一定预期。例如，一个人在作冰箱、彩电等耐用消费品的购买决策时，要对这些商品未来的价格走势和自己的收入前景进行一定的预期；企业在制订和实施投资计划时，对产品的市场需求和收益也进行一定的预期。又如，某一资本市场投资者现在购买股票，以期望将来获得丰厚的股息和资本投资预期收益；国家在调整一项宏观经济政策时，决策者往往分析其实施效应和是否达到预期的目标。类似的例子比比皆是，个人、企业和国家的经济活动无不受到预期的作用和影响。因此，对预期的理解无论在描述个体行为、解释宏观经济波动还是在研究资本市场投资等方面都是十分必要的。资本市场投资是高风险投资行为，因为资本市场充满了不确定因素，而不确定性越大，就越有风险，就越需要事前的预期。资本市场上所有的投资行为决策，实质上都包含着对未来不确定性结果的预期。例如，投资于一项资本资产的决策，涉及到今天做出的财务支出能够预期在未来获得可观的收入，在完全实现之后，这个收入能够证明最初的投资行为是值得的。希望实现资本收益而购买政府债券的决策，包含着对未来利率走向的预期。可以引据的例子还很多。诸如以上这些活动，都需要如下一些预测或估计、判断：第一，在当前没有采取任何行动时，有可能发生什么，发生的可能性有多大；第二，如果现在采取一定的行动，又将可能发生什么，发生的可能性又有多大；第三，今后采取行动，可能性会怎样，即发生什么，发生的可能性有多大。

在资本市场投资过程中，预期自始至终存在着并发挥它的作用和影响。投资者在投资之前，要进行风险预期，进行预期收益和投资不确定性的考虑；在投资过程中，随着投资不确定性的变化，投资者要调整投资行为；投资以后，投资者要总结预期与实际发生结果的偏差，为今后投资作参考依据。“投资者既要分析事实的变化，又要思考其他投资者和自己对这些变化可能的反应，从而投资者和市场之间形成了一个自我反馈的循环机制。”投资者进行的预期，往往以相互之间的行为选择作为基础，参考他们的投资行为，形成自己的投资预期，做出自己的投资决策。“投资者之间的决策以相互之间的行为选择为基础，预期行为贯穿于整个投资过程中。”

这里强调了资本市场中预期的普遍性，并不是说预期是资本市场投资中决定一切的变量，更不是说资本市场投资多少完全是由预期惟一决定的。我认为，预期是影响资本市场投资的重要因素和变量之一。它的作用和影响，是通过其他变量的变动体现出来的，脱离了资本市场这一客观载体，也就不存在预期这一主观因素。反之，脱离了预期这一主观因素，也不能全面地解释资本市场上的许多问题。例如，股市的波动。“当人们从增加的收人中正常地按边际消费倾向分配收入时，按正常心理去进行投资时，预期因素将不对人们的行动产生积极和消极的作用。然而，预期因素是不可避免的……”将普遍存在于资本市场中的预期问题与资本市场结合起来进行分析，更能揭示资本市场的运行规律和解决资本市场中存在的消极预期、发挥积极预期作用问题。如果一部分人对政治经济形势的信息不准，依着自己对上市公司经营状况的了解，预期它经营状况良好，涨势明显，继续买进；另一部分人则认为上市公司虽有实力基础，但有许多未来不利的政治经济事件将影响整个股市，预期股市将整个下跌，决定卖出。所以，买者、卖者基于不同信息的不同预期，会增加资本市场供求。

这两天,全球投资市场风起云涌,行情变化莫测。油价高涨和美元贬值、股指下调、金价上升,使人们对世界经济中的美国因素甚为担忧。现在全世界的眼球都被美国的选情所吸引。因为新任总统的政治、经济和金融政策导向可能对国际经济和投资市场的影响,已备受各国政府和投资市场的关注。而美联储主席格林斯潘频繁出面,向世人强调美国经济增长强劲,美国经济、美元及金融市场运行良好,希望稳定美国投资市场,其表现不同寻常,也为人们判断后期走势增加了疑虑.

一、全球主要投资市场走势与美国总统和联储主席的经济角色

美国是当前世界的首富,GDP总量超过10万亿美元(2003年,下同),GDP占有全球的三分之一(美国人口不到世界总人口的5%)。美国是全球资源消耗大国,总能源消费和石油消费都占世界的四分之一,能源之外的许多重要经济资源消费美国也大都处于前列。美国的国际贸易量约20000亿美元,超过当年全球国际贸易量的20%。于是美国有了世界经济引擎的称号。同时,美元是国际贸易计价和结算货币及国际投资的计量和结算货币。

美国是一个独特的国家,美国的政治、经济和金融政策导向及政策手段,以及美国的社会生产总值、全球经济资源消耗权重、国际贸易量及权重和美元国际货币地位使其影响已经超越了美国的本土,具有世界性的影响。

因此,对于世界投资市场而言,有两个角色使投资市场对其格外关注:一是美国总统,二是美联储主席。

在美国,总统既是国家形象的代表和代言人,又是重大国家行政、安全、经济政策导向的倡导者和执行者。因此,美国总统对经济及投资市场的影响重大。

中国是节电技术的一个新的市场

快速的成长和市场的变革推动了对国外投资和先进技术的需求的增加，以帮助中国在保护环境的同时满足其能源需求。工业部门是进行节能投资的一个特别有前途的领域，因为许多企业使用的设备和工艺还是几十年前的老旧设备和工艺。新的建筑和设备对节能技术也是需要的。在中国做生意的障碍是很大的，但只要一个公司建立一个长期的业务发展战略，障碍是可以克服的。有兴趣的公司可对这些投资机会进行调查，手段当然很多，比如利用那些为在中国经商而建立的大量组织、服务机构，还可以从一些重大的事件入手调查。

市场状况：市场的压力、电力短缺、资金短缺以及环境的变坏已为外国公司带来极大的商机，使他们有机会在节能技术方面来分享庞大的中国市场。

最初开始于1978年的市场改革，戏剧性的削弱了国家计划在中国经济中的作用。国有企业所占全国工作总产值由1980年的76％下降到1994年的34％，国家分配的商品由1979年的65种缩减为1995年的14种。在重工业和通讯以及运输领域的价格控制作用已削弱。多数商品的价格由市场决定，尽管少数几种关键项目，如谷类、棉花以及石油产品的价格仍在国家的控制之下。中国正通过降低进口关税和配额，以及向完全自由兑换货币转变，来努力与世界贸易组织的基准保持一致。

作为经济改革的一部分，中国政府已停止向煤炭工业发放每年高达2.3亿美元的补贴。煤炭价格1993年在许多地区开始急剧上涨，1994年价格下调后，仍继续上涨。据政府报道，许多煤矿在1995年已开始盈利。另一方面，石油价格的改革在前进了两步后又退回了一步。在宣布了几条措施后，石油市场在1992年开始开放。1994年夏季，政府改变了方针，重新由中央统一管理价格和销售渠道。1994年春季，为了防止社会不安定，政府逐步对居民用煤和用气售价实行控制。电价仍是大幅度调节了的，在多数地区，电价现在比燃料价格上升得快。

通过改革，中国的经济有了明显的增长，国内生产总值以每年平均8－9％的速度连续增长。尽管80年代能源使用的增长速度只有经济增长速度的一半，中国的主要燃料－－煤炭的价格，从1978年到1995年仍翻了一番。1995年的原煤产量达12.8亿吨。中国是世界上最大的含碳矿燃料的生产者和用户。难怪现在存在严重的空气污染和酸雨问题，已成为仅次于美国的世界第二大温室气体排放者。这些环境问题由于从生产、运输到最终使用的整个能源系统的低效率而加剧。

编者按：本文主要从问题及原因分析；下一步工作措施:进行讲述。其中，主要包括：针对建筑业产值增速低于全省平均水平的问题，经综合分析，主要有以下原因：我市建筑企业资质等级普遍较低，市场竞争力不强、我市建筑企业占有本市建筑市场的份额低，对外承包工程规模较小、2008年“5·12”地震造成重灾区当年的建筑业产值较少，而今年的灾后重建和扩大内需等项目的实施、下一步工作措施:着力将建筑业放到突出的位置抓好抓实、加快调整优化产业结构、优化建筑市场环境等，具体材料请详见：

今年1-9月份我市建筑业完成产值39.11亿元，同比增长6.4%，第三季度较一、二季度分别增加12%、8.7%。1-9月建筑业产值占我市全社会固定资产投资（155.8亿元）的25.1%。全省1-9月份完成建筑业总产值2098亿元，同比增长27.6%，占全省全社会固定资产投资（8696亿元）的24.1%。我市建筑业产值在全社会固定资产投资的占比与全省平均水平相当，但增速低于全省平均水平。预计全年建设业完成总产值70亿元，增长13%，对gdp贡献率有望达2.7%以上，拉动gdp增长0.5个百分点。

一、问题及原因分析:

针对建筑业产值增速低于全省平均水平的问题，经综合分析，主要有以下原因：

1、我市建筑企业资质等级普遍较低，市场竞争力不强。我市目前有170余家建筑业企业，其中：一级企业3家，二级企业28家，大多都是三级或劳务分包企业。而全省有特级企业2家，一级企业170家，二级企业2100余家，我市建筑企业资质等级水平明显落后于省内的其它城市。

2、我市建筑企业占有本市建筑市场的份额低，对外承包工程规模较小。建筑业产值是按照企业注册地（含外地企业设立的经工商、税务登记的分支机构）进行统计，外地施工企业的产值是不计入我市建筑业总产值的。按相关规定，外地施工企业在我市承接工程只实行中标后的备案制度，入市门槛低，导致今年外地施工企业大量涌入自贡建筑市场，且这些外地企业大多资质等级高，承揽的多为规模大的项目，如s305改造工程、檀木林国宾府、龙城国际、南湖体育中心场馆等。根据建设工程招投标管理站的统计，2007年、2008年、2009年外地企业在本市承揽工程的中标金额分别占全市招标项目总金额的13.48%、18.97%、32.78%，呈逐年递增的趋势。特别今年外地企业中标项目的金额比去年猛增约14个百分点，导致我市建筑业产值大量流出。而我市只有市建一司、市建二司等少数总包企业在外地承接工程，且总承揽任务偏少。

机场陆侧酒店是机场公司重要投资项目。陆侧酒店作为机场服务配套项目，不仅提高了机场的服务保障能力，设计新颖的酒店更能够提高机场的整体形象。在酒店投资中如何确定酒店规模（房间数量）、酒店星级以及房型结构，是投资决策的重要内容，直接关系到酒店未来的运营管理，成本与效益。在机场特殊环境下，机场陆侧酒店投资决策更要符合机场酒店市场特征。本文不考虑机场陆侧酒店项目投资中的土地因素；不考虑决策者的投资偏好和风险偏好等主观因素。从市场的角度，以南京禄口国际机场酒店市场为例，分析机场酒店市场客源结构对项目决策带来的影响。仅供参考。

一、酒店行业客源分类

1、以酒店运行管理标准分类

酒店收益管理是酒店根据市场行情和酒店的可售房数量，确定最佳可售房价格，合理房售比，制定一个阶段乃至每天可售房价格政策，使得酒店收益最大化。收益管理是酒店日常运营的重要内容，收益管理水平高低决定了酒店的经济效益。酒店为便于收益管理，开拓、维护市场渠道，一般按市场渠道划分客源，分为公共渠道、协议客户、上门散客、团队客人。公共渠道客人。一般指通过携程网、艺龙网、天猫等网上酒店预定平台预定酒店的客人。酒店与这些平台签有用房协议，这些平台作为第三方接受客人酒店预定业务。客人以散客为主。协议客户。一般称与酒店签订用房协议的政府、企事业单位为协议客户。协议客户订房既包括协议单位自身员工需求，也包括到该单位公务活动的人员需求。协议包括长期协议和短期协议，享受的酒店政策略有差异。协议客户有时又可细分出优先渠道，因为能给酒店带来长期稳定的客源，各酒店一般都优先满足协议客户的需求。上门散客。一般指没有预定临时上门住店的客人。由于客人临时上门订房，酒店往往没有客人需要的房型，可以升房，这部分客源房价政策灵活多变，取决于当日酒店的客情。此外，上门散客客源极其不稳定，属于酒店边际利润比较高的客人。团队客人。一般指以团队形式入住酒店的客人。团队客人也是协议客户的一部分。团队客人又可分为旅游团队、商务团队。会议客人也可列入团队客人范围。有些酒店特别是配备大型会议场所的酒店也将会议客人列为单独渠道进行管理。

2、以投资决策需要分类

按客人特性可以分为个人客人（散客）和团队客人。按入住价格可以分为上门客人与协议客人。个人客人以个体入住酒店；团队客人以集体入住酒店。上门客人以门市挂牌价入住酒店；协议客人以协议价格入住酒店。个人客人需要大床房、商务房、商务套房；团队客人需要标准房（双人间）。