碳金融范文10篇

一、国外碳金融发展历程

2005年2月16日，《京都议定书》正式生效，这是人类历史上首次以法规的形式限制温室气体排放。此外，《京都议定书》的一个开创性突破，是建立让市场发挥作用的“合作机制”。由于在地球上任何地方实现的温室气体减排对全球气候变化产生的作用都是一样的，按照一般的经济学原理，为了以最小的成本实现最大的温室气体减排量，人类应该把温室气体减排活动安排在减排成本最低的地方。因此，《京都议定书》纳入了三个基于市场的机制，即IET（国际排放贸易）、JI（联合履行机制）和cDM（清洁发展机制）。其中，CDM是唯一在附件I国家和非附件I国家之间进行的互利机制，该机制允许发达国家企业通过协助发展中86国家减排温室气体，换取“经核证的减排量”（CERs）以抵减本国的温室气体减排义务。CDM是一种双赢机制，对发达国家而言，可以通过CDM以远低于其国内所需的成本实现《京都议定书》规定的减排指标，节约大量的资金；而对于发展中国家，通过CDM项目可以获得实现节能减排的资金援助和先进技术，促进国家的经济发展和环境保护，实现可持续发展。

“碳金融”就是与碳有关系的金融活动，也可以叫碳融资，大体上可以说是环保项目投融资的代名词，也可以简单地把碳金融看成对碳物质的买卖。也可泛指所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款等。碳物质主要是与上述清洁发展机制中的减少温室气体排放有关的环境污染物，这些污染物可以在上述机制中进行买卖交易、投资或投机，所筹集的资金可用来投资于减少C02等排放的环境保护项目。

一个被公约限制温室气体排放量的国家，凡是超标排放就要进行经济补偿，换句话说就是可以“出钱购买”排放权。有买就会有卖，由此温室气体减排量的国际贸易形成了一个特殊的金融市场。

发达国家在本土实施温室气体的减排非常困难，以日本为例，1990年二氧化碳排放量为12.4亿吨，按《京都议定书》规定，日本2008年排放量应减为11.6亿吨，但其2002年的排放量已达13.3{L吨，不仅没有减少，与基准年相比反倒增加了7.6.=：）。具有主动权的发达国家希望可以通过实施减排指标的国际合作机制将自己的排放“合法化”，因此碳金融的前景可想而知。

自1O年前第一宗碳减排交易成交以来，碳金融的承诺总量和总金额增长都十分迅速。全球温室气体减排交易市场自1996年至今已累计成交2亿吨二氧化碳当量的排放量。原因当然是越来越严重的世界环境污染、核准《京都议定书》的各个国家努力实现其减排承诺、国家级和地区级的碳交易市场（如加拿大和欧盟2005年1月开始运行的排放交易市场）不断涌现。可以预见，作为一项既履行国际义务也有利可图的交易，全球碳交易量将持续增长，碳金融业也会蓬勃发展。

我国碳金融发展中存在的问题

目前，我国的碳金融发展正处于预备期，这其中分为两个阶段，一是资源争夺阶段。二是新能源研发高峰，根据这一趋势，中国政府做出了不懈努力，加大市场培育力度，2008年，先后在北京，天津，上海，武汉等地进行试点，但是相比于西方国家，中国的发展还是相对落后。国内发展相对较快的天津、北京、上海主要也是以二氧化硫为主，而且我国目前尚未承担减排任务，“碳交易”在国内还未形成规模。主要不足之处表现在以下方面：在碳交易产业中，我国处于产业链的下端，这使我国在国际碳交易市场中处于不利地位。一是买卖双方不能互通消息，价差明显。二是协议谈判的过程耗时长、过程复杂，我国没有定价的机制，处于被动地位。三是目前我国的碳排放、碳交易散落在不同的城市，难以形成聚集效应，难以与国际市场中的主体进行竞争。需要指出的是，在国际市场中的定价权，不仅要依靠碳的贸易量，还需要一个统一的平台，为供求双方提供共享信息，实现公平定价。但是我国目前还没有形成这一平台。在碳金融的交易中，国内有一些商业银行开始试水，从简单的信贷投放方向和数量的限制，逐渐过渡到主动寻找合适的绿色能源信贷工程，进而与国际市场主体开展能源节约工程等，但是，由于我国的碳金融起步较晚，因而商业银行的参与程度仍旧较低，而且除了商业银行之外，其他金融机构对此还处于讨论阶段，没有实质性的参与，所以还未形成体系。产品是金融服务的有形载体，也是金融功能实现的必要手段，当前，在国际社会中，许多金融机构都根据碳交易的特性创造了相关的产品，从我国的发展状况来看，金融机构所能提供的产品有限，大部分是信贷和资金清算方面的产品和业务，在直接投资领域非常匮乏，相比于生产领域，贸易范围的产品，碳交易的金融产品单一，难以发挥作用。碳交易相关的金融衍生品是创新的金融领域，发展的历史较短，其中的交易机制、交易规则还在不断地完善当中，我国的现有运作，也多是仿照发达国家的措施而进行的本土化改革，对于利润的追求、风险的管理、技术的攻关、具体的操作等方面，都缺乏大量的人才，这在很大程度上抑制了碳金融的发展。

我国碳金融发展策略

就我国的市场来看，碳金融有广阔的发展空间。从世界范围内来看，我国是消费煤炭的大国，温室气体排放量处于国际第二位，推测认为，到2020年我国的二氧化碳排放量可能接近美国，而且根据统计数据显示，我国每创造一万元的GDP所需要消耗的能源是世界平均水平的数倍。作为一个有着国际责任的发展我国家，我国应该具有环境保护的义务。在哥本哈根国际会议上，我国政府承诺“到2020年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％~45％,作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划,并制定相应的国内统计、监测、考核办法。”目前，我国已经被国际社会看做是最具潜力的减排市场。对于我国的金融界来讲，如何把国家面临的压力转化为可贵的市场机遇，如何在承担建立和谐世界的社会责任的同时分享碳金融时代的“蛋糕”，将是他们所要面临的巨大的挑战，因而需要采取积极的举措，推动我国碳金融的快速发展。我国应当借鉴国际经验，加强碳交易体系的建设，进一步规范和整合国内碳交易平台，为排放权的交易双方提供竞价机制和信息交流平台。目前我国的碳排放额度交易，是先将额度出售给国际投行中的相关部门，有些将额度或指标出售给需要的企业，在这样的过程中，交易双方不直接接触，价格就会脱节，因此需要一个统一的、规范的、国际化的市场，整合国内零散的市场资源，完善价格形成机制，用规范化的手段和法规来规范市场主体的行为，为交易双方提供一个客观、平等、公正、透明的交易价值，这也是我国市场与国际接轨的必由之路，将进一步增强我国的市场主体在国际碳交易市场中的定价权和话语权。碳金融对金融机构是个崭新的领域，涉及很多复杂的知识，而且具有很强的实践性，这就要求金融机构必须加快发展相关中介业务、开展新的业务运作模式、提供金融产品支持和风险管理工具。首先，从金融机构的角度，除了提供资金外，还可以根据自身的优势，研发更多的产品，比如以碳减排量收益权作为抵押的贷款，碳金融信托，碳金融证券化等。同时基于业务的实践，加强对碳金融创新的研究，提供咨询类服务而且在各金融机构中，还可以成立专门的碳金融的事业部或下属公司，加强管理、研究和开发，探索长效机制，控制风险。其次，从政府方面，应当设立碳金融基金，加快对于市场的开发，同时增强市场的流动能力，利用基金公司加强国内主体的定价能力，促进清洁技术的市场化进程。第三，鼓励各类中介机构参与到碳金融发展的过程中，提供更精确的担保、法律、财务、评估等中介服务。碳金融的发展进程在国际上尚处于新生状态，不但有自己的交易机制，更涉及国际法和国内法的诸多领域。目前国内的相关法律法规以及行业标准还不够完善，不足以支撑碳金融的长久发展，因此需要有针对性地制定或修订相关的法律法规，或者出台具体的专项规定，比如碳排放的标准和计量、减排量的权益抵押等，规范碳金融的相关活动。

本文作者：孙媛工作单位：卡特彼勒（中国）投资有限公司天津分公司

现代人类社会面临的最重要挑战之一就是全球气候变暖的客观事实，与此相应，英国政府在2003年《我们未来的能源：创建低碳经济》的能源白皮书中首次提出“低碳经济“的概念，并迅速获得了世界的认同。金融领域面对低碳经济这一现代背景也提出了“碳金融”的概念，并在近几年的理论研究和产业实践中得到了较快的发展。碳金融的兴起源于国际气候政策领域的两个非常重要的国际公约，即1992年6月在巴西里约热内卢举行的联合国环境与发展大会上制定的《联合国气候变化框架公约》(以下简称《公约》)和1997年日本东京《京都议定书》。据世界银行报告称，2012年全球碳交易市场将达1500亿美元，有望超越石油成为世界第一大市场。英国新能源财务公司2009年6月的预测报告显示，2020年全球碳交易市场将达到3．5万亿美元，成为当之无愧的世界第一大大宗商品交易市场。由此可见，碳交易市场已经成为国际市场上最具前景的大宗贸易市场，而与碳交易联系紧密的碳金融也毫无疑问成为了当今社会理论研究和实践研究的热点。本文针对中国碳金融发展出现的一些特有问题进行分析，提出相应的解决对策，以期对我国碳金融发展有所裨益。

1碳金融的定义

鉴于碳金融出现时间相对较晚，无论其理论研究还是市场实践形势变化均较大，目前国内外对碳金融的含义还没有非常统一的定义，国际上对碳金融含义的界定比较流行的一种观点是碳金融是气候问题的市场解决方式，世界银行2006年碳金融发展报告中碳金融被定义为用于购买温室气体减排量的金融资源。Soniatabatt(2007)等把狭义的碳金融定义为探究碳约束社会中的金融风险与机遇。运用市场工具转移环境风险和实现环境目标，其广义的碳金融定义贝0与碳金融期刊的相同…o除上述观点外，还有一种侧重金融活动的概念界定，即一般而言，碳金融泛指所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款等。对比国际，国内对碳金融的界定主要关注的是后者，即比较侧重碳交易与碳融资等金融活动。目前对于碳金融的界定较多的指向服务于减少或限制温室气体排放的金融活动。结合以上观点，本文认为碳金融的含义如下：“碳金融”是指国际社会为解决气候变化问题而开发的市场解决机制，广义的碳金融泛指服务于限制温室气体排放的所有金融活动，狭义的碳金融是指为减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动，具体包括与碳排放有关的各类权益的交易及其金融衍生交易．也包括基于温室气体减排的直接投融资活动、为强制性或自愿性减少温室气体排放的企业或机构提供的金融中介服务等，是一个包含碳资金流动工具(碳金融资产)、市场参与者(碳交易中介机构)和交易方式(碳交易市场)等各种要素的综合体。

2中国碳金融发展遭遇的困境

中国碳金融发展不仅有利于我国降低减排成本、促进清洁能源产业发展和减缓碳风险。同时也是推动我国产业结构调整和经济发展方式转型的重要政策工具。从碳金融市场规模来看，在全球碳市场中，中国是全世界核证减排量(核证的温室气体减排量CER)一级市场上的最大供应国。据联合国开发计划署的统计显示，目前中国提供的碳减排量已占全球市场的1，3左右，预计到2012年，中国将占联合国发放全部排放指标的41％。目前，中国是最有潜力的碳交易资源供给国12]。从碳金融交易主体而言，中国目前已经建立了北京环境交易所、上海环境能源交易、天津排放权交易，为统一和规范中国碳交易市场奠定了基础。从碳金融类型发展来看，2007年推出中国绿色碳基金，并先后在北京、山西、大连、温州等地相继启动，规模不断扩大。银行业也逐步开始涉及碳金融业务，如CDM项目融资和挂钩碳交易的结构性产品，其中比较有代表性的是兴业银行，该行与国际金融公司(LFC)开展合作，截止2009年3月，该行共支持了91个节能减排项目，融资金额达到了35．34亿元；中国银行和深圳发展银行则先后推出了收益率挂钩海外二氧化碳排放额度期货价格的理财产品。虽然中国碳金融已经逐步走入公众视野，但与此同时，中国碳金融也暴露了一系列的问题，面临着一些困境，如制度设计不完全、定价权的缺失、国内碳金融市场发展缓慢等等。

2．1国内对碳金融的认识不足，重视程度不够。国内对碳金融的认识不足，重视程度不够。因为CDM和“碳金融”是随着国际碳交易市场的兴起而走入我国的，在我国传播的时间有限，公众了解还比较浅，国内许多企业也还没有认识到其中蕴藏着巨大商机，缺乏充分认识：金融机构对碳金融的价值、操作模式、项目开发、交易规则等尚不熟悉，目前关注碳金融的除少数商业银行外，其他金融机构鲜有涉及。地方政府对碳金融的认识也相对不完备，政策支持力度较低，重视程度不够。

[摘要]基于2005-2018年中国30个省份的面板数据，通过熵值法测算绿色金融指数，利用最小二乘回归和中介效应回归探究绿色金融对我国碳排放的影响，实证结果表明：虽然我国绿色金融发展水平整体较低，但一定程度上减少了二氧化碳的排放。中介效应检验结果表明：在全国层面，城镇化水平有减排的中介效应，即绿色金融的发展带动了城镇化水平的提高，进而减少我国碳排放。

[关键词]绿色金融；城镇化水平；碳排放；经济发展

改革开放以来，我国经济发展水平较快，经济的快速发展使得环境遭到严重污染，高消费、粗犷型的经济增长使政府在短时间内获得更大的经济利益，但自然资源浪费严重。生态环境破坏、自然资源短缺以及环境污染等一系列问题的存在，其根源在于过度追求经济的高质量发展而忽略了资源循环利用等问题，从而造成环境压力，CO2排放量过多。绿色金融是达到节能减排、金融可持续发展的前提。绿色金融问题的研究由来已久，国内外学者对绿色金融、产业结构升级、城镇化水平以及碳排放之间的关系展开了深入的研究，但在我国，绿色金融还是一个比较新颖的问题，2005年国内绿色金融序幕才拉开，国内学者对其研究很少。有学者认为金融发展把生态环境和经济发展相结合，通过聚集社会资金，引导资金投向绿色产业，增加研发投入，仅仅以金融发展减少碳排放已经跟不上时代的步伐，对于绿色金融、产业结构升级、城镇化水平和碳排放之间的内在联系，部分学者从理论和实证的角度进行解释，但是至今仍未形成定论，基于以上分析，对碳排放的影响因素，从绿色金融与城镇化的角度出发，根据各地区经济发展水平以及城镇化水平，研究绿色金融减排的作用机制。

一、理论分析与研究假设

(一)绿色金融理论基础

绿色金融减排的作用机制表现为两个方面，一方面，随着绿色金融水平的不断提高，企业的可贷资金规模扩大，可贷种类增加，从而加剧企业扩大工业化生产，在其生产过程中所使用的能源、天然气、电力等燃料的燃烧会促使二氧化碳排放量增加，进一步增加环境污染；另一方面，金融向绿色转型，促进技术创新，居民的消费理念发生改变，更加倾向环保低碳产品，降低二氧化碳的排放。绿色金融对二氧化碳的影响一定程度上是由城镇化引起的，城镇化对减少碳排放具有积极作用，这从王世进(2017)，朱中军、魏景赋、田文举(2018)等人的研究中可以得出结论。绿色金融的发展促使人口由农村向城镇转移，居民的环保意识增强，更加倾向于低碳产品，金融机构发展低碳产业，促使企业向低消耗、低污染方向发展，从而减少二氧化碳的排放。

1绿色经济和碳金融的基本概念

绿色经济是一系列保护生态环境、合理利用自然资源、开发新型清洁能源、减少温室气体排放量等绿色活动的统称，涵盖了低碳经济和循环经济的经济发展模式，具有资源节约、环境友好的特征，是一种绿色健康的经济形态。碳金融是由碳排放交易引发的，通过设计金融产品、创新金融服务等方式，达到限制温室气体减排目的，进而解决气候变化问题的一系列金融活动。既包括对碳排放权及相关衍生产品的买卖交易、投资或投机活动，也包括发展低碳能源项目的投融资活动以及相关的担保、咨询服务等相关活动。

2国外研究现状综述

2．1关于绿色经济。随着生态环境的恶化，自然资源的稀缺，一些和生态环境相关的产业利润逐步降低甚至会有亏损，进而引发失业和社会矛盾加剧等现象。基于此背景下，学者们纷纷倡导发展绿色经济的必要性。联合国开发计划署（2008）提倡，我们要把经济可持续发展和环境保护结合起来，两者相互关联，是一个整体，不能被割裂。并进一步，在联合国可持续发展大会上（2010）提出绿色经济不仅能够促进经济的可持续发展，而且还能够推动社会的全面发展。这些研究结果成功地引起了公众对绿色经济的关注，很多学者开始探究影响绿色经济发展的因素。Soytas，Ugur和R．Sari（2007）认为制约绿色经济发展的一个很重要因素是能源消耗导致碳排放量的增多，为了验证研究结论，他采用建立计量经济学模型的方法，并科学地构建了可以衡量碳排放量、能源消耗量以及绿色经济的指标，得出能源消耗和碳排放正相关，而这两者均和绿色经济发展负相关的结论。RaulGou－vea，SulKasicieh和M．J．R．Mon－toya（2013）则提出了影响绿色经济发展的整个外部环境因素，分别是政府的宏观经济政策、各个行业的分布格局、学术界的研究成果以及绿色能源的可持续性等因素。在得出影响绿色经济发展的因素后，学者便开始寻找解决办法，探索能够推动绿色经济发展的途径。JohnM．Reilly（2012）提出节约自然资源或者开发利用新型低碳环保能源，能够推动绿色经济实现增长，但开发新型能源存在着技术和资金投入的难题。随后，Da－vidCarfi和DanieleSchiliro（2012）针对这一难题，提出了绿色产业供应链上的企业可以建立竞争合作关系的解决办法。CohenMA和VandenberghMP（2012）提出了使用“碳标签”的方法，以鼓励企业和个人采用低碳化的生产和消费方式，达到保护环境的效果。2．2关于碳金融。在碳金融服务方面，BigsbyHugh（2009）认为银行可以为企业提供“碳存量”金融服务，银行通过购买一方企业碳减排量的方式汇集一定碳存量，再根据另一方企业的需求，为之提供碳存量，以实现双方的碳排放需求。MarkusPietikaine（2010）鼓励发展那些能够提供多种碳金融服务的中介公司，一方面对节能减排企业提供减排技术咨询服务；另一方面，对碳交易的投资方提供投资建议，引导资金流向碳交易市场。Ermo－lieva（2010）提出我们要找到一种更高效的碳金融服务，他通过比较以“碳排放权交易”方式实现的节能减排量核以“碳税”方式实现的节能减排量，得出碳排放权是一种较为长期高效的碳金融服务模式。在碳排放额的定价方面，Wilfried（2007）认为，碳排放权有一个弊端，就是它的交易价格不稳定，会随着环境气候和能源结构的变化而有较大波动。Paul（2008）提出了一种可以分析碳排放额价格波动的方法，即蒙特卡罗模拟方法和正态高斯分布模型，这种方法得出的结果不仅能够帮助我们研究碳排放额价格波动规律，而且还能为碳排放额的定价提供一定的依据。在发展碳金融衍生品方面，Uhrig（2006）指出，通过使用期权工具，不仅能够帮助碳交易者实现套期保值，而且还可以带来加大收益的可能。Springer（2010）表示，全球经济的繁荣和衰退，会导致碳价格的波动，为了降低碳价格下跌带来的风险，他提出了采用远期气候协议的方法，因为随着气候环境的恶化，各个国家将纷纷采取碳减排举措，未来对碳减排的需求量会很大，远期气候协议就会发挥作用。

3国内研究现状综述

3．1关于绿色经济的相关研究。季铸（2010）提出为应对经济发展乏力、资源严重短缺的现状，应加快经济转型升级，而绿色经济正是一种高效且和谐的可持续发展的经济形态，将成为未来经济发展的主流模式，政府应当尽快制定出一套支持绿色经济的政策。联合国可持续发展大会（2012）提出一套支持绿色经济发展的方针政策。在如何评价绿色经济的发展方面，我国学者也做出了一些努力。蒋志华、李瑞娟（2010）认为将绿色GDP作为衡量我国绿色经济发展的指标的做法并不严谨，因为目前国内并没有一个准确地关于绿色GDP的定义，概念不统一，学者在使用绿色GDP指标进行核算时，就会出现理解偏差，导致无法形成一个统一的绿色GDP计算公式及方法。此外，还缺乏评估资源环境成本的技术和方法，致使无法准备估算出成本。虽然他们不认可绿色GDP这个衡量指标，但他们也并没有完善合理的评价指标和方法。薛珑（2012）则通过研究济南市的绿色经济现状，基于绿色经济政策的角度，提出了构建绿色经济发展测度体系的原则。3．2关于碳金融发展的相关研究。在碳金融市场发展方面，张瑞琴、张辰西（2011）指出我国目前还缺乏一个推动碳金融市场发展的平台及与之配套的碳交易体系，政府当局需在这方面多下功夫。龚晨（2012）通过和国外的碳金融业务模式作比较，并基于我国的实际情况，提出我国金融机构可以引进四种合作模式：第一种是通过与公共事业单位合作为城市公用事业提供碳金融服务；第二种是通过与能源设备提供商合作以帮助其生产或扩建其项目融资；第三种是通过与能源服务公司合作以帮助其顺利开展节能减排项目；第四种是通过与国外碳排放权买家的合作以促成碳减排量交易的完成。关于我国商业银行碳金融实践方面，杨姝影，肖翠翠（2010）从我国发展业绩较好的商业银行中选取了前50名作为研究对象，通过研究他们的绿色贷款策略及组织管理情况、分析他们所提供的绿色贷款金额、评价他们所提供的碳金融服务等方面来评估我国商业银行的碳金融实践情况，研究结果表明我国商业银行整体开展碳金融服务的水平偏低。李一维（2011）又进一步研究了商业银行的碳金融实践特点，提出对于已经上市的商业银行，开展碳金融业务比较早，且取得了不错的实践成果。对于还没有上市的中型商业银行，碳金融实践的时间比较晚，还存在着很大的进步空间。对于还没有上市的中小银行，普遍还在等待开展碳金融业务的最佳时机。蒋崴（2013）提出我国商业银行需要为碳金融以及绿色经济的发展贡献力量。银行应在树立绿色发展理念的基础上，不断强化碳金融服务意识，积极参与碳金融相关活动，逐步形成涵盖经营管理、风险控制以及业务创新等活动的一套碳金融管理系统。吴琦、温馨（2017）提出商业银行主要以发展碳信贷、参与碳交易、发展碳中间业务、创新碳金融产品和服务等四种方式开展碳金融业务。

内容提要:本文从碳排放权经济学入手,系统阐述碳金融及衍生品市场体系架构,分析当前国际碳现货、期货、期权等金融衍生品的市场规模、市场主体、交易品种、价格因素等,深入分析碳金融衍生品交易结构。结合我国在国际碳金融市场的现状,得出构建碳金融市场、提升我国在碳金融产业链中地位的启示。

关键词:绿色金融；碳金融；衍生品市场；碳排放权洽

联合国和世界银行预计2012年国际碳金融市场有望超过石油成为全球第一大宗商品市场。熟悉国际碳金融及衍生品市场运作机制,成为我国参与国际碳金融市场和掌握主动权的现实选择职称论文。

一、碳金融源起及经济学分析

(一)碳金融定义及源起

碳金融泛指服务于限制温室气体排放的相关金融活动,碳金融市场包括碳现货、期货、期权等金融及衍生品市场。碳金融源起《联合国气候变化框架公约》(UNFCCC)和《京都议定书》。联合国政府间气候变化委员会(IPCC)的科学家证明温室气体增加主要来自人类对化石燃料的使用。为应对全球气候变暖,1992年全球150个国家签订UNFCCC,承诺到2050年温室气体减排50%。

摘要：低碳经济如今已经成为全球经济发展的趋势，向低碳经济发展模式转变已经成为各国实现可持续发展的重要经济举措。低碳经济发展有助于缓解生态环境污染，并有利于促进经济的绿色发展。金融是经济的核心，低碳经济的发展，客观上需要碳金融体系的支持，碳金融的发展又能够反过来推动低碳产业结构优化升级。对于我国而言，建立完善的碳金融体系还有助于推动我国碳交易融入国际市场。本文拟重点研究如何建立碳金融体系以支持低碳经济发展，拟从界定碳金融和低碳经济的概念、阐述我国碳金融交易体系发展现状入手，分析其存在的不足，并针对问题提出相应对策建议。

关键词：低碳经济；碳金融；对策建议

一、引言

随着工业化进程的不断推进，大量化石燃料的使用与过量污染气体的排放造成全球气候变暖。联合国政府间气候变化专门委员会第四次评估报告显示，自20世纪以来，地球地表平均温度升高了0.74摄氏度，带来了一系列的生态危机。因此，在上述背景下，在2003年发展”低碳经济”的目标首先在英国提出之后，各国都逐渐加强对低碳产业的关注，寻求走一条”既能与碳基能源消耗脱钩，又能实现生产力发展”的低碳经济之路。

二、相关概念界定

1.碳金融。从一方面看，碳金融是一种金融制度，是一种旨在应对全球气候变暖的市场化的解决体系。从另一方面看，碳金融被定义为一种在碳交易市场中展开的交易活动，而这类交易活动的主体产品就是温室气体减排项目，即碳排放权。2.低碳经济。低碳经济是指以实现可持续发展为目标，通过减少碳基能源消耗与污染气体排放，以助推经济社会与生态环境保护双重发展的一种经济发展形态。低碳经济以低能耗、低污染、低排放为基础，核心是追求绿色GDP。

第一篇

一、日本自主参与型国内排出量交易制度（JWETS）

日本从2005年开始实施“自主参与型国内排出量交易制度”（JapanVoluntaryEmissionTradingScheme,简称JVETS）。该制度主要是以环境省为主导，采取设备补贴的方式引导企业进行自主减排。以2010年度JVETS时间表为例，2010年度为设备准备期间并测定基准年度排出量（基准年度排出量=过去三年排出量的平均值），2011年度为削减对策实施期间，监测排放量，分配初始排放权额度（初始排放权额度=基准年度排出量-预测排放削减量），进行排放权交易，2012年初测定上一年度排放量并交由第三方检证和审计，减排目标未达成的企业需要返还设备补助金。参与制度的企业一般出自两个目的：其一，企业可以获得设备相关补助，提高其剩余排出权的交易收益并减少能源开支；其二，企业深知日本迟早会建立全国性的强制排放权交易体系，参加该制度可以积累排放权测定、检验和交易的相关经验，况且排出量测定和检证费用由环境省承担，企业还可以借此成为减排方面的“标兵”，为打造自身“环境先进型”企业打基础。

二、日本国内统合市场排放量交易体系

2008年7月，日本政府颁布“低碳社会行动计划”，建立了“国内统合市场试行排放量交易体系”。该体系由“试行排放量交易体系”、“国内信用证书交易”和“京都协议证书交易”两个部分组成。试行排放量交易体系指企业自主设定减排目标，并为达成该目标进行减排，可以进行减排额和减排证书的交易，且排出量总量目标和原单位目标都可以作为企业的选择，从而吸引更多的企业参加自主减排。国内证书交易是指大企业向中小企业提供技术、资金帮助其进行减排，中小企业实现的减排量可以作为二氧化碳减排证书用于大企业自主行动计划的减排目标的达成。长期以来日本气候治理框架都依赖于政府制定的相关政策和措施，而不是市场机制。该交易体系在自主型碳排放交易体系的基础上试图建立一个国内碳排放权交易体系，为日本强制碳排放交易市场体系的形成积累经验。

三、东京都总量限制交易体系

目前我国发展碳金融所面临的问题

世界银行预测，到2013年全球碳交易额将达到1,800亿美元，有望超过石油市场，成为世界第一大交易市场，而碳排放额度也将取代石油成为世界第一大商品①。发达国家围绕碳排放权，已经形成了碳交易货币，并且形成了以碳交易货币为对象的直接融资、银行信贷、碳期货、碳期权、碳指标交易等一系列金融衍生工具为支撑的碳金融体系。相比之下，我国的碳金融体系还处在发展的初级阶段，在碳金融工具的多样性、碳金融资源配置的效率等方面都存在明显不足。目前我国碳金融的发展面临了以下问题：（一）碳交易平台建设不完善目前全球的碳交易所均被发达国家所主导，我国的碳交易市场还处在发展的初级阶段，因此缺乏全国性的碳交易所。2008年，我国先后建立了上海环境能源交易所、北京环境交易所、天津排放权交易所。2009年，湖北、云南、广东、浙江等省先后建立了环境权益交易机构。2010年，山西、四川、山东等省也尝试性的建立了环境权益交易机构。但我国目前的碳交易市场，以清洁能源发展机制为依据，交易对象主要是基于实体经济减排项目的交易，并不是标准化的交易合约，交易品种单一、交易规模小。而我国环境管理体制的分区模式使其交易难以跨区域，加上排污收费机制的不健全，导致环境交易市场发展缓慢，也就阻碍了我国碳交易市场的发展。（二）国内金融业参与碳金融的深度和广度有限碳市场分为项目化市场、商品化市场和金融化市场三个层次。目前我国在这三个层次方面的发展严重滞后于低碳经济的发展。这是因为，与国内发展较快的低碳经济相比，金融机构对碳金融工具的价值、碳金融产品项目开发、操作模式、交易规则等尚不熟悉，国家也没有提出规范的系统的碳金融政策文件作为指导。近年来，虽然金融部门一直在推进“绿色金融”，但目前仍是以银行信贷为主，直接融资占比小，融资方式除项目贷款、流动资金贷款外鲜有其他形式。为碳减排项目提供直接融资途径、参与国际碳交易市场以及为企业CDM②项目获得联合国认证提供咨询服务等碳金融服务还处于空白状态，国内更缺乏碳证券、碳保险、碳基金、碳期货、碳期权、碳掉期交易等各种金融衍生工具和相关的金融服务。这都使得我国金融业对碳金融的参与度相对有限。（三）中介市场发育不完全在碳交易的基本流程中，涉及众多的中介服务机构，如研发机构开发交易标准和方法学，法律机构为碳交易体系建设提供服务。碳排放权是一种虚拟产品，其交易规则十分严格，比如其中的CDM项目开发程序相对比较复杂，交易合同期限长，且涉及境外客户，非专业机构很难具备此类项目的开发和执行能力[14]。而我国本土的中介机构尚处于发展的起步阶段，难以开发和运作此类项目。目前国内商业银行对碳金融产品项目开发、操作模式、交易规则等尚不熟悉，只有极少数几家商业银行关注碳金融。另外，帮助金融机构分析、评估、规避项目风险和交易风险专业技术咨询体系也相对缺乏。（四）我国在全球碳交易市场的话语权缺失尽管我国是CDM项目主要供应国，但由于国内金融中介机构对碳金融产品项目开发、操作模式、交易规则等尚不熟悉，我们国家现在企业卖出的CDM，主要是由国际碳金融机构承接运作，定价权被国际金融机构所掌握。目前日元、欧元等充当着围际碳交易的结算货币，人民币不是主要结算货币，因此也不具备CDM定价权的条件。这造成了中国尽管是CDM市场的最大卖方，但却处于CDM市场产业链的最低端，由于缺乏碳金融市场的定价权，在国际碳交易市场中处于被动地位的局面。（五）对于低碳金融认识不足根据京都协议书，我国目前尚不承担强制减排义务，因此碳金融并未受到高度的重视，我国碳金融的发展缺乏综合性的配套扶持政策。地方政府仅仅着眼于近期的发展，而不积极参与排污权交易，财政政策没有充分发挥其引导作用，使得注册CDM项目的企业逐步失去了发展机遇。我国尚未提出相对规范和系统的低碳金融发展的法律规范和实施细则，由于没有形成强制性的要求，国内银行参与碳金融交易的积极性还有待提高。另外，碳金融在我国传播的时间较短，国内许多企业尚没认识到其中蕴藏的巨大商机。（六）碳金融产品数量和创新不足目前，我国只有商业银行及政府推出了一些碳金融产品，投行和交易所还没有参加进来，虽然兴业银行等商业银行做了一定的开发，但不论产品数量、功能还是多样性方面都难以满足市场的需求。而且我国目前在碳金融市场建设方面发展滞后，缺乏成熟的碳交易机制和碳交易平台，没有碳证券、碳保险、碳基金、碳期货、碳期权、碳掉期交易等各种金融衍生工具以及科学的风险分担机制和利益补偿机制，因此很难与国际金融机构相抗衡。[15]

后京都时代我国发展碳金融市场的战略布局

我国应立足于经济自由化程度不高、工业现代化任务尚未完成和金融业受到严格管制的基本国情，提出我国发展碳金融市场的具体战略，以建立全方位的碳金融政策法规体系、多元化的碳金融组织服务体系、多层次的碳金融市场体系、统一的碳排放权交易平台、创新碳金融产品为目标，引导金融业的全面、深度参与，为我国低碳经济的可持续发展提供广泛的融资渠道并分散风险，为我国低碳目标的实现提供低成本的解决方案。（一）建立全方位的碳金融政策法规体系政府应该把发展碳金融纳入到低碳经济发展的战略框架内。政府首先要完善碳金融法规。目前，国内关于碳经济和碳金融尚未提出规范的法律法规，碳金融参与主体权利的保护和义务的约束缺乏必要的适用准则，这就抑制了市场参与者的积极性，加大了开展碳金融业务的法律风险和政策风险。因此，要借鉴发达国家的运作经验，尽快制定相关的法律法规，为低碳经济发展提供法律支持，确保我国碳金融的规范发展。另外，还应以政策激励机制提高金融业参与碳金融交易的积极性。国家相关部门应出台有效的财政、货币政策，激励金融机构积极参与碳金融市场，加大环保信贷的投入力度，开通“碳金融融资绿色通道”，将跨境“碳资本”的自由流动列为逐步实现资本项目可兑换的先行目标，引导外资逐步流向低碳产业[16]。最后我国应积极地推进人民币的国际化进程，使人民币成为碳交易产品计价的主要结算货币，提升人民币在国际货币体系中的地位，并逐步推进碳交易人民币计价的国际化进程，这是我国在碳金融领域争取碳金融市场定价权的关键一步。（二）建立多元化的碳金融组织服务体系我国碳金融发展滞后于我国低碳经济的发展、且处于国际碳金融产品价值链的最低端的主要原因是我国碳金融组织服务体系的不健全，我国应从下面几个方面建立起多元化的碳金融组织体系。一是完善碳金融交易的辅助设施建设。在碳金融产品的价值链中，辅助设施的建设也很重要，因此应鼓励金融机构成立碳金融相关部门，专门设立碳产业基金，以鼓励碳金融产品的研发和推广，碳金融交易的风险控制机制和投资利益补偿机制，支持节能减排和环保项目债券的发行等。二是积极培育碳金融服务中介机构。我国应制定相关政策，鼓励碳金融中介机构的发展，不断优化碳金融市场上的参与主体结构。三是建立有效的碳信息披露数据库。碳信息披露主要指企业对温室气体排放情况的评估以及气候变化引起的风险和机遇的评估，这是设计碳市场并引导其良性运转所需要的主要信息。应尽快出台促进企业主动进行碳信息披露的指导性文件，引导更多的企业关注碳信息，主动将碳信息披露融入到自身的经营运作中，通过建立健全完善的碳信息数据库，整合汇总各企业的碳信息资源，最终使该数据库能与国际金融经济数据库相对接，实现信息披露和采集的标准化，提升数据的公信力[17]。四是构建碳金融人才培养机制。碳金融工具的研发、资本运作、资源管理等相关业务和职能的实现，都需要专业人才的支持，所以，要特别重视碳金融人才库的建立与维护。五是积极进行金融产品创新，建立合理的风险分担机制。金融机构应借鉴发达国家成熟的碳交易运作模式，结合本国国情，开放出适合本国经济发展的本土化的碳金融工具和业务，如开展银行碳基金相关的理财业务、保理、信托类“碳金融”产品、以CERs④收益权作为质押的贷款、碳保险、碳资产证券化等业务，积极参与国内碳金融市场。（三）建立多层次的碳金融市场体系所谓多层次的碳金融市场体系指的是碳金融交易主体的多元化和碳金融交易工具的多样化。我国碳金融市场刚刚起步，应积极借鉴吸收国际先进的碳交易市场运作经验，逐步形成有中国特色的多层次碳金融市场体系。一是活跃多层次的碳交易所市场，积极引进碳交易机制，推动碳排放权交易的一体化。交易所市场是碳金融活动和碳交易的公开平台，也是碳排放配额的金融衍生工具的交易市场。首先我国应借鉴发达国家的平台建设、区域规划、和制度设计三方面的做法，合理布局我国的碳排放交易所。另外应积极探索碳金融项目的风险投资以及私募资金的多元化方式，加大碳金融衍生工具交易场所的建设[18]。二是鼓励金融机构的参与到多层次碳金融市场体系的构建中来。金融机构特别是中国银行业要支持清洁能源项目实施[19]，抓住机遇，积极创新碳金融业务模式，将发展碳金融纳入其经营宗旨和目标体系中，通过商业化和市场化的运作模式开拓碳金融市场，为发展我国碳金融市场做出应有贡献。三是不断拓展碳金融交易的参与主体，各主体之间分工合作，致力于建立有中国特色多层次碳金融市场体系。比如银行业可以承担碳金融的融资和信贷配置等责任，证券公司等机构投资者可承担信托责任，承担低碳证券、低碳基金、碳掉期交易、低碳期货等各种低碳金融衍生工具交易主体的责任，保险业可承担规避和转移碳交易风险的责任。（四）建立统一的碳排放权交易平台我国要加快建立统一的排放权交易平台，通过引入价格机制强化市场资源配置功能，将更多场外碳交易项目吸引到场内交易平台上，可行的思路是先自愿市场后强制市场，在自愿减排市场，可以在多家碳交易所的基础上，增加一个自动报价系统，将所有区域性交易所连接为国家级自愿减排交易所，有效提高交易效率。自愿交易市场很难做大，所以强制减排市场平台建设应该早做筹划和试验。2020年上海将建成国际金融中心，上海现有能源环境交易所、上海期货交易所以及中国金融期货交易所，在上海建立统一的碳市场交易平台可能性很大。可以先在长三角试点开展碳排放贸易，发展碳预算、碳测算等技术，探索通过市场机制实现2020年单位GDP能耗下降40%～45%的减排目标的具体途径，为碳交易所开展交易创造前提条件，为全国统一平台的建设积累经验。（五）创新碳金融产品碳金融业务蕴含着巨大资金需求，金融机构应积极探索产品创新。商业银行可以在CDM项目建设阶段提供设备融资租赁服务、发放CERs收益权质押贷款等解决CDM发展中的资金难题。发挥资本市场融资功能，建立低碳企业上市“绿色通道”，引导资金流向低碳产业。碳基金是碳市场交易主体，给碳市场提供稳定的资金来源，可利用庞大的外汇储备，成立“主权碳基金”，鼓励和支持民间资本组建碳基金，引导民间资本流向低碳产业。开发环保强制责任保险、与气候和碳排放相关的保险产品、森林保险、碳交易信用保险产品等，使碳保险为碳金融市场发展保险护航。当前，碳现货交易产品正不断规范成熟，在政策环境允许的情况下，推出尝试标准化的碳排放权商品为标的物的期货、掉期、期权等衍生交易产品，丰富碳金融市场产品，提高碳金融市场吸引力。

本文作者：何海霞工作单位：黄河科技学院

1黑龙江省林业碳汇金融产品开发的优势

1.1发展林业碳汇交易的政策

2014年5月，国家林业局制定并印发了《关于推进林业碳汇交易工作的指导意见》，从中可以看出，林业碳汇交易已成为碳交易的一部分，北京顺义碳汇项目成功挂牌交易是黑龙江省日后开展林业碳汇交易的学习案例之一。提到林业碳汇必然要涉及到林地，从自愿林业碳汇交易市场来看，对林地要求可以降低到2005年以来的无林地，如果黑龙江省政府对林业碳汇项目予以财政资金的扶持，林业碳汇的增多将无庸置疑，这有利于促进黑龙江省构建林业碳汇市场。《碳排放权交易管理暂行办法》规定，各省根据实际情况对碳交易进行管理，我国建立的7个碳排放交易所已全部正常运营，这为黑龙江省林业碳汇市场的构建提供了参考经验。林业碳汇金融产品的发行将会进一步激发林业碳汇二级交易市场的活跃程度，转移资金的投资方向。林业碳汇金融产品具有一般金融产品的属性，其交易标的是以林业碳汇为基础。政策支持是黑龙江省林业碳汇交易有序进行、林业碳汇金融产品开发的有利保障。

1.2公众对林业碳汇金融产品的需求

近年来，森林生态功能宣传的加强，以及毁林开荒所带来的灾难性后果，无论从政府还是公众的角度而言，人类对森林的保护意识逐渐增强，越来越多的企业和社会公众开始关注全球变暖这一与社会发展密切相关的事实。在此基础上，发行林业碳汇金融产品是一个有利契机，更容易被人们所接受。对于大多数群众而言，林业碳汇是一个全新的概念，由此而衍生的金融产品更是前所未闻，但是，低碳的理念早已深入到家庭消费、企业生产、社会发展等各个层面，因此可以推断，人们对林业碳汇金融产品已经存在一定的接受能力，让人们去了解自己的交易行为，不仅可以达到环境保护的长远目标，而且还可以带来一定的资金收益，从而提升企业和大众对林业碳汇金融产品的需求量和购买力。林业碳汇金融产品的交易资金投入到造林项目中，碳汇量将会上升，用于交易的林业碳汇也随之增加，由此形成一个良性的循环，最终达到森林面积增加和环境保护的目标。

1.3丰富的森林资源和保护政策