期货经纪公司范文10篇

【摘要】期货经纪公司要提高竞争力，关键的问题在于其风险管理。面对我国期货经纪公司风险管理的现存的问题，分别提出相应的管理措施，以提高期货经纪公司防范风险的管理水平，保证其持续发展。

【关键词】风险问题措施

一、期货经纪公司所面临的风险

1、市场风险。当某一合约行情出现连续涨停板或跌停板，如果期货公司不能及时斩仓，满仓操作的亏损一方难以退出，爆仓风险加大。一旦出现爆仓，客户往往一走了之而由期货公司先行承担经济损失。

这一风险是期货公司最主要同时也最难解决的风险。

2、操作风险。这类风险包括：下单员或红马甲报错、敲错客户指令，造成风险损失；结算系统及电脑运行系统出现差错，造成风险损失；没有严格按照有关规章制度操作，缺乏监督或制约，造成风险损失等。

内容摘要：目前，关于我国期货经纪公司的综合实力的排名方法都不够全面，也不具有实际意义。本文利用SAS软件对我国期货经纪公司的财务数据进行了主成分分析和聚类分析，得出了目前我国期货经纪公司的综合实力排名。通过期货公司之间的这个排名，我们可以充分认识整个行业的总体水平，以利于整个期货经纪行业的良性竞争和各公司的长远发展。

关键词：期货经纪公司综合实力主成分分析聚类分析

我国期货经纪业的发展晚于期货交易所，其历史不过12年，在这短短的发展历程中，期货经纪业经历了两次治理整顿，从1999年开始，逐渐走向了比较规范的运行轨迹。目前，关于期货经纪公司的综合实力的排名方法有两种：中国期货业协会根据每年的交易额与交易量的排名，这个排名基本反映了期货公司的经营规模和市场占有率，然而这两个指标并不能反映出一个公司的综合经营效益和经营能力。证监会期货部的“期货公司财务情况分析报告”（内部），仅供证监会及其派出机构内部衡量期货公司的整体财务状况，其对于市场发展和掌控期货公司的财务指标的重要性不言而喻，但它不是期货公司综合实力的排名，因此，对于期货公司竞争实力没有多少参考意义。

在期货经纪公司的分类上，有的学者从经营规模和经济效益划分，认为我国期货经纪公司呈现三个层次：

第一层次是发展型：经营正常，主业突出，处于盈利状态，员工30人以上，在所在地区和一、两家交易所中影响较大，2000年和2001年量一般在300亿元以上，已形成一定品牌效应和良好商誉。估计有30家左右，不足全国期货公司总数的20%。

第二层次是维持型：经营尚属正常，主业一般化，处于半亏损状态，但有一定的专业化和特色，在某家交易所和某个品种有一定影响，它们是现阶段期货公司的主流群体，估计有60-80家左右，近两年年量在50-300亿元之间。

摘要：我国期货经纪公司风险产生的原因是多层次和多方面的，深入了解风险产生的根源是期货经纪公司实施风险控制和管理的前提条件。我国期货公司风险形成的原因包括两个层次，第一层次主要包括企业外部环境、企业内部“软件”环境、企业内部“硬件”环境、风险管理技术方法，第二层次主要包括国家法律体系建设落后、企业体制落后及国家支持力度不够等方面。

关键词：期货经纪公司；风险；企业环境

分析我国期货经纪公司近几年所发生的风险事件，可以从风险管理的支持系统—企业环境上找到风险形成的原因。而最深层的原因，则在政府层面和企业体制层面。企业环境分为企业内部环境和企业外部环境，内部环境又分为企业“硬件”环境和企业“软件”环境。“硬件”环境主要包括公司的治理结构和组织架构，“软件”环境包括企业风险管理文化、企业人员诚信水平和道德素质。

下面先从企业内部环境、外部环境和风险管理技术这个层次对风险的原因进行分析：

1.我国期货经纪公司内部治理结构存在较大问题，很容易导致公司风险的发生。“我国期货经纪公司都建立丁股东会、董事会、监事会，法人治理结构基本形成，证监会也在这方面有相应的管理和监督，但在治理结构建设的意识和实践上仍然处于比较落后的状态(胡俞越，2005)”。具体表现在以下几个方面：

(1)股权结构不合理，一股独大现象严重。在“三会一经理”的法人治理结构中，股权结构是和股东成分是影响股东会的首要因素。在我国的期货经纪公司中，除少数公司股权结构较分散外，大部分公司存在严重的“一股独大”现象，股东只有2-3家，第一大股东持股比例多在50%以上，更有相当一部分公司第一大股东持股比例超过80%。公司的经理层完全由控股股东直接任命和委派，控股股东控制了公司所有经营和决策。这就使得大股东抽逃资本金的行为变得轻而易举，而且在经营中更容易发生非法占用客户保证金的事件。2004年发生的四川嘉陵期货经纪公司风险事件就是因为大股东挪用客户巨额保证金以及股东虚假出资所造成的。在我国2／3的期货经纪公司的控股股东是国有企业，另外1／3比例是民营企业。很多企业自身还未建立起现代企业制度，不论在意识还是实践上，都阻碍了所控制的期货经纪公司治理结构的改革步伐。在管理中行政色彩浓厚，人情味重，主动性差，很难根据实际情况制订切实可行的内部控制制度和风险管理流程。民营企业控股的期货经纪公司在快速反应和严格执行控制流程方面更胜一筹。但受自身特点局限，这些经纪公司战略制订没有持续性，经营决策更随意，短期行为明显，只重视业绩和利润，不重视规范经营、不重视员工道德素质和业务素质的培养，不重视风险管理技术的更新，很容易发生违法违规的风险事件。所以，由于期货经纪公司股权结构过于集中，股东自身的法人治理不健全，控股股东直接任命公司经理层，股东会在公司治理中的作用发挥不当，致使经营决策随意化、风险控制形式化，最终可能导致风险发生。

随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台，**年国内各期货交易所分别推出了棉花、燃料右、玉米和黄大豆2号合约等四个新品种上市交易成功，国内期货市场的发展步子明显加快，在为相关企业提供价格信息服务、规避价格波动风险、加速现代商品流通和与国际市场接轨等方面，期货市场的功能作用得到了较好的发挥，社会各界对国内期市的认识进一步转变和深化，不同层次的投资者参与期货市场的积极性显著提高。但在国内期货市场得到快速复兴，交易量和交易金额飞速增长，期货公司的经营环境和经营状况有了明显改观的同时，我们清醒的看到期货市场的风险事件并没有因期货市场的好转而减少。且不说“中航油”事件，类似“海口万汇事件”的发生，使我们看到了期货市场体制上仍存在缺陷，期货市场需要加强制度方面的建设。而诸如此类事件的出现，说明了期货市场是一个高风险的市场，期货经纪业是高风险的行业。期货经纪公司的风险存在于经纪业务的全过程。业务上的任何环节出错或失误，都会导致期货公司经济或名誉上的损失。期货公司作为期货市场的参与主体，是防范化解市场系统风险的一个重要环节，也是维护投资者合法权益的一个重要方面。风险管理是期货行业发展过程中的一项不可忽视的重要工作，也是当前国内各交易所、期货经纪公司内部管理的核心环节。搞好风险防范，正确处理好风险防范与发展之间的矛盾，保证当前国内期货业的健康发展，是期货经纪公司赖以生存发展的关键。

不可否认，近年来中国证监会高度重视期货市场监管体系的基础建设，多次强调期货公司的规范经营是维护投资者合法权益的重要环节和保障期货市场持续发展的必要条件。经过多年的清理整顿和严格规范，期货公司合规运作的水平和抗风险能力有了明显提高，促进了期货市场的稳定、健康和发展。国内三家期货交易所和多家期货经纪公司的风险管理水平、抗风险能力大大增强，中国期货市场正日趋成熟。但是，由于我国期货市场目前还处于新兴加转轨时期，期货市场建立的历史不长，法律法规体系还在建立完善中，市场立法缺位、滞后及漏洞较多，市场参与主体诚信意识和透明度差，过度投机时而有之，市场风险程度较高，期货公司的合规经营和风险控制则不尽如人意。去冬今春，几家期货公司涉嫌违规经营，内部管理混乱，内控机制失效，风险突发，在一定范围内造成了对期货行业诚信的质疑和投资者对保证金安全性的担心，在社会上产生了一些负面影响，损害了期货公司和期货行业的整体形象，引起了业内外人士的担忧和社会的关注。

而类似“海口万汇事件”的发生，反映出我国期货市场的一些痼疾、问题和困难并没有得到根本性的解决，这突出表现在：一、不少公司法人治理状况和财务状况并不理想，一股独大、内部人控制、注册资本不实、资产流动性差、公司抗风险能力较弱、缺乏制衡机制等问题，在不少公司均有不同程度的存在，成为制约行业快速发展的重要隐患。二、行业风气有待进一步扭转，违规操作有待进一步纠正，如公司挪用客户保证金、混码和透支交易，以及大户违规操纵价格现象仍时有发生。三、期货公司设施和技术相对落后，高水平的技术人员严重缺乏，特别是一些公司的交易系统和网站存在严重的安全隐患，风险很大。

万汇事件是从其董事长及总经理夫妻携款潜逃开始被揭露的，正是万汇期货及其股东方畸形的治理结构导致公司风险控制体系丧失，最终才酿成了事件的发生。针对万汇期货这类管理比较混乱的企业，监管机构一方面要加强日常监管，强化以防范为主的监管理念，完成期货保证金安全监管电子化平台建设，实现网上监控，建立期货公司客户保证金的集中存管制度和自有资金监管的新模式，同时，完善与司法部门的联系与沟通机制，做好突发性事件防范工作;另一方面，对期货公司实施以经调整净资本为核心的财务安全监管报表体系，通过利用相关财务指标以及衍生的指标，根据不同时期设定出有关的标准后进行监控，促进期货公司探索加强自律管理的工作方法，提高行业协会等中介机构规范运作的水平。此外，还应进一步完善与银监会等机构的协同监管体系，杜绝银企勾结、防火墙失效的案例再次发生。

期货市场内控制度是指期货市场内部形成的自我防范和化解金融风险的各种自律制度与规则的总称。包括保证金制度、涨跌停板制度、大户报告制度、交割制度、结算制度、风险管理制度等。在内部控制制度方面，期货经纪公司的风险管理应主要着眼于制度的建设，通过制定业务、财务、行政后勤等管理办法、程序、规章制度等来界定部门和个人的职责，充分发挥各业务、职能部门的功能，控制经营风险，实现经营目标。期货经纪业务的风险相对较小，但作为公司的主要利润来源，其风险也不容忽视。

首先，建立、健全期货经纪业务的行为规范与行为禁止制度，重视建设专门的风险监管机构，包括交易与结算、财务与结算严格分开，部门分开设立，成立风险控制小组，设立风险总监岗位及内部稽核或合规审核部门等。

金融期货是在20世纪70年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。论文金融期货经过近20年的迅速发展，已占世界期货交易量的67%.近年来，比重更是上升到80%以上。由于实际条件和经济社会环境不同，各国金融期货市场参与模式呈现出不同的市场格局和发展特点。对于我国来说发达与新兴市场的借鉴重点将有所不同。在以美、英、日等国为代表的发达市场上，已形成成熟的期货行业体系，其完备的法律法规、规范的监控体系、丰富的产品系列、有序的参与层次，都有我国发展金融期货所必须认真借鉴的宝贵经验。而对于台湾这个新兴期货市场，在借鉴成熟市场经验的同时，根据自身情况进行创新，摸索出一整套适用于东亚，尤其是大中华地区的金融期货市场文化，促进了金融期货市场的迅猛发展，这是我们要重点吸收借鉴的地方。

1境外金融机构参与金融期货的模式借鉴

1.1美国期货市场发展及状况

美国是期货市场和期货行业发展最为成熟的国家，其期货行业结构在原发型期货市场中最具代表性。

1.1.1美国主要证券公司参与情况。在美国，证券公司主要通过部门或者专业子公司2种方式参与金融期货。一些证券公司通过设立专业子公司从事期货交易，如美林期货公司、JP摩根期货公司等都是期货专营商。而另一些证券公司，则通过部门参与，如摩根斯坦利、所罗门美邦等公司都兼营期货交易（期货兼营商）[1].美国的大多数证券公司都在一些期货交易所取得会员资格，开展经纪、自营两类业务。既客户从事场内期货交易，也为公司特定的交易策略和风险管理从事自营交易。

1.1.2美国期货市场中介机构。美国《商品交易法》将其期货市场的中介机构划分为业务型、客户开发型以及管理服务型三大类。

摘要近年来以股指期货为核心的衍生产品市场已成为各金融中心竞争的焦点所在。在亚太地区主要股票市场中,中国大陆是唯一没有股指期货的空白地。因此培育和发展股指期货成为我国资本市场迫在眉睫的任务。借鉴美国以及台湾等国家和地区券商参与股指期货的经验,并在此基础上提出适合我国国情的券商参与模式,对我国日后发展金融期货市场具有一定的指导意义。

关键词股指期货;参与模式;中介机构

金融期货是在20世纪70年代世界金融体制发生重大变革,世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。论文金融期货经过近20年的迅速发展,已占世界期货交易量的67%。近年来,比重更是上升到80%以上。由于实际条件和经济社会环境不同,各国金融期货市场参与模式呈现出不同的市场格局和发展特点。对于我国来说发达与新兴市场的借鉴重点将有所不同。在以美、英、日等国为代表的发达市场上,已形成成熟的期货行业体系,其完备的法律法规、规范的监控体系、丰富的产品系列、有序的参与层次,都有我国发展金融期货所必须认真借鉴的宝贵经验。而对于台湾这个新兴期货市场,在借鉴成熟市场经验的同时,根据自身情况进行创新,摸索出一整套适用于东亚,尤其是大中华地区的金融期货市场文化,促进了金融期货市场的迅猛发展,这是我们要重点吸收借鉴的地方。

1境外金融机构参与金融期货的模式借鉴

1.1美国期货市场发展及状况美国是期货市场和期货行业发展最为成熟的国家,其期货行业结构在原发型期货市场中最具代表性。

1.1.1美国主要证券公司参与情况。在美国,证券公司主要通过部门或者专业子公司2种方式参与金融期货。一些证券公司通过设立专业子公司从事期货交易,如美林期货公司、JP摩根期货公司等都是期货专营商。而另一些证券公司,则通过部门参与,如摩根斯坦利、所罗门美邦等公司都兼营期货交易(期货兼营商)[1]。

摘要近年来以股指期货为核心的衍生产品市场已成为各金融中心竞争的焦点所在。在亚太地区主要股票市场中，中国大陆是唯一没有股指期货的空白地。因此培育和发展股指期货成为我国资本市场迫在眉睫的任务。借鉴美国以及台湾等国家和地区券商参与股指期货的经验，并在此基础上提出适合我国国情的券商参与模式，对我国日后发展金融期货市场具有一定的指导意义。

关键词股指期货;参与模式;中介机构

金融期货是在20世纪70年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。论文金融期货经过近20年的迅速发展，已占世界期货交易量的67%。近年来，比重更是上升到80%以上。由于实际条件和经济社会环境不同，各国金融期货市场参与模式呈现出不同的市场格局和发展特点。对于我国来说发达与新兴市场的借鉴重点将有所不同。在以美、英、日等国为代表的发达市场上，已形成成熟的期货行业体系，其完备的法律法规、规范的监控体系、丰富的产品系列、有序的参与层次，都有我国发展金融期货所必须认真借鉴的宝贵经验。而对于台湾这个新兴期货市场，在借鉴成熟市场经验的同时，根据自身情况进行创新，摸索出一整套适用于东亚，尤其是大中华地区的金融期货市场文化，促进了金融期货市场的迅猛发展，这是我们要重点吸收借鉴的地方。

1境外金融机构参与金融期货的模式借鉴

1.1美国期货市场发展及状况美国是期货市场和期货行业发展最为成熟的国家，其期货行业结构在原发型期货市场中最具代表性。

1.1.1美国主要证券公司参与情况。在美国，证券公司主要通过部门或者专业子公司2种方式参与金融期货。一些证券公司通过设立专业子公司从事期货交易，如美林期货公司、JP摩根期货公司等都是期货专营商。而另一些证券公司，则通过部门参与，如摩根斯坦利、所罗门美邦等公司都兼营期货交易(期货兼营商)[1]。

一、期货业跨业合作的必要性

（一）我国期货业跨业合作的内在动力

我国期货市场发展逐渐步入正轨，主要表现在：（1）期货市场的社会经济价值得到认可，期货交易法律法规建设不断完善。党的十六届三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，《决定》第十五条指出要“稳步发展期货市场”，将期货市场的发展纳入到“建设统一开放竞争有序的现代市场体系”之中。2004年1月31日，国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，指出要“健全资本市场体系”，“在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种。”“把期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。”我国期货业法律法规建设也取得一定成绩。以1999年的《期货交易管理暂行条例》为基础，2002年中国证监会先后修改了期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货从业人员管理办法》，初步确立了我国期货市场试点的基本法规体系。（2）市场交易状况回升，资金状况有所改善。经过持续整顿，期货市场在2001年出现了复苏的迹象。2001年中国期货市场扭转了连续多年交易规模持续下降的局面，实现了恢复性增长，全年交易额超过了30,000亿元，比2000年增长了近80％。2002年上半年，期货市场成交合约46,690,976手，较去年同期翻一番，成交金额11,530.58亿元，较上年同期增长近70％。期货交易逐渐活跃，上海期货交易所的铜、铝和天然橡胶，大连商品交易所的大豆和豆粨，郑州商品交易所的小麦等的持仓量和交易量持续增长。（3）市场监管体系初步确立，期货交易趋于规范。目前我国已经建立起“证监会—期货业协会—期货交易所”为基本构架的三级市场监管体系。以证监会为代表的政府机构监管，辅之以中国期货业协会的自律管理和各交易所的自我管理，期货市场的风险得到有效监控。

如上所述，我国期货市场在近年内获得了长足的发展，但这并不能掩盖其所具有的缺陷：（1）法律法规建设相对于市场的发展速度仍显滞后。作为期货交易的基本法—－《期货法》迟迟不能出台，目前仅靠行政法规和部门规章对期货交易加以规范，与《证券法》，《商业银行法》等法律相比，期货业的规范性文件效力较低，对今后各市场间的合作和协调造成了障碍；另一方面行政法规和部门规章政出多门，互相间难免产生冲突或立法空白。此外当前条例中部分条款已不适应市场发展的需求，但修改工作未能取得令人满意的进展。（2）交易品种过少，市场容量不足严重制约了市场的发展。目前我国有95％以上的商品实现了市场化流通，受国际国内多种因素的影响，部分商品价格波动剧烈。但大连、上海和郑州三个交易所只保留了几个有限的品种，难以满足市场发展的需要。期货品种少，交易规模有限，无法吸引大量资金入市，严重阻碍了期货市场的壮大。（3）期货经纪业困难重重：首先，期货经纪机构数量过多，经营规模偏小。1993年，期货市场刚刚起步时仅从事国际期货业务的经纪公司就达250多家。经过清理整顿，1998年我国还有近300家期货经纪公司，1999年增资扩股后还剩余184家，期货经纪机构数目众多的状况并没有发生更本性变化。我国期货经纪公司资本金都较少，至2003年6月底，全国181家期货经纪公司总的注册资本仅为65亿元，而海通证券公司一家的注册资本就达到了89亿元。期货市场具有高风险性，而大量期货经纪公司受困于有限的经营规模，不仅难有市场作为，甚至连应对风险，维持生存也有困难。其次，期货经纪机构业务单一，缺乏核心竞争力，导致恶性竞争。根据《期货交易管理暂行条例》第24、25条的规定，在业务范围受到严格限制的情况下，期货经纪公司提供的服务基本雷同，难以实现根本性突破，向客户提供个性化服务。而且专业化程度较低，缺乏核心竞争力导致期货经纪业的竞争还停留在“价格战”的初级阶段，众多期货经纪公司为了在不大的市场中分得更多的蛋糕，不惜以降低手续费，招揽投机客户或者采用违规经营手段为代价，造成期货经纪业内的恶性竞争，损害了广大投资者以及规范化运作的期货经纪机构的利益。再次，期货经纪公司风险控制能力低下，违规经营行为时有发生。期货经纪公司在交易中处于中间环节，必须对客户实行包括保证金制度、逐日盯市结算制度等在内的风险控制制度，以分散整个市场的交易风险。但是由于经纪业内的竞争激烈，部分期货经纪公司为了吸引更多的客户以赚取佣金收入，放松了对客户的风险控制。交易和风险防范的中间环节失效，直接导致整个期货市场的风险加剧。

当然，入世后我国期货业也面临着巨大的机遇和挑战。我国在分享WTO给经济带来的利益的同时，也必须信守承诺，逐步开放国内市场，取消贸易壁垒和行政管制等传统保护性措施。这意味着国内市场的开放将达到前所未有的程度，国民经济将不可避免地暴露在世界市场风险前。市场迫切需要有效的风险管理手段为国民经济的发展保驾护航，这给我国期货市场的发展带来了无限的机遇。另一方面大量的外资期货经纪公司将逐步涌入中国市场，与国内企业展开激烈的竞争。虽然依“国民待遇原则”，外资期货经纪公司与国内期货经纪公司在相同经营范围内享有同等权利，但期货业在欧美等发达国家已经有了上百年的发展历史，外资公司拥有丰富的市场经验和完善的风险内控机制，加之其以金融控股公司为依托，有强大的经济后盾和充足的人才储备，金融创新能力极强。即使期货经纪公司暂时不能盈利，也能通过银行、证券子公司的利润来弥补，从而在市场中占据有利地位。在入世的大背景下，力量薄弱的国内期货经纪公司能否在激烈的市场竞争中生存发展，并且发挥经济“稳压器”的作用将面临巨大的挑战。

中国期货业的现状，以及其所面对的国际国内竞争环境客观上要求期货业必须加强与银行业、证券业和保险业的合作，利用银行和证券公司在营业网点，技术力量，业务创新能力，资金实力，以及客户信息资源等方面的优势以谋求互惠互利基础上的多赢局面。

答复下级机关请示事项的公文，叫批复，是上级对下级机关来文所提出的请示

而表明态度或作出明确回答的公文，是一种下行文。 [格式内容]

1．标题。一般写成"关于xxx的批复"。

2.原由。一般写成"xx[xx]xx号文收悉"。

3．批复事项。

4．落款。

我国期货经纪业的发展晚于期货交易所，其历史不过12年，在这短短的发展历程中，期货经纪业经历了两次治理整顿，从1999年开始，逐渐走向了比较规范的运行轨迹。目前，关于期货经纪公司的综合实力的排名方法有两种：中国期货业协会根据每年的交易额与交易量的排名，这个排名基本反映了期货公司的经营规模和市场占有率，然而这两个指标并不能反映出一个公司的综合经营效益和经营能力。

证监会期货部的“期货公司财务情况分析报告”（内部），仅供证监会及其派出机构内部衡量期货公司的整体财务状况，其对于市场发展和掌控期货公司的财务指标的重要性不言而喻，但它不是期货公司综合实力的排名，因此，对于期货公司竞争实力没有多少参考意义。

在期货经纪公司的分类上，有的学者从经营规模和经济效益划分，认为我国期货经纪公司呈现三个层次：

第一层次是发展型：经营正常，主业突出，处于盈利状态，员工30人以上，在所在地区和一、两家交易所中影响较大，2000年和2001年量一般在300亿元以上，已形成一定品牌效应和良好商誉。估计有30家左右，不足全国期货公司总数的20%。

第二层次是维持型：经营尚属正常，主业一般化，处于半亏损状态，但有一定的专业化和特色，在某家交易所和某个品种有一定影响，它们是现阶段期货公司的主流群体，估计有60-80家左右，近两年年量在50-300亿元之间。

第三层次是观望型：经营不正常，期货主业规模平均年低于50亿元，员工在15人之下，期货主业全面亏损，收入主要靠副业或由资本金维持。